业务战略与核心竞争力 - 公司持续强化供应链能力并提升医疗服务能力，构建线上线下一体化服务体系和全链路服务闭环 [1] - 与合作伙伴共同增长是长期战略之一，2025年上半年超过30款创新药在平台线上首发 [1][2] - 与卫材中国战略合作，独家线上首发国内首款非镇静类抗失眠新药莱博雷生 [1] - 供应链能力和品牌赋能价值形成共振，促成大量合作并建立首发产品数量优势 [2] 服务模式创新 - 互联网医院在皮肤、精神心理、中医、肿瘤、男科五大专科领域探索出有效服务模式 [3] - 线下服务重点提升"到家"能力，护士到家服务扩展至7大类64项，到家快检提供超160款检测服务 [3] - 流感应对全链路服务实现一天内完成检测、问诊、买药、复查全流程 [4] - 体重管理业务布局延伸战略，与诺和诺德、信达生物、礼来制药达成战略合作 [5] - 互联网医院上线减重门诊，填补市场空白并推动服务专业化升级 [6] 财务表现与增长驱动 - 2025年上半年实现收入353亿元，同比增长24.5%，创疫情后最强半年度增速 [7] - 活跃用户数突破2亿人，医药电商收入293亿元(占比83%)，医疗服务收入60亿元(增长34%) [7][8] - 用户增长和粘性是业绩提升主因，服务模式革新成为第二增长曲线 [11] - 净利润增长主要由营收增长驱动，期间费用率保持平稳 [11] AI战略布局 - 发布"AI京医"系列产品，累计服务用户超5000万，包括AI医生、AI药师等多角色智能体 [14] - 推出医院全场景产品"京东卓医"，已在多家医疗机构落地，累计服务超220万人次 [14] - AI应用持续发力，有望成为第三增长曲线并提升资本市场估值水平 [15]

核心观点 - 京东健康活跃用户突破2亿，医疗服务模式创新与科技创新引领未来发展 [2] - 公司通过强化供应链能力和医疗服务能力构建"医检诊药"全链路服务闭环，形成差异化竞争优势 [3][6] - 服务模式革新成为第二增长曲线，AI升级有望成为第三增长曲线 [5][16][20] 业务战略与核心竞争力 - 公司战略聚焦供应链能力强化和医疗服务能力提升，构建线上线下一体化服务体系 [3] - 通过品牌赋能与合作伙伴共同增长，2025年上半年实现30款创新药线上首发 [3][4] - 供应链能力与品牌赋能价值共振，形成首发产品数量优势并抢占高价值赛道 [4] - 体重管理业务布局体现战略延伸，与诺和诺德、信达生物等药企合作抢占GLP-1类药物市场 [7][8] 服务模式创新 - 打造"医检诊药"全链路闭环，重点建设互联网医院专科服务能力（皮肤/精神心理/中医/肿瘤/男科） [6] - 线下服务突出"广"（护士到家7大类64项服务、到家快检160款检测）与"快"（最快3分钟接单1小时上门） [6] - 流感场景实现检测-问诊-买药-复查全链路一天内完成，形成服务升级正反馈循环 [7] - 上线减重门诊填补市场空白，推动专业化升级并完善用户画像 [9] 财务表现与增长驱动 - 2025上半年收入353亿元（+24.5%），活跃用户超2亿创疫情后最强增速 [11] - 医药电商收入293亿元（+23%）占比83%，医疗服务收入60亿元（+34%）增速更快 [12] - 用户增长和粘性提升是业绩主因，服务模式革新形成第二增长曲线 [14] - 净利润增长由营收驱动，费用支出比重保持平稳 [14] AI战略与市场反应 - 发布"AI京医"系列产品（AI医生/药师/心理咨询师等），累计服务用户超5000万 [19] - 推出医院全场景产品"京东卓医"，在温州附一医等项目累计服务220万人次 [19] - 财报发布后股价两日累计暴涨21%，市场认可AI应用前景与业务模式稀缺性 [17][19] - AI作为第三增长曲线有望突破传统增长瓶颈，提升估值水平 [20]