报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2780至2840区间震荡，受美豆走势、现货价格升水、库存变化、主力持仓等因素影响，短期维持震荡格局 [9] - 豆一A2605预计在4620至4740区间震荡，受美豆走势、现货价格、库存、主力持仓等因素影响，谨防冲高回落 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比减少但同比增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期维持震荡格局 [9] - 豆一A2605区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比减少但同比增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏多，预期维持震荡格局 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但采购数量和天气有变数，美盘短期震荡，等待进一步指引 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月高位，南美天气正常，豆粕回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，1月豆粕需求良好支撑价格，美豆和需求回升交叉影响维持震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存高位，美豆产区天气炒作和贸易协议影响，豆粕短期震荡，等待美豆产量和贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素有中美贸易协议短期利多美豆、油厂豆粕库存无压力、南美天气有变数；利空因素有1月进口大豆到港量高位、巴西大豆种植天气正常或丰产 [14] - 大豆利多因素有进口成本支撑盘面底部、国产大豆需求回升；利空因素有巴西大豆丰产、中国增加采购、新季国产大豆增产 [15] 基本面数据 - 2月4 - 12日豆粕成交均价在3117 - 3151元，成交量在1.3 - 26.17万吨，菜粕成交均价在2430 - 2450元，成交量在0 - 3万吨，豆菜粕成交均价价差在667 - 701元 [16] - 2月5 - 12日大豆期货主力、豆粕期货价格有波动，豆类现货价格也有变化 [18] - 2月3 - 12日豆一、豆二、豆粕仓单数量有变化 [20] - 全球大豆供需平衡表显示2016 - 2025年收获面积、产量、库存等数据 [32] - 国内大豆供需平衡表显示2016 - 2025年收获面积、产量、进口量、库存等数据 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有相关数据 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程有相关数据 [35][36][37][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程有相关数据 [39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程有相关数据 [41] - 2025/26年度巴西大豆种植和收割进程有相关数据 [42] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程有相关数据 [43] - USDA近半年月度供需报告显示种植面积、单产、产量等数据 [44] - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [45] - 进口大豆到港量年初低位，同比近期减少 [47] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 豆粕M2605区间震荡，基本面受美豆走势、现货价格等影响，基差升水，库存环比降同比增，盘面偏多，主力持仓偏空，预期维持震荡 [9] 大豆观点和策略 - 豆一A2605区间震荡，基本面受美豆走势、现货价格等影响，基差贴水，库存环比降同比增，盘面偏多，主力持仓偏多，预期维持震荡 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业总结 动力煤 - 报告展示2026年2月6日至12日动力煤基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的价差数据 ，基差从2月6日的 - 106.4元/吨逐渐上升至2月12日的 - 90.4元/吨 ，其他价差均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 列出2026年2月6日至12日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据 ，如2月12日燃料油基差为215.69元/吨 ，INE原油基差为0.1420 [7] 化工商品 - 基差方面 ，报告给出2026年2月6日至12日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、PVC、PP的基差数据 ，如2月12日橡胶基差为 - 50元/吨 [9] - 跨期方面 ，展示了橡胶、甲醇等商品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期价差 ，如橡胶5月 - 1月跨期价差为 - 525元/吨 [10] - 跨品种方面 ，给出2026年2月6日至12日LLDPE - PVC、LLDPE - PP、PP - PVC、PP - 3*甲醇的跨品种价差 ，如2月12日LLDPE - PVC价差为1827元/吨 [10] 黑色 - 基差方面 ，报告呈现2026年2月6日至12日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤的基差数据 ，如2月12日螺纹钢基差为160.0元/吨 [20] - 跨期方面 ，展示螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月的跨期价差 ，如螺纹钢5月 - 1月跨期价差为 - 77.0元/吨 [19] - 跨品种方面 ，给出2026年2月6日至12日螺/矿、螺/焦炭、焦炭/焦煤、螺 - 热卷的跨品种数据 ，如2月12日螺/矿为3.99 [19] 有色金属 国内市场 - 报告给出2026年2月6日至12日铜、铝、锌、铅、镍、锡的国内基差数据 ，如2月12日铜基差为 - 420元/吨 [28] 伦敦市场 - 展示2026年2月12日LME有色（铜、铝、锌、铅、镍、锡）的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据 ，如铜升贴水为(94.71) ，沪伦比为7.75 [33] 农产品 - 基差方面 ，报告呈现2026年2月6日至12日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米的基差数据 ，如2月12日豆一基差为 - 453元/吨 [37] - 跨期方面 ，展示豆一、豆二、豆粕等商品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期价差 ，如豆一5月 - 1月跨期价差为 - 33元/吨 [37] - 跨品种方面 ，给出2026年2月12日豆一/玉米、豆二/玉米、豆油/豆粕等跨品种数据 ，如豆一/玉米为1.97 [37] 股指期货 - 基差方面 ，报告给出2026年2月6日至12日沪深300、上证50、中证500、中证1000的基差数据 ，如2月12日沪深300基差为 - 0.32 [49] - 跨期方面 ，展示沪深300、上证50、中证500、中证1000次月 - 当月、次季 - 当季的跨期价差 ，如沪深300次月 - 当月跨期价差为 - 54.0 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种期货市场表现不一，国债期货有压力需谨慎，股指波动中枢或上移，贵金属市场波动大维持观望，成材、铁矿石、焦煤焦炭、铁合金、原油、燃料油、聚烯烃、橡胶、化工品、农产品、金属等品种均有各自的供需情况和走势特点，投资者需根据具体品种的分析进行投资决策，春节假期建议轻仓过节 [5][7][9] 各品种总结 国债 - 上一交易日多数下跌，30 年期主力合约跌 0.03%报 112.700 元，10 