钼市场行情 - 2026年2月13日国内钼市整体维持平稳运行，随着春节临近，众多贸易商已陆续进入休假状态，市场参与者入市意愿降低，导致产品价格暂无明显波动，新增订单寥寥 [1][5] - 当日钼精矿（规格40-45%）价格约为4,170元/吨度，钼铁（Mo60）价格约为271,000元/吨，氧化钼（≥51%）价格约为4,240元/吨度 [1][5] - 目前业者重点关注春节期间国际钼市的运行情况 [1][5] 钼产品价格 - 钼酸钠（≥98%）报价为189,000元/吨 [1][4] - 四钼酸铵（级品）报价为259,000元/吨，七钼酸铵（级品）报价为264,000元/吨 [1][4] - 钼粉（MP-1）报价为500元/千克，钼条（Mo-1）报价为502元/千克 [1][4] 钢材生产数据 - 2026年1月下旬，重点统计钢铁企业共生产钢材2130万吨，平均日产193.6万吨，日产环比增长3.2% [2][5] - 分地区看，东北地区钢材日产增加1.9万吨，华北地区增加2.3万吨，华东地区增加1.9万吨，中南地区增加0.6万吨 [2][5] - 西北地区钢材日产减少0.5万吨，西南地区减少0.3万吨 [2][6] 钢材产品价格 - 螺纹钢（HRB400E 18-25mm）报价为3,210元/吨，盘螺钢（HRB400E 8-10mm）报价为3,377元/吨 [1][4] - 热轧板卷（Q235 4.75mm）报价为3,288元/吨，冷轧板卷（SPCC 1.0mm）报价为3,785元/吨 [1][4] - 不锈钢卷中，201/2B（1.5-2.0mm）报价8,500元/吨，304/2B（1.5-2.0mm）报价14,095元/吨，316/2B（1.5-2.0mm）报价26,620元/吨，430/2B（1.5-2.0mm）报价7,735元/吨 [1][4]

文章核心观点 - 报告认为，当前钢材库存压力有限，整体库存处于历史相对低位，累库速度慢于往年，叠加供给支撑，普钢吨钢利润可观，在行业“反内卷”背景下，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复，钢铁板块亦有望迎来配置良机 [5][68] - 基于对产业周期的研判，在PPI位于周期性底部、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质企业具备业绩修复弹性和估值抬升空间，板块具有中长期战略性投资机遇，维持行业“看好”评级 [6][69] 本周市场表现 - 钢铁板块整体下跌3.02%，表现劣于大盘（沪深300下跌1.33%）[2][7][65][70] - 子板块普遍下跌：特钢板块下跌2.10%，长材板块下跌1.88%，板材板块下跌3.84%，铁矿石板块下跌1.74%，钢铁耗材板块下跌3.02%，贸易流通板块下跌4.006% [2][8][65][71] - 板块内涨幅前三的个股为博云新材(9.79%)、大中矿业(5.92%)、盛德鑫泰(4.72%) [11][74] 供给情况 - 高炉生产保持高位：截至2月6日，样本钢企高炉产能利用率85.7%，周环比增加0.22个百分点；日均铁水产量228.58万吨，周环比增加0.60万吨，同比增加0.14万吨 [2][14][65][77] - 电炉生产大幅下降：样本钢企电炉产能利用率48.1%，周环比下降7.59个百分点 [2][14][65][77] - 五大钢材品种总产量微降：产量为720.8万吨，周环比下降1.55万吨（-0.21%），但同比仍增长2.28% [2][14][19][65][77][82] - 分品种看，螺纹钢和线材产量周环比分别下降4.08%和4.41%，而中厚板产量周环比增长5.25% [19][82] 需求情况 - 五大钢材品种消费量下降：截至2月6日，消费量760.7万吨，周环比下降41.08万吨（-5.12%）[2][19][65][82] - 建筑用钢成交清淡：主流贸易商建筑用钢成交量3.5万吨，周环比下降3.25万吨（-48.24%）[2][20][65][83] - 