1) 报告行业投资评级 本次报告未明确给出统一的行业投资评级 2) 报告的核心观点 该报告为2026年10月9日发布的商品期货量价趋势策略免费信号 信号基于波动率 持仓量 技术面等指标得出 品种标的均为主力合约 数据全部来源于Wind[3] 3) 分板块品种信号总结 - 贵金属板块 日银波动率自分位88% 持仓量自分位37% 操作建议观望[3] - 贵金属板块 童美波动率自分位87% 持仓量自分位73% 操作建议观望[3] - 有色金属板块 铝波动率自分位34% 操作建议观望[3] - 有色金属板块 铜波动率自分位50% 持仓量自分位69% 操作建议多单持有[3] - 有色金属板块 煤波动率自分位11% 持仓量自分位64% 操作建议空单持有[3] - 有色金属板块 铝波动率自分位31% 持仓量自分位54% 操作建议多单持有[3] - 有色金属板块 锡波动率自分位62% 持仓量自分位40% 操作建议空单持有[3] - 有色金属板块 锌波动率自分位39% 持仓量自分位46% 操作建议观望[3] - 有色金属板块 不锈钢波动率自分位17% 持仓量自分位44% 操作建议空单持有[3] - 有色金属板块 工业硅波动率自分位15% 持仓量自分位58% 操作建议观望[3] - 黑色金属板块 热卷波动率自分位3% 持仓量自分位65% 操作建议观望[3] - 黑色金属板块 铁矿石波动率自分位11% 持仓量自分位60% 操作建议观望[3] - 黑色金属板块 焦炭波动率自分位35% 持仓量自分位9% 操作建议观望[3] - 黑色金属板块 焦煤波动率自分位65% 持仓量自分位60% 操作建议观望[3] - 黑色金属板块 硅铁波动率自分位78% 持仓量自分位48% 操作建议观望[3] - 黑色金属板块 锰硅波动率自分位44% 持仓量自分位44% 操作建议观望[3] - 黑色金属板块 玻璃波动率自分位52% 持仓量自分位65% 操作建议观望[3] - 黑色金属板块 纯碱波动率自分位36% 持仓量自分位26% 操作建议观望[3] - 能源板块 燃油波动率自分位95% 持仓量自分位31% 操作建议多单持有[3] - 能源板块 低燃油波动率自分位82% 持仓量自分位42% 操作建议多单持有[3] - 能源板块 LPG波动率自分位86% 持仓量自分位70% 操作建议多单持有[3] - 能源板块 原油波动率自分位96% 持仓量自分位34% 操作建议多单持有[3] - 能源板块 动力煤波动率自分位18% 持仓量自分位0% 操作建议观望[3] - 化工板块 PVC波动率自分位87% 持仓量自分位77% 操作建议多单持有[3] - 化工板块 沥青波动率自分位96% 持仓量自分位43% 操作建议多单持有[3] - 化工板块 苯乙烯波动率自分位92% 操作建议多单持有[3] - 化工板块 乙二醇波动率自分位90% 持仓量自分位71% 操作建议观望[3] - 化工板块 聚乙烯波动率自分位91% 持仓量自分位73% 操作建议多单入场[3] - 化工板块 甲醇波动率自分位96% 持仓量自分位55% 操作建议多单持有[3] - 化工板块 20号胶波动率自分位87% 持仓量自分位75% 操作建议多单入场[3] - 化工板块 短纤波动率自分位92% 持仓量自分位20% 操作建议多单持有[3] - 化工板块 聚丙烯波动率自分位94% 持仓量自分位89% 操作建议多单持有[3] - 化工板块 橡胶波动率自分位75% 持仓量自分位18% 操作建议多单持有[3] - 化工板块 纸浆波动率自分位42% 持仓量自分位52% 操作建议观望[3] - 化工板块 PTA波动率自分位97% 持仓量自分位53% 操作建议多单持有[3] - 化工板块 尿素波动率自分位11% 持仓量自分位43% 操作建议观望[3] - 农产品板块 玉米波动率自分位56% 持仓量自分位93% 操作建议观望[3] - 农产品板块 豆粕波动率自分位59% 持仓量自分位87% 操作建议观望[3] - 农产品板块 棕榈油波动率自分位15% 持仓量自分位93% 操作建议观望[3] - 农产品板块 花生波动率自分位66% 持仓量自分位56% 操作建议观望[3] - 农产品板块 菜粕波动率自分位61% 持仓量自分位54% 操作建议观望[3] - 农产品板块 棉花波动率自分位28% 持仓量自分位69% 操作建议空单持有[3] - 农产品板块 白糖波动率自分位55% 持仓量自分位57% 操作建议观望[3] - 农产品板块 红枣波动率自分位76% 持仓量自分位98% 操作建议空单持有[3] - 农产品板块 淀粉波动率自分位41% 持仓量自分位58% 操作建议空单持有[3] - 农产品板块 鸡蛋波动率自分位62% 持仓量自分位43% 操作建议观望[3] - 农产品板块 生猪波动率自分位55% 持仓量自分位83% 操作建议空单持有[3]

基础说明 - 该报告为迈科期货2026年10月09日9:00发布的基差统计表 [1][2] - 统计规则说明 有色金属期货价格采用结算价 其余品类期货价格采用收盘价 [3] - 主力基差率计算公式为 主力基差率=（现货价格-主力合约价格)/主力合约价格 [3] - 基差率历史最值计算的样本区间为2015年1月1日至今 [3] - 数据来源涵盖iFinD Wind 钢联数据 带*报价为周更数据 带**报价的现货与基准交割品存在差别 [3] 有色金属品类基差数据 - 1电解铜（CU） 主力基差率1.63% 较昨日增减0.00% 当月基差1805 次月基差2225 再次月基差2675 现货价格112545 当月合约价格110740 次月合约价格110320 再次月合约价格109870 现货价格来源为SMM [3] - A00铝（AL） 主力基差率0.74% 较昨日增减0.20% 当月基差175 次月基差250 再次月基差300 现货价格23760 当月合约价格23510 次月合约价格23460 再次月合约价格23460 现货价格来源为SMM [3] - 0锌（ZN） 主力基差率0.32% 较昨日增减0.36% 当月基差82 次月基差50 再次月基差20 现货价格26310 当月合约价格26225 次月合约价格26260 再次月合约价格26290 现货价格来源为SMM [3] - 1铅锭（PB） 主力基差率-0.56% 较昨日增减-0.06% 当月基差-90 次月基差-90 再次月基差-125 现货价格16125 当月合约价格16215 次月合约价格16215 再次月合约价格16250 现货价格来源为SMM [3] - 1锡（SN） 主力基差率1.47% 较昨日增减1.94% 当月基差6000 次月基差6320 再次月基差5660 现货价格414700 当月合约价格408700 次月合约价格408380 再次月合约价格409040 现货价格来源为SMM [3] - 1电解镍（NI） 主力基差率2.22% 较昨日增减0.71% 当月基差5650 次月基差2470 再次月基差2230 现货价格122200 当月合约价格119550 次月合约价格119730 再次月合约价格119970 现货价格来源为SMM [3] - 华东通氧553硅（工业硅 SI） 主力基差率-1.61% 较昨日增减0.26% 当月基差665 次月基差920 再次月基差615 现货价格9450 当月合约价格8530 次月合约价格8832 再次月合约价格8785 现货价格来源为SMM [3] - 优质电池级碳酸锂（LC） 主力基差率0.38% 较昨日增减10.79% 当月基差-780 次月基差-360 再次月基差460 现货价格122000 当月合约价格122780 次月合约价格122360 再次月合约价格121540 现货价格来源为钢联 [3] 贵金属品类基差数据 - 黄金（AU） 主力基差率-0.15% 较昨日增减0.28% 当月基差-1.37 次月基差-3.85 再次月基差-6.21 现货价格891.75 当月合约价格893.12 次月合约价格895.60 再次月合约价格897.96 现货价格来源为上金所AuT+D [3] - 白银（AG） 主力基差率-0.53% 较昨日增减0.03% 当月基差-76 次月基差-106 再次月基差-144 现货价格14336 当月合约价格14412 次月合约价格14442 再次月合约价格14480 现货价格来源为上金所Ag(T+D) [3] 黑色产业品类基差数据 - HRB400 20mm上海螺纹钢（RB） 主力基差率5.52% 较昨日增减0.44% 当月基差148 次月基差250 再次月基差3061 现货价格3230 当月合约价格3082 次月合约价格3082 再次月合约价格2980 [3] - Q235B 4.75mm上海热卷（HC） 主力基差率-0.06% 较昨日增减0.37% 当月基差-2 次月基差-19 再次月基差35 现货价格3240 当月合约价格3242 次月合约价格3259 再次月合约价格3205 [3] - 61%青岛PB粉铁矿石 主力基差率2.27% 较昨日增减2.13% 当月基差15.5 次月基差21.5 再次月基差28.5 现货价格698.0 当月合约价格682.5 次月合约价格676.5 再次月合约价格669.5 [3] - 准一级冶金焦焦炭 主力基差率5.73% 较昨日增减0.30% 当月基差112.0 次月基差158.0 再次月基差162.0 现货价格2065 当月合约价格1953.0 次月合约价格1907.0 再次月合约价格1903.0 [3] - 蒙5主焦煤（JM） 主力基差率21.10% 较昨日增减16% 当月基差311.5 次月基差400.5 再次月基差405.0 现货价格1787.5 当月合约价格1476.0 次月合约价格1387.0 再次月合约价格1382.5 [3] - 秦皇岛港山西Q500动力煤（ZC） 主力基差率22.91% 较昨日增减0.25% 当月基差183.6 次月基差183.6 再次月基差183.6 现货价格985.0 当月合约价格801.4 次月合约价格801.4 再次月合约价格801.4 [3] - 内蒙FeSi75-B硅铁（SF） 主力基差率-6.00% 较昨日增减-0.60% 当月基差-272 次月基差-272 再次月基差-296 现货价格5670 当月合约价格5942 次月合约价格5966 再次月合约价格5966 [3] - 河北FeMn68Si18锰硅（SM） 主力基差率4.24% 较昨日增减0.00% 当月基差256 次月基差222 再次月基差206 现货价格6050 当月合约价格5794 次月合约价格5828 再次月合约价格5844 [3] - 无锡云旺2*1240冷轧304/2B不锈钢（SS） 主力基差率6.80% 较昨日增减1.91% 当月基差915 次月基差930 再次月基差940 现货价格14370 当月合约价格13455 次月合约价格13440 再次月合约价格13430 [3] - 华北5mm浮法玻璃（FG） 主力基差率10.60% 较昨日增减2.34% 当月基差92 次月基差1009 再次月基差942 现货价格960 当月合约价格868 次月合约价格942 再次月合约价格868 [3] 油脂油料品类基差数据 - 哈尔滨国产一等大豆（A） 主力基差率-5.4% 较昨日增减-0.64% 当月基差-872 次月基差-1025 再次月基差-1036 现货价格4460 当月合约价格5335 次月合约价格5485 再次月合约价格5496 [3] - 张家港普通蛋白豆粕（M） 主力基差率4.20% 较昨日增减1.66% 当月基差341 次月基差250 再次月基差79 现货价格3320 当月合约价格2979 次月合约价格3070 