公司战略与治理 - 公司核心战略为将ESG理念深度融入企业发展战略，锚定"产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代"的世界一流化工企业目标，并构建央企特色现代化治理体系 [2] - 公司管理层在管理实践中推进"双百行动"与"三项制度改革"，创新提出"五大协同"管理理念，并构建"利润+成本"双中心考核与贡献导向薪酬体系 [3] - 公司连续两年获中国上市公司"ESG百强奖"，连续三年获评国资委"双百行动"标杆企业，连续四年获上交所信息披露A级评价 [3] 资本运作与产能扩张 - 公司以28.3亿元全资收购发投碱业，使纯碱产能实现跨越式跃升 [2] - 公司以3.23亿元收购天辰公司、2.15亿元并购建材公司，以深度整合氯碱产业链 [2] - 公司以68.09亿元竞得奈曼旗天然碱采矿权，旨在重塑纯碱行业战略版图并夯实资源护城河 [2] 科技创新与研发成果 - 公司主导完成了微悬浮种子法聚氯乙烯糊树脂国产化、电石炉高效运行等关键领域重大技术攻关 [2] - 公司牵头承担国家"纳米科技"重点研发课题，致力于破解盐湖卤水净化、二氧化碳捕集等"卡脖子"技术难题 [2] - 公司累计承担省部级科技项目16项，获得专利216项，相关技术成果荣获安徽省科技奖二等奖及内蒙古自治区科技奖一等奖 [2] 企业荣誉与领导认可 - 公司党委书记、董事长周杰获评第十九届上市公司价值论坛年度ESG先锋人物，并荣膺中国上市公司年度ESG先锋人物、内蒙古自治区"草原英才"等称号 [2][3] - 公司荣获国新杯ESG卓越央企金牛奖、国家知识产权优势企业、全国文明单位等多项殊荣 [3]

公司核心战略与领导层 - 公司党委书记、董事长周杰获评第十九届上市公司价值论坛年度ESG先锋人物，其将ESG理念深度融入企业发展战略，目标是建设“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”的世界一流化工企业，并构建央企特色现代化治理体系 [1] - 公司领导层深耕化工行业近40年，享受国务院特殊津贴，主导企业实现扭亏脱困与完成重大资产重组，并纵深推进“双百行动”、“三项制度改革”等管理实践 [2] 资本运作与产能扩张 - 公司以28.3亿元全资收购发投碱业，使纯碱产能实现跨越式跃升 [1] - 公司以3.23亿元收购天辰公司、2.15亿元并购建材公司，深度整合氯碱产业链 [1] - 公司以68.09亿元竞得奈曼旗天然碱采矿权，旨在重塑纯碱行业战略版图，夯实企业资源护城河 [1] 科技创新与研发成果 - 公司主导微悬浮种子法聚氯乙烯糊树脂国产化、电石炉高效运行等关键领域重大攻关，相关成果荣获安徽省科技奖二等奖、内蒙古自治区科技奖一等奖 [1] - 公司牵头承担国家“纳米科技”重点研发课题，致力于破解盐湖卤水净化、二氧化碳捕集等“卡脖子”技术难题 [1] - 公司累计承担省部级科技项目16项，获得专利216项，其中个人发明专利7项，以技术领跑行业 [1] 企业管理与改革 - 公司创新提出“五大协同”管理理念，打造四大人才培养基地，并构建“利润+成本”双中心考核与贡献导向薪酬体系 [2] - 公司通过改革破“三铁”立“三能”，实现员工收入持续增长，发展活力全面迸发 [2] 企业荣誉与社会认可 - 公司连续两年获中国上市公司“ESG百强奖”，连续三年获评国资委“双百行动”标杆企业，连续四年获上交所信息披露A级评价 [2] - 公司还斩获国新杯ESG卓越央企金牛奖、国家知识产权优势企业、全国文明单位等殊荣 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 印度反倾销税政策是决定中国未来PVC出口走势的关键变量，报告梳理印度对华PVC反倾销税历程，评估其对中国出口的影响，并对中国PVC出口未来趋势进行研判，指出中国PVC出口正从依赖单一市场向多元化格局转变，全球PVC产能布局也在发生变化[2] 根据相关目录分别进行总结 印度反倾销税历程 - 印度依据《1975年海关关税法》及《1995年反倾销规则》对中国发起调查，1995至2025年间，印度发起的贸易救济和反倾销案件数量居全球首位，印度反倾销调查主管机构为反倾销局，财政部负责征税，相关法庭和法院负责复议和诉讼，调查程序分多个阶段，开征后设有三类复审程序[10] - 印度对中国多种PVC产品发起过反倾销调查，多数案件最终落地限制措施，2024年3月26日发起的聚氯乙烯悬浮树脂反倾销调查终裁已完成，市场预计11月有结果[3] - 印度对中国聚氯乙烯悬浮树脂反倾销税历经多次调整，2024 - 2025年终裁建议对中国大陆征收122 - 232美元/吨的反倾销税，目前措施尚未实行，预计11月落地，此外，2024年印度推行BIS强制认证与重启反倾销调查，对中国出口商构成压力[19] PVC出口结构 - 2025年以来中国PVC出口高于同期，9月出口34.64万吨，累计出口292.15万吨，出口目的国主要为印度，9月出口印度16.34万吨，占比47.17%，1 - 9月累积出口印度121.50万吨，占比42%，印度若实行反倾销税策略将影响中国出口结构[22] - 2014年6月到2022年2月第一次反倾销税征收期间，PVC出口印度占比最低降至7%，税到期后重新攀升，2024年占比达51%，印度PVC需求受多领域支撑，增长潜力大[26] PVC出口趋势变化 - 中国新增产能投产使PVC出口价格有优势，但加反倾销税后，中国大陆企业对印度出口价格优势不明显，部分企业无价格优势[29] - 中国PVC对东南亚、非洲出口量近5年翻番，2025年上半年对中亚国家出口增长显著，俄罗斯进口量因结算问题缓解回升，中东地区因城市化和基建项目有PVC需求，印度反倾销税落地后短期内PVC出口或下滑，中长期出口或缓解国内供需宽松局面[32] 国外产能情况概览 - 2025年多家欧洲PVC企业因利润问题宣布停产计划，预计退出产能41万吨，如捷克Spolana、日本Toagosei等企业[4] - 2025年新增产能集中在东南亚、中东，如泰国Vinythai AGC、卡塔尔Qatar Vinyl等，2026年印度新增投产产能较大，信实工业和阿达尼集团分别计划新增50万吨和100万吨PVC产能[4][55] - 全球PVC产业产能布局呈现“双向流动”，国外产能向需求端靠拢，中国新增产能依托资源优势扩张，全球资源配置与市场竞争将更激烈[59]