部分领先指标显示积极信号：截至2月1日，30大中城市商品房成交面积165.5万平方米，周环比增加22.6万平方米；截至2月8日，地方政府专项债净融资额10851亿元，累计同比增加121.74% [20][83] 库存情况 - 社会库存增加：五大钢材品种社会库存940.4万吨，周环比增加49.68万吨（+5.58%），但同比下降18.04% [3][25][66][88] - 厂内库存增加：五大钢材品种厂内库存397.3万吨，周环比增加9.56万吨（+2.47%），同比下降24.13% [3][25][66][88] - 社会库存中，螺纹钢库存周环比增幅最大，达12.11% [30][93] 钢材价格与利润 - 钢材价格小幅下跌：普钢综合指数3414.2元/吨，周环比下降13.31元/吨（-0.39%）；特钢综合指数6582.0元/吨，周环比下降2.28元/吨（-0.03%）[3][31][66][94] - 主要钢材品种价格普遍微跌，周环比跌幅在-0.14%至-0.64%之间 [34][97] - 高炉利润改善：螺纹钢高炉吨钢利润65元/吨，周环比增加14.0元/吨（+27.45%）[3][35][66][98] - 电炉仍处亏损：建筑用钢电炉平电吨钢利润-76元/吨，周环比增加4.0元/吨（+5.00%），亏损略有收窄 [3][35][66][98] - 钢厂盈利率持平：247家钢铁企业盈利率为39.39%，周环比持平 [35][98] 原燃料情况 - 原料价格下跌：日照港澳洲粉矿（62%Fe）现货价格764元/吨，周环比下跌29.0元/吨（-3.66%）；京唐港主焦煤库提价1700元/吨，周环比下跌80.0元/吨；一级冶金焦出厂价1770元/吨，周环比持平 [4][50][67][113] - 焦企利润改善：独立焦化企业吨焦平均利润-10元/吨，周环比增加45.0元/吨 [50][113] - 钢厂原料库存增加：样本钢企进口铁矿石平均可用天数31.29天，周环比增加2.6天；焦炭库存可用天数12.76天，周环比增加0.2天；独立焦化厂焦煤库存可用天数16.51天，周环比增加0.8天 [4][67] 投资建议与关注方向 - 报告建议重点关注四类企业：1) 设备先进、环保水平优的区域性龙头，如华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁等；2) 布局整合重组、具备成长性的企业，如宝钢股份、南钢股份、马钢股份等；3) 受益新一轮能源周期的优特钢企业，如中信特钢、久立特材、方大特钢等；4) 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业，如首钢资源、大中矿业、河钢资源等 [6][69] 行业重要资讯 - 地产需求现回暖信号：上周（1月26日-2月1日）10个重点城市新建商品房成交面积148.4万平方米，环比增长26.8% [56][119] - 印尼暂停现货煤炭出口，可能影响中国煤炭供应 [56][119] - 23家上市钢企发布2025年业绩预告，其中12家盈利，11家亏损 [56][119] - 2026年1月中国挖掘机销量18708台，同比增长49.5%，其中国内销量同比增长61.4% [56][119] 上市公司动态 - 友发集团：投资设立全资子公司广东友发管业科技有限公司，注册资本5亿元 [53][116] - 海南矿业：筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，股票自1月29日起停牌 [53][116] - 华菱钢铁：截至1月31日，累计回购股份约5602万股，占总股本0.8109%，成交总金额约2.79亿元 [54][117] - 安阳钢铁：预计2025年归母净利润亏损约4.6亿元，同比减亏85.94%左右 [55][118]

