英伟达与SpaceX的深度绑定及太空算力布局 1) 文章核心观点 英伟达通过投资xAI间接成为SpaceX第六大股东，双方在AI计算领域形成深度绑定关系，SpaceX未来AI算力将完全基于英伟达平台建设，并计划大规模部署太空算力，但汇丰研报指出此举长期可能导致全球AI算力供给过剩和价格下行压力 2) 关键要点总结 英伟达与SpaceX的资本与商业关系 - 英伟达持有近1.23亿股SpaceX股票，按8月19日139.65美元/股计算价值约171.5亿美元，为SpaceX第六大股东[1] - 该持仓主要来自英伟达今年1月对xAI的100亿美元投资，2月SpaceX全股票收购xAI后转换为约1.228亿股SpaceX A类股票[3] - 马斯克明确表示SpaceX未来新增AI算力将完全基于英伟达Vera Rubin架构建设，称“我们只与英伟达合作”[5] - 目前没有公开证据显示英伟达对xAI的100亿美元投资直接用于SpaceX采购英伟达GPU，尚不能认定形成严格资金闭环[4] SpaceX的AI算力规模与扩张计划 - SpaceX核心AI基础设施包括Colossus和Colossus II数据中心，合计拥有约1GW额定算力，已部署约32万块英伟达处理器[5] - Colossus首批部署约10万块H100，Colossus II部署约11万块GB200和11万块GB300，下一阶段将至少增加22万块GB300[5] - 若按计划完成，SpaceX现有和下一阶段集群将涉及至少54万块英伟达H100、GB200和GB300[6] - 马斯克预计到2026年底AI计算容量超2GW，到2027年底累计计算容量接近10GW[6] SpaceX的AI业务收入与客户 - SpaceX已开始向外出售计算能力，与Anthropic签署云服务协议涉及约32.5万块英伟达GPU，每月费用12.5亿美元[6] - 谷歌与SpaceX签署云服务协议涉及约11万块英伟达GPU，从今年10月开始月度费用9.2亿美元[6] - 两笔合约锁定每月21.7亿美元现金流，第二季度AI业务收入达25.61亿美元，同比增长约247%，占当季总收入78.1亿美元近三分之一[6] - 同期AI相关资本开支达158亿美元[6] 太空算力布局与监管进展 - SpaceX向FCC申请建设“轨道数据中心系统”，最多由100万颗卫星组成，运行高度约500公里至2000公里，通过光学星间链路连接[7] - SpaceX目标是最终每年向太空部署100GW计算能力，每年需将约100万吨物资送入轨道并进行数千次发射[8] - 英伟达发布Space Computing平台及Space-1 Vera Rubin Module，黄仁勋称“太空计算这一最后的前沿已经到来”[8] 汇丰研报对AI算力过剩的警示 - 汇丰测算到2030年全球AI数据中心年新增需求不足50GW，SpaceX内部建设规模大于实际消耗将导致供给过剩和价格下行压力[9] - 地面短期资本开支高企加剧供应链紧张，预计2027年起超大规模云厂商年投资或将突破1万亿美元[9] - 充足的廉价算力会催生大模型厂商竞争白热化，削弱定价权，软件企业可切换不同大模型降低成本留存利润[10] - 各家大模型能力本就在趋同，开源模型获得更多算力资源将进一步加速这一趋势[10]