油料产业风险管理日报 2025/09/17 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647） 靳晚冬（期货从业证号：F03118199） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 油料价格区间预测 source： 南华研究,同花顺 油料套保策略表 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工 | 买卖方 | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 口 | | 具 | 向 | （%） | 区间 | | 贸易商库存 | 蛋白库存偏高，担心粕类价格下跌 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据在企业库存情况，做空豆粕期货来锁定利 | M260 | 卖出 | 25% | 3300-340 | | 管理 | | | 润，弥补企业的生产成本 | 1 | | | 0 | | 饲料厂采购 | 采购常备库存偏低，希望根据订单 | 空 | 为了防止粕类价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入豆粕期货，在盘 | M260 | 买入 | 50% | 2850-300 | | 管理 | 情况进行采购 | | 面采 ...

本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 期市综述 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 9 月 17 日 热点品种 截止 09 月 17 日收盘，国内期货主力合约跌多涨少。集运欧线跌近 7%，菜粕、 多晶硅跌超 2%，氧化铝、沪银、豆二跌近 2%。涨幅方面，低硫燃料油（LU）涨 近 2%，SC 原油、燃油涨超 1%。沪深 300 股指期货（IF）主力合 ...

9月17日，国内商品期货收盘，主力合约多数下跌，跌幅方面，集运欧线跌近7%，菜粕、多晶硅跌超 2%，氧化铝、沪银、豆二跌近2%，生猪、豆粕跌超1%。涨幅方面，低硫燃料油（LU）涨近2%，SC原 油、燃油涨超1%。 ...

成文日期：20250915 报告周期:周报 十字品种:菜 研究员：漆建华（从业资格号：F03099134;投资咨询从业证书号：Z0017731) 相互用 - The Free 核心观点： 当周（20250908-0912）菜粕期货价格呈现高位震荡态势。菜 粕现货价格震荡上涨，贸易商仍有惜售情绪，下游刚需采购为主。 油厂开机率偏低,压榨菜粕库存下降,市场继续关注后期中加贸易 关系及菜籽原料供应情况。 1 期货市场 1.1 合约价格 当周菜粕期货价格整体呈现震荡态势。截至周五，主力合约菜 粕 2601（rm2601）收盘至 2531 点，最高价 2572 点，最低价 2522 点,持仓 402900 手,较上周增加 6326手,成交量 157.50 万手,较 上周减少 7.45 万手。 1.2 品种行情 菜粕期货周度行情，各合约均有不同涨跌，品种持仓量 658940 研究咨询：028 6130 3163 邮箱：institute@gjgh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 数据来源:国金期货行情软件 手，成交量 1972034 手。 图 2:菜粕期货行情表 | 合约代 ...

ITG国贸期货 l数据日报 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 国贸期货研究院 投资咨询号: Z0021658 2025/9/16 农产品研究中心 黄向岚 从业资格号: F03110419 豆粕主力合约基差(张家港) 涨跌 指标 9月15日 == === 19/20 - 24/25 -- 22/23 ===== 23/24 25/26 大连 58 17 1 200 -22 天津 17 800 日照 -42 37 43%豆粕现货基差 -12 17 张家港 (对主力合约) 01/21 06/25 05/25 07/26 08/26 UA/ 24 M1-M5 东莞 -82 17 ----- 20/21 ---- 24/25 ==== 21/22 = ==== 19/20 ===== 23/24 ----- 18/19 1000 湛江 -42 17 800 600 防城 -42 37 菜粕现货基差 广东 146 90 200 09/22 05/21 06/21 08/22 10/23 11/23 12/24 07/22 M1-RM1 M1-5 238 -21 ==== 18/19 ==== 22/23 -- ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-09-16 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2601：2460至2520区间震荡 1.基本面：菜粕震荡回落，中加贸易关系有改善传闻和技术性震荡整理，市场回归震荡等待 加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低 位支撑盘面，但国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受消息 面影响震荡回落。