核心财务表现 - 营业收入51.60亿元人民币，同比下降0.98% [1] - 利润总额3761.22万元人民币，同比增长37.78% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-857.50万元人民币，同比下降228.22% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为-3162.06万元人民币，同比下降55.41% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.40亿元人民币，同比下降137.32% [1] - 基本每股收益-0.0050元人民币，同比下降228.21% [1] - 加权平均净资产收益率-0.0920%，减少0.1643个百分点 [1] 资产负债状况 - 总资产207.66亿元人民币，较上年度末增长1.17% [1] - 归属于上市公司股东的净资产92.81亿元人民币，较上年度末下降0.45% [1] 产品价格与成本变动 - 烧碱平均价格同比上升306.52元/吨，推动毛利增长 [2] - 聚氯乙烯树脂平均价格同比下降638.23元/吨，影响毛利减少3442.02万元 [2] - 聚氯乙烯糊树脂平均价格同比下降750.53元/吨，影响毛利减少388.19万元 [2] - 聚氯乙烯特种树脂平均价格同比下降640.00元/吨，影响毛利减少304.58万元 [2] - 煤炭平均采购价格同比下降57.62元/吨，推动毛利增加1337.89万元 [2] - 焦炭平均采购价格同比下降193.62元/吨，推动毛利增加839.40万元 [2] - 兰炭平均采购价格同比下降142.98元/吨，推动毛利增加171.43万元 [2] - 石灰平均采购价格同比下降27.16元/吨，推动毛利增加246.06万元 [2] 经营策略与成效 - 持续推行精细化管理，一体化产业联动式循环经济产业链降本增效成果显著 [2] - 有效控制产品制造成本和各项费用 [2] - 利润总额较上年同期增加1031.28万元 [2] 股东结构 - 控股股东新疆天业(集团)有限公司持股41.09%，共计7.02亿股 [2] - 石河子国有资产经营(集团)有限公司持股4.50%，共计7683.13万股 [2] - 石河子市锦富国有资本投资运营有限公司持股4.50%，共计7675.07万股 [2] - 天域融资本运营有限公司持股1.51%，共计2576.10万股 [2] - 截至报告期末股东总数为6.63万户 [1] 税务影响 - 上年同期因弥补以前年度亏损导致所得税费用减少，本期所得税费用同比增加 [3]

股价表现 - 截至2025年8月13日收盘，沈阳化工股价报4.17元，较前一交易日下跌0.01元，跌幅0.24% [1] - 当日成交量为13.27万手，成交金额5500万元，振幅1.44% [1] - 8月13日主力资金净流出215.66万元，近五日累计净流出1019.40万元 [1] 财务表现 - 2025年上半年公司预计实现净利润5300万至6800万元，同比实现扭亏为盈 [1] 公司业务 - 公司是我国重要的化工生产企业，主要产品包括聚氯乙烯糊树脂、聚醚多元醇等 [1] - 拥有"东大"牌聚醚多元醇等知名品牌，产品广泛应用于聚氨酯、医疗手套等领域 [1] 公司发展 - 通过一系列改革措施，公司生产经营形势持续好转 [1] - 成立了国内首个PVC糊树脂校企联合研发中心 [1] - 与英科医疗合作建立手套应用实验室 [1] - 在聚醚多元醇领域，公司产能从30万吨提升至40万吨，并新建24万吨产能项目 [1]