再次月合约价格3366 [3] - 南通普通菜籽粕（RM） 主力基差率-1.37% 较昨日增减-0.74% 当月基差-46 次月基差22 再次月基差-49 现货价格2332 当月合约价格2408 次月合约价格2430 再次月合约价格2351 [3] - 张家港一级豆油（Y） 主力基差率2.96% 较昨日增减0.76% 当月基差264 次月基差454 再次月基差539 现货价格9170 当月合约价格8906 次月合约价格8716 再次月合约价格8631 [3] - 江苏菜油（OI） 主力基差率6.24% 较昨日增减0.48% 当月基差990 次月基差640 再次月基差922 现货价格10890 当月合约价格10250 次月合约价格9968 再次月合约价格9900 [3] - 昌图含油45%含水9%日沙花生（PK） 主力基差率6.71% 较昨日增减1.61% 当月基差288 次月基差92 再次月基差550 现货价格8012 当月合约价格7750 次月合约价格8208 再次月合约价格8300 [3] - 广东24度棕榈油（P） 主力基差率-2.5% 较昨日增减0.73% 当月基差-239 次月基差-775 再次月基差-705 现货价格9270 当月合约价格10045 次月合约价格9975 再次月合约价格60966 [3] 农副产品品类基差数据 - 港口国标一等玉米（C） 主力基差率2.14% 较昨日增减0.17% 当月基差18 次月基差-70 再次月基差-111 现货价格2200 当月合约价格2182 次月合约价格2270 再次月合约价格2311 [3] - 长春出厂价玉米淀粉（CS） 主力基差率7.51% 较昨日增减1.10% 当月基差150 次月基差21 再次月基差-51 现货价格2641 当月合约价格2590 次月合约价格2440 再次月合约价格2569 [3] - 烟台栖霞 陕西洛川红富士均价苹果（AP） 主力基差率-3.60% 较昨日增减-0.62% 当月基差-248 次月基差-252 再次月基差-1800 现货价格6650 当月合约价格6902 次月合约价格8450 再次月合约价格6902 [3] - 河北沧州鸡蛋（JD） 主力基差率5.78% 较昨日增减 当月基差738 次月基差365 再次月基差 现货价格3950 当月合约价格3212 次月合约价格3585 再次月合约价格3212 [3] - 河南外三元生猪（LH） 主力基差率-1.09% 较昨日增减5.27% 当月基差-705 次月基差-585 再次月基差-115 现货价格10985 当月合约价格10400 次月合约价格10515 再次月合约价格11105 [3] 软商品品类基差数据 - 新疆328棉花价格指数棉花（CF） 主力基差率9.88% 较昨日增减-0.53% 当月基差1552 次月基差1712 再次月基差1577 现货价格17262 当月合约价格15710 次月合约价格15550 再次月合约价格15685 [3] - 柳州白砂糖（SR） 主力基差率-3.20% 较昨日增减-0.69% 当月基差-175 次月基差-248 再次月基差-331 现货价格5300 当月合约价格5475 次月合约价格5548 再次月合约价格5631 [3] 化工品类基差数据 - 华东甲醇（MA） 主力基差率28.97% 较昨日增减-2.09% 当月基差1945 次月基差1475 再次月基差1788 现货价格4675 当月合约价格3200 次月合约价格2887 再次月合约价格2730 [3] - 乙二醇（EG） 主力基差率15.33% 较昨日增减-5.91% 当月基差1303 次月基差1550 再次月基差1739 现货价格6250 当月合约价格4947 次月合约价格4700 再次月合约价格4511 [3] - 华东PTA（TA） 主力基差率13.91% 较昨日增减-0.38% 当月基差 次月基差1432 再次月基差1750 现货价格7780 当月合约价格6030 次月合约价格6348 再次月合约价格6030 [3] - 杭州绍兴三圆T30S聚丙烯（PP） 主力基差率16.86% 较昨日增减-4.8% 当月基差1558 次月基差9242 再次月基差8489 现货价格10800 当月合约价格9242 次月合约价格8489 再次月合约价格9242 [3] - 苯乙烯（EB） 主力基差率8.73% 较昨日增减-1.72% 当月基差1867 次月基差2623 再次月基差2777 现货价格11625 当月合约价格9758 次月合约价格9002 再次月合约价格8848 [3] - 短纤（PF） 主力基差率1.57% 较昨日增减-3.62% 当月基差622 次月基差1108 再次月基差1340 现货价格9050 当月合约价格8428 次月合约价格7942 再次月合约价格7710 [3] - 余姚浙江石化7042线性低密度聚乙烯（L） 主力基差率10.38% 较昨日增减-3.9% 当月基差 次月基差1510 再次月基差8697 现货价格9600 当月合约价格8090 次月合约价格7810 再次月合约价格8697 [3] - 华东SG-5新疆中泰PVC（V） 主力基差率-0.51% 较昨日增减1.4

1 报告行业投资评级 - 菜粕RM2701品种走势判断为2320至2380区间震荡[9] 2 报告核心观点 - 菜粕基本面呈震荡回升态势 豆粕走势与需求保持良好交互影响 叠加技术性震荡整理 加拿大旧油菜籽出口临近尾声 进口油菜籽到港减少 国内油厂开机减少 菜粕现货需求逐渐进入淡季 库存维持低位支撑盘面 盘面受豆粕带动维持区间震荡格局 整体属性为中性[9] - 菜粕现货价格2510 基差178 升水期货 属性偏多[9] - 国内菜粕社会库存24.36万吨 上周为26.01万吨 周环比减少6.34% 去年同期为26.62万吨 同比减少8.49% 库存属性偏多[9] - 菜粕盘面价格处于20日均线下方且方向向下 盘面属性偏空[9] - 菜粕主力多单减少 资金流出 主力持仓属性偏多[9] - 后续菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善和豆粕影响回归震荡 叠加进口油菜籽到港高位回落 菜粕需求逐渐进入淡季 供需两淡格局预期下维持区间震荡 需关注后续中加贸易关系发展 进口油菜籽到港以及压榨情况[9] - 菜粕期货回归震荡 现货相对平稳 现货维持高升水[21] - 豆菜粕现货价差小幅波动 2701合约豆菜粕价差维持高位[23] - 进口菜籽9月到港维持高位 进口成本小幅波动[26] - 沿海油厂菜籽入榨量开机小幅回升[28] - 沿海油厂菜籽库存小幅增多 菜粕库存低位回升[30] - 水产鱼类价格小幅波动 虾贝类维持平稳[38] - 当前市场主要聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期[12] 3 目录对应内容总结 3.1 每日提示 - 无对应专项内容 3.2 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季末期 现货市场供应短期维持偏紧预期 需求端短期维持良好支撑盘面预期 加拿大油菜籽对中国出口恢复正常 中国进口加拿大油菜籽数量回升至高位后逐渐回落[11] - 加拿大总理访问中国 中加贸易关系短期改善 双方加征关税逐步取消 中国对加拿大油菜籽进口已经恢复 后续待中加贸易关系进一步发展情况明朗后再行决策[11] - 2025年全球油菜籽产量保持增产 其中加拿大油菜籽产量高于预期[11] - 俄乌冲突尚在进行 乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加的影响相对抵消 中东紧张局势短期缓和 俄乌冲突存在加剧可能 全球地缘冲突未来仍有上升可能 对大宗商品尚有支撑[11] 3.3 多空关注 - 利多因素包括中国菜粕五一节后需求进入旺季 油厂菜粕库存无压力[12] - 利空因素包括加拿大油菜籽今年维持丰产预期 中加贸易关系改善 中国对加拿大油菜籽进口已经恢复正常[12] 3.4 基本面数据 - 9月22日至10月8日豆粕菜粕成交相关数据 9月22日豆粕成交均价3385元 成交量10.7万吨 菜粕成交均价2510元 成交量0万吨 豆菜粕成交均价价差875元[13] - 9月23日豆粕成交均价3386元 成交量13.15万吨 菜粕成交均价2500元 成交量0万吨 豆菜粕成交均价价差886元[13] - 9月24日豆粕成交均价3397元 成交量9.52万吨 菜粕成交均价2530元 成交量0.6万吨 豆菜粕成交均价价差867元[13] - 9月28日豆粕成交均价3386元 成交量12.94万吨 菜粕成交均价2500元 成交量0.6万吨 豆菜粕成交均价价差886元[13] - 9月29日豆粕成交均价3370元 成交量12.89万吨 菜粕成交均价2480元 成交量0万吨 豆菜粕成交均价价差890元[13] - 9月30日豆粕成交均价3383元 成交量3.4万吨 菜粕成交均价2510元 成交量0万吨 豆菜粕成交均价价差873元[13] - 10月8日豆粕成交均价3404元 成交量9.1万吨 菜粕成交均价2510元 成交量0万吨 豆菜粕成交均价价差894元[13] - 9月23日至10月8日菜粕期货及现货价格数据 9月23日菜粕近月2611合约价2327元 主力2701合约价2349元 福建菜粕现货价2500元[15] - 9月24日菜粕近月2611合约价2335元 主力2701合约价2360元 福建菜粕现货价2530元[15] - 9月28日菜粕近月2611合约价2281元 主力2701合约价2315元 福建菜粕现货价2500元[15] - 9月29日菜粕近月2611合约价2278元 主力2701合约价2308元 福建菜粕现货价2480元[15] - 9月30日菜粕近月2611合约价2306元 主力2701合约价2333元 福建菜粕现货价2510元[15] - 10月8日菜粕近月2611合约价2311元 主力2701合约价2332元 福建菜粕现货价2510元[15] - 2016年至2025年国内油菜籽供需平衡数据 2016年油菜籽收获面积3800千单位 期初库存502.6千单位 产量5700千单位 总供给10131.6千单位 总消费9961千单位 期末库存170.6千单位 库存消费比1.71[18] - 2017年油菜籽收获面积3700千单位 期初库存170.6千单位 产量5500千单位 总供给9845.6千单位 总消费9761千单位 期末库存84.6千单位 库存消费比0.87[18] - 2018年油菜籽收获面积3750千单位 期初库存84.6千单位 产量5600千单位 总供给10072.9千单位 总消费9961千单位 期末库存111.9千单位 库存消费比1.12[18] - 2019年油菜籽收获面积3700千单位 期初库存111.9千单位 产量5450千单位 总供给7648.9千单位 总消费7541千单位 期末库存107.9千单位 库存消费比1.43[18] - 2020年油菜籽收获面积3850千单位 期初库存119.9千单位 产量6300千单位 总供给8919.9千单位 总消费8491千单位 期末库存428.9千单位 库存消费比5.05[18] - 2021年油菜籽收获面积4200千单位 期初库存428.9千单位 产量7500千单位 总供给10459.9千单位 总消费10351千单位 期末库存108.9千单位 库存消费比1.05[18] - 2022年油菜籽收获面积4600千单位 期初库存108.9千单位 产量8300千单位 总供给12728.9千单位 