行业整体效益与市场格局 - 2025年重点统计钢铁企业利润总额1151亿元，同比增长1.4倍，其中钢铁主业盈利445亿元，实现扭亏为盈，平均利润率为1.9%，同比上升1.13个百分点 [1] - 2025年行业利润由降转升，2021年重点统计企业利润总额为历史最高的3459亿元，2024年降至483亿元，比2021年下降86% [1] - 2025年钢铁市场延续供强需弱格局，全国粗钢产量9.61亿吨，同比下降4.4%，折合粗钢表观消费量8.29亿吨，同比下降7.1% [1] - “十四五”以来，粗钢产量从2020年的10.65亿吨降至2025年的9.61亿吨，降幅9.8%，粗钢表观消费量较2020年峰值10.48亿吨减少20.9% [2] 需求结构变化与行业挑战 - 钢铁需求结构发生明显变化，建筑业用钢占比由2020年的58%降至2025年的49%，制造业用钢占比由42%升至51% [2] - 国内钢材需求已连续5年下降，企业生产经营持续承压 [2] - 行业处于长周期减量调结构阶段 [2] 产品结构升级与高端化发展 - 重点统计企业用于增加新产品的固定资产投资在2025年达223.6亿元，比2020年增长1.2倍 [4] - 与2020年相比，2025年热轧板卷、冷轧板卷、电工钢产量分别增加9288万吨、2155万吨、775万吨 [4] - 2025年不锈钢粗钢产量4087万吨，占全球比重升至64%，其中300系不锈钢产量占比从48%升至51% [4] - 宝钢股份在“十四五”时期全球首发产品40余个，攻克标志性技术124项，申请发明专利6505件，科技创新效益逾150亿元，技术降本效益超100亿元 [3] - 宝钢股份大力发展超高等级取向硅钢，成功研发1000兆帕级超高强高性能水电钢，自主开发全系列高端油井管和管线钢 [3] - 兴澄特钢轮毂轴承用钢在国内高端乘用车细分市场占有率超80%，占国内同类产品出口量的95%以上 [3] - 兴澄特钢实现三代及以上轮毂轴承用钢的稳定高效绿色化制造，产品疲劳寿命达额定寿命1.3倍以上，优于进口材料 [4] 绿色低碳发展与能效提升 - 截至2025年底，钢铁行业超低排放改造累计投入超3700亿元，80%以上粗钢产能实现超低排放 [5] - “钢铁极致能效标杆示范三年行动”于2022年底启动，143家企业7.5亿吨钢产能参与培育 [5] - 143家培育企业高炉、转炉能耗比2023年分别下降2.5%、12.2%，两个工序两年累计节能1320万吨标煤，减排二氧化碳3400万吨 [5] 未来发展方向 - 2026年行业将深入实施“提质创品”、“能碳提效”、“数智转型”三大改造工程 [5] - 将继续推进产能治理新机制、联合重组、“铁资源开发计划”与“钢铁应用拓展计划” [5] - 着力“控总量、优供给、促平稳、增效益、推转型” [5]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [3] 报告核心观点 - 核心观点：铁矿基本面共振，价格趋势下行 [1][6] - 短期观点：地产监管政策有放松预期，原料成本挤压边际改善，钢厂利润有望持续修复 [6] - 长期观点：高端产品出口比例将进一步提升，引导行业从规模扩张转向质量效益提升，龙头企业将受益 [6] 根据相关目录分别总结 主要数据和事件 - 天津友发钢管集团投资设立全资子公司广东友发管业科技有限公司，注册资本为人民币50,000万元 [9] - 2025年主要用钢行业中建筑业持续收缩，制造业平稳增长 [9] - 印尼三大煤炭企业（布米资源、Adaro、印迪卡能源）获准免受减产政策影响，获得总计约1.7亿吨开采配额，而印尼计划今年将煤炭产量削减近四分之一至约6亿吨 [9] - 湘钢二号高炉中修项目顺利点火投产 [10] - 欧盟批准对钢铁产品实施新进口关税和配额的报告草案 [10] 国内钢材市场 - 截至2月6日，国内钢材价格普遍下跌：上海20mm HRB400螺纹价格为3210元/吨，较上周降30元/吨；高线8.0mm价格为3400元/吨，降40元/吨；热轧3.0mm价格为3270元/吨，降20元/吨；冷轧1.0mm价格为3650元/吨，降20元/吨；普中板20mm价格为3320元/吨，升30元/吨 [6][12] - 从月度数据看，螺纹钢价格较一月前下跌130元/吨（-3.9%），线材下跌110元/吨（-3.1%），热轧3.0mm下跌70元/吨（-2.1%），冷轧1.0mm下跌90元/吨（-2.4%） [13] 