中性 2.基差：现货2580，基差76，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.8万吨，上周2.5万吨，周环比减少28%，去年同期2.4万吨，同比减少 25%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宝城期货发布2025年9月16日品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个领域，呈现各品种基差、比价、跨期、跨品种等套利数据 [1][5][21][27][39][50] 各目录总结 动力煤 - 提供2025年9月9 - 15日动力煤基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差从 - 126.4元/吨变为 - 115.4元/吨，其余差值均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 展示2025年9月9 - 15日燃料油、INE原油、原油/沥青等能源商品基差及比价数据，如燃料油基差在20.13 - 17.61元/吨间变化 [7] 化工商品 - 基差方面，给出2025年9月9 - 15日橡胶、甲醇等化工品基差数据，如橡胶基差从 - 690元/吨到 - 995元/吨变动 [9] - 跨期方面，呈现橡胶、甲醇等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如橡胶5月 - 1月跨期为 - 25元/吨 [10] - 跨品种方面，提供2025年9月9 - 15日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种数据，如LLDPE - PVC在2303 - 2384元/吨间波动 [10] 黑色 - 跨期方面，给出螺纹钢、铁矿石等黑色品种5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期为65元/吨 [20] - 跨品种方面，展示2025年9月9 - 15日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据，如螺/矿在3.88 - 3.92间变动 [20] - 基差方面，提供2025年9月9 - 15日螺纹钢、铁矿石等黑色品种基差数据，如螺纹钢基差在83 - 137元/吨间变化 [21] 有色金属 国内市场 - 提供2025年9月9 - 15日铜、铝等国内有色品种基差数据，如铜基差从240元/吨到10元/吨变动 [27][28] 伦敦市场 - 给出2025年9月15日LME有色品种升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据，如铜LME升贴水为(61.93)，沪伦比为8.02 [34] 农产品 - 基差方面，展示2025年9月9 - 15日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据，如豆一基差在92 - 121元/吨间变化 [39] - 跨期方面，呈现豆一、豆二、豆粕等农产品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如豆一5月 - 1月跨期为52元/吨 [39] - 跨品种方面，提供2025年9月9 - 15日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据，如豆一/玉米在1.79 - 1.81间变动 [39] 股指期货 - 基差方面，给出2025年9月9 - 15日沪深300、上证50等股指基差数据，如沪深300基差从10.06到5.26变动 [50][51] - 跨期方面，呈现沪深300、上证50等股指次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期为 - 9.2 [51]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【粕类周报】 进口成本支撑盘面，关注中美政策 国贸期货 农产品研究中心 2025-09-15 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 粕类：进口成本支撑盘面，关注中美政策 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | （1） 短期偏空， 中期偏多 | 9月USDA供需报告对美豆单产的下调幅度不及预期，需求端上调了压榨，并继续下调出口，最终导致25/26年度美豆期末库存3亿蒲略高于市场预期， | | | | 带来一定的利空影响，但美豆新作平衡表仍维持偏紧的基调；（2）本周美豆优良率降至64%，近期产区降雨偏少，同时气温偏高，优良率或继续下调。 （3）9月国内大豆到港量预期在千万吨以上，豆粕预期仍处于累库周期；10月国内大豆预期开始去库，明年一季度的豆粕供需缺口取决于中美政策变化； | | | | （4）中加贸易政策下，国内进口菜粕和菜籽供应预期缩量；（5）澳菜籽进口放开，预期补充四季度国内菜粕供应。 | | 需 ...