总消费11861千单位 期末库存867.9千单位 库存消费比7.32[18] - 2023年油菜籽收获面积4800千单位 期初库存867.9千单位 产量8100千单位 总供给13317.9千单位 总消费12901千单位 期末库存416.9千单位 库存消费比3.23[18] - 2024年油菜籽收获面积4550千单位 期初库存416.9千单位 产量8200千单位 总供给14916.9千单位 总消费13901千单位 期末库存1015.9千单位 库存消费比7.31[18] - 2025年油菜籽收获面积5000千单位 期初库存1015.9千单位 产量8300千单位 总供给14815.9千单位 总消费13401千单位 期末库存1414.9千单位 库存消费比10.56[18] - 2016年至2025年国内菜粕供需平衡数据 2016年菜粕期初库存287千单位 产量5752千单位 总供给量6791千单位 饲料需求量6500千单位 总需求6520千单位 期末库存271千单位 库存消费比4.16[20] - 2017年菜粕期初库存271千单位 产量5546千单位 总供给量6773.3千单位 饲料需求量6600千单位 总需求6610千单位 期末库存163.3千单位 库存消费比2.47[20] - 2018年菜粕期初库存163.3千单位 产量5664千单位 总供给量7215.3千单位 饲料需求量7000千单位 总需求7010千单位 期末库存205.3千单位 库存消费比2.93[20] - 2019年菜粕期初库存205.3千单位 产量4277.5千单位 总供给量6392.8千单位 饲料需求量6200千单位 总需求6214千单位 期末库存178.8千单位 库存消费比2.88[20] - 2020年菜粕期初库存178.8千单位 产量4838千单位 总供给量6983.8千单位 饲料需求量6600千单位 总需求6605千单位 期末库存378.8千单位 库存消费比5.74[20] - 2021年菜粕期初库存93.8千单位 产量5800千单位 总供给量7925.8千单位 饲料需求量7800千单位 总需求7811千单位 期末库存114.8千单位 库存消费比1.47[20] - 2022年菜粕期初库存114.8千单位 产量6670千单位 总供给量8814.8千单位 饲料需求量8700千单位 总需求8724千单位 期末库存90.8千单位 库存消费比1.04[20] - 2023年菜粕期初库存90.8千单位 产量7250千单位 总供给量10182.8千单位 饲料需求量10000千单位 总需求10007千单位 期末库存175.8千单位 库存消费比1.76[20] - 2024年菜粕期初库存175.8千单位 产量7830千单位 总供给量10755.8千单位 饲料需求量10000千单位 总需求10010千单位 期末库存745.8千单位 库存消费比7.45[20] - 2025年菜粕期初库存745.8千单位 产量7540千单位 总供给量10885.8千单位 饲料需求量9900千单位 总需求9910千单位 期末库存975.8千单位 库存消费比9.85[20] 3.5 持仓数据 - 9月22日菜粕仓单9880吨 较上日减少100吨[16] - 9月23日菜粕仓单8930吨 较上日减少950吨[16] - 9月24日菜粕仓单8930吨 较上日无变化[16] - 9月28日菜粕仓单8930吨 较上日无变化[16] - 9月29日菜粕仓单8930吨 较上日无变化[16] - 9月30日菜粕仓单8930吨 较上日无变化[16] - 10月8日菜粕仓单8530吨 较上日减少400吨[16]

报告行业投资评级 本报告未明确给出统一的全行业投资评级，仅针对各细分商品品种给出对应的短期走势判断指引 报告核心观点 全球风险偏好承压 海外地缘局势与美联储政策路径成为核心扰动因素 国内服务消费保持韧性但复苏广度待验证 A股节后放量调整 资金从高估值成长板块转向资源周期及防御板块 多数商品品种受宏观情绪主导呈现偏弱运行态势 仅部分品种受供需基本面支撑呈现震荡或宽幅震荡格局 各板块内容总结 宏观板块 - 海外方面 霍尔木兹海峡航运风险上升叠加美国能源生产受扰 推动布油盘中突破105美元/桶 随后因短期军事行动预期缓和小幅回落[2] - 美联储理事沃勒强调仍需进一步加息以抑制通胀 9月会议纪要显示官员对加息节奏存在分歧 市场倾向于10月暂停加息 但保留年内进一步加息预期 10年期美债收益率回落至5.23%[2] - 科技股面临估值与盈利预期双重压力 OpenAI收入预测可能被高估约200亿美元的报道引发AI商业化兑现担忧 拖累纳指跌超1% 风险偏好走弱下铜价跌超1% 黄金小幅收涨[2] - 国内方面 国庆期间服务消费相关行业日均销售收入同比增长19.5% 旅游游览和娱乐服务增长23.6% 全国跨区域人员流动量达21.42亿人次 日均同比增长0.6%[3] - 央行发布人民币汇率政策声明 强调不预设汇率目标 不干预长期趋势 坚持双向浮动 明确无意通过贬值获取贸易竞争优势[3] - A股节后首个交易日冲高回落 放量调整 科技成长板块集中承压 沪指暂守3800点 科创50跌近5% 两市成交额1.68万亿元 较节前放量约2400亿元 超3700只个股下跌 资金继续从高估值成长转向资源周期及防御板块[3] - 短期海外长端利率高企叠加中东局势持续扰动 压制市场风险偏好与估值修复 盈利基本面支撑作用有所弱化 预计A股仍以震荡调整为主 重点关注成交量能否企稳 以及沪指3800点附近的支撑力度[3] 贵金属板块 - 周四国际贵金属期货收盘涨跌不一 COMEX黄金期货涨0.43%报4158.30美元/盎司 COMEX白银期货跌1.43%报59.43美元/盎司[4] - 美国上周初请失业金人数环比下降2000人至19.7万人 为7月以来最低水平 连续四周低于20万 四周移动均值降至19.8万人 为2022年10月初以来最低水平[4] - 美联储观察工具显示 交易员认为10月份加息的概率仅为17% 12月份加息的概率高达81%[5] - 霍尔木兹海峡船只数量已降至两个多月来的最低水平 特朗普称不会在中选前攻击伊朗 正进行磋商 黄金转涨[5] - 预计美债收益率高位难下 短期贵金属价格易跌难涨[5] 铜板块 - 周四沪铜主力冲高回落 伦铜隔夜调整至14300美元寻求支撑 国内近月B结构走扩 国内电解铜现货市场成交平淡 下游刚需补库为主 内贸铜对当月升水710元/吨 LME库存降至23.5万吨 COMEX库存升至78.4万吨[6] - 赞比亚-刚果拟建3亿美元跨境输电项目 以加强刚果铜矿带与非洲南部电力市场的连接 为受供电约束的采矿、冶炼项目提供支持[6] - 智利Centinela铜矿正式罢工 Escondida劳资谈判纠纷延续 国内电铜供应趋紧 社会库存地量运行 现货升水高位回落 预计铜价短期将转入调整寻求支撑[7] 镍板块 - 周四沪镍主力冲高回落 伦镍低位下探至15500美元逼近年内低点[8] - 金川镍升水升至4000元/吨 进口镍升水50元/吨 品位10%-12%的高镍生铁出厂均价为1037.5元/镍点 较上一日下降4.5元/镍点[8] - 印尼能源与矿产资源部表示 2027年工作计划和预算评估将比2026年更快 并承诺公平决定镍矿石生产配额 矿产和煤炭总局已要求镍矿企业提交明年生产计划 以便提前评估冶炼厂矿石需求和上游产能[8][9] - 镍矿价格重心下移 中东硫磺现货溢价松动 国内精炼镍维持亏损状态 成本端支撑减弱 下游不锈钢厂补库动能偏弱 三元正极企业排产增速下滑 电镀及合金消费未有显著增量 预计镍价短期将延续偏弱态势[9] 铝板块 - 周四沪铝主力收23385元/吨 跌2.15% LME收3213.5美元/吨 跌1.06% 现货SMM均价23760元/吨 跌270元/吨 升水40 南储现货均23970元/吨 跌280元/吨 升水250元/吨[10] - 10月8日电解铝锭库存68.6万吨 环比节前增加4.8万吨 国内主流消费地铝棒库存18.75万吨 环比增加3.8万吨[10] - 美联储政策路径高度不确定 美国债务担忧持续升温 美元与美债收益率反复拉扯 市场风险偏好接连走低 拖累沪铝弱势 基本面节后铝锭社会库存季节性累库 短时沪铝受宏观情绪主导偏弱下寻支撑[10] 氧化铝板块 - 周四氧化铝主力合约收2685元/吨 跌0.37% 现货氧化铝全国均价2679元/吨 跌4元/吨 升水56元/吨 澳洲氧化铝FOB价格356美元/吨 跌0.5美元/吨 上期所仓单库存22.6万吨 减少6905吨 厂库8100吨 持平[11] - 国内运行产能已升至9900万吨历史高位 周产量192.6万吨 社会库存持续积累 供给偏宽格局明确 产业库存压力偏多 需求端受电解铝产能天花板刚性约束 增量空间极为有限 氧化铝基本面整体承压 预计保持偏弱格局[11] 铸造铝板块 - 周四铸造铝合金期货主力合约收23260元/吨 跌1.4% SMM现货ADC12价格为24400元/吨 跌100元/吨 江西保太现货ADC12价格23900元/吨 跌100元/吨 上海机件生铝精废价差2299元/吨 跌4元/吨 佛山破碎生铝精废价差1353元/吨 涨41元/吨 交易所库存1.9万吨 减少393吨[12] - 铸造铝下游汽车、摩托车行业以刚需补库为主 主动追高意愿不足 旺季成色一般 社会库存去化偏缓 供需平衡偏弱 成本端沪铝近期快速连续下跌 尽管废铝较抗跌但仍受其拖累走弱 成本有所下行 铸造铝震荡重心稍有回落 预计回落空间有限[12][13] 锌板块 - 周四沪锌主力ZN2611合约日内先扬后抑 夜间延续跌势 伦锌冲高回落 上海0锌主流成交价集中在26175~26505元/吨 对2611合约升水40-50元/吨[14] - 截止至本周四社会库存为20.5万吨 较9月30日增加1.19万吨 累库量较去年同期偏高[14] - LME0-3Back小幅走扩至56.07美元且仓单集中度偏高 短期宏观层面构成压制 预计锌价维持震荡偏弱 锌矿偏紧及节后下游刚需采购回归将缓解下跌节奏[14] 铅板块 - 周四沪铅主力PB2611合约期价日内震荡偏弱 夜间低开下行 伦铅冲高回落 上海地区驰宏铅报16275-16385元/吨 对沪铅2611合约升水60-150元/吨[15] - 截止至本周四社会库存为5.04万吨 较9月30日增加0.18万吨[15] - 美元高位运行抑制市场风险偏好 假期产业链上下游放假不一 铅锭社会库存如期小幅增加 拖累铅价期价跌破万六一线 随着电池企业陆续复工 刚需采购增多 累库压力减弱或缓解下跌节奏 预计短期铅价维持偏弱 下寻支撑的走势[15] 锡板块 - 周四锡主力SN2611合约日内震荡偏弱 夜间延续跌势 伦锡大幅跳水 现货市场小牌对11月升水500-900元/吨左右 云字头对11月升水900-1200元/吨附近 云锡对11月升水1200-1500元/吨左右不变[16] - OpenAI的年化营收正接近500亿美元 低于市场预期 引发AI相关的科技股纷纷跳水 费城半导体指数大跌 拖累锡价大幅回落[16] - 全球显性库存水平不高 国内下游复工后存在阶段性刚需补库需求 原料端锡矿偏紧态势年内难以扭转 叠加10月部分大型炼厂检修 抑制精炼锡供应 短期宏观及AI需求前景松动均构成压制 预计锡价维持震荡偏弱下寻支撑的走势[16] 碳酸锂板块 - 周四碳酸锂主力合约收于117300元/吨 跌1.28% 盘面资金流出 日增仓-3025手 SMM电碳价格涨2150元/吨 工碳价格涨2150元/吨 澳洲锂辉石价格上行5美元/吨至1790美元/吨 国内5.0%-5.5%锂辉石价格上行440元/吨至11340元/吨 