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格稳中有升：截至2月6日，中西部钢厂热卷出厂价为1066美元/吨，较上周升16美元/吨（1.5%）；冷卷、热镀锌、中厚板及螺纹钢价格持平 [23] - 欧洲钢材市场价格震荡：欧盟钢厂热卷报价为782美元/吨，较上周升12美元/吨（1.6%）；中厚板报价为880美元/吨，升40美元/吨（4.8%）；螺纹钢报价为740美元/吨，升50美元/吨（7.2%） [23] 原材料和海运市场 - 铁矿石价格稳中有跌：截至2月6日，青岛港巴西粉矿858元/吨，较上周降26元/吨（-2.9%）；青岛港印度粉矿751元/吨，降32元/吨（-4.1%）；日照港澳大利亚粉矿762元/吨，降28元/吨（-3.5%） [28][38] - 焦炭市场价格持平，华北主焦煤价格下跌：周末焦炭报价1420元/吨，持平；华北主焦煤报价1320元/吨，较上周降31元/吨（-2.3%） [28] - 废钢价格上涨：本周末废钢报价2090元/吨，较上周升20元/吨（1.0%） [28] - 海运市场下跌：巴西图巴朗-青岛海运费为23.46美元/吨，较上周降1.55美元/吨（-6.2%）；西澳-青岛海运费为8.45美元/吨，降1.24美元/吨（-12.8%） [38] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂：高炉开工率79.53%，环比增加0.53个百分点；产能利用率85.69%，环比增加0.22个百分点；钢厂盈利率39.39%，环比持平；日均铁水产量228.58万吨，环比增加0.6万吨 [39] 库存 - 产量与库存：截至2月6日，五大钢材品种产量820万吨，环比降3.27万吨；其中建筑钢材产量周环比减11.52万吨，板材产量周环比升8.25万吨；螺纹钢本周减产8.15万吨至191.68万吨 [6] - 库存方面：五大钢材品种社会总库存环比增49.61万吨至939.28万吨；钢厂总库存397.34万吨，环比增9.56万吨；其中，螺纹钢社库增39.52万吨，厂库增4.52万吨 [6] - 表观消费量：测算本周螺纹钢表观消费量147.64万吨，环比降28.76万吨；建筑钢材成交日均值3.49万吨，环比下降48.24% [6] 利润情况测算 - 本周钢材利润下降：长流程方面，测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化-27元/吨，-19元/吨和-21元/吨；短流程电炉钢周均毛利环比变化-2元/吨 [6] 钢铁下游行业 - 2025年12月主要下游行业数据：城镇固定资产投资完成额累计48.52万亿元，同比下降3.8%；房地产开发投资完成额累计8278.8亿元，同比下降17.2%；房屋新开工面积累计5.88亿平方米，同比下降20.4%；汽车产量341.2万辆，同比下降2.8% [58] 主要钢铁公司估值及股价表现 - 重点公司盈利预测与评级：报告覆盖的11家重点公司（包括华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份、翔楼新材、中信特钢、方大特钢、久立特材、友发集团、常宝股份、大中矿业、方大炭素）均获得“推荐”评级 [2] - 股价表现：截至2月6日的一周内，普钢板块多数股票下跌，跌幅居前的包括南钢股份（-6.3%）、太钢不锈（-6.1%）、安阳钢铁（-6.3%）等；涨幅居前的包括本钢板材（2.8%）、新兴铸管（0.6%） [66] 投资建议 - 推荐四类标的：1）普钢龙头：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料标的：大中矿业（铁矿+锂矿）、方大炭素 [6]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [3] 报告核心观点 - 核心观点：铁矿基本面共振，价格趋势下行 [1][6] - 短期观点：地产监管政策有放松预期，原料成本挤压边际改善，钢厂利润有望持续修复 [6] - 长期观点：高端产品出口比例将进一步提升，引导行业从规模扩张转向质量效益提升，龙头企业将进一步受益 [6] 根据相关目录分别总结 主要数据和事件 - 天津友发钢管集团投资设立全资子公司广东友发管业科技有限公司，注册资本为人民币50，000万元 [9] - 2025年主要用钢行业运行情况：建筑业持续收缩，制造业平稳增长；房地产市场依旧低迷，基础设施建设投资有所下降；机械、汽车（特别是新能源汽车）、船舶、家电行业保持增长，集装箱产量大幅下降 [9] - 印尼部分大型煤炭企业获准免受减产政策影响，布米资源等三家公司获得总计约1.7亿吨煤炭开采配额；印尼计划今年将煤炭产量削减近四分之一至约6亿吨，部分煤矿减产幅度或达40%至70% [9] - 湘钢二号高炉中修项目顺利点火投产 [10] - 欧盟批准钢铁进口新关税和配额草案 [10] 国内钢材市场 - 本周（截至2026年2月6日）国内钢材价格普遍下跌：上海20mm HRB400螺纹价格为3210元/吨，较上周降30元/吨；高线8.0mm价格为3400元/吨，降40元/吨；热轧3.0mm价格为3270元/吨，降20元/吨；冷轧1.0mm价格为3650元/吨，降20元/吨；普中板20mm价格为3320元/吨，升30元/吨 [6][12] - 主要品种价格变动：螺纹钢周环比下跌0.9%，月环比下跌3.9%；线材周环比下跌1.2%，月环比下跌3.1%；热轧板卷周环比下跌0.6%，月环比下跌2.1%；冷轧板周环比下跌0.5%，月环比下跌2.4% [13] 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格稳中有升：截至2月6日，中西部钢厂热卷出厂价为1066美元/吨，较上周升16美元/吨（1.5%）；冷卷、热镀锌、中厚板、螺纹钢价格持平 [23] - 欧洲钢材市场价格震荡：欧盟钢厂热卷报价782美元/吨，较上周升12美元/吨；冷卷报价894美元/吨，降1美元/吨；中厚板报价880美元/吨，升40美元/吨；螺纹钢报价740美元/吨，升50美元/吨 [23] 原材料和海运市场 - 铁矿石价格稳中有跌：本周唐山铁精粉价格897.39元/吨，较上周降18元/吨；青岛港巴西粉矿858元/吨，降26元/吨；日照港澳大利亚粉矿762元/吨，降28元/吨 [28] - 焦煤价格分化：华北主焦煤周末报价1320元/吨，较上周降31元/吨；华东主焦煤报价1607元/吨，持平 [28] - 废钢价格上涨：本周末废钢报价2090元/吨，较上周升20元/吨 [28] - 海运市场下跌：巴西图巴朗-青岛铁矿石海运费为23.46美元/吨，较上周降1.55美元/吨（-6.2%）；西澳-青岛海运费为8.45美元/吨，降1.24美元/吨（-12.8%） [38] 国内钢厂生产情况 - 高炉开工率微增：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.53%，环比增加0.53个百分点 [39] - 产能利用率微增：高炉炼铁产能利用率85.69%，环比增加0.22个百分点 [39] - 钢厂盈利率持平：钢厂盈利率39.39%，环比持平 [39] - 日均铁水产量微增：日均铁水产量228.58万吨，环比增加0.6万吨 [39] 库存 - 五大钢材总库存环比上升：本周五大钢材品种社会总库存939.28万吨，环比增49.61万吨（5.6%）；钢厂总库存397.34万吨，环比增9.56万吨 [6] - 螺纹钢库存大幅增加：螺纹钢社会库存增39.52万吨至365.92万吨，钢厂库存增4.52万吨；螺纹钢表观消费量147.64万吨，环比降28.76万吨 [6] - 建筑钢材成交大幅下滑：本周建筑钢材成交日均值3.49万吨，环比下降48.24% [6] - 铁矿石港口库存持续累库：港口库存持续累库至1.7亿吨以上 [6] 利润情况测算 - 本周钢材利润下降：长流程测算，螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化-27元/吨，-19元/吨和-21元/吨；短流程电炉钢周均毛利环比变化-2元/吨 [6] 钢铁下游行业 - 