公司经营业绩与预期 - 一季度流感和呼吸道疾病发病率降低，1 - 2 月中国实体药店零售规模同比小幅下降，公司一季度业绩受高基数影响有小幅调整，核心业务 CHC 在合理调整范围，感冒呼吸品类受发病率影响，皮肤、胃肠品类表现稳健 [2] - 预计 2025 年公司营业收入将实现双位数增长，净利润匹配营收增长水平 [3] CHC 业务情况 - CHC 业务进入全域布局多品类发展阶段，除核心三大品类，还拓展儿科、骨科等品类，向品类集群发展 [4] - 一季度感冒品类受季节性因素压力，澳诺、皮肤品类增长态势良好，儿童感冒药受一定压力，后续有望抢占市场份额 [4] - 999 澳诺业务和达因药业合作引入维生素 D 滴剂，构建钙 D 联合矩阵，助力儿科品类发展 [4] 感冒呼吸品类产品发展思路 - 密切关注发病率变化，全年呼吸品类目标不变，已从大品种到大品牌，走向大品类发展，不断丰富新品 [5] - 强化品类组合，如强力枇杷露等，今年益气清肺颗粒获批，填补重感康复用药空白 [5] 处方药业务发展 - 一季度处方药业务发展平稳向好，配方颗粒部分政策未落地，积极应对集采，推动成本领先型战略转型 [6] - 中药注射剂处于相对稳定阶段，抗感染业务推动创新业务，希望创新药在处方药业务中占比逐步提升，传统抗感染产品保持集采市场份额 [6][7] - 天士力加入后，以处方药为核心业务，争做中药创新药领导者和医疗端第一品牌，与公司融合强化医疗端品牌影响力 [7] 线上业务发展 - 经过几年布局，线上业务增长快速，目标占比达 10%，2025 年线上占比有望持续提升 [8] 外延并购与产品引进规划 - 政策支持下，以内涵式＋外延式双轮驱动，加大并购重组和赋能整合 [9] - CHC 核心业务关注有机会、有潜力的品牌资产，处方药围绕“3 + N”领域拓展创新领域机会，多样化获取产品 [9] 股权激励与分红规划 - 未来根据科改要求，争取适时推出二期激励计划 [10] - 过去几年现金分红比率稳步提升，落实“质量回报双提升”行动方案，推动增加分红频次，稳定在 50%分红比例 [10] 天士力整合规划 - 鼓励天士力以创新驱动业务发展，强化研发投入，聚焦心血管等重要领域，巩固中药创新药领先地位，拓展新业务领域 [12] - 注重与华润三九业务协同赋能，加快产品、渠道等方面协同，为天士力在品牌、渠道等方面赋能 [12] 配方颗粒业务规划 - 制定持续增长策略，2024 年实现恢复性增长，2025 年希望继续保持增长，目前占公司整体营收占比不大，影响总体可控 [13]

会议基本信息 - 会议类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员有宁银理财徐厚犇、惠升基金张政、国金证券王奔奔 [2] - 时间为2025年5月28日，地点为线上会议 [2] - 上市公司接待人员为副总裁、财务总监、董事会秘书胡大伟和证券事务代表谭永 [2] 2024年线下销售情况 - 2024年经销、直销渠道销售收入同比分别下降5.19%、11.62% [2] - 2024年感冒类、儿科类产品分别下降31.12%、10.40% [2] - 下滑原因是2023年感冒药库存需在2024年消化，且2024年夏季高温晚来致藿香正气合剂需求不及预期 [2] 电商业务情况 - 电商业务分药类和非药类板块独立运作 [3] - 药类板块运作成熟，规模稳健增长，利润率与线下渠道基本持平 [3] - 非药类板块高速扩张，增速100%，现阶段重规模扩张，总体运营盈亏平衡，未达一定规模前利润非重点考核指标 [3] 未来3年经营目标 - 2027年营收翻一番，净利润翻两番，实现利润1.5亿元左右 [3] - 业绩增量核心渠道为药品增量（河南信心产品增量）和私护增量（电商非药类业务增量） [3] 河南信心品种情况 - 第二批杏苏止咳糖浆已上市，其余二、三、四批产品预计6 - 8月上市，进度基本符合预期 [3] - 销售渠道主要是经销、直销渠道在OTC终端销售，部分通过第三终端及电商渠道销售，公司成立销售二部开拓第三终端业务 [3][4] 大股东增持情况 - 控股股东一致行动人成都杰威企业管理有限公司股份增持计划正在实施，公司将敦促按期完成并及时披露信息 [4]