2.0%-2.5%锂云母价格上行150元/吨至3540元/吨 仓单合计31870手 减少120手[18] - 供应端10月锂辉石到港逐步增加 但锂云母原料偏低、渣提锂企业检修 对冲后产量预计环比稳定 需求端假期内新能源汽车订单数据较好 库存方面维持去库 仓单维持去化 对价格有一定支撑 目前市场难以出现单边方向 碳酸锂宽幅震荡[18] 工业硅&多晶硅板块 - 周四工业硅主力收于8505元/吨 跌0.53% 华东地区通氧553和不通氧553硅平均价在9350和9450元/吨 421硅华东平均价为9550元/吨 广期所仓单库存合计33190手 减少7手[19] - 多晶硅主力收于36335元/吨 跌0.60% N型多晶硅颗粒硅在39.5元/千克 N型多晶硅复投料在41.05元/千克 N型多晶硅致密料在40.4元/千克 广期所仓单库存合计23260手 增加50手[19] - 工业硅供给在新疆大厂减产后逐步回升 但西南地区逐渐转向枯水季 预计供应端将减少开炉 对工业硅形成支撑 需求端减量主要基于多晶硅减产 有机硅、硅铝合金表现稳定 工业硅预计维持震荡[19] - 多晶硅周产已经出现小幅下滑 10月企业减产预期增强 需求方面终端光伏装机表现平平 海外增量有限 国内外库存去化压力大 多晶硅预计维持震荡[19] 螺卷板块 - 周四钢材期货下跌 昨日现货成交9万吨 唐山钢坯价格2950元/吨 跌30元/吨 上海螺纹报价3240元/吨 跌20元/吨 上海热卷3250元/吨 跌30元/吨[20] - 9月29日-10月5日中国钢材出口发运总量208.38万吨 环比减少67.62万吨 降幅24.5% 同比减少23.04万吨 降幅10.0%[20] - 10月8日76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3304元/吨 环比节前减少2元/吨 平均利润为-73元/吨 谷电利润为26元/吨 环比节前增加4元/吨[20] - 铁水产量回落 但钢材生产维持稳定 假日期间钢材表需季节性回落 库存环比回升 成本端铁矿价格跌至年度低位 焦炭二轮提降预期较强 原料走弱预期仍在 预计钢价震荡偏弱[20] 铁矿板块 - 周四铁矿期货大幅下跌 昨日港口现货成交45万吨 日照港PB粉报价654元/吨 跌14元/吨[21][22] - 9月28日-10月4日澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1059.9万吨 环比下降81.5万吨 库存已降至下半年以来的最低水平[22] - 需求端钢厂亏损严重 铁水产量低位 叠加行业控产降库 需求承压格局不变 供应端上周海外发运环比回升 到港均环比回落 港口库存处于高位 供应压力持续存在 铁矿供强需弱格局延续 预计期价震荡偏弱[22] 双焦板块 - 周四双焦期货震荡 山西主焦煤价格2228元/吨 持平 日照港准一级1930元/吨 持平 山西准一级焦现货价格1900元/吨 跌100元/吨[23] - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为66.4% 环比减1.4% 原煤日均产量149.2万吨 环比减3.2万吨 原煤库存421.3万吨 环比增4.1万吨 精煤日均产量63.2万吨 环比减1.7万吨 精煤库存240.6万吨 环比增32.9万吨[23] - 314家独立洗煤厂样本产能利用率为27.9% 环比减1.1% 精煤日产21.2万吨 环比减0.8万吨 精煤库存273.5万吨 环比减4.4万吨[23] - 焦煤价格偏弱 焦炭二轮提降预计开启 主产区煤矿复产有序推进 但煤矿产量仍偏低 焦化利润良好 焦企开工回升 焦炭产量增加 库存有所增加 钢厂利润不佳 铁水产量低位 钢厂原料按需采购 预计双焦震荡偏弱[23] 豆菜粕板块 - 周四豆粕01合约收跌0.09% 报3366元/吨 广东豆粕现货涨20收于3330元/吨 菜粕01合约收平 报2332元/吨 广西菜粕现货涨10收于2520元/吨 CBOT美豆11月合约跌9.25收于1286.5美分/蒲式耳[24] - 路透调查对USDA 10月供需报告前瞻显示 美国2026/27年度大豆单产预计为52.8蒲式耳/英亩 预估区间介于51.4-54.1蒲式耳/英亩 USDA在9月报告中预估为52.8蒲式耳/英亩[24] - 截至10月1日当周 美国2026/2027年度大豆出口净销售为54.9万吨 前一周为103.4万吨 中国累计采购量为1114万吨 未知目的地为572万吨[24] - 截至10月2日当周 主要油厂大豆库存为821.76万吨 较上周减少43.67万吨 豆粕库存为130.11万吨 较上周增加0.47万吨 未执行合同为500.52万吨 较上周增加135.9万吨 全国港口大豆库存为939.3万吨 较上周减少40.9万吨[24] - 未来15天美豆产区累计降水量低于均值 有利于收割作业 巴西产区整体降水条件充沛 阿根廷产区降水低于常态[24] - 2026/27年度美豆当周出口净销售为54.9万吨 销售节奏有所放缓 节假日期间油厂豆粕库存小幅增加 后续大豆到港环比将减少 预计短期连粕震荡运行[25] 棕榈油板块 - 周四棕榈油01合约收跌0.88% 报9509元/吨 豆油01合约收跌0.31% 报

报告基础信息 - 该报告为迈科期货2026年10月09日9:00发布的基差统计表 [1][2] - 统计规则说明 有色金属期货价格采用结算价 其余品类期货价格采用收盘价 [3] - 主力基差率计算公式为 主力基差率=（现货价格-主力合约价格)/主力合约价格 [3] - 基差率历史最值计算的样本区间为2015年1月1日至今 [3] - 数据来源涵盖iFinD、Wind、钢联数据 带*报价为周更数据 带**报价的现货与基准交割品存在差别 [3] 有色金属品类基差数据 - 1电解铜 交易代码CU 现货价格112545元 当月合约价格110320元 次月合约价格109870元 再次月合约价格110740元 当月基差2225元 次月基差2675元 再次月基差1805元 较昨日增减0.00% 主力基差率1.63% 现货价格来源为SMM [3] - A00铝 交易代码AL 现货价格23760元 当月合约价格23510元 次月合约价格23460元 再次月合约价格53282元 当月基差250元 次月基差300元 再次月基差175元 较昨日增减0.20% 主力基差率0.74% 现货价格来源为SMM [3] - 0锌 交易代码ZN 现货价格26310元 当月合约价格26225元 次月合约价格26260元 再次月合约价格26290元 当月基差82元 次月基差50元 再次月基差20元 较昨日增减0.36% 主力基差率0.32% 现货价格来源为SMM [3] - 1铅锭 交易代码PB 现货价格16125元 当月合约价格16215元 次月合约价格16215元 再次月合约价格16250元 当月基差-90元 次月基差-90元 再次月基差-125元 较昨日增减-0.06% 主力基差率-0.56% 现货价格来源为SMM [3] - 1锡 交易代码SN 现货价格414700元 当月合约价格408700元 次月合约价格408380元 再次月合约价格409040元 当月基差6000元 次月基差6320元 再次月基差5660元 较昨日增减1.94% 主力基差率1.47% 现货价格来源为SMM [3] - 1电解镍 交易代码NI 现货价格122200元 当月合约价格119550元 次月合约价格119730元 再次月合约价格119970元 当月基差5650元 次月基差2470元 再次月基差2230元 较昨日增减0.71% 主力基差率2.22% 现货价格来源为SMM [3] - 华东通氧553硅 交易代码工业硅SI 现货价格9450元 当月合约价格8530元 次月合约价格8832元 再次月合约价格8785元 当月基差920元 次月基差615元 再次月基差665元 较昨日增减0.26% 主力基差率10.79% 现货价格来源为SMM [3] - 优质电池级碳酸锂 交易代码LC 现货价格122000元 当月合约价格122780元 次月合约价格122360元 再次月合约价格121540元 当月基差-780元 次月基差-360元 再次月基差460元 较昨日增减-1.61% 主力基差率0.38% 现货价格来源为钢联 [3] 贵金属品类基差数据 - 黄金 交易代码AU 现货价格891.75元 当月合约价格893.12元 次月合约价格895.60元 再次月合约价格897.96元 当月基差-1.37元 次月基差-3.85元 再次月基差-6.21元 较昨日增减0.28% 主力基差率-0.15% 现货价格来源为上金所AuT+D [3] - 白银 交易代码AG 现货价格14336元 当月合约价格14412元 次月合约价格14442元 再次月合约价格14480元 当月基差-76元 次月基差-106元 再次月基差-144元 较昨日增减0.03% 主力基差率-0.53% 现货价格来源为上金所Ag(T+D) [3] 黑色产业品类基差数据 - HRB400 20mm上海螺纹钢 交易代码RB 现货价格3230元 当月合约价格160元 次月合约价格3082元 再次月合约价格3230元 当月基差148元 次月基差250元 再次月基差3061元 较昨日增减0.44% 主力基差率5.52% [3] - Q235B 4.75mm上海热卷 交易代码HC 现货价格3240元 当月合约价格3242元 次月合约价格3259元 再次月合约价格3205元 当月基差-2元 次月基差-19元 再次月基差35元 较昨日增减0.37% 主力基差率-0.06% [3] - 61%PB粉青岛铁矿石 交易代码I 现货价格698.0元 当月合约价格682.5元 次月合约价格676.5元 再次月合约价格669.5元 当月基差15.5元 次月基差21.5元 再次月基差28.5元 较昨日增减2.13% 主力基差率2.27% [3] - 准一级冶金焦 交易代码J 现货价格2065元 当月合约价格1953.0元 次月合约价格1907.0元 再次月合约价格1903.0元 当月基差112.0元 次月基差158.0元 再次月基差162.0元 较昨日增减0.30% 主力基差率5.73% [3] - 蒙5主焦煤 交易代码JM 现货价格1787.5元 当月合约价格1476.0元 次月合约价格1387.0元 再次月合约价格1382.5元 当月基差311.5元 次月基差400.5元 再次月基差405.0元 较昨日增减16% 主力基差率21.10% [3] - 山西Q500秦皇岛港动力煤 交易代码ZC 现货价格985.0元 当月合约价格801.4元 次月合约价格801.4元 再次月合约价格801.4元 当月基差183.6元 次月基差183.6元 再次月基差183.6元 较昨日增减0.25% 主力基差率22.91% [3] - FeSi75-B内蒙硅铁 交易代码SF 现货价格5670元 当月合约价格5942元 次月合约价格5966元 再次月合约价格5966元 当月基差-272元 次月基差-296元 再次月基差-296元 较昨日增减-0.60% 主力基差率-6.00% [3] - FeMn68Si18河北锰硅 交易代码SM 现货价格6050元 当月合约价格5794元 次月合约价格5828元 再次月合约价格5844元 当月基差256元 次月基差222元 再次月基差206元 较昨日增减0.00% 主力基差率4.24% [3] - 2*1240元锡云旺冷轧304/2B不锈钢 交易代码SS 现货价格14370元 当月合约价格13455元 次月合约价格13440元 再次月合约价格13430元 