年期主力合约涨 0.02%报 108.585 元，5 年期主力合约持平于 106.065 元，2 年期主力合约跌 0.02%报 102.458 元 [5] - 央行开展 1 万亿元 6 个月买断式逆回购操作，2 月 13 日有 5000 亿元 182 天期买断式逆回购到期 [5] - 1 月新能源乘用车出口 28.6 万辆，同比增长 103.6%，占乘用车出口 49.6%，较去年同期增长 12.5 个百分点 [5] - 预计国债期货仍有一定压力，保持谨慎 [5][6] 股指 - 上一交易日涨跌不一，沪深 300 股指期货（IF）主力合约涨 0.09%，上证 50 股指期货（IH）主力跌 0.30%，中证 500 股指期货（IC）主力合约涨 1.35%，中证 1000 股指期货（IM）主力合约涨 1.14% [7] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低位，国内资产估值有修复空间，中国经济有韧性，市场情绪升温，增量资金入场 [7] - 预计股指波动中枢将逐步上移，前期多单可继续持有，春节长假需重视风险控制，可适当降低仓位 [7][8] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 1,126.12，涨幅 -0.38%；白银主力合约收盘价 20,626，涨幅 -1.52% [9] - 美国上周初请失业金人数等数据公布 [9] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑黄金走势，但近期贵金属大幅上涨投机情绪升温 [9] - 预计市场波动将显著放大，多单可离场后观望 [9] 螺纹、热卷 - 上一交易日弱势震荡，唐山普碳方坯报价 2900 元/吨，上海螺纹钢现货价格 3080 - 3220 元/吨，上海热卷报价 3220 - 3240 元/吨 [10] - 成材价格由产业供需逻辑主导，需求端房地产下行，市场处于需求淡季，关注冬储进展；供应端产能过剩，螺纹钢周产量回落但供应压力仍在，当前库存高于去年同期 [10] - 螺纹钢价格可能延续弱势震荡，热卷走势或与螺纹钢一致，钢材期货短期内或延续弱势震荡格局，投资者可关注回调做多机会，轻仓参与 [10][11][12] 铁矿石 - 上一交易日震荡整理，PB 粉港口现货报价 760 元/吨，超特粉现货价格 650 元/吨 [13] - 全国铁水日产量维持在 230 万吨以下，铁矿石需求低位，2025 年进口量同比增长 1.8%，国产原矿产量低于 2024 年同期，港口库存持续上升处于近五年同期最高水平 [13] - 铁矿石市场供需格局偏弱，期货短期可能延续震荡格局，投资者可关注回调做多机会，轻仓参与 [13][14] 焦煤焦炭 - 上一交易日延续回调，焦煤供应量下降，出货压力小，下游焦企按需采购，中间环节采购谨慎；焦炭现货采购价格首轮上调落地，供应平稳，需求偏弱 [15] - 焦炭焦煤期货中期来看可能延续震荡格局，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [15][16] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.45%至 5800 元/吨，硅铁主力合约收跌 1.47%至 5500 元/吨，天津锰硅现货价格 5700 元/吨，内蒙古硅铁价格 5300 元/吨 [17][18] - 2 月 6 日当周加蓬产地锰矿发运量回升，澳矿供应恢复，港口锰矿库存 420 万吨，报价低位企稳但库存水平仍偏低，主产区电价、焦炭和兰炭价格企稳，铁合金成本低位窄幅波动 [18] - 上周样本建材钢厂螺纹钢产量 192 万吨，为近五年同期次低水平，锰硅、硅铁产量分别为 19.10 万吨、9.92 万吨，周度产量为近 5 年同期偏低水平，短期过剩程度略有减弱但供应宽松仍推动库存累升 [18] - 26 年以来铁合金产量维持低位，需求偏弱，总体过剩压力延续，当前成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，回落后可考虑关注低位区间多头机会 [18] 原油 - 上一交易日 INE 原油高开低走，因美伊关系反复 [19] - 2 月 3 日当周投机客增持美国原油期货和期权净多头头寸，美国能源企业活跃油气钻机数连续第三周增加，美国对伊朗石油贸易相关实体等实施制裁，美伊进行间接谈判 [19][20] - 美伊谈判有进展但地缘政治风险仍存，CFTC 数据显示资金看多原油价格，春节假期宜轻仓过节，主力合约离场观望 [20][21] 燃料油 - 上一交易日高开低走，继续收于均线组上方，亚洲燃料油市场高硫需求减弱，低硫供应充裕，市场疲软，马来西亚炼厂装置停产可能取消销售标书，现货市场交投冷淡 [22] - 新加坡燃料油供应趋紧现象缓解利空价格，成本端原油反弹带动燃料油价格反弹，伊朗风险未解，上方仍有空间，春节假期宜轻仓过节，主力合约离场观望 [22][23] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘弱势震荡，市场交投半停滞，商家让利出货；余姚市场 LLDPE 价格稳定，临近春节市场交投清淡 [24] - 春节将至下游工厂放假，市场需求量大幅缩减，部分供应商仍积极出货，节前谨慎操作 [25] 合成橡胶 - 上一交易日主力收跌 1.93%，山东主流价格下调至 13000 元/吨，基差持稳 [26] - 关注元宵节后物流与基建复工进度以及轮胎企业库存去化速率，原料端价格回升，供应端产能利用率维持高位，需求端全钢胎和半钢胎样本企业产能利用率下降，个别企业提前放假，样本企业库存环比下降但绝对水平仍处中高位 [26] - 总结为偏强震荡 [27] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌 0.51%，20 号胶主力收跌 0.26%，上海现货价格持稳至 15900 元/吨附近，基差略走扩 [28] - 节前最后一周橡胶表现震荡偏强，主因前期大宗回调后企稳，自身有供应收缩预期，节后关注需求恢复情况和政策节奏，供应端泰国北部和东北部、越南进入停割期，需求端节前淡季特征明显，库存端青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存增加 [28][29] - 节前控制仓位 [30] PVC - 上一交易日主力合约收跌 0.78%，现货价格下调，基差基本持稳 [31] - 价格走势和库存去化关键在于春节后需求恢复情况，供应端行业开工率维持高位，需求端下游企业开工率下滑，备货意愿弱，成本端外采电石法企业亏损，氯碱一体化利润不佳，成本对价格形成支撑，华东地区现货价格稳定，国内社会库存周环比和同比均增加 [31] - 观点为偏强震荡 [32] 尿素 - 上一交易日主力合约收涨 2.79%，山东临沂上调价格，基差收窄 [33] - 关注印度招标动态、国内政策消息和节后下游需求恢复节奏，供应端国内尿素平均日产量维持高位，行业开工率约 85.26%，需求端复合肥工厂开工率下降，板材企业停车，工业需求萎缩，成本端无烟煤价格稳定，部分煤矿停产放假使市场煤供应收缩，报价坚挺，国内尿素企业总库存较上周下降 [33] - 观点为震荡偏强 [33] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2603 主力合约下跌，跌幅 0.46%，PXN 价差调整至 300 美元/吨左右，短流程利润略降，PX - MX 价差在 150 美元/吨附近 [34] - 供需方面 PX 负荷回升至 89.5%附近，环比增加 0.3%，部分企业装置降负或重启，成本端原油价格震荡偏强调整，短期仍存支撑 [34] - 短期 PXN 价差和短流程利润小幅压缩，PX 开工略升，但成本端原油或存驱动，短期或震荡调整，考虑谨慎参与，警惕春节期间外盘原油波动风险，关注宏观政策和基本面变化 [34] PTA - 上一交易日 PTA2605 主力合约下跌，跌幅 0.65%，供应端部分装置停车，PTA 负荷为 74.8%，环比下滑 2.8%，需求端春节临近聚酯装置变动频繁，负荷降至 77.7%，环比下滑 7%，据预测 1 - 2 月聚酯检修量合计 1602 万吨附近，江浙加弹、织机、印染厂开工率下降，效益方面 PTA 加工费调整至 370 元/吨附近 [35] - 短期 PTA 加工费调整至往年平均水平，继续上行空间或有限，库存仍维持低位，近期供应收缩，需求端进入春节放假模式，短期或震荡运行，预计小幅累库，春节期间原油变动存不确定性，考虑谨慎操作，节后关注下游工厂复工节奏 [35] 乙二醇 - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 