农产品研发报告 农产品策略周报 2026 年 5 月 11 日 棉花高位蓄力，生猪菜油存下修风险 第一部分 前言概要 【概要】 截至 2026 年 5 月 8 日，棉花处于估值与基差双高、供需偏多但波动 率尚未放大的高位蓄力状态，向上弹性较强；豆油、棕油估值高位但基差偏 弱、供需中性，呈高位低波动震荡特征，菜油则估值偏高但技术信号偏弱， 存在向下修正风险；生猪、花生供需偏弱且技术信号偏空；其余豆粕、菜粕、 玉米、白糖、鸡蛋等品种，供需、估值与技术信号多空交织，整体表现为中 性波动，暂无明确的趋势性波动方向。 【策略推荐】 | 品种/组合 | 趋势观点 | 逻辑依据 | | --- | --- | --- | | 豆粕 | 震荡 | 南美豆上市压力，国内进口大豆到港量预期增加，养殖 需求低迷。美豆出口预期乐观、价格坚挺，成本支撑韧 | | | | 性较强。 | | 菜粕 | 震荡 | 国内菜系进口到港预期增加，但加菜籽价格上涨，成本 | | | | 支撑强。 | | 豆油 | 震荡 | 进口大豆预期增加，而生柴、成本、出口预期构成坚实 | | | | 支撑。 | | 棕油 | 震荡 | 棕油增产季、马棕累库预期 ...