当月基差915元 次月基差930元 再次月基差940元 较昨日增减1.91% 主力基差率6.80% [3] - 华北5mm浮法市场价玻璃 交易代码FG 现货价格1009元 当月合约价格868元 次月合约价格942元 再次月合约价格960元 当月基差92元 次月基差18元 再次月基差-49元 较昨日增减2.34% 主力基差率10.60% [3] 油脂油料品类基差数据 - 国产一等哈尔滨大豆 交易代码A 现货价格4460元 当月合约价格5335元 次月合约价格5485元 再次月合约价格5496元 当月基差-872元 次月基差-1025元 再次月基差-1036元 较昨日增减-0.64% 主力基差率-5.4% [3] - 普通蛋白张家港豆粕 交易代码M 现货价格3320元 当月合约价格3366元 次月合约价格2979元 再次月合约价格3070元 当月基差-46元 次月基差341元 再次月基差250元 较昨日增减1.66% 主力基差率4.20% [3] - 普通菜籽南通菜粕 交易代码RM 现货价格2351元 当月合约价格2408元 次月合约价格2430元 再次月合约价格2332元 当月基差-79元 次月基差-22元 再次月基差18元 较昨日增减-0.74% 主力基差率-1.37% [3] - 一级张家港豆油 交易代码Y 现货价格9170元 当月合约价格8906元 次月合约价格8716元 再次月合约价格8631元 当月基差264元 次月基差454元 再次月基差539元 较昨日增减0.76% 主力基差率2.96% [3] - 江苏菜油 交易代码OI 现货价格10890元 当月合约价格10250元 次月合约价格9968元 再次月合约价格9900元 当月基差640元 次月基差922元 再次月基差990元 较昨日增减0.48% 主力基差率6.24% [3] - 含油45%含水9%昌图花生 交易代码PK 现货价格7750元 当月合约价格8012元 次月合约价格8208元 再次月合约价格8300元 当月基差-288元 次月基差-92元 再次月基差-550元 较昨日增减1.61% 主力基差率6.71% [3] - 24度广东棕榈油 交易代码P 现货价格9270元 当月合约价格10045元 次月合约价格9975元 再次月合约价格60966元 当月基差-775元 次月基差-705元 再次月基差-239元 较昨日增减0.73% 主力基差率-2.5% [3] 农副产品品类基差数据 - 国标一等港口玉米 交易代码C 现货价格2200元 当月合约价格2182元 次月合约价格2270元 再次月合约价格2311元 当月基差18元 次月基差-70元 再次月基差-111元 较昨日增减0.17% 主力基差率2.14% [3] - 长春出厂价玉米淀粉 交易代码CS 现货价格2641元 当月合约价格2590元 次月合约价格2440元 再次月合约价格2569元 当月基差150元 次月基差21元 再次月基差-51元 较昨日增减1.10% 主力基差率7.51% [3] - 烟台栖霞 陕西洛川红富士均价苹果 交易代码AP 现货价格8450元 当月合约价格6902元 次月合约价格6650元 再次月合约价格-1800元 当月基差-248元 次月基差-252元 再次月基差-3.60% 较昨日增减-0.62% 主力基差率-3.60% [3] - 河北沧州鸡蛋 交易代码JD 现货价格3950元 当月合约价格3410元 次月合约价格3212元 再次月合约价格3585元 当月基差738元 次月基差365元 再次月基差5.78% 较昨日增减-0.54% 主力基差率5.78% [3] - 河南外三元生猪 交易代码LH 现货价格10985元 当月合约价格10400元 次月合约价格10515元 再次月合约价格11105元 当月基差540元 次月基差341元 再次月基差-705元 较昨日增减5.27% 主力基差率-1.09% [3] 软商品品类基差数据 - 新疆328棉花价格指数棉花 交易代码CF 现货价格17262元 当月合约价格15710元 次月合约价格15550元 再次月合约价格15685元 当月基差1552元 次月基差1712元 再次月基差1577元 较昨日增减-0.53% 主力基差率9.88% [3] - 柳州白砂糖 交易代码SR 现货价格5300元 当月合约价格5475元 次月合约价格5548元 再次月合约价格5631元 当月基差-175元 次月基差-248元 再次月基差-331元 较昨日增减-0.69% 主力基差率-3.20% [3] 化工品类基差数据 - 华东甲醇 交易代码MA 现货价格4675元 当月合约价格3200元 次月合约价格2887元 再次月合约价格2730元 当月基差1945元 次月基差1475元 再次月基差28.97% 较昨日增减-2.09% 主力基差率28.97% [3] - 乙二醇 交易代码EG 现货价格6250元 当月合约价格4947元 次月合约价格4700元 再次月合约价格4511元 当月基差1303元 次月基差1550元 再次月基差1739元 较昨日增减-5.91% 主力基差率15.33% [3] - 华东PTA 交易代码TA 现货价格7780元 当月合约价格6030元 次月合约价格6348元 再次月合约价格1750元 当月基差1550元 次月基差1432元 再次月基差050元 较昨日增减-0.38% 主力基差率13.91% [3] - 杭州绍兴三圆T30S市场价聚丙烯 交易代码PP 现货价格10800元 当月合约价格8091元 次月合约价格8489元 再次月合约价格9242元 当月基差1558元 次月基差924元 再次月基差231

1 报告行业投资评级 - 本次全品种价差日报未明确标注对应行业的投资评级 [1] 2 报告核心观点 - 报告为2026年10月9日发布的全品种价差日报 统计覆盖黑色系 有色系 贵金属系 农产品系 能源化工系 金融期货系六大类品种的现货价格 期货价格 基差 基差率 基差历史分位数等核心价差数据 基差历史分位数统计依据各品种近五年基差水平排序得出 [1][2] 3 分品类内容总结 黑色系品种 - 硅铁(SF2611) 现货价格6108 期货价格6032 基差76 基差率1.30% 基差历史分位数58.70% 现货参考为天津72硅铁合格块折算价 [1] - 硅锰(SM2611) 现货价格5910 期货价格5804 基差106 基差率1.80% 基差历史分位数47.00% 现货参考为湖北6517硅锰折算价 [1] - 螺纹钢(RB2701) 现货价格3240 期货价格3061 基差179 基差率5.80% 基差历史分位数71.50% 现货参考为上海HRB400 20mm规格螺纹钢价格 [1] - 热卷(HC2701) 现货价格3250 期货价格3242 基差8 基差率0.20% 基差历史分位数24.70% 现货参考为上海Q235B 4.75mm规格热卷价格 [1] - 铁矿石(I2701) 现货价格712 期货价格683 基差29 基差率4.30% 基差历史分位数7.70% 现货参考为日照港力拓60.8%PB粉折算价 [1] - 焦炭(J2701) 现货价格2231 期货价格1853 基差278 基差率14.30% 基差历史分位数99.40% 现货参考为日照港准一级冶金焦折算价 [1] - 焦煤(JM2701) 现货价格1881 期货价格1476 基差405 基差率27.40% 基差历史分位数99.10% 现货参考为甘其毛都自提S1.3 G75蒙5主焦煤折算价 [1] 有色系品种 - 铜(CU2611) 现货价格112545 期货价格110260 基差2285 基差率2.07% 基差历史分位数99.80% 现货参考为SMM 1电解铜均价 SMM升贴水710 [1] - 铝(AL2611) 现货价格23760 期货价格23382 基差375 基差率1.60% 基差历史分位数99.60% 现货参考为SMM A00铝均价 SMM开贴水40 [1] - 氧化铝(AO2701) 现货价格2669 期货价格2685 基差-16 基差率-0.61% 基差历史分位数32.60% 现货参考为SMM氧化铝指数均价 [1] - 锌(ZN2611) 现货价格26240 期货价格26060 基差180 基差率0.69% 基差历史分位数81.90% 现货参考为SMM 1锌锭均价 SMM开贴水-30 [1] - 锡(SN2611) 现货价格414700 期货价格398930 基差15770 基差率3.95% 基差历史分位数99.40% 现货参考为SMM 1锡均价 SMM开贴水400 [1] - 镍(NI2611) 现货价格120250 期货价格118750 基差1500 基差率1.26% 基差历史分位数97.10% 现货参考为SMM 1进口镍均价 SMM开贴水50 [1] - 不锈钢(SS261) 现货价格14200 期货价格13455 基差915 基差率6.80% 基差历史分位数97.60% 现货参考为无锡宏旺304/2B规格不锈钢含切边费价格 [1] - 碳酸锂(LC2701) 现货价格124950 期货价格117300 基差7650 基差率6.52% 基差历史分位数97.80% 现货参考为SMM电池级碳酸锂均价 [1] - 工业硅(SI2611) 现货价格9550 期货价格8502 基差245 基差率2.87% 基差历史分位数26.55% 现货参考为SMM华东Si4210工业硅均价 [1] 贵金属系品种 - 黄金(AU2612) 现货价格891.75 期货价格893.12 基差-1.4 基差率-0.15% 基差历史分位数56.70% 现货参考为上金所黄金现货AU(T+D)价格 [1] - 白银(AG2612) 现货价格14336.00 期货价格14412.0 基差-76.0 基差率-0.53% 基差历史分位数16.00% 现货参考为上金所白银现货AG(T+D)价格 [1] 农产品系品种 - 豆粕(M2701) 现货价格3320 期货价格3366 基差-46 基差率-1.37% 基差历史分位数47.60% 现货参考为江苏张家港市普通蛋白豆粕出厂价 [1] - 豆油(Y2701) 现货价格9130 期货价格8906 基差224 基差率2.52% 基差历史分位数59.80% 现货参考为江苏张家港市四级豆油出厂价 [1] - 棕榈油(P2701) 现货价格9170 期货价格9203 基差-33 基差率-3.57% 基差历史分位数3.90% 现货参考为黄埔港24度棕榈油交货价 [1] - 菜粕(RM701) 现货价格2510 期货价格2332 基差178 基差率7.63% 基差历史分位数93.40% 现货参考为广东湛江市菜籽粕出厂价 [1] - 菜油(OI701) 现货价格10860 期货价格10250 基差610 基差率5.95% 基差历史分位数91.80% 现货参考为江苏南通市四级菜油出厂价 [1] - 玉米(C2611) 现货价格2320 期货价格2154 基差166 基差率7.71% 基差历史分位数40.10% 现货参考为锦州港玉米平仓价 [1] - 玉米淀粉(CS2611) 现货价格2610 期货价格2409 基差201 基差率8.34% 基差历史分位数94.60% 现货参考为吉林长春市玉米淀粉出厂价 [1] - 生猪(LH2611) 现货价格10400 期货价格10515 基差-115 基差率-1.09% 基差历史分位数39.10% 现货参考为河南外三元生猪出场价 [1] - 鸡蛋(JD2611) 现货价格3980 期货价格3734 基差246 基差率6.59% 基差历史分位数57.10% 现货参考为河北石家庄鸡蛋出场价 [1] - 