行业核心观点 - 市场研究机构报告指出，以Kimi K2.5、GLM等开源模型使用场景激增为代表的AI需求，带动了算力供应链产品和服务价格上涨 [1] - GPU租赁市场供应紧张，价格飙升且容量售罄，获取新计算资源变得困难且昂贵 [1] GPU租赁市场供需与价格 - 一块H100 GPU的一年期租赁合同价格从2025年10月的低点1.7美元/小时飙升至2026年3月的2.35美元/小时，涨幅近40% [1] - 尽管价格上涨，相关GPU租赁容量已经售罄，在2026年初寻找新的GPU计算资源价格高昂且困难 [1] - 2025年底前，由于算力租赁服务商库存较多，GPU租赁价格具有竞争力，但此情况已发生改变 [1] 客户行为与合同趋势 - AI原生公司和较小的AI实验室目前主要签订1年期GPU租赁合同 [1] - 客户越来越希望签订4年以上的长期合同来锁定计算资源，甚至同意支付超过20%的预付款，这在4年前并不常见 [1] - 4至5年的长期租赁合同主要由AI实验室签订，这些交易涉及50兆瓦、100兆瓦乃至更大的集群 [2] - 长期合同对应的集群规模相当于2.4万块至4.8万块英伟达GB NVL72 GPU的算力 [2] 技术与产品背景 - H100 GPU属于英伟达的Hopper架构芯片，采用4纳米工艺，集成了800亿个晶体管，于2022年推出 [2] - 尽管英伟达的GPU架构已迭代至Blackwell和Rubin，H100并非最新款，但其租赁价格上涨仍反映了AI计算需求的增长 [2]

AI算力需求与市场动态 - 市场研究机构SemiAnalysis报告指出，Kimi、GLM等开源模型使用场景激增，叠加获得融资的AI公司需求，共同带动算力供应链产品和服务价格上涨 [2] - 尽管GPU租赁价格飙升，但相关租赁容量已售罄，在2026年初寻找新的GPU计算资源被形容为价格高昂且困难，如同“试图预订最后一班航班的机票” [3] - AI原生公司及较小实验室主要签订1年期租赁合同，但越来越希望签订4年以上长期合同以锁定资源，甚至同意超20%的预付款，这在4年前并不常见 [3] 英伟达GPU租赁价格变化 - 英伟达H100 GPU一年的租赁合同价格从2025年10月的低点**1.7美元/小时**飙升至2026年3月的**2.35美元/小时**，涨幅近**40%** [2] - H100芯片于2022年推出，采用4nm工艺，集成**800亿**个晶体管，虽非最新款，但其租赁价格上涨仍反映了AI计算需求的增长 [3] - 4-5年的长期租赁合同主要涉及**50兆瓦、100兆瓦乃至更大**的集群规模，相当于**2.4万块至4.8万块**英伟达GB NVL72 GPU的算力 [3] 行业高层观点与需求展望 - 英伟达CEO黄仁勋在2025年2月提到，包含旧一代GPU在内的产品依然供不应求，反映出市场对AI计算资源的强劲渴望 [4] - 黄仁勋判断AI建设“还有七到八年的路要走”，目前仅是漫长建设周期的开始 [4] - 腾讯高管在2026年3月的财报交流会上表示，GPU供应受阻是公司2025年资本支出增长不多的一个原因，已通过租用弥补部分算力需求 [5] - 腾讯计划在2026年提升资本支出，并在灵活租用方面加大投入，以支持模型训练并提供更多能对外出租的云算力 [5]