报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面中性；基差偏多；库存中性；盘面偏多；主力持仓偏多；预期郑棉主力09重心缓慢上移，盘中谨慎偏多思路 [4] - 利多因素为2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税降低、中美关系缓和、金三银四传统旺季到来 [5] - 利空因素为地区冲突导致贸易不稳定 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - ICAC4月预计26/27全球消费2500万吨，产量2490万吨；2026新疆棉种植面积调控，播种面积减少 [4] - USDA4月报显示25/26年度产量2653.5万吨，消费2593.9万吨，期末库存1677.4万吨 [4] - 海关数据表明3月纺织品服装出口166.3亿美元，同比下降28.9%；1 - 2月我国棉花进口37万吨，同比增加41%；棉纱进口29万吨，同比增加8万吨 [4] - 农村部4月25/26年度预计产量664万吨，进口140万吨，消费780万吨，期末库存809万吨 [4] - 现货3128b全国均价16919，基差1359（09合约），升水期货 [4] - 中国农业部25/26年度4月预计期末库存809万吨 [4] - 20日均线走平，k线在20日均线上方 [4] - 主力持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多 [4] - 纺织行业处于金三银四传统旺季，对美关税下调，中美关系缓和，美棉近期走势较强 [4] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测4月数据显示，25/26年度全球产量2653.5万吨，消费2593.9万吨，进口952.5万吨，出口952万吨，期末库存1677.4万吨 [11][12] - 全球棉花供需平衡表ICAC显示，26/27年度产量预计下降4%至2480万吨，消费量下降0.7%至2500万吨，期初库存增加5.6%至1677.7万吨，期末库存下降1%至1660万吨，库存消费比下降0.2个百分点至66.40%，贸易量减少2.2%至960万吨，单产下降1.6%至822公斤/公顷，种植面积下降0.7%至3020万公顷 [13] - 中国农业部数据显示，25/26年度期初库存788万吨，播种面积2979千公顷，收获面积2979千公顷，单产2229公斤/公顷，产量664万吨，进口140万吨，消费780万吨，期末库存809万吨，国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [14] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花基本面中性，基差和盘面偏多，库存和主力持仓偏空，期货短期震荡上行，01临近交割，交易往05合约转移 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC11月报显示25/26年度产量2540万吨，消费2500万吨；USDA11月报显示25/26年度产量2614.5万吨，消费2588.3万吨，期末库存1653.2万吨；海关数据显示10月纺织品服装出口222.62亿美元，同比下降12.63%，10月我国棉花进口9万吨，同比减少15.6%，棉纱进口14万吨，同比增加16.7%；农村部11月25/26年度预计产量660万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存845万吨 [5] - 基差：现货3128b全国均价14882，基差1297（05合约），升水期货，偏多 [5] - 库存：中国农业部25/26年度11月预计期末库存845万吨，偏空 [5] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多 [5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空 [5] - 预期：对美出口关税降低10%，国内新棉采摘基本结束，利空短期出尽，成本支撑，库存最高峰已过，对后期消费回暖期望，期货短期震荡上行，01临近交割，交易往05合约上转移 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测：2025/26年度产量2614.5万吨，消费2588.3万吨，期末库存1653.2万吨 [13][14] - ICAC全球棉花产销存预测：2025/26年度产量2539.956万吨，消费2500.778万吨，期末库存1622.785万吨 [16] - 中国棉花供需平衡表：2025/26年度预计产量660万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存845万吨 [17] 持仓数据 未提及