1.14%，供应端整体开工负荷在 76.22%，环比上升 1.85%，部分装置停车转产或重启，库存方面华东部分主港地区 MEG 港口库存约 93.5 万吨，环比增加 3.8 万吨，受春节假期影响统计周期延长，主港计划到货数量约为 18.1 万吨，需求方面下游聚酯开工下降至 77.7%，环比下滑 7%，终端织机工厂基本全面放假 [36] - 近端乙二醇装置变动多，整体负荷继续回升，港口库存持续累库，港口预到港大幅增加，下游聚酯季节性检修兑现，终端织机负荷降至零附近，累库幅度或偏大，短期上方仍存压力，或维持震荡筑底格局，考虑谨慎操作，关注港口库存和供应变动情况 [36] 短纤 - 上一交易日 2604 主力合约下跌，跌幅 0.36%，供应方面装置负荷在 77.7%附近，环比下滑 7.6%，需求方面江浙终端全面放假，下游加弹、织造、印染负荷分别降至 5%、0%、0%，对节后原料备货有所追加，生产工厂部分备货情况不同 [37] - 春节临近终端织机负荷降至低点，但短纤库存低位且供应收缩或存底部支撑，短期仍交易成本端逻辑，节前考虑谨慎观望，注意控制风险，关注成本变化和下游节前备货情况 [37] 瓶片 - 上一交易日 2605 主力合约下跌，跌幅 0.84%，瓶片加工费调整至 600 元/吨附近，供应方面工厂负荷下滑至 66.1%，环比下滑 0.3%，一季度聚酯瓶片工厂检修计划出炉，实际新增影响量约 200 万吨，预计后期负荷最低点出现在 2 月中下旬，需求端 12 月以来下游软饮料消费逐渐回升，1 - 12 月聚酯瓶片出口总量为 639 万吨，同比增长 10%，其中 12 月出口量为 58.87 万吨，同比减少 4.85%，环比增加 10.5% [38] - 近期瓶片负荷略降，春节前后有集中减停产，供应存缩量预期，出口增速提高，但其主要逻辑仍在成本端，预计后市跟随成本端运行，节前考虑谨慎参与，注意控制风险，关注检修装置兑现情况和假期期间外盘变动 [38] 纯碱 - 上一交易日主力 2605 收盘于 1162 元/吨，跌幅 0.94%，基本面延续宽松，本周国内纯碱产量 79.23 万吨，环比增加 2.32%，同比增加 10%，库存窄幅累库，国内纯碱厂家总库存 158.8 万吨，环比增加 0.44%，同比减少 15.48%，下游玻璃厂商按需逢低采买，浮法日熔量缩减至 15 万吨以下，光伏日熔量 8.6 万吨，部分装置运行有变化，临近假期下游需求备货基本结束，成交清淡 [39] - 基本面淡季特征延续，偶受能源系情绪带动，缺乏实质性支撑，谨慎对待，结合盘面情况注意风险控制，轻仓过节 [39] 玻璃 - 一个交易日主力 2605 收盘于 1065 元/吨，跌幅 0.47%，产能主动去化阶段，周内华北、西南各一条产线放水，本周在产产线减少 2 条至 209 条，日熔量低于 15 万吨，厂内库存累库，库存 5535.2 万重量箱，环比增加 4.31%，同比减少 12.28%，春节临近现货成交气氛转淡，企业出货放缓，个别区域价格重心走高带动现货整体商投重心微幅上行，周内均价 1107 元/吨，环比上期 +0.61 元/吨 [40] - 市场基调宽松，厂商库存向贸易商库存转移，节后市场货源释放压力仍存，短期受能源系带动有小幅震荡偏强但持续性一般，注意回归基本面风险，结合盘面情况注意风险控制，轻仓过节 [40] 烧碱 - 上一交易日主力 2603 收盘于 1958 元/吨，涨幅 0.10%，供给高位保持，本周中国 20 万吨及以上烧碱样本企业产量 86.2 万吨左右，环比减少 0.23%，同比增加 5.4%，库存受交割仓单出货带动环比表现稍好，但绝对值仍处历史同期高位，20 万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存 44.29 万吨，环比减少 6.05%，同比减少 6.38%，下游方面春节将至，氧化铝厂减压产行为可能更频繁，部分工厂询价采购意愿提升，下游铝厂以执行长单为主，短期氧化铝价格波动有限，春节期间市场多持稳 [41] - 库存表现略有好转，昨日盘面小幅提涨，低位震荡，但中下游基本面尚淡稳，后续 03 合约或有移仓换月，建议谨慎对待，注意风险控制，轻仓过节 [41] 纸浆 - 上一交易日主力 2605 收盘于 5238 元/吨，涨幅 0.19%，库存延续累库，本周中国纸浆主流港口样本库存量 219.5 万吨，环比增加 0.6%，同比减少 4.65%，基差周内走弱，国内供应小幅增量，本周周度产量 55.67 万吨，环比增加 0.23%，同比增加 9.7%，春节临近进口纸浆现货市场交投氛围转淡，呈现量缩价稳特征，各浆种现货含税均价有不同程度下降 [42] - 下游节前采购收尾，市场进入需求真空阶段，针叶浆交易与纸厂消费关联减弱，港口库存持续累积，但对节前价格影响暂时钝化，注意风险控制，轻仓过节 [42][43] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约涨 3.66%至 149420 元/吨，上周情绪退潮，价格回吐涨幅，基本面国内江西复产时间不确定，矿端或紧平衡，碳酸锂周度产量下滑

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆需求乐观盘面大幅上涨，近期美豆偏强运行受出口改善影响，月度供需报告利空影响有限；国内豆粕和菜粕盘面偏强运行，豆菜粕价差缩小，豆粕近月月间价差小幅上涨，菜粕月间价差震荡运行 [1][3] - 国际大豆市场供需相对偏宽松，价格有压力；国内现货供应端稳定，油厂开机率增加但提货量下降，库存下行，市场成交减少，需求一般 [4][5] - 交易策略上单边和套利建议观望，期权建议以卖出宽跨式策略为主 [7] 各部分内容总结 行情回顾 - 美豆盘面偏强运行，因出口改善上涨，月度供需报告利空影响有限；南美市场报价坚挺，受美豆上涨影响有限；国内豆粕盘面因空头减仓大幅上涨，菜粕盘面偏强运行，减仓幅度大价格拉涨，豆菜粕价差缩小，豆粕近月月间价差小幅上涨，菜粕月间价差震荡 [3] 基本面 - 国际方面，美豆结转库存高于预估，供需偏宽松，出口有改善；巴西新作生长良好，收获顺利，产量上调，预计出口增加，旧作出口和压榨好；阿根廷旧作产量大，压榨和出口增加，出口增量空间有限 [4] - 国内方面，现货供应稳定，油厂开机率增加但数量减少，提货量下降，库存下行，市场成交减少，需求一般；菜粕需求转弱，油厂开机增加，菜籽菜粕库存增加但维持低位，颗粒菜粕库存高位，供应有压力 [5] 逻辑分析 - 美豆受宏观利好偏强运行，高出口持续性有限，国际市场不确定性在天气，若影响产量或带动盘面上涨；国内豆粕盘面偏强，后续大豆到港量减少，供应有不确定性但价格已反应利多，带动有限；菜粕盘面偏强受豆粕上涨和盘面减仓影响，后续到港量增加供应好转，豆粕供应减少或利好菜粕需求，但豆粕现货下行带动有限，豆菜粕价差震荡；豆粕近月月间价差稳定，菜粕近月月间价差下行，近月有压力 [6] 交易策略 - 单边：观望 [7] - 套利：观望 [7] - 期权：卖出宽跨式策略为主 [7] 大豆压榨利润 - 列出不同来源地、船期的巴西大豆压榨利润情况，包括CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润等，且各船期榨利较昨日均有不同程度下降 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为国债期货有压力需谨慎；股指波动中枢或上移，前期多单可持有；贵金属市场波动大，多单离场观望；螺纹、热卷、铁矿石、焦煤焦炭、铁合金等或延续震荡，可轻仓参与；原油、燃料油关注做多机会；聚烯烃节前谨慎操作；合成橡胶、PVC、尿素偏强震荡；PTA、乙二醇、短纤、瓶片等震荡运行，谨慎操作；纯碱、玻璃、烧碱谨慎对待；纸浆节前盘面起伏有限；碳酸锂下方有支撑但波动或加大；铜、铝、锌、铅等金属价格或弱势调整、承压运行、震荡调整、偏弱震荡；豆油、豆粕关注低位机会，棕榈油关注回调做多机会，菜粕、菜油暂时观望；棉花中长期偏强但短期有压力，白糖中长期偏空；苹果中长期偏强，生猪、鸡蛋、玉米&淀粉节前观望；原木基本面承压 [5][6][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘表现分化，30 年期和 10 年期主力合约涨 0.01%，5 年期和 2 年期主力合约持平；央行开展逆回购操作，单日净投放 4035 亿元；中国 1 月 CPI 和 PPI 有不同表现 [5] - 美国 1 