报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [3] 报告核心观点 - 核心观点：钢材库存延续去化，利润持续修复 [1][6] - 短期观点：在成本支撑和利润修复下，钢价有望维持偏强运行，关注节后内需表现 [6] - 长期观点：在降碳要求下，钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望底部回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益 [6] - 投资建议：推荐四类标的：1）普钢龙头：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料标的：大中矿业、方大炭素 [6] 根据相关目录分别进行总结 1 国内钢材市场 - 本周国内钢材价格普遍上涨：截至5月9日，上海20mm螺纹钢价格为3330元/吨，较上周上涨60元/吨（1.8%）；高线价格为3470元/吨，上涨50元/吨（1.5%）；热轧价格为3540元/吨，上涨60元/吨（1.7%）；冷轧价格为3820元/吨，上涨60元/吨（1.6%）；普中板价格为3580元/吨，上涨100元/吨（2.9%）[6][13][14] - 从月度及季度变化看，多数品种价格呈上涨趋势：例如，热轧3.0mm价格一月上涨260元/吨（7.9%），三月上涨270元/吨（8.3%）[14] 2 国际钢材市场 - 美国钢材价格稳中有升：截至5月9日，中西部钢厂热卷出厂价1182美元/吨，较上周上涨22美元/吨（1.9%）；冷卷出厂价1321美元/吨，上涨55美元/吨（4.3%）[26][28] - 欧洲钢材价格涨跌互现：欧盟钢厂热卷报价824美元/吨，微降1美元/吨（-0.1%）；冷卷报价965美元/吨，上涨5美元/吨（0.5%）[26][28] 3 原材料和海运市场 - 原材料价格稳中有升：国产矿价格稳中有升，进口矿价格稳中有升，废钢价格上涨[6][30] - 具体价格变动：截至5月9日，唐山铁精粉价格920.79元/吨，较上周上涨8元/吨；青岛港巴西粉矿938元/吨，上涨14元/吨；废钢报价2100元/吨，上涨10元/吨[30][40] - 海运市场上涨：巴西图巴朗-青岛铁矿石海运费为36.19美元/吨，较上周上涨2.80美元/吨（8.4%）；西澳-青岛海运费为15.25美元/吨，上涨1.94美元/吨（14.6%）[40] 4 国内钢厂生产情况 - 高炉开工率微降，产能利用率持平：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率为83.26%，环比减少0.1个百分点；产能利用率89.56%，环比持平；日均铁水产量238.91万吨，环比微增0.01万吨[41][42] - 钢厂盈利面显著改善：钢厂盈利率为60.17%，环比大幅增加9.09个百分点[41][42] 5 库存 - 钢材总库存环比下降：截至5月8日，五大钢材品种社会总库存为1206.55万吨，环比下降6.3万吨（-0.5%）[6][44] - 分品种看：螺纹钢社会库存下降7.15万吨至547.22万吨（-1.3%）；热轧总库存增加2.33万吨至335.28万吨（0.7%）；冷轧总库存增加1.65万吨至136.43万吨（1.2%）[44] - 钢厂库存增加：钢厂总库存为438.76万吨，环比增加5.06万吨[6] 6 利润情况测算 - 钢材利润普遍上升：长流程方面，测算的螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化+16元/吨、+56元/吨和+36元/吨[6] - 短流程方面：电炉钢周均毛利环比前一周变化+20元/吨[6] 7 钢铁下游行业 - 房地产投资持续下滑：2026年3月，房地产开发投资完成额累计值17720亿元，同比下降11.2%；房屋新开工面积累计值10373万平方米，同比下降20.3%[62] - 汽车产量微降：2026年3月汽车产量306.7万辆，同比下降0.1%[62] - 部分家电产量增长：2026年3月家用电冰箱产量1093.9万台，同比增长13.8%；冷柜产量302.2万台，同比增长22.7%[62] 8 主要钢铁公司估值及股价表现 - 重点公司盈利预测与评级：报告覆盖的11家重点公司（如华菱钢铁、宝钢股份、久立特材等）均获得“推荐”评级，并给出了2026-2027年的EPS预测及PE估值 [2] - 普钢板块股价表现：本周（截至5月8日）普钢板块涨跌幅分化，杭钢股份以9.4%的涨幅领先，八一钢铁以-3.9%的跌幅居后 [68]

供给修复叠加需求改善， 钢价延续偏强运行 钢材周报 2026/05/16 0755-23375155 zhaoh3@wkqh.cn 陈张滢（黑色建材组） 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 赵航 （联系人） 从业资格号：F03133652 CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 成本端 02 期现市场 05 供给端 03 利润和库存 06 需求与进出口 01 周度评估及策略推荐 | | | | 交易策略建议 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 策略类型 操作建议 | 盈亏比 | 推荐周期 | 核心驱动逻辑 | 推荐等级 | 首次提出时间 | | - - | - | | | | | 周度小结 0 500 1000 1500 2000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 螺纹库存 2022 2023 2024 2025 2026 周度小结 ◆ 供应：本周铁水产量为239.33万吨，环比增加0.42万吨，同比-2.22%。高炉端生产整体维持稳定，铁水产量小幅回升，但同比仍有缺口 ...

证 券 研 究 报 告 钢铁行业周报（20260510-20260515） 推荐（维持） 钢价"高位"持稳，库存压力进一步缓解 ❑ 行业高频数据跟踪&观点： 观点：本周钢行业盈利率进一步上升至 64.07%，行业景气度持续回升。行业 层面，本周五大材消费量节后快速回升，同时供应端小幅回升，导致库存依然 保持较为可观降幅，库存压力进一步缓解。而钢材价格由于未来建筑业季节性 回落预期存在，经过一段时间上涨后"高位"盘整。短期来看，全国多地逐步 进入雨季，建筑业需求承压，而供应端或依然维持高位，供需端或对钢材价格 形成压制。但当前原材料处于上涨阶段，成本端对钢材价格底部形成支撑。因 此我们认为，短期钢价或以窄幅震为主。 ❑ 板块观点：行业景气度底部修复，关注行业 Q2 业绩改善机遇 截至 5 月 15 日，钢铁（申万）指数报 2559.25 点，周下跌 5.92%。同期万得全 A 指数报收 7046.43 点，周下跌 0.74%。 本周市场表现供需双强，需求端表现依然相对活跃，支撑钢材价格依然表现较 为平稳。钢材即时利润及企业盈利率进一步大幅修复，考虑到钢厂当前原燃料 库存周期，5 月份钢厂实际生产成本或依然不高， ...

钢铁周报 20260510 钢材库存延续去化，利润持续修复 glmszqdatemark | 重点公司盈利预测、估值与评级 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 简称 | 股价 | | EPS（元） | | | PE（X） | | 评级 | | | | （元） | 2025A | 2026E | 2027E | 2025A | 2026E | 2027E | | | 000932.SZ | 华菱钢铁 | 4.69 | 0.38 | 0.53 | 0.57 | 12 | 9 | 8 | 推荐 | | 600019.SH | 宝钢股份 | 6.41 | 0.48 | 0.56 | 0.62 | 13 | 11 | 10 | 推荐 | | 600282.SH | 南钢股份 | 5.49 | 0.47 | 0.50 | 0.52 | 12 | 11 | 11 | 推荐 | | 301160.SZ | 翔楼新材 | 62.46 | 1.80 | 2.70 | 3.66 | 35 | ...