2025年12月数据：城镇固定资产投资完成额累计48.5186万亿元，同比下降3.8%；房地产开发投资完成额累计8.2788万亿元，同比下降17.2% [58] - 房屋新开工面积累计5.877亿平方米，同比下降20.4% [58] - 工业增加值当月同比增长5.2%；汽车产量341.2万辆，同比下降2.8%；家用电冰箱产量1001.1万台，同比增长5.7% [58] 主要钢铁公司估值及股价表现 - 重点公司盈利预测与评级：报告覆盖的11家公司（如华菱钢铁、宝钢股份、翔楼新材等）均给予“推荐”评级，并提供了2025-2027年的EPS预测及相应PE估值 [2] - 普钢板块股价表现：本周（截至2月6日）普钢板块个股涨跌互现，涨幅前列的如本钢板材（2.8%）、新兴铸管（0.6%），跌幅前列的如太钢不锈（-6.1%）、南钢股份（-6.3%） [66] 投资建议 - 推荐四类标的：1）普钢龙头：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料标的：大中矿业（铁矿+锂矿）、方大炭素 [6]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，并维持该评级 [4] 报告核心观点 - 核心观点：原料补库基本完成，关注地产政策变化 [1][8] - 基本面：钢材产量、表需基本持平，表需农历同比降幅持续收窄，供需边际修复 [8] - 原料端：铁水产量受安全事故限制维持低位，春节前钢厂原料补库已接近尾声，原料需求同比下降，叠加供给宽松，钢材成本有望进一步下移 [8] - 短期展望：地产监管政策有放松预期，原料成本挤压边际改善，钢厂利润有望持续修复 [8] - 长期展望：高端产品出口比例将进一步提升，引导行业从规模扩张转向质量效益提升，龙头企业将进一步受益 [8] - 投资建议：推荐四大板块标的：1）普钢龙头：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料板块中增量明确标的：大中矿业（铁矿+锂矿）、方大炭素 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据和事件 - 中钢协提出2026年继续推进产能治理新机制，围绕“1231”目标，实施三大改造工程 [11] - “十四五”期间我国累计完成9.4亿吨粗钢产能超低排放改造 [11] - 多家房企称已不被要求上报“三道红线”，但仍需提交资产负债率等指标 [12] - 2025年钢铁行业实现利润总额1098.3亿元，同比增长299.2%，但12月单月亏损16.70亿元，为去年2月以来首次亏损 [12] - 商务部表示2026年将优化实施消费品以旧换新，促进汽车、家电等大宗耐用商品消费 [13][14] 国内钢材市场 - 本周（截至1月30日）国内钢材价格普遍下跌：上海20mm螺纹钢价格3240元/吨，较上周降20元/吨；热轧3.0mm价格3290元/吨，较上周降40元/吨；冷轧1.0mm价格3670元/吨，较上周降20元/吨；高线和中板价格持平 [8][15] - 价格变动趋势：螺纹钢价格近一月下跌2.4%，近一年下跌4.7%；热轧板卷价格近一月持平，近一年下跌7.3% [16] 国际钢材市场 - 美国钢材价格稳中有升：截至1月30日，冷卷出厂价1200美元/吨，较上周升10美元/吨；中厚板价格1160美元/吨，较上周升10美元/吨 [27] - 欧洲钢材价格上涨：欧盟热卷钢厂报价770美元/吨，较上周升25美元/吨；冷卷报价895美元/吨，较上周升35美元/吨 [27] - 国际价差：美国热轧板卷价格（1050美元/吨）显著高于中国市场价格（473美元/吨） [29] 原材料和海运市场 - 国产矿价格稳定，进口矿价格震荡，废钢价格持平 [8][32] - 具体价格：青岛港巴西粉矿884元/吨，较上周降3元/吨；日照港澳大利亚粉矿790元/吨，较上周降12元/吨 [32] - 焦炭价格上涨：上海二级冶金焦周末报价1420元/吨，较上周升50元/吨 [32] - 海运市场上涨：巴西图巴朗-青岛铁矿石海运费25.01美元/吨，较上周升15.8%；西澳-青岛海运费9.69美元/吨，较上周升24.2% [40] 