月非农就业等数据表现较好；当前宏观数据平稳但复苏动能待加强，预计货币政策宽松；国债收益率处低位，中国经济平稳复苏，核心通胀回升，市场风险偏好提升，预计国债期货有压力，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一；国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低；国内资产估值低有修复空间，中国经济有韧性，市场情绪升温，增量资金入场，预计股指波动中枢上移，前期多单可持有，春节长假需重视风险控制，可适当降低仓位 [8][9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约涨幅 0.82%，白银主力合约涨幅 3.25%；全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑黄金走势，但近期贵金属大幅上涨，投机情绪升温，预计市场波动放大，多单离场观望 [10] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡；中期成材价格由产业供需逻辑主导，需求端房地产行业下行，螺纹钢需求同比下降，市场处于需求淡季，需关注冬储进展；供应端产能过剩，螺纹钢周产量回落但供应压力仍在，当前库存高于去年同期，春节后库存峰值和见顶时点值得关注；热卷基本面与螺纹钢差异不大，走势或一致；技术面钢材期货短期内或延续弱势震荡格局，投资者可关注回调做多机会，轻仓参与 [11][12][13] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货震荡整理；产业逻辑上，全国铁水日产量维持在 230 万吨以下，铁矿石需求低位，2025 年进口量同比增长 1.8%，国产原矿产量低于 2024 年同期，港口库存持续上升，处于近五年同期最高水平；技术面铁矿石期货短期可能延续震荡格局，投资者可关注回调做多机会，轻仓参与 [14] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货延续回调；焦煤方面，春节临近煤矿陆续放假，供应量下降，出货压力小，下游焦企按需采购，中间环节采购谨慎；焦炭方面，现货采购价格首轮上调落地，供应平稳，全国铁水日产量维持在 230 万吨以下，需求偏弱，对焦炭价格构成压力；技术面焦煤焦炭期货中期可能延续震荡格局，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [15][16] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 0.21%，硅铁主力合约收跌 0.25%；2 月 6 日当周加蓬产地锰矿发运量回升，澳矿供应恢复正常，港口锰矿库存 420 万吨（-16 万吨），报价低位企稳，库存水平仍偏低；主产区电价、焦炭、兰炭价格企稳，铁合金成本低位窄幅波动；上周样本建材钢厂螺纹钢产量 192 万吨（环比 -8 万吨），锰硅、硅铁产量分别为 19.10 万吨、9.92 万吨，周度产量为近 5 年同期偏低水平，短期过剩程度略有减弱，供应宽松推动库存延续累升；26 年以来铁合金产量维持低位，需求偏弱，总体过剩压力延续，当前成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，锰矿库存低位，短期供应或延续缩减，回落后可关注低位区间多头机会 [17] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡上行，因美伊关系反复；2 月 3 日当周投机客增持美国原油期货和期权净多头头寸；2 月 6 日当周美国能源企业活跃油气钻机数连续第三周增加；美国对多个与伊朗石油贸易有关的实体、个人和油轮实施制裁，美伊举行间接谈判；美国总统威胁可能向中东派遣第二艘航母，地缘政治风险增加，CFTC 数据显示资金看多原油价格，原油反弹有望延续，主力合约关注做多机会 [18][19][20] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡上行，继续收于均线组上方；亚洲燃料油市场高硫燃料油需求减弱，低硫燃料油供应充裕，市场疲软，马来西亚炼厂渣油流化催化裂解装置停产可能取消燃料油销售标书，现货市场交投冷淡；新加坡燃料油供应趋紧现象缓解，利空燃料油价格，成本端原油反弹带动燃料油价格反弹，伊朗风险未解，燃料油上方仍有空间，主力合约关注做多机会 [21][22] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘价格部分让利，下游工厂陆续放假，商家让利出货；余姚市场 LLDPE 价格个别调整 20 元/吨，临近春节市场交投愈发清淡，当周资源成交价格普遍偏低；短期春节将至，下游工厂放假，市场需求量大幅缩减，供应端部分供应商仍积极出货，节前谨慎操作 [23][24][25] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨 1.20%，山东主流价格上调至 13200 元/吨，基差持稳；关注元宵节后物流与基建复工进度，以及轮胎企业库存去化速率；原料端山东鲁中地区送到价格回升，部分企业报价突破 10500 元/吨；供应端顺丁橡胶产能利用率维持 78.86%的高位，环比上升 2.48 个百分点，茂名石化装置重启，华北部分民营装置负荷提升；需求端全钢胎和半钢胎样本企业产能利用率环比下降，个别企业提前放假；库存方面样本企业库存 3.31 万吨，环比下 3.78%，但绝对水平仍处中高位；总结为偏强震荡 [26][27] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 1.62%，20 号胶主力收涨 1.70%，上海现货价格上调至 15900 元/吨附近，基差收窄；节前最后一周橡胶表现震荡偏强，主因前期大宗整体回调后企稳，橡胶自身有供应收缩预期，节后关注需求恢复情况以及政策节奏，节前控制仓位为主；供应端泰国北部和东北部进入割胶尾声，预计 2 月初全面停割，越南胶水产量下降，预计本月底陆续停割；需求端节前淡季特征明显，半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率环比下降；库存端截至 2 月 1 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 59.17 万吨，环比增加 0.72 万吨(+1.23%)，其中保税区库存 9.76 万吨(+3.34%) [28][29][30] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收涨 0.58%，现货价格上调（10 - 20）元/吨，基差基本持稳；价格走势和库存去化速度关键在于春节后需求恢复情况，若下游复工进度快，库存压力有望缓解；供应端 PVC 行业开工率维持高位，电石法和乙烯法开工率分别为 80.85%和 75.49%；需求端受春节假期影响，下游管材、型材企业开工率下滑，备货意愿趋弱；成本利润端外采电石法企业仍处深度亏损，氯碱一体化利润不佳，成本端对价格形成支撑；华东地区电石法五型现汇库提价稳定 4400 - 4500 元/吨，乙烯法报 4500 - 4650 元/吨；截至 2026 年 1 月底，国内 PVC 社会库存为 120.64 万吨，周环比增加 2.45%，同比大幅增加 60.54%；观点为偏强震荡 [31][32] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨 0.34%，山东临沂持稳（0）元/吨，基差基本持稳；关注印度招标动态、国内政策消息以及节后下游需求恢复节奏；供应端国内尿素平均日产量维持在 21 万吨左右的高位，行业开工率约 85.26%；需求端复合肥工厂开工率小幅下降，板材企业陆续停车，工业需求萎缩；成本利润端无烟煤价格春节前稳定，部分煤矿停产放假使市场煤供应收缩，报价坚挺；截至 2026 年 2 月 6 日，国内尿素企业总库存为 91.85 万吨，较上周下降 2.79%；观点为震荡偏强 [33][34] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2603 主力合约上涨，涨幅 0.99%；CCF 数据显示，PXN 价差调整至 300 美元/吨左右，短流程利润略降，PX - MX 价差在 140 美元/吨附近；供需方面，PX 负荷回升至 89.5%附近，环比增加 0.3%，浙江石化 1 月中降负，目前重启中，中化泉州 1 月底重启，尚未出产品；成本端受外围因素影响，原油价格震荡偏强调整，短期仍存支撑；短期 PXN 价差和短流程利润小幅压缩，PX 开工略升，但成本端原油或存驱动，短期 PX 或震荡调整为主，考虑谨慎参与，警惕春节期间外盘原油波动风险，关注宏观政策和基本面变化 [35] PTA - 上一交易日 PTA2605 主力合约上涨，涨幅 0.84%；供应端能投 100 万吨 PTA 装置恢复，逸盛新材料重启时间未定，PTA 负荷为 77.6%，环比增加 1%，英力士 1.16 停车，预计 3 月下重启，华东一套 250 万吨 PTA 装置预计近期停车；需求端春节临近，聚酯装置变动频繁，负荷降至 84.7%，环比下滑 2%，据 CCF 预测，1 - 2 月聚酯检修量分别在 921、681 万吨，合计 1602 万吨附近，江浙终端开工率降至低点，原料备货相比往年偏弱，织造端销售逐渐停止，进入春节前的假期清淡模式；效益方面，PTA 加工费调整至 370 元/吨附近；短期 PTA 加工费调整至往年平均水平，继续上行空间或有限，PTA 库存仍维持低位，近期 PTA 供应端变化不大，需求端已进入春节放假模式，成本端支撑有限，短期 PTA 或震荡运行，1 - 2 月预计小幅累库，叠加春节期间原油变动存不确定性，考虑谨慎操作为主，注意控制风险，关注油价变化 [36][37] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨，涨幅 0.83%；供应端乙二醇整体开工负荷在 76.22%（环比上期上升 1.85%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在 76.77%（环比上期下降 5.02%），连云港一套 90 万吨/年的乙二醇装置近日停车转产，初步计划时间至少 2 - 3 个月，新疆一套合成气制乙二醇装置重启；库存方面，华东部分主港地区 MEG 港口库存约 93.5 万吨附近，环比上期增加 3.8 万吨，受春节假期影响，此次统计周期延长至 2 月 23 日，主港计划到货数量约为 18.1 万吨；需求方面，下游聚酯开工下降至 79.3%，环比下滑 5.4%，终端织机开工持续下滑；近端乙二醇装置变动较多，整体负荷继续回升，港口库存持续累库，港口预到港大幅增加，下游聚酯季节性检修逐渐兑现，终端织机负荷降至冰点，1 - 2 月累库幅度或偏大，短期乙二醇上方仍存压力，或维持震荡筑底格局，考虑谨慎操作为主，关注港口库存和供应变动情况 [38] 短纤 - 上一交易日短纤 2604 主力合约上涨，涨幅 0.64%；供应方面，短纤装置负荷在 77.7%附近，环比下滑 7.6%；需求方面，江浙终端开工大幅下滑，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别降至 17%、9%、45%，目前对春节后的原料备货，生产工厂部分未备货或少量备货在 10 - 15 天，备货多的年后可用 20 - 30 天，坯布价格稳定，逐渐进入放假模式；春节临近，短纤供应收缩，终端工厂备货减少，织机负荷将至低点，但短纤库存低位或存底部支撑，短期短纤仍交易成本端逻辑，节前考虑谨慎观望为主，注意控制风险，关注成本变化和下游节前备货情况 [39][40][41] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2605 主力合约上涨，涨幅 1.01%；瓶片加工费调整至 640 元/吨附近；供应方面，瓶片工厂负荷下滑至 66.1%，环比下滑 0.3%，一季度聚酯瓶片工厂检修计划出炉，实际新增影响量约 200 万吨附近，预计后期负荷最低点出现在 2 月中下旬附近；需求端 12 月以来下游软饮料消费逐渐回升，1 - 12 月聚酯瓶片出口总量为 639 万吨，同比增长 10%，其中 12 月聚酯瓶片出口量为 58.87 万吨，同比减少 4.85%，环比增加 10.5%；近期瓶片负荷略降，春节前后有集中减停产，供应存缩量预期，出口增速提高，但其主要逻辑仍在成本端，预计后市瓶片或跟随成本端运行为主，节前考虑谨慎参与，注意控制风险，关注检修装置兑现情况 [41] 纯碱 - 上一交易日主力 2605 收盘于 1178 元/吨，涨跌持平；基本面延续宽松，上周国内纯碱产量 77.43 万吨，环比减少 1.12%，同比增加 6.58%，库存方面窄幅累库，国内纯碱厂家总库存 158.11 万吨，环比增加 1.51%，下游玻璃厂商整体对纯碱消费按需逢低采买为主，浮法日熔量 15.1 万吨，环比稳定，光伏日熔量 8.70 万吨，较 1 月底下降 250 吨，装置运行方面，河南骏化提负荷，南方碱业预计明天恢复，临近假期，下游需求备货基本告一段落，成交清淡；基本面淡季特征延续，偶受能源系盘中情绪带动，缺乏实质性支撑，仍然谨慎对待 [42] 玻璃 - 上一交易日主力 2605 收盘于 1071 元/吨，跌幅 0.74%；贸易商持续累库，库存 672 万重量箱，环比增加 5.00%；华北市场延续稳定，业者陆续放假，交投清淡，部分厂家少量出货，部分已几无出货，华中、西南市场变化不大，价格暂稳运行，场内交投清淡，华南市场价格暂时稳定，下游基本放假，企业出货明显偏弱；市场基调宽松为主，厂商库存集中向贸易商库存转移，预计节后市场货源释放压力仍存，短期受能源系带动，有小幅震荡偏强但持续性一般，注意回归基本面风险，结合走货状态来看，预计节前震荡为主 [43] 烧碱 - 上一交易日主力 2603 收盘于 1954 元/吨，涨幅 0.21%；供给高位保持，上周中国 20 万吨及以上烧碱样本企业产量 86.4 万吨左右，环比增加 0.12%，同比增加 5.30%，库存受交割仓单出货带动，环比表现稍好，但绝对值仍然历史同期高位，20 万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存 47.14

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年2月11日各期货品种表现不一，A股三大指数涨跌不一，沪深300窄幅整理，焦炭和焦煤加权指数弱势震荡或整理，各品种受供需、政策、国际市场等多种因素影响，后续需关注各品种相关的供应、需求、天气、数据等情况 [1][2][3][4] 各品种情况总结 股指期货 - 2026年2月11日A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.09%收报4131.99点，深证成指跌0.35%收报14160.93点，创业板指跌1.08%收报3284.74点，沪深京三市成交额20012亿较昨日缩量1237亿 [1] - 沪深300指数2月11日窄幅整理，收盘4713.82，环比下跌10.48 [2] 焦炭 焦煤 - 2月11日焦炭加权指数弱势震荡，收盘价1672.6，环比下跌14.0；焦煤加权指数弱势整理，收盘价1134.9元，环比下跌3.1 [2][3] - 焦炭现货提涨落地，焦企利润修复开工积极性回升但环保限产有影响，钢厂节前补库基本结束；焦煤国内煤矿春节停产放假范围扩大产量环比下滑，现货供应偏紧但蒙煤通关维持高位，焦企备货基本收尾按需采购，铁水产量低位企稳 [4] 郑糖 - 受全球供应过剩预期、美糖走低与现货报价下调等因素影响，郑糖2605月合约2月11日震荡下行，夜盘也震荡走低 [4] - 2025/26年度美国糖产量预计达941万短吨历史高位，糖库存/使用比预估为15.9%高于13.5%，进口量预估为224万短吨低于上年度的339万短吨 [4] 胶 - 因原料供应量下降东南亚现货报价上调，资金作用使沪胶2月11日震荡走高，夜盘因短线涨幅大受技术面影响震荡休整 [4] - 2026年1月科特迪瓦天然橡胶出口量为16.3万吨，较去年同期下降1.8%，环比降5.8%；越南1月橡胶出口量为204,954吨，环比减少14.1%，同比增加27.3% [4] 棕榈油 - 2月11日节前棕榈油期货持续偏弱运行，盘面全日区间震荡，主力合约P2605K线收带上下影线的阴十字，收盘价8950，较上一交易日跌0.38% [5] - POC 2026行业会议预计2026年马来西亚棕榈油出口量达1600万吨，全年总产量略低于2000万吨；分析师预计2026年上半年马来西亚RBD棕榈油精炼油价格在每吨1000至1200美元之间，下半年在每吨1100至1350美元之间 [5] 豆粕 - 2月11日国际CBOT大豆期货小幅收涨，美国农业部2月供需报告仅小幅上调南美大豆产量，将巴西大豆产量预估值从1.78亿吨上调到1.8亿吨，截至2月5日巴西大豆收割进度达16%高于去年同期，巴西2月大豆出口预计为1171万吨 [5] - 国内2月11日豆粕主力M2605合约收于2773元/吨，涨幅1.43%，节前油厂大豆压榨量保持高位，豆粕产出增加库存连续攀升，3月船期进口大豆基本完成采购，4、5月巴西大豆到港量将显著提升，节前需求提振效应下降，供给宽松预期不断后移，后市建议重点跟踪南美天气变化、大豆到港量情况 [5] 生猪 - 