2025年业绩表现 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2.4亿元至2.9亿元，同比增长105.32%至148.09% [6][7] - 预计2025年扣非净利润为2.19亿元至2.69亿元，同比增长188.35%至254.23% [6][7] - 预计2025年营业收入约为41.56亿元，同比增长约13.46% [6][7] - 预计2025年基本每股收益为0.6502元/股至0.7857元/股，同比增长103.70%至146.15% [6][7] - 2025年毛利率约为31%，同比上升约3.5个百分点 [8] - 2025年经营性现金流净额约为8.24亿元，同比上升约440% [9] - 2025年期间费用率同比下降约0.8个百分点 [9] - 2025年应收周转天数缩短约16天，库存周转天数缩短约3天 [9] 市场与收入构成 - 2025年海外市场营业收入约31.93亿元，同比增长约8.94%，业务覆盖超140个国家 [7] - 2025年国内市场营业收入约9.63亿元，同比增长约31.56%，实现逆势增长 [8] - 公司联合全球6000多家渠道合作伙伴，市场覆盖140多个国家和地区 [12] 产品与技术亮点 - A25系列产品2025年签单突破10亿元 [2] - NT系列产品四个月销量达10万台 [2] - X系列产品斩获国际行业大奖 [2] - 公司在COB主流技术路线上占据先发优势，COB弧形屏、虚拟影棚等产品成为行业标杆 [3][4] - 构建“专利+人才+需求”三角研发模型，可快速将全球20000+客户的场景需求转化为创新产品 [4] 核心竞争力与战略 - 六大核心竞争力：技术领先、品牌影响力、服务护城河、成本竞争优势、销售渠道网络、组织文化凝聚力 [11][12] - 品牌价值达166亿元，四度蝉联德勤中国卓越管理公司 [4] - 2026年规划聚焦三大方向：深化COB、MIP技术落地与AI+显示应用；抢抓LED电影屏、AR显示等增量市场；优化全球布局并挖掘国内教育信息化等场景 [5] - 研发端践行“技术领先”战略，构建“研发投入—技术突破—市场溢价”良性循环 [8] - 产品端推进“大单品”战略，实现规模化、标准化高效生产 [8][9]

行业虚拟拍摄热潮兴起 - 爱奇艺虚拟摄影旗舰棚开放 虚拟制作项目使用量同比暴涨125% [1] - 腾讯视频、优酷、芒果TV等主流平台均加大投入 建设或升级虚拟影棚 [1] - 虚拟拍摄相比传统实景搭建 最高可节省40%以上的场景成本 [1] - 技术已能还原古风、科幻等超现实场景 并深度介入头部院线电影制作 [1] 新制作流程与传统模式的冲突 - 虚拟拍摄将后期工作（场景搭建、建模、合成、渲染）大幅提前至筹备期 形成“先建后拍”的新流程 [2] - 传统“前期筹备—实景拍摄—后期制作”的直线流程被颠覆 [2] - 传统制片团队难以理解新流程逻辑 导致流程混乱与拍摄中断风险 [4] - 项目从立项起 技术团队就需与创作团队深度绑定协作 [2] 专业人才短缺成为核心瓶颈 - 行业最大壁垒已从技术资金转为专业人才的严重短缺 [1] - 缺乏懂虚拟拍摄全流程的统筹人才 以及落地的执行技术团队 [4] - 关键岗位如制片人、执行制片难以从传统团队快速培养 [4] - 虚拟拍摄需要一整套适配新流程的复合型人才体系 [7] 平台公司具备显著优势 - 拥有动画、游戏业务基因的大平台 天然具备适配虚拟拍摄的“技术基因”和人才基础 [5] - 平台手握成熟的建模、实时渲染、动捕团队 并积累海量现成数字资产 [5] - 平台已跑通“创作团队与技术团队同频协作”的流程模式 [5] - 动画、游戏领域的能力可迁移复用 如虚拟场景复用游戏资产 [5] - 目前成功案例多为头部平台或公司项目 如爱奇艺的《唐朝诡事录之长安》、正午阳光的《开端》 [7] 对制片人角色与能力提出新要求 - 虚拟拍摄需要“懂CG的制片” 核心是架起技术与创作的桥梁 [8] - 制片人需具备“技术控场”能力 能排查如卡顿阈值、道具调用等基础技术问题 [7] - 筹备阶段需“懂创作、通技术” 将导演抽象想法转化为可落地的技术清单并控制精度与成本 [8] - 实拍阶段需兼具“技术沟通+现场调度”能力 担任导演的“技术翻译官” [8] - 后期阶段需把控合成质量 平衡效果与成本 [8] 导演面临创作思维重构挑战 - 传统导演在虚拟拍摄中面临水土不服 传统创作逻辑几乎失效 [10] - 虚拟拍摄削弱了导演对场景、光影的即时掌控感 [11] - 导演需解决“无实物表演调度”问题 构建虚拟空间逻辑并精准指导演员 [11] - 虚拟拍摄提供的“创作自由”可能引发决策困境与成本失衡风险 [11] - 行业目前缺乏懂虚拟拍摄技术的导演 能熟练驾驭者多为技术爱好者或与头部平台有合作经验者 [13] 行业认知与成本核算尚不成熟 - 行业对虚拟拍摄成本预期不清晰 如棚租赁、数字资产制作等新成本项缺乏成熟核算标准 [4] - 中小片方因怕投入过高且收不回成本 宁愿继续使用传统拍摄模式 [4] - 虚拟拍摄的普及核心在于“人” 而非仅仅购买设备和建棚 [13] - 人才体系搭建无法一蹴而就 需头部平台沉淀经验并通过更多项目实践培养 [13]