棉花(CF701) 现货价格17150 期货价格15710 基差1440 基差率9.17% 基差历史分位数88.30% 现货参考为新疆棉花市场价 [1] - 白糖(SR701) 现货价格5300 期货价格5475 基差-175 基差率-3.20% 基差历史分位数1.60% 现货参考为广西柳州站台白砂糖现货价 [1] - 苹果(AP701) 现货价格7600 期货价格6898 基差702 基差率10.18% 基差历史分位数25.20% 现货参考为日钢联发布的苹果交割理论价格 [1] - 红枣(CJ701) 现货价格7500 期货价格6739 基差761 基差率10.21% 基差历史分位数21.90% 现货参考为河北一级灰枣批发价格 [1] 能源化工系品种 - 对二甲苯(PX2611) 现货价格10427 期货价格10022.0 基差405.0 基差率4.04% 基差历史分位数97.00% 现货参考为中国主港对二甲苯CFR折人民币现货价 [1] - PTA(TA2701) 现货价格7770.0 期货价格6830.0 基差940.0 基差率13.76% 基差历史分位数99.50% 现货参考为华东地区精对苯二甲酸市场价中间价 [1] - 乙二醇(EG261) 现货价格6250.0 期货价格5419.0 基差831.0 基差率15.33% 基差历史分位数98.40% 现货参考为华东地区乙二醇市场价中间价 [1] - 短纤(PF2611) 现货价格9120.0 期货价格8910.0 基差210.0 基差率2.36% 基差历史分位数84.70% 现货参考为华东市场1.4D*38mm直纺涤纶短纤主流市场价 [1] - 苯乙烯(EB2611) 现货价格11600.0 期货价格10692.0 基差908.0 基差率8.49% 基差历史分位数97.50% 现货参考为华东地区苯乙烯现货基准价 [1] - 甲醇(MA611) 现货价格4635.0 期货价格3625.0 基差1010.0 基差率27.86% 基差历史分位数99.70% 现货参考为江苏太仓甲醇现货基准价 [1] - 尿素(UR2701) 现货价格1740.0 期货价格1768.0 基差-28.0 基差率-1.58% 基差历史分位数11.20% 现货参考为山东地区小颗粒尿素主流市场价 [1] - LLDPE(L2701) 现货价格9625.0 期货价格8697.0 基差928.0 基差率10.67% 基差历史分位数99.30% 现货参考为山东地区膜级线型低密度聚乙烯完税自提中间价 [1] - PP(PP2701) 现货价格10200.0 期货价格9242.0 基差958.0 基差率10.37% 基差历史分位数96.20% 现货参考为浙江地区拉丝级聚丙烯完税自提中间价 [1] - PVC(V2701) 现货价格4830.0 期货价格4915.0 基差-85.0 基差率-1.73% 基差历史分位数64.20% 现货参考为常州市场SG-5聚氯乙烯主流市场价 [1] - 烧碱(SH611) 现货价格1944.0 期货价格1804.0 基差140.0 基差率7.75% 基差历史分位数76.80% 现货参考为山东市场32%离子膜碱折百主流市场价 [1] - LPG(PG2611) 现货价格7898.0 期货价格7194.0 基差704.0 基差率9.79% 基差历史分位数80.90% 现货参考为广州地区液化气市场价 [1] - 沥青(BU2611) 现货价格6330.0 期货价格5557.0 基差773.0 基差率13.91% 基差历史分位数99.60% 现货参考为山东地区重交沥青主流市场价 [1] - 丁二烯橡胶(BR2611) 现货价格16500.0 期货价格16590.0 基差-90.0 基差率-0.54% 基差历史分位数23.50% 现货参考为中油华东大庆BR9000顺丁橡胶经销价 [1] - 玻璃(FG701) 现货价格844.0 期货价格868.0 基差-24.0 基差率-2.84% 基差历史分位数74.50% 现货参考为沙河长城5mm大板玻璃市场价 [1] - 纯碱(SA701) 现货价格953.0 期货价格983.0 基差-30.0 基差率-3.15% 基差历史分位数45.30% 现货参考为沙河重质纯碱市场价 [1] - 纯苯(BZ2611) 现货价格10840.0 期货价格9449.0 基差1391.0 基差率14.72% 基差历史分位数98.60% 现货参考为华东地区纯苯市场价中间价 [1] - 丙烯(PL2611) 现货价格10075.0 期货价格9885.0 基差190.0 基差率1.92% 基差历史分位数45.50% 现货参考为华东地区丙烯市场价 [1] - 瓶片(PR2611) 现货价格9139.0 期货价格8860.0 基差279.0 基差率3.15% 基差历史分位数78.70% 现货参考为中国瓶片现货领先价格 [1] - 天胶(RU2701) 现货价格19600.0 期货价格20145.0 基差-545.0 基差率-2.78% 基差历史分位数35.40% 现货参考为上海市场云南国营全乳胶天然橡胶市场价 [1] 金融期货系品种 - 股指期货IF2612.CFE 标的指数价格4310.2765 期货价格4248.0 基差-62.2765 基差率-1.47% 基差历史分位数4.90% 股指期货基差计算规则为期指价格减去标的指数价格 [2] - 股指期货IH2612.CFE 标的指数价格2805.1231 期货价格2764.4 基差-40.7231 基差率-1.47% 基差历史分位数1.40% [2] - 股指期货IC2612.CFE 标的指数价格7248.4336 期货价格7122.8 基差-125.6336 基差率-1.76% 基差历史分位数3.60% [2] - 股指期货IM2612.CFE 标的指数价格7138

报告行业投资评级 - 豆粕趋势强度为0 对应中性评级[4] - 豆一趋势强度为+1 对应偏强评级[4] 报告核心观点 - 豆粕走势等待10月USDA供需报告指引[1] - 东北大豆价格偏强 对豆一期货盘面形成支撑[1] - 近期CBOT大豆期货收盘温和下跌 主要受美国中西部大豆收获步伐加快 中国需求匮乏影响[1][4] - 15家机构分析师平均预计2026/27年度美国大豆产量为45.41亿蒲 略高于上月预测的45.35亿蒲 也高于上年的42.62亿蒲 若预测落地将创下历史最高纪录[4] 基本面跟踪内容总结 期货数据 - DCE豆一2611合约日盘收盘价5293元/吨 较前值上涨57元 涨幅1.09% 夜盘收盘价5332元/吨 较前值下跌7元 跌幅0.13%[1] - DCE豆粕2701合约日盘收盘价3366元/吨 较前值下跌3元 跌幅0.09% 夜盘收盘价3379元/吨 较前值下跌9元 跌幅0.27%[1] - CBOT大豆11月合约收盘价1286.5美分/蒲 较前值下跌9.25美分 跌幅0.71%[1] - CBOT豆粕12月合约收盘价357.2美元/短吨 较前值下跌8.3美元 跌幅2.27%[1] 现货数据 - 10月8日43%蛋白豆粕山东现货报价区间3400至3420元/吨 较前一日变动区间为-30元至+30元 不同提货时段对应M2701合约基差分别为10月M2701-30/-20 10-11月M2701+50/+60 11-12月M2701+40/+50 12-1月M2701+50/+80/+90 2027年2-3月M2701+70/+80 5-7月M2705+20/+30/+60/+70[1] - 10月8日43%蛋白豆粕华东区域张家港达孚现货对应基差为10.8-10.15提货M2701-60 10月提货M2701-50 11-1月提货M2701+20 2027年2-3月提货M2701+30 张家港东海现货对应基差为11-1月提货M2701+10 2-3月提货M2701+10 2-4月提货M2701+0 5-7月提货M2705+20[1] - 10月8日43%蛋白豆粕华南现货报价区间3330至3490元/吨 较前一日变动区间为-10元至+30元 湛江中纺现货对应基差为2027年2-3月提货M2701+10 2-4月提货M2701+0 5-7月提货M2705+30[1] - 东北产区哈尔滨五常 尚志 宾县 巴彦区域过4.5筛 蛋白39.5%左右大豆净粮10月8日主流收购价为5200元/吨 9月30日收购价为4960元/吨[1] 产业数据 - 10月8日豆粕成交量为7.95万吨/日 9月29日成交量为8.3万吨/日[1] - 9月25日当周豆粕库存为123.78万吨[1] 宏观及行业新闻内容总结 - 美国中西部地区天气晴朗干燥 秋粮收获进度较快 农业部发布供需报告之前市场仓位调整活跃[4] - 分析师平均预计2026/27年度美国大豆单产为每英亩52.9蒲 略高于9月份预测的52.8蒲/英亩 略低于上年的53蒲/英亩 预测区间为51.4蒲到54.1蒲[4] - 分析师平均预计2026/27年度美国大豆期末库存为3.11亿蒲 略高于9月份预测的3.1亿蒲 预测区间为2.45亿到3.58亿蒲[4] - 巴西大豆播种仍处于早期阶段 阿根廷大豆播种将于11月启动[4] - 分析师平均预计2026/27年度全球大豆期末库存为1.252亿吨 略低于9月份预测的1.253亿吨 预测区间为1.23亿到1.274亿吨 全球大豆供需数据预计不会出现大幅调整[4]

1 报告行业投资评级 - 棉花趋势强度为0 对应走势偏弱[10] - 豆粕趋势强度为0 走势中性[14] - 豆一趋势强度为+1 走势偏强[14] - 白糖趋势强度为0 走势中性[17] - 鸡蛋趋势强度为0 走势中性[19] - 生猪趋势强度为0 走势中性[24] 2 报告核心观点 - 棉花预计震荡偏弱[2] - 豆粕走势等待10月USDA供需报告指引[2] - 东北豆价偏强 支撑豆一盘面[2] - 白糖走势为高位整理[2] - 鸡蛋处于淡季 现货价格转弱[2] - 生猪现货价格维持颓势[2] 3 分品种内容总结 棉花 - 期货盘面数据 CF2701昨日收盘价15710元/吨 日涨幅0.61% 昨日夜盘收盘价15700元/吨 夜盘涨幅-0.06% CY2701昨日收盘价22090元/吨 日涨幅0.71% 昨日夜盘收盘价21765元/吨 夜盘涨幅-1.47% ICE美棉12昨日收盘价79.99美分/磅 日涨幅-0.06%[6] - 期货成交持仓数据 CF2701昨日成交427043手 较前日变动-162653手 昨日持仓929536手 较前日变动-1410手 CY2701昨日成交5668手 较前日变动-1378手 昨日持仓6433手 较前日变动986手[6] - 仓单数据 郑棉昨日仓单量7224张 较前日变动-29张 有效预报168张 较前日变动0张 棉纱昨日仓单量0张 较前日变动0张 有效预报40张 较前日变动-40张[6] - 现货价格数据 北疆3128机采价16932元/吨 较前日上涨90元/吨 涨幅0.53% 南疆3128机采价16717元/吨 较前日上涨90元/吨 涨幅0.54% 山东棉价17315元/吨 较前日上涨12元/吨 涨幅0.07% 河北棉价17368元/吨 较前日上涨68元/吨 涨幅0.39% 3128B指数17262元/吨 较前日上涨22元/吨 涨幅0.13% Cotlook:A指数91.70美分/磅 较前日上涨0.25美分/磅 涨幅0.27% 纯棉普梳纱32支价23616元/吨 较前日下跌20元/吨 涨幅-0.08% 纯棉普梳纱32支到港价23624元/吨 较前日上涨70元/吨 涨幅0.30%[6] - 价差数据 CF1-5价差160元/吨 较前日价差变动20元/吨 