2月11日生猪主力合约LH2605收于11555元/吨，较前一交易日上涨0.74% [5] - 供应端随着节前出栏窗口期收窄养殖端挺价心态松动，集团猪企及散户猪场增量出栏操作增多，2月份适重标猪供应仍处高位；需求端临近春节居民备货现象增多对猪价形成阶段性支撑但需求整体提振有限，后市重点关注能繁母猪存栏、规模猪企出栏节奏情况 [5] 沪铜 - 2月11日沪铜主连合约开盘101,660，最高102,530，最低101,510，收盘102,180，结算价101,930，成交量9.46万手，持仓量15.9万，日内窄幅震荡偏强尾盘小幅收涨 [5] - 下游陆续停工，现货需求走弱、成交清淡，期货强于现货，基差走弱，临近春节资金偏谨慎，外盘LME铜同步小幅走强，国内情绪偏稳，后续关注美国CPI数据 [5] 棉花 - 2月11日夜盘郑棉主力合约收盘14815元/吨，棉花库存较上一交易日增加60张，纺织企业刚需采购原料为主，2025年中国进口棉花数量创五年新低 [5] 原木 - 2月11日原木2603主力合约开盘772，最低772，最高780.5，收盘777，日减仓553手，节前还有两个交易日，关注现货端支撑和节前提保行情 [6] - 2月11日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，外盘虽有提价但国内现货市场节前平稳，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [6] 铁矿石 - 2月11日铁矿石2605主力合约震荡收跌，跌幅为0.07%，收盘价为762.5元，本期澳巴铁矿发运环比回落，国内到港量也有所下降，港口库存持续累库，钢厂补库需求逐渐结束，铁水增长空间有限，短期铁矿价格处于震荡走势 [6] 沥青 - 2月11日沥青2604主力合约震荡收涨，涨幅为0.51%，收盘价为3373元，沥青供应保持低位，炼厂库存压力不大，终端需求持续萎缩，节前现货交投清淡，短期沥青价格呈现震荡运行 [6] 钢材 - 2月11日，rb2605收报3054元/吨，hc2605收报3228元/吨，国内春节假期临近，钢企停产检修增多，下游终端需求基本停滞，钢材现货库存持续累库，供需基本维持弱平衡结构，商家谨慎观望居多，有价无市明显 [6] 氧化铝 - 2月11日，ao2605收报2842元/吨，下游电解铝厂维持满产提供刚性需求，但建筑等终端领域因春节临近开工下滑，成本端铝土矿、烧碱价格下滑，成本端支撑减弱，氧化铝整体供需格局仍然维持较为宽松格局，上行驱动有限，氧化铝价格维持在低位区间震荡运行 [6] 沪铝 - 2月11日，al2603收报于23660元/吨，宏观面春节前夕市场氛围持续减弱，贵金属延续高位窄幅波动，资金情绪较为温和，继续关注美联储、地缘等动态 [6] - 基本面供应端运行稳健，铝水比继续下滑，铸锭量增加，社会库存延续累积，同比持续位于高位，需求端表现继续收缩，物流运输停滞，华中下游零星补库，华南规模贸易商接货，整体交易减缓，规模下游加工厂保持一定需求，中小厂订单继续收缩，中小厂减停产范围扩大，对价格驱动有限 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农产品期货各品种进行分析并给出趋势判断，棕榈油基本面驱动有限震荡调整，豆油报告缺乏亮点区间震荡，豆粕隔夜美豆微涨连粕或震荡，豆一盘面偏强需关注持仓变化，玉米震荡偏强，白糖关注低基差机会，棉花节前预计维持震荡走势，鸡蛋震荡调整，生猪旺季备货结束盘面升水小标仓单，花生震荡运行[2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油 - 期货方面，棕榈油主力日盘收盘价8906元/吨，涨跌幅 -0.38%，夜盘收盘价8868元/吨，涨跌幅 -0.43%；成交量290733手，较前一日减少91226手；持仓量417236手，较前一日减少7350手[4] - 现货方面，24度棕榈油（广东）价格8950元/吨，较前一日下跌100元/吨；基差44元/吨[4] - 行业新闻显示，2026年2月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少9.16%，出油率环比上月同期增长0.3%，产量环比上月同期减少7.58%；印尼暂停扩大生物柴油掺混比例及未来产量增加预期或对价格构成压力，但强劲需求和总体产量增长放缓或限制下行空间；2026年东南亚棕榈油产量预计小幅增长，印尼产量增、马来西亚产量降；印尼当局对棕榈种植园的没收行动或影响产量；印尼棕榈油生产商协会预计2026年上半年棕榈油价格在每吨4100 - 4400林吉特区间波动，下半年降至4000 - 4300林吉特区间[5][6][7][8] - 趋势强度为0 [10] 豆油 - 期货方面，豆油主力日盘收盘价8110元/吨，涨跌幅0.15%，夜盘收盘价8084元/吨，涨跌幅 -0.32%；成交量191275手，较前一日减少24956手；持仓量663315手，较前一日减少7661手[4] - 现货方面，一级豆油（广东）价格8590元/吨，较前一日下跌50元/吨；基差480元/吨[4] - 趋势强度为0 [10] 豆一 - 期货方面，DCE豆一2605日盘收盘价4519元/吨，涨60元（+1.35%），夜盘收盘价4563元/吨，涨62元（+1.38%）[11] - 现货方面，山东、华东、华南豆粕价格有不同程度变动，如山东3060 - 3100元/吨，较前一日涨10 - 20元/吨[11] - 行业新闻显示，2月11日CBOT大豆期货收盘上涨，受技术性买盘以及中国需求预期影响，中国增购美国大豆可能性受关注，巴西已开始收获创纪录大豆作物，预计主导未来出口市场，巴西头号大豆产区马托格拉索州强降雨引发对大豆质量担忧[11][13] - 趋势强度为+1 [13] 豆粕 - 期货方面，DCE豆粕2605日盘收盘价2773元/吨，涨40元（+1.46%），夜盘收盘价2768元/吨，涨10元（+0.36%）[11] - 主要产业数据方面，前一交易日豆粕成交量4.54万吨/日，较前一日增加0.01万吨/日；库存88.16万吨/周，较前一周减少1.79万吨/周[11] - 趋势强度为0 [13] 玉米 - 期货方面，C2603日盘收盘价2298元/吨，涨1.37%，夜盘收盘价2303元/吨，涨0.22%；成交量211900手，较前一日增加54540手；持仓量339000手，较前一日减少47441手。C2605日盘收盘价2316元/吨，涨1.58%，夜盘收盘价2316元/吨，涨0.00%；成交量790787手，较前一日增加402301手；持仓量1174673手，较前一日增加199841手[15] - 现货方面，锦州平仓价2340元/吨，较前一日持平；广东蛇口价2430元/吨，较前一日持平[15] - 行业新闻显示，北方玉米散船集港、集装箱一等粮集港、广东蛇口散船及集装箱报价较前一日持平；东北深加工玉米价格部分走低，华北玉米价格略涨；广东有不同船期进口高粱及大麦价格信息[16] - 趋势强度为0 [17] 白糖 - 基本面数据方面，原糖价格13.84美分/磅，同比 -0.28；主流现货价格5330元/吨，同比0；期货主力价格5266元/吨，同比 -12；15价差46元/吨，同比31；59价差 -9元/吨，同比1；主流现货基差64元/吨，同比12[18] - 行业新闻显示，截至1月31日，25/26榨季印度食糖产量同比增加17%，巴西1月出口202万吨，同比减少2.1%，中国12月进口食糖58万吨（+19万吨），截至1月底，25/26榨季广西累计产糖403万吨（ -79万吨），产糖率12.05%，同比下降1.14个百分点；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨；ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨 (前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨[18][19][20] - 趋势强度为 -1 [21] 棉花 - 期货方面，CF2605日盘收盘价14745元/吨，涨0.61%，夜盘收盘价14815元/吨，涨0.47%；成交量348681手，较前一日减少134609手；持仓量1042592手，较前一日减少5168手。