报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石：高位震荡 [2] - 煤焦：震荡 [2] - 卷螺：偏弱 [2] - 玻璃：震荡 [2] - 纯碱：震荡 [2] 金融 - 上证50：震荡 [2] - 沪深300：上行 [2] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：反弹 [4] 贵金属 - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：高位震荡 [4] 轻工业 - 原木：区间震荡 [6] - 纸浆：偏弱盘整 [6] - 双胶纸：偏空对待 [6] 油脂油料 - 豆油：宽幅震荡 [6] - 棕油：宽幅震荡 [6] - 菜油：宽幅震荡 [6] - 豆粕：震荡 [6] - 菜粕：震荡 [7] - 豆二：震荡 [7] - 豆一：震荡 [7] 农产品 - 生猪：震荡偏强 [7] 软商品 - 橡胶：震荡 [10] 聚酯 - PX：观望 [10] - PTA：震荡 [10] - MEG：观望 [10] - PR：观望 [10] - PF：观望 [10] 报告的核心观点 报告对多个行业的期货品种进行分析并给出投资评级 指出各品种的基本面情况、市场影响因素及未来走势预期 如铁矿石基本面矛盾有限 煤焦低位震荡 螺纹震荡偏弱等 同时提醒关注各品种相关因素变化 如天气、政策、供需等对价格的影响 [2][4][6][7][10] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：几内亚政府要求矿山配套建设加工厂和冶炼厂提振市场情绪 本周日均铁水产量重回240万吨 全球铁矿发运大幅回落 下游终端需求偏弱 钢厂盈利比例高位回落 但主动减产动力不足 短期基本面矛盾有限 关注铁矿2601合约前高一线能否站稳 [2] - 煤焦：9月8日河北、山东主流钢厂对焦炭采购价下调 基本面现实转弱 螺纹库存累库 焦煤矿山库存累积 下游新订单走弱 上游矿山增产且进口矿增加 焦煤总供应上行 需求端铁水产量恢复 短期黑色板块情绪降温 煤焦低位震荡 [2] - 卷螺：螺纹基本面偏弱 钢铁行业稳增长政策未限制产量 供应高位 建材表需回落 地产投资下降 总需求难有逆季节性表现 五大钢材品种利润回落 螺纹产量和表需回落 钢厂库存小降 社会库存累积 传统旺季现货需求弱 螺纹2601合约跌破60日线震荡偏弱 [2] - 玻璃：市场发酵沙河煤改气消息 或带动盘面反复 直接切换煤制气成本增加约100元 湖北现货好转 价格至年内低点 下游开始采购 01合约交易冷修 关键在于冷修路径 长期房地产调整 玻璃需求难大幅回升 短期盘面站上60日线 关注需求能否好转 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同表现 通信设备、电子元器件板块资金流入 餐饮旅游、制药板块资金流出 国务院批复要素市场化改革试点 美国8月CPI等数据公布 交易员消化美联储年底前降息三次情景 市场反弹 建议控制风险偏好 股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率下行2bps等 央行开展2920亿元7天期逆回购操作 单日净投放794亿元 市场利率波动 国债走势趋弱 多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变 货币属性上美国债务问题或加重 美元信用有裂痕 去美元化中黄金去法币化属性凸显 金融属性上黄金对债券替代效应减弱 对美债实际利率敏感度下降 避险属性上地缘政治风险边际减弱但贸易紧张 市场避险需求仍在 商品属性上中国实物金需求上升 央行连续增持 推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转 美联储利率政策和避险情绪是短期扰动因素 预计黄金维持高位震荡 [4] 轻工业 - 原木：上周原木港口日均出货量减少 呈现旺季不旺 开证量减少影响情绪 09合约交割不活跃 7月新西兰发运量增加 本周预计到港量环增 9月供应中性 港口库存连续五周去库 现货价格偏稳 成本端支撑减弱 期现商锁货意愿不强 09合约交割意愿提升 预计原木区间震荡 [6] - 纸浆：上一工作日现货价格偏稳 针叶浆外盘价维持 阔叶浆外盘价上涨 成本支撑增强 造纸行业盈利低 纸厂库存压力大 对高价浆接受度不高 需求转好预期待验证 纸厂刚需采买 预计纸浆价格偏弱盘整 [6] - 双胶纸：上一工作日现货价格稳定 排产相对稳定 开工小幅回升 9月是下游季节性淡季 出版招标未开始 纸价利润低 高价备货积极性低 行业产能过剩 