北疆3128机采-CF701价差1220元/吨 较前日价差变动-10元/吨[6] - 国内棉花现货交投一般 以刚需成交为主 新花成交尚可 现货基差较节前偏稳 新棉报价逐步增加 北疆出现部分低价报盘 2026/27北疆机采31级含少量淡污双29B杂3内现货销售基差在CF01+1250及以上 2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内马值4以上主流报价在CF01+600上下 2026/27北疆机采31~41级含淡污双29B杂3内部分成交基差在CF01+1200~1300[7] - 国内纯棉纱市场报价整体持稳 仅个别库存较高纺企报价小幅下调 纺企及贸易商挺价意愿较强 国庆假期后交投尚未完全恢复 行业整体开机率有所下降 未放假企业多数维持产销平衡或小幅累库 放假企业库存略有消化 下游织厂采购仍以刚需为主 观望情绪仍存[7] - ICE棉花期货小幅下跌 市场在10月USDA月度供需报告前交投相对清淡[8] 豆粕、豆一 - 期货盘面数据 DCE豆一2611日盘收盘价5293元/吨 日涨跌+57元/吨 涨幅+1.09% 夜盘收盘价5332元/吨 夜盘涨跌-7元/吨 涨幅-0.13% DCE豆粕2701日盘收盘价3366元/吨 日涨跌-3元/吨 涨幅-0.09% 夜盘收盘价3379元/吨 夜盘涨跌-9元/吨 涨幅-0.27% CBOT大豆11收盘价1286.5美分/蒲 日涨跌-9.25美分/蒲 涨幅-0.71% CBOT豆粕12收盘价357.2美元/短吨 日涨跌-8.3美元/短吨 涨幅-2.27%[11] - 豆粕现货价格 山东地区10月8日报价3400～3420元/吨 较昨日变动-30至+30元/吨 华东地区张家港达孚10.8-10.15报价对应M2701-60 张家港东海11-1月报价对应M2701+10 华南地区报价3330～3490元/吨 较昨日变动-10至+30元/吨[11] - 东北产区大豆净粮收购价 哈尔滨五常、尚志、宾县、巴彦10月8日过4.5筛净粮主流收购价5200元/吨 9月30日价格为4960元/吨[11] - 产业数据 10月8日豆粕成交量7.95万吨/日 9月29日成交量8.3万吨/日 9月25日当周豆粕库存123.78万吨[11] - 10月8日CBOT大豆期货收盘温和下跌 主要受美国中西部大豆收获步伐加快 中国需求匮乏影响[11] - 15家机构分析师平均预计2026/27年度美国大豆产量为45.41亿蒲 略高于上月预测的45.35亿蒲 也高于上年的42.62亿蒲 预测范围在44.15亿到46.48亿蒲 若预测实现将创下历史最高纪录[14] - 分析师平均预计2026/27年度美国大豆单产为每英亩52.9蒲 略高于9月份预测的52.8蒲/英亩 略低于上年的53蒲/英亩 预测范围在51.4蒲到54.1蒲[14] - 分析师平均预计2026/27年度美国大豆期末库存为3.11亿蒲 略高于9月份预测的3.1亿蒲 预测范围在2.45亿到3.58亿蒲[14] - 分析师平均预计2026/27年度全球大豆期末库存为1.252亿吨 略低于9月份预测的1.253亿吨 预测范围在1.23亿到1.274亿吨[14] - 巴西大豆播种工作仍处于早期阶段 阿根廷播种工作要到11月才会开始[14] 白糖 - 基础价格价差数据 原糖价格20.83美分/磅 同比+0.01 主流现货价格5270元/吨 同比+90 期货主力价格5475元/吨 同比+121 91价差-214元/吨 同比+27 15价差-73元/吨 同比+9 主流现货基差-205元/吨 同比-31[15] - 巴西8月上半月压榨量同比增加2% 食糖产量同比下降7.9% 8月下半月压榨量同比增加3.3% 食糖产量同比下降4.8%[15] - 2026年8月份中国进口食糖65万吨 进口糖浆和预拌粉2.9万吨[15] - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1295万吨 消费量为1570万吨 进口量为500万吨 26/27榨季国内食糖产量为1293万吨 消费量为1573万吨 进口量为480万吨[16] - 中国海关数据显示 截至8月底 25/26榨季中国累计进口食糖401万吨 同比+5万吨 累计进口糖浆和预拌粉101万吨 同比-36万吨[16] - ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩224万吨 26/27榨季全球食糖供应短缺26万吨[16] - UNICA数据显示 截至8月1日 26/27榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加1.56% 累计产糖量同比减少12.11%至1699万吨 累计乙醇产量同比增加16.41%至161.9亿升 累计MIX44.71%同比下降7.38个百分点[16] - ISMA/NFCSF数据显示 截至4月30日 25/26榨季印度食糖产量2753万吨 同比+188万吨[16] - OCSB数据显示 截至5月5日 25/26榨季泰国累计产糖1200万吨[16] 鸡蛋 - 期货盘面数据 鸡蛋2610收盘价3880元/500千克 日涨幅0.41% 成交变动-7246手 持仓变动-4850手 鸡蛋2701收盘价3410元/500千克 日涨幅0.26% 成交变动-6902手 持仓变动+478手[18] - 价差数据 鸡蛋10-11价差最新日为146元 前一日为135元 鸡蛋11-1价差最新日为324元 前一日为300元[18] - 现货价格 辽宁4.10元/斤 前一日4.20元/斤 河北3.78元/斤 前一日3.93元/斤 山西4.00元/斤 前一日4.20元/斤 湖北4.44元/斤 前一日4.71元/斤[18] - 产业链相关价格 玉米现货价格2301元/吨 前一日2311元/吨 豆粕现货价格3370元/吨 前一日3350元/吨 河南生猪价格10.33元/公斤 前一日10.08元/公斤[18] 生猪 - 现货价格 河南10380元/吨 同比+50元/吨 四川9850元/吨 同比+200元/吨 广东11560元/吨 同比+200元/吨[23] - 期货盘面数据 生猪2611价格10515元/吨 同比-45元/吨 成交量108376手 较前日变动-90071手 持仓量123365手 较昨日变动-30554手 生猪2701价格11105元/吨 同比-215元/吨 成交量70197手 较前日变动-7442手 持仓量141149手 较昨日变动+3979手 生猪2703价格10985元/吨 同比-260元/吨 成交量30424手 较前日变动+6668手 持仓量119294手 较昨日变动+2463手[23] - 价差数据 生猪2611基差-135元/吨 同比+95元/吨 生猪2701基差-725元/吨 同比+265元/吨 生猪2703基差-605元/吨 同比+310元/吨 生猪11-1价差-590元/吨 同比+170元/吨 生猪1-3价差120元/吨 同比+45元/吨[23]

报告行业投资评级 - 报告覆盖基本金属 黑色产业 农产品 能源化工四大类商品期货品种 未给出统一的全行业投资评级 各品种分别给出对应交易策略指引[1][4][7][8] 报告核心观点 - 美伊冲突延续带动原油价格大涨 美债收益率冲高 多数金属及能化品种整体承压 后续特朗普表态中期选举之前不会攻打伊朗 市场情绪得到小幅缓和[1][3][11] - 多数品种当前供需格局呈现偏弱态势 高库存 供应宽松或需求走弱是制约多数品种价格上行的核心因素 仅部分品种因地缘冲突带来的供应不确定性存在阶段性支撑[1][3][4][7][8][10][11] - 各品种交易策略以观望 区间震荡操作为主 部分供需格局明确偏弱的品种给出逢高沽空 反弹沽空的指引[1][3][4][7][8][10][11] 分品类内容总结 基本金属 - 铜 市场表现为前一日铜价冲高回落 基本面方面 美伊冲突延续推高原油价格 美债收益率冲高 金属整体承压 夜间特朗普表态中期选举前不会攻打伊朗 市场情绪小幅缓和 供应端铜矿紧张格局延续 近期海外铜矿罢工和自然灾害导致停产较多 安托法加斯塔矿业旗下森蒂内拉矿山工人发起无限期罢工 必和必拓旗下埃斯康迪达矿山发生致命事故后停工 风暴导致洛斯佩兰布雷斯矿山和卡塞罗内斯矿山运营中断 智利国家铜业公司因深部地震风险暂停埃尔特尼恩特矿山的"北安第斯"项目 需求端华东平水铜现货升水670元 华南平水铜现货升水100元 伦敦结构为110美金back 国内库存较节前累库3.25万吨 符合预期 交易策略为短期建议观望[1] - 铝 市场表现为前一日电解铝主力合约收盘价较前一交易日下跌1.87% 收于23385元/吨 LME价格为3099美元/吨 华东现货升水40元/吨 华南现货升水260元/吨 华中现货贴水30元/吨 基本面方面 供应端国内电解铝厂维持高负荷生产 需求端周度铝材开工率小幅下降 交易策略为沪铝补跌假期外盘伦铝跌幅 节后国内社会库存短期累积 现货成交承压 叠加美债与美元偏强扰动宏观情绪 以及海外远期供应宽松预期升温 价格整体承压 急跌后或迎技术性企稳或小幅反弹 但长期趋势震荡偏弱 建议反弹沽空或卖出看涨期权[1] - 氧化铝 市场表现为前一日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日下跌1.40% 收于2685元/吨 现货贴水26元/吨 基本面方面 供应端运行产能小幅上升 需求端电解铝厂维持高负荷生产 交易策略为整体供应宽松格局未改 社会库存维持高位 对价格形成持续压制 但价格已贴近行业边际成本线 进口铝土矿与海运费偏高形成底部支撑 大幅下探空间有限 预计价格维持低位震荡 建议区间操作[1] - 工业硅 市场表现为主力11合约收于8505元/吨 较上个交易日下跌60元/吨 跌幅0.70% 持仓量减少28917手至243834手 跌幅10.60% 成交量减少2970手至118070手 跌幅2.45% 品种沉淀资金减少2.50亿至40.05亿 当日仓单量为33190手 减少7手 基本面方面 供应端10月随着北方前期复产产能逐步释放 西南枯水期减产预计集中在10月下旬以后 月度产量环比存在回升预期 节前下游集中提货带动社会库存下降 SMM统计社会库存跌至43.5万吨 需求端10月受枯水期及硅料企业减产挺价影响 多晶硅开工预计回落 有机硅排产预计小幅增加 铝合金开工则在节后恢复正常 交易策略为当前现货偏紧 库存去化及电价成本对价格形成支撑 但10月供给回升叠加多晶硅需求转弱 供需改善幅度预计较9月收窄 短期盘面或延续震荡运行 操作上建议暂以观望为主 若北方大厂四季度增产幅度有限 持续去库背景下价格仍具一定向上弹性 重点关注节后包头会议情绪 北方复产 西南减产及多晶硅开工变化[1] - 碳酸锂 市场表现为日内波动剧烈 LC2701冲高回落收于117300元/吨 下跌1120元 跌幅0.9% 基本面方面 供给端10月8日宜春市生态环境局发布《宜春时代新能源矿业有限公司江西省宜丰县圳口里—奉新县枧下窝锂矿采矿项目生态环境影响报告书拟受理公示》 公示期结束后标志项目环评重新进入审批通道 SMM预计10月碳酸锂产量为116020吨 环比增长0.5% 库存端本周SMM库存去化超预期 系正极新产能投放 SMM碳酸锂周度库存为139517吨 环比减少9260吨 前值减少4264吨 其中上游库存为31342吨 增加201吨 贸易库存为45225吨 减少1445吨 正极库存为42952吨 减少8347吨 电芯厂及其他库存为19998吨 增加331吨 广期所仓单为31870吨 减少120吨 