CY2605日盘收盘价20590元/吨，涨0.73%，夜盘收盘价20650元/吨，涨0.29%；成交量6642手，较前一日减少1999手；持仓量11468手，较前一日增加1045手[23] - 现货方面，北疆3128机采棉价格15884元/吨，较前一日涨100元/吨；南疆3128机采棉价格15810元/吨，较前一日涨100元/吨；3128B指数16029元/吨，较前一日涨41元/吨[23] - 行业新闻显示，国内棉花现货交投清淡，基差整体偏稳；纯棉纱市场处于收尾阶段，纺织企业将集中放假，成交量萎缩；昨日ICE棉花期货继续小幅反弹，近月仓单继续增加，03合约持续大幅减仓，部分空头平仓[24] - 趋势强度为1 [25] 鸡蛋 - 期货方面，鸡蛋2603收盘价2923元/500千克，涨0.31%，成交量较前一日减少18675手，持仓量较前一日减少17042手；鸡蛋2604收盘价3156元/500千克，涨0.32%，成交量较前一日增加3339手，持仓量较前一日增加411手[27] - 产业链数据方面，辽宁、河北、山西、湖北等地鸡蛋现货价格较前一日持平；玉米现货价格2370元/吨，较前一日持平；豆粕现货价格3080元/吨，较前一日涨20元/吨；河南生猪价格12.28元/公斤，较前一日涨0.2元/公斤[27] - 趋势强度为0 [28] 生猪 - 期货方面，生猪2603收盘价10845元/吨，同比涨100元/吨，成交量22688手，较前一日减少8162手，持仓量46259手，较前一日减少5721手；生猪2605收盘价11555元/吨，同比涨85元/吨，成交量52452手，较前一日增加6224手，持仓量147570手，较前一日减少1979手；生猪2607收盘价12260元/吨，同比涨100元/吨，成交量7703手，较前一日增加1556手，持仓量50197手，较前一日增加172手[32] - 现货方面，河南、四川、广东等地生猪现货价格有不同程度变动[32] - 市场信息显示，广西扬翔、德康、富之源、牧原分别注册仓单100手、525手、22手、80手[33] - 趋势强度为 -1 [34] 花生 - 期货方面，PK603收盘价8020元/吨，涨跌幅 -0.32%，成交量58966手，较前一日增加31196手，持仓量37243手，较前一日减少25221手；PK605收盘价7970元/吨，涨跌幅0.23%，成交量84832手，较前一日增加40274手，持仓量162865手，较前一日增加26758手[36] - 现货方面，辽宁308通货花生价格9100元/吨，河南白沙通货花生价格7200元/吨，兴城小日本花生价格8660元/吨，苏丹精米花生价格8650元/吨，价格均较前一日持平[36] - 现货市场聚焦显示，河南、吉林、辽宁、山东等地花生现货市场年前交易基本结束，价格平稳[37] - 趋势强度为0 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金市场、基本金属、黑色产业、农产品市场、能源化工等多个期货市场进行分析 提供各市场表现、基本面情况并给出交易策略建议 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：昨日夜盘贵金属高开震荡 小幅爬升[1] - 基本面：美国1月非农新增就业创新高 失业率下降 市场预计降息延至7月；美国2026财年前四个月预算赤字缩小 但未来十年赤字预期提高；国内黄金ETF流入 部分库存有变化[1] - 交易策略：黄金建议重新做多 长期依旧看好；白银市场现货紧张 盘面波动大 建议谨慎参与[1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价冲高回落[3] - 基本面：非农数据强于预期 美元指数走强 金属走弱；铜矿紧张 精废价差波动；国内临近春节 补库结束 现货贴水成交；印度重视关键矿产协议[3] - 交易策略：建议等待年后买点[3] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价上涨 国内0 - 3月差为负 LME有对应价格[3] - 基本面：供应上电解铝厂高负荷生产 需求上周度铝材开工率小幅上升[3] - 交易策略：宏观不确定 大宗商品风险偏好回落 基本面供需双弱 预计短期价格震荡[3] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价上涨 国内0 - 3月差为负[3] - 基本面：部分氧化铝厂压产轮修 电解铝厂高负荷生产[3] - 交易策略：国内氧化铝运行产能下降 现货价格止跌企稳 海外回暖 关注后续检修停产情况[4] 工业硅 - 市场表现：周三早盘平开 全天窄幅震荡 主力合约价格微降 持仓量和沉淀资金增加 仓单量增加[4] - 基本面：供给上周开炉数量减少 主要来自新疆；需求端多晶硅和有机硅行业推进反内卷 产量下滑 铝合金开工率稳定[4] - 交易策略：基本面供需双弱 2月关注大厂复产进度 盘面预计在8200 - 8800区间震荡 若减产时间有限可逢高轻仓空[4] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605合约收盘价大幅上涨[4] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿价格上涨 部分锂盐厂检修 产量下降；需求端磷酸铁锂和三元材料产量预计下滑；库存预计Q1紧平衡 样本库存去库 库存天数增加；资金沉淀增加[4] - 交易策略：市场对3月材料端排产上修预期 需求强预期支撑价格 预计价格震荡偏强[4] 多晶硅 - 市场表现：周三早盘平开 全天震荡上行 主力合约价格微涨 持仓量和沉淀资金减少 仓单量减少[4] - 基本面：供给上周度产量持平 库存持稳 仓单起量放缓；需求端二月硅片排产持稳 电池片、组件排产下滑；25年光伏装机超预期 12月组件出口同比增10% 出口退税政策有支撑[4] - 交易策略：短期关注现货成交价格区间 主力预计在45000 - 53000元区间弱势震荡[4] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏强运行[4] - 基本面：非农数据后美元走强 金属冲高回落；锡矿紧张 印尼下调镍配额引担忧；节前下游补库结束 可交割品牌升水[4] - 交易策略：等待节后买点[4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力合约收于3045元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌18元/吨[5] - 基本面：钢银口径建材库存环比上升 杭州螺纹出库和库存变化；钢材现货交易渐疏 建材需求预期弱但供应降 板材需求稳定 库存高但边际变化好；钢厂亏损 产量上升空间有限；期现价格有技术支撑[5] - 交易策略：观望为主 激进者短线参与做多螺纹2605合约 RB05参考区间3030 - 3090[5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力合约收于762元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌2.5元/吨[5] - 基本面：澳巴发货环比降 同比增；铁矿供需中性 铁水产量环比升 同比持平；焦炭提涨后无后续计划；钢厂利润差 高炉产量或稳中有降；供应符合季节性 同比略增；炉料补库接近尾声 库存天数上升；港口主流铁矿库存占比低 结构性矛盾持续；铁矿远期贴水结构 估值中性；期现价格有技术支撑[5] - 交易策略：观望为主 激进者短线参与做多铁矿2605合约 I05参考区间750 - 780[5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力合约收于1120元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌7.5元/吨[5] - 基本面：铁水产量环比增 同比增；钢厂利润差 高炉产量或稳中有降；第一轮提涨落地 无后续计划；供应端库存分化 总体库存中性；05合约期货升水现货 远期升水结构 期货估值偏高；焦煤供需弱；期现价格有技术支撑[5] - 交易策略：观望为主 激进者短线参与做多焦煤2605合约 JM05参考区间1090 - 1140[5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆上涨 交易美豆出口向好预期[6] - 基本面：供应端2月USDA报告调高巴西产量 全球供应宽松；需求端美豆压榨强 出口预期增强；美豆供需改善 全球供需宽松预期不变[6] - 交易策略：美豆偏强 关注中国采购美豆和南美产量兑现度；国内弱于外盘 单边震荡寻底 反套结构[6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏强运行 玉米现货价格东北略跌华北略涨[6] - 基本面：售粮进度超六成 压力不大；年底东北售粮心态松动 卖粮积极性增加 下游补库 年前购销转清淡 现货价格预计波动不大；关注天气及政策变化[6][7] - 