供需矛盾突出 盘面价格贴水现货 短期多空博弈 整体偏空对待 [6] 油脂油料 - 油脂：美豆种植面积下调但丰产预期强 马棕油8月产量环比略增 库存环比增4.18%至220万吨 印尼上调出口税或影响出口 国内菜籽进口收缩但有补充 美国生物柴油政策生变 国内豆棕价差倒挂推动消费转向豆油 进口大豆到港量多 油厂开机率高 豆油库存有压力 棕油库存回升 菜油去库 双节备货需求弱 油脂短期宽幅震荡 关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：美豆接近收获季 市场预测丰收 中国买家未入市 等待中美谈判影响 巴西大豆高升水格局难改 国内进口大豆到港量高 油厂开机率高 豆粕供应增加 需求好转但库存累积 全国豆粕库存维持100万吨以上高位 预计豆粕短期震荡 关注美豆天气、大豆到港情况 [6][7] - 豆二：美豆受干旱影响区域扩大 优良率下降但好于预期 仍有丰收预期 巴西大豆贴水高位 国内油厂开工率高 部分油厂豆粕胀库 港口大豆库存高位 供应充裕 未来供应缺口受中美贸易影响 预计豆二短期震荡 关注美豆天气、大豆到港情况 [7] 农产品 - 生猪：全国生猪交易均重小幅上涨 多数省份出栏体重上涨 上月受政策和高温影响出栏体重偏小 部分地区养殖端增重挺价 屠企收购大体重猪源带动收购均重小涨 需求端重点屠宰企业开工率小幅上涨 高温制约终端消费但部分地区订单改善 学校开学备货需求提升 预计后期开工率增加 养殖户出栏恢复正常 标猪供应充裕或使价格承压 肥标价差或小幅走阔 [7] 软商品 - 橡胶：供应端云南产区割胶利润为负 降雨影响割胶 原料供应偏紧支撑收购价 海南产区受台风影响产量受阻 加工厂采购积极性提升 原料收购价上涨 泰国杯胶价格和越南原料价格上涨 需求端半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率有变化 部分工厂控减产拖累产能 库存方面青岛港口天然橡胶现货库存下降 中国天然橡胶社会库存环比下滑 海外到港入库量减少 轮胎企业采购意愿强 仓库出货好 预计短期内天然橡胶市场偏强 产区降雨影响供应 库存有望下降 基本面利好支撑胶价 [10] 聚酯 - PX：对美国需求疲软和全球供应过剩担忧 PX自身供需双增 近月整体供需转弱 PXN价差松动 价格跟随油价波动 建议观望 [10] - PTA：油价振幅大 PXN价差松动 成本端支撑一般 PTA供应回升 下游聚酯工厂负荷反弹 供需改善 短期价格跟随成本波动 [10] - MEG：上周港口库存累库 后续到港量不高 预计库存维持低位 终端需求改善 国产回升 进口量震荡 供应压力增加 中期供需宽平衡 短期成本端波动大 低库存支撑盘面价格 建议观望 [10] - PR：受国际油价下挫影响 聚酯成本支撑走弱 需求端窄幅走弱 采购刚性 询盘冷清 预计聚酯瓶片随原料偏弱运行 [10] - PF：成本端短线缺乏支撑 下游纱线市场部分区域订单好转 短纤工厂库存低 预计涤纶短纤市场震荡整理 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前菜粕市场处于“高库存、弱现实”与“减产强预期”的博弈节点，短期需紧盯USDA报告对美豆的定调，rm2601合约价格高位震荡，短期价格或仍以震荡为主；中期需关注四季度缺口预期能否兑现、需警惕市场情绪的波动以及突发消息对价格的影响 [13] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年9月8日，菜粕rm2601合约高开震荡调整，较昨日上涨0.24%，收至2542点，全日成交量为37.14万手，持仓量为39.35万手 [2] - 品种价格：菜粕期货各合约全天均有不同涨跌，品种持仓量491406手，较上一交易日增加1810手 [4] - 关联行情：菜粕期权全日成交77516手，总持仓140720手，持仓量增加4741手，当日合计行权0手 [6] 现货市场 - 基差数据：9月8日，菜籽粕基准价为2638.33元/吨，菜粕基差96.33元/吨 [8] - 注册仓单：今日菜粕新增注册仓单较上一交易日增加3642张，总仓单10403张 [9] 影响因素 - 产业资讯：2025年3月至8月，中国对加拿大菜粕、油菜籽实行反倾销措施，导致进口量减少，沿海油厂压榨原料短缺，加籽压榨菜粕产量同比骤降，进口市场亦有明显降量，支撑菜粕价格；9月气温逐渐下降，水产养殖对菜粕的需求将逐渐下滑，但当前仍处于水产养殖旺季，对菜粕有一定的刚性需求 [11] - 技术分析：从日K图来看，当日菜粕期货价格呈现震荡走势，全天价格在5日均线与20日均线之间波动，上方高点位置及20日均线对价格形成压制，关注是否可以有效突破 [12]