交易策略为逢高沽空[1] - 多晶硅 市场表现为主力11合约收于36335元/吨 较上个交易日下跌250元 跌幅0.68% 持仓量减少3301手至84161手 跌幅3.77% 成交量减少7232手至30805手 跌幅19.01% 品种沉淀资金减少0.10亿至48.60亿 当日仓单量为23260手 增加50手 基本面方面 供应端市场持续关注企业减产落地情况 当前预计10月多晶硅产量环比减少10%-20% 但实际减量仍有待验证 库存端压力依旧突出 当前生产企业库存约38.8万吨 仓单库存约7万吨 高库存仍是制约价格上行的核心因素 去库进程尚未打开 需求端表现偏弱 10月硅片 电池片 组件排产同比分别下降11% 16.7%和10% 产业链整体开工承压 对硅料需求形成拖累 交易策略为当前多晶硅供强需弱 库存高企 市场以观望为主 等待减产与去库形成共振 盘面震荡中枢锚定现货成交重心 核心震荡区间参考35000-38000元/吨 操作上短期建议以观望为主 中期重点跟踪减产执行力度及库存去化节奏 在实际减产与库存去化形成共振前 价格暂难形成趋势性行情[3] - 锡 市场表现为前一日锡价暴跌 基本面方面 前一日白天原油能化价格继续大涨 美债收益率继续大幅上行 金属整体明显承压 夜间特朗普表态中期选举之前不会攻打伊朗 市场情绪略微缓和 供应端锡矿紧张格局延续 产业端基本面暂无明显矛盾 云南锡业进入检修期 预计不超过45天 8月锡矿进口量整体环比增长明显 受限于常规雨季预计9月整体进口量小幅下滑 可交割品牌升水1000元左右 大跌后下游补库积极 伦敦结构为25美金back 国内仓单增加168吨 伦敦库存减少15吨 交易策略为暂时观望[3] 黑色产业 - 螺纹钢 市场表现为节前最后一个交易日螺纹主力2701合约收于3071元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌41元/吨 基本面方面 节日期间各品种钢材价格与节前基本持平 垒库速度接近历史同期水平 钢材供需偏弱 矛盾不突出 建材需求同比维持收缩 供应同比下降 板材需求韧性较强 制造业利润尚可 直接 间接出口维持较高水平 钢厂利润边际小幅改善 但仍然位于历史极低水平 后续减产概率较大但减产幅度存在不确定性 宏观情绪显著回落 商品市场情绪指标快速回落至均值水平以下 交易策略为观望为主 尝试短线做多螺纹2705合约 RB01参考区间3040-3100[4] - 铁矿石 市场表现为铁矿主力2701合约收于682.5元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌20元/吨 基本面方面 铁矿全球发运环比下降83万吨至3343万吨 到港环比增97万吨至2249万吨 铁矿供需偏弱 铁水产量环比增0.1万吨至233.8万吨 同比下降3.3% 钢厂盈利率维持历史极低水平6.9% 焦炭第一轮提降已经落地 第二轮提降已经提出 钢厂利润维持数年新低 若旺季需求不及预期后续产量或仍有回落空间 但减产幅度存在不确定性 供应端符合季节性规律 港口库存总量同比增约2400万吨至约1.6亿吨 且澳巴库存占比持续恢复 结构性矛盾已经缓解 铁矿维持远期贴水结构但贴水同比偏低 估值偏高 宏观情绪显著回落 商品市场情绪指标快速回落至均值水平以下 交易策略为观望为主 I01参考区间690-720[4] - 焦煤 市场表现为焦煤主力2701合约收于1477元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨38元/吨 基本面方面 铁水产量环比增0.1万吨至233.8万吨 同比下降3.3% 焦炭第一轮提降已经落地 第二轮提降已经提出 钢厂利润维持数年新低 若旺季需求不及预期后续产量或仍有回落空间 但减产幅度存在不确定性 供应端口岸通关边际小幅回升 但口岸库存持续下降 总库存水平中性偏低 焦煤期货近月合约近期表现强势 远期曲线已呈现远期平水结构 宏观情绪显著回落 商品市场情绪指标快速回落至均值水平以下 交易策略为观望为主 JM01参考区间1440-1510[4] 农产品市场 - 豆粕 市场表现为隔夜CBOT大豆延续下跌 交易美豆收割加快预期 基本面方面 短期市场焦点在美豆 供应端美豆收割进度25% 低于五年均值33% 进度偏慢 需求端整体需求不错 无论压榨还是出口需求 交易策略为阶段大豆步入震荡 关注USDA报告 市场预期略调低美豆库存 而国内整体跟随国际成本端 及进口大豆抛储持续 后期关注产区和拍卖[7] - 玉米 市场表现为玉米期货价格偏弱运行 玉米现货价格延续跌势 基本面方面 供需面来看 目前替代品供应充足 新粮逐步上市 下游深加工及生猪养殖亏损严重 采购积极性不高 在整体供需宽松的格局下 新玉米大量上市前 期现货价格预计偏弱运行 关注产区天气及贸易商心态变化 交易策略为供应充裕 期价预计震荡偏弱[7] - 棉花 市场表现为隔夜ICE美棉期价下跌 郑棉期价高开低走偏弱 基本面方面 国际方面 原油期价震荡偏强 截至10月1日当周 美国当前市场年度陆地棉出口销售净增16.5万包 较之前一周减少19% 但较前四周均值增加14% 2026年9月巴西棉出口量为19.2万吨 环比增加80.1% 同比增加7.1% 国内方面 10月7日新疆地区机采棉收购指数7.36元/公斤 较前一日上涨0.02元/公斤 同比上涨1.27元/公斤 交易策略为以区间震荡策略为主 CF2701价格区间参考15300-15900元/吨[7] - 棕榈油 市场表现为前一日马盘上涨 因印度采购需求支撑 基本面方面 供应端处于季节性增产后期 MPOA预估马来9月产量环比增长19% 需求端市场平均预估马来9月出口环比下降7% 库存环比大增预期 交易策略为阶段供需呈现弱现实 强预期 延续反套 中期偏多配置 等待边际拐点 关注后期产区产量及生柴[7] - 鸡蛋 市场表现为鸡蛋期货价格偏弱运行 鸡蛋现货价格略跌 基本面方面 节后需求减弱 贸易商风控情绪增加 下游采购偏谨慎 走货放缓 老鸡淘汰增加但新开产逐步增加 供应逐步回升 供需双增 现货价格预计季节性走弱 交易策略为需求减弱 期货价格预计震荡偏弱[7] - 生猪 市场表现为生猪期货价格偏弱运行 生猪现货价格略跌 基本面方面 从往年季节性来看 国庆之后猪价基本都呈现季节性回落 假期效应明显 主要原因还是节后需求下降 而整体供应充裕 10月出栏量继续增加 二育入场短期提振猪价 但也导致供应后移 期价预计震荡偏弱 交易策略为供应充裕 期价震荡偏弱[7] 能源化工 - LLDPE 市场表现为前一日受美伊局势加剧影响 主力合约大幅上涨 华北地区低价现货报价9300元/吨 01合约基差加800 基差持稳 市场成交一般 海外市场方面 美金价格稳中小涨为主 当前进口窗口打开边缘 出口窗口关闭 基本面方面 短期开工率环比回升 国产供应回升 但同比仍偏少 进口窗口持续关闭 关注美伊局势 预计后期进口量回升 但回升力度有限 出口窗口关闭 总体国内供应环比回升 同比仍偏低 需求端农地膜需求旺季 需求环比回升 其他需求环比回升为主 中期角度来看 三季度供需平衡偏紧 四季度新装置投产 供需压力逐步加大 若届时地缘局势缓和 逢高做空远月为主 交易策略为短期来看 产业链库存小幅去库 基差偏强 供需偏紧 美伊局势有所缓和 短期宽幅震荡为主 中期来看四季度新装置投产 供需压力逐步加大 若届时地缘局势缓和 逢高做空远月为主 短期重点关注美伊局势和通航情况[8] - PVC 市场表现为V01收4915元/吨 上涨0.18% 基本面方面 PVC假期累库 节后成交震荡走低 供应端开工率回升 PVC开工率72% 其中电石法开工率73% 8月国内PVC产量188.65万吨 环比7月增长0.03% 同比去年减少9.01% 房地产8月新开工和销售同比增速分别为-28% -12% 再度走弱 社会库存高位 9月24日PVC社会库存105.53万吨 环比减少2.71% 同比增加8.65% 各工艺路线均亏损 电石法亏损550元 乙烯法亏损450元左右 印度CIF价格880美元/吨 内蒙限电 西北电石报价下跌200元 国内PVC价格华东4850元/吨 华南4950元/吨 乙烯法PVC5250元/吨 交易策略为供减需弱 估值很低 建议观望[10] - PTA 市场表现为PX中国CFR价格1350美元/吨 PTA华东现货价格7660元/吨 现货基差970元/吨 基本面方面 PX国产供应回归不及预期 浙石化一条线停车 同时受汽油调油影响存量装置负荷下降 海外方面 霍尔木兹海峡通航依旧受阻 原料供应受限 进口供应整体仍处于历史低位 关注美伊局势进展 调油需求方面 亚洲汽油裂解价差维持高位 亚美芳烃套利价差维持高位 但出口时间窗口已过 PTA独山能源 嘉兴石化检修 供应下降 效益刺激下装置重启意愿较强 关注原料供应情况 聚酯工厂负荷大幅下降 几大厂仍维持减产计划 预计需求维持低位 综合库存环比小幅下降 下游加弹织机低位负荷维持 地缘摇摆较大 采购刚需为主 目前原料及成品库存均处于历史低位 关注旺季订单及补库需求 综合来看PX供需去库 PTA中期有累库压力 交易策略为关注PX正套及01沽空TA加工费机会[10] - 甲醇 市场表现为前一日甲醇主力合约涨停 早盘跳空高开于3450元 半小时内成交量放大至37.5万手 持仓量小幅增加 国庆假期后首个交易日 能化板块集体走强 燃料油主力涨超16% 甲醇作为能化链条核心品种同步大幅跳涨 基本面方面 假期海外地缘局势升温是本轮跳涨的核心驱动 国庆期间美伊对峙加剧 中东供应风险溢价大幅回升 国际原油价格假期显著反弹 国内燃料油 液化石油气 沥青等油品节后开盘掀涨停潮 成本端对甲醇形成强力推升 伊朗占我国甲醇进口比重较高 地缘紧张直接影响四季度到港预期 市场担忧进口缩量叠加内陆煤价坚挺 甲醇现货成本中枢同步上移 交易策略为建议可逢高在3600-3625元区间锁定卖出套保头寸 短线多头注意止盈节奏 若中东局势缓和 原油回落 则警惕高位回调风险 操作上注意国庆后流动性恢复阶段波动放大 严格控制仓位 避免追涨杀跌 关注节后现货跟涨力度[10]

1 报告行业投资评级 - 豆类油脂品种短期 中期走势评级明确 时间周期定义为短期一周以内 中期两周至一月[1] - 豆粕短期评级为震荡偏弱 中期评级为震荡偏强[1] - 豆油短期评级为震荡 中期评级为震荡偏强[1] - 棕榈油短期评级为震荡 中期评级为震荡偏强[1] 2 报告核心观点 - 豆类油脂各品种走势受供需 成本 政策等多重因素共同影响 不同时间维度下行情表现存在差异[1] - 农产品板块相关品种行情存在明确的关键时间节点 节点落地前市场交投整体偏谨慎[2][3] 3 分品种核心逻辑总结 豆粕 - 核心影响因素包括美豆库存下降 关税下调预期落空 北美收割期天气 成本驱动主导 油厂加工率下降[1] - USDA月报发布前夕市场交投谨慎 美国中西部天气转干助推收割提速 季节性供应压力主导盘面 美豆期价震荡偏弱 国内豆粕期价或跟随波动[2] - 短期静待USDA报告落地 天气 收割进度与出口数据将成为近期盘面波动的核心影响变量[2] 豆油 - 核心影响因素包括生产政策支撑 美豆成本支撑 国内库存累积 油厂开工率下降 库存去化预期[1] 棕榈油 - 核心影响因素包括印度下调关税 印尼减产预期 马棕供需双弱 国内累库压力持续 远端生柴政策与天气题材支撑[1] - 马来西亚9月棕榈油产量预计环比增15.7%至210万吨 出口环比降7.3%至120万吨 库存或增至337万吨 创近六年新高 供强需弱格局明确[3] - 国内棕榈油库存高位 基差深度贴水 近端现实压力主导[3] - 在10月12日MPOB报告落地前 棕榈油期价或维持震荡运行[3]