交易策略：政策面扰动提振 期价预计震荡偏强[7] 油脂 - 市场表现：短期马盘偏弱[7] - 基本面：供应端1月马来产量环比降 处于季节性减产末期；需求端出口环比改善；1月底马棕库存环比降[7] - 交易策略：油脂步入震荡 弱季节性减产末期和生柴预期利多共振弱化 策略反套结构 关注后期产量及生柴政策[7] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价震荡上行 国际原油期价走强；国内郑棉期价震荡上行 有买盘支撑[7] - 基本面：国际上2月USDA数据上调全球棉花产量 CAI维持印度产量不变 巴西新棉播种进度快于去年；国内纺企棉花库存增加[7] - 交易策略：逢低买入做多 价格区间参考14600 - 15000元/吨[7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行 鸡蛋现货暂停报价[7] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降 补栏积极 去产能放缓；备货进入尾声 贸易端清库存 需求转弱 蛋价预计季节性回落 期价预计震荡偏弱[7] - 交易策略：需求转弱 期价预计震荡偏弱[7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行 生猪现货价格延续跌势[7] - 基本面：春节备货屠宰量短期提升 小年过后预计回落 本月日均出栏压力大且进度慢 供强需弱 期现货价格预计偏弱运行；关注屠宰量及出栏节奏变化[7] - 交易策略：供强需弱 期价预计震荡偏弱[7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约延续小幅震荡 华北低价现货报价 05合约基差偏弱 市场成交一般 海外美金价格持稳 进口窗口关闭[8] - 基本面：供给端新装置投产 部分装置降负荷或停车 国产供应压力放缓 进口量预计减少；需求端下游逐步放假 需求环比走弱 其他领域稳定[8][9] - 交易策略：短期产业链库存去化 基差偏弱 节前供需偏弱 关注地缘政治 短期震荡偏弱 上方受进口窗口压制；中期上半年新增产能减少 供需改善 建议逢低做多[9] PVC - 市场表现：V05收4991 涨0.5%[9] - 基本面：临近假期成交清淡 价格横盘；供应量较大 1月产量环比和同比增加 四季度开工率预计78 - 80%；需求端下游工厂开工率下滑 12月房地产走弱；社会库存高位累积[9] - 交易策略：供平需弱 估值较低 建议观望[9] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格、PTA华东现货价格及现货基差情况[9] - 基本面：PX总体供应维持高位 海外装置负荷提升 进口增加 调油需求淡季套利窗口关闭；PTA能投按计划重启 供应高位 聚酯工厂负荷下降 库存压力不大 下游放假开工下降 综合供需累库[9] - 交易策略：PX中期多配观点维持 关注买入机会；PTA季节性累库 中期供需改善 加工费至高位 适当止盈[9] 玻璃 - 市场表现：fg05收1072 跌0.7%[9] - 基本面：玻璃成交重心稳定 价格横盘；供应端减产 日融量下降；库存高位 环比上月降 同比增；下游深加工企业订单天数、开工率、原片库存天数情况；部分工艺有亏损 12月房地产走弱；全国玻璃价格变化不大[9] - 交易策略：供减需弱 建议买玻璃卖纯碱[9] PP - 市场表现：昨天主力合约延续小幅震荡 华东现货价格 01合约基差偏弱 市场成交一般 海外美金报价持稳 进口窗口关闭 出口窗口打开[9] - 基本面：供给端上半年新装置投产减少 部分装置停车 国产供应增加 出口窗口打开；需求端国补政策出台 但下游逐步放假 开工环比下滑[9] - 交易策略：短期产业链库存去化 供需偏弱 基差偏弱 关注地缘政治 预计盘面震荡偏弱 上行受进口窗口限制；中长期上半年新增装置减少 供需略改善但矛盾大 区间震荡 逢高做空[9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格及现货基差情况[10] - 基本面：供应端油制装置重启 产量提升 卫星计划检修；海外部分停车检修 进口供应下降；华东部分港口库存累库 聚酯负荷下降 下游放假 中期供需累库不变[10] - 交易策略：累库已预期 3月或去库 当前估值低位 关注阶段性做多机会[10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡 华东现货市场报价 市场交投一般 海外美金价格稳中小涨 进口窗口关闭[10] - 基本面：供给端纯苯库存正常偏高 一季度供需偏弱 总量矛盾大 估值修复；苯乙烯库存正常偏低 短期意外检修多 供需双弱；需求端下游企业成品库存高 国补政策执行 节前开工率下滑[10] - 交易策略：短期纯苯库存去化 供需偏弱 估值修复 供需边际改善但总量矛盾大；苯乙烯出口放量 库存去化 基差强 短期检修复产 估值修复至高位叠加下游负反馈 关注地缘政治 短期盘面宽幅震荡 上行受进口窗口限制；中长期纯苯供需压力大 二季度建议逢低做多苯乙烯或纯苯反套以及做多苯乙烯利润[10] 纯碱 - 市场表现：sa05收1179 价格不变[10] - 基本面：纯碱底部价格僵持 上游接单尚可；供应量较大 新装置贡献增量 上游开工率高 订单天数增加；库存累积 下游光伏玻璃日融量和库存天数情况；各地送到价及期现报价[10] - 交易策略：供增需弱 估值较低 建议观望[10]

玉米 - 盘面表现：玉米05合约昨日收盘于2316元/吨，日涨幅1.58%，仓单日增23130手，价格上涨受农产品普涨情绪及此前偏弱运行后看涨情绪集中反馈影响，但价格支撑有待验证[4][17] - 下游需求：深加工企业陆续发布停收或减量收购通知，节前补库基本完成，饲料企业以执行前期合同为主，采购意愿偏弱[5][18] - 市场观点与预期：节后市场主要分歧在于气温回升后东北地趴粮是否集中上量及企业库存的真实需求弹性，预计节前玉米03合约将维持在2250–2275元/吨区间震荡[6][7][19][20] 豆粕 - 核心驱动：美印贸易协议带动美豆油出口预期改善，叠加中国新增美豆采购叙事升温，市场正评估2025/26年度美豆需求端潜在上修空间，隔夜CBOT大豆收涨[8][21] - 短期交易焦点：短期美盘交易聚焦于巴西新作丰产兑现节奏与阿根廷潜在减产叙事、对华新增销售订单进展以及压榨端是否出现实质性扩张[8][21] - 供应端动态：巴西马托格罗索州北部因降雨过多导致部分大豆质量下降，农户被迫折价销售，这有利于压榨企业通过掺混提升阶段性压榨利润[8][21] - 价格展望：美豆上行有望支撑连盘豆粕估值，节前豆粕下行动能被削弱，预计05合约日内运行区间为2700-2850元/吨[8][9][21][22] 鸡蛋 - 市场状况：临近春节，各渠道现货报价暂停，盘面03合约贴水反映了市场对节后高存栏与淡季需求的预期[10][23] - 期现回归：近期基差已通过现货价格下跌实现收敛，03合约当前价格已很大程度上反映了成本线附近的支撑，进一步深跌空间相对有限[10][23] - 操作策略：远月合约如2605、2606在升水收敛后具备一定多头配置价值，正套策略可关注6-8价差走扩后的布局机会[11][24] 生猪 - 价格与供应：昨日主产区生猪均价约11.49元/公斤，价格在节前季节性反弹后再度承压，节前养殖企业集中出栏，供应压力大[12][25] - 出栏数据：2月样本企业计划出栏量2292万头，较1月实际完成减少17.73%，但因2月销售天数减少，若以21天计算，日均出栏量环比增幅达21.44%[12][25] - 市场预期：期货盘面近月合约价格预期下沉已较为充分，较高的基差水平反映出价格回落预期[12][25] - 操作策略：近月合约相对弱势，远月升水收敛后市场迎来分歧，短期可关注反套策略[13][26]

彭博谷物分类指数及主要农产品期货价格变动 - 彭博谷物分类指数在周三纽约尾盘上涨0.42%，报29.7698点 [1] - CBOT玉米期货价格下跌0.23% [1] - CBOT小麦期货价格上涨1.66% [1] 大豆及相关产品期货价格变动 - CBOT大豆期货价格上涨0.09%，报11.2350美元/蒲式耳 [1] - 豆粕期货价格上涨0.59% [1] - 豆油期货价格下跌0.43% [1] 软性商品期货价格变动 - ICE原糖期货价格下跌1.84% [1] - 纽约可可期货价格下跌0.75%，报3862美元/吨，盘中曾跌至3842美元 [1] - 伦敦可可期货价格下跌0.54% [1] 可可期货历史价格表现 - 纽约可可期货价格自2025年5月20日创下8906美元/吨的历史最高纪录以来持续回落 [1]