国内钢厂生产情况 - 高炉开工率79%，环比增加0.32个百分点；产能利用率85.47%，环比减少0.04个百分点 [41] - 钢厂盈利率39.39%，环比减少1.3个百分点 [41] - 日均铁水产量227.98万吨，环比减少0.12万吨 [41] 库存 - 五大钢材品种总库存环比上升：社会总库存889.67万吨，环比增22.21万吨；钢厂总库存387.78万吨，环比降0.84万吨 [8] - 螺纹钢库存增加显著：社会库存增23.28万吨至326.40万吨，厂库增0.15万吨 [8][44] - 热轧总库存278.33万吨，环比降1.0%；冷轧总库存118.65万吨，环比降1.2% [44] 利润情况测算 - 本周钢材利润震荡：长流程螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比变化-17元/吨、+3元/吨和-19元/吨 [8] - 短流程电炉钢周均毛利环比变化-23元/吨 [8] - 表观消费量：本周螺纹钢表观消费量176.4万吨，环比降9.12万吨 [8] - 建筑钢材成交日均值6.74万吨，环比下降13.37% [8] 钢铁下游行业 - 2025年1-12月房地产开发投资完成额累计同比下降17.2% [61] - 房屋新开工面积累计同比下降20.4% [61] - 工业增加值当月同比保持增长，12月为5.2% [61] - 汽车产量12月为341.2万辆，当月同比下降2.8% [61] 主要钢铁公司估值及股价表现 - 重点公司估值：报告覆盖10家重点公司，均给予“推荐”评级，例如华菱钢铁2026年预测PE为10倍，宝钢股份为13倍，翔楼新材为24倍 [2] - 股价表现：本周（截至1月30日）普钢板块个股涨跌互现，新兴铸管周涨幅8.1%居前，八一钢铁周跌幅19.2%居末 [68] - 相对走势：近期钢铁行业指数表现弱于沪深300指数 [6]

行业投资评级 - 报告对钢铁行业维持“推荐”评级 [3] 核心观点 - 短期核心观点：安保预期趋严，关注原料补库节奏 [1][9] - 短期基本面：铁水产量回升幅度受限，钢厂处于节前原料补库阶段，成本支撑稳固，钢材供需边际好转，钢厂利润持续修复 [9] - 长期行业展望：高端产品出口比例将进一步提升，引导行业从规模扩张转向质量效益提升，龙头企业将进一步受益 [9] 重点公司盈利预测与推荐 - 报告覆盖并推荐了11家钢铁行业重点公司，包括普钢龙头、特钢、管材及原料板块标的 [2] - 普钢龙头：华菱钢铁（2025E PE 12X）、宝钢股份（2025E PE 15X）、南钢股份（2025E PE 13X） [2] - 特钢板块：翔楼新材（2025E PE 35X）、中信特钢（2025E PE 14X）、方大特钢（2025E PE 14X） [2] - 管材标的：久立特材（2025E PE 18X）、友发集团（2025E PE 14X）、常宝股份（2025E PE 17X） [2] - 原料板块：大中矿业（2025E PE 60X）、方大炭素（2025E PE 157X） [2] 主要数据和事件 - 中钢协数据：2026年1月中旬，重点钢企粗钢平均日产197.9万吨，环比下降0.9%；钢材库存量1613万吨，环比增长7.3%，比去年同旬增长24.7% [12] - 华菱钢铁子公司拟投资4.5亿元对焦化厂6m焦炉实施原地大修项目，建设期19个月 [12] - 包钢板材厂于1月18日发生爆炸事故，造成10人死亡，84人受伤 [13] - 海关数据：2025年全年中国出口钢铁板材7309万吨，同比下降2.1%；出口钢铁棒材1915万吨，同比增长42.4% [13] - 首船近20万吨西芒杜铁矿石已运抵中国宝武马迹山港，该铁矿项目达产后年供应量可达1.2亿吨 [13] 国内钢材市场 - 价格普遍下跌：截至1月23日，上海螺纹钢价格3260元/吨，周降60元/吨；高线价格3440元/吨，周降90元/吨；热轧价格3330元/吨，周降20元/吨；冷轧价格3690元/吨，周降30元/吨；普中板价格3290元/吨，周降50元/吨 [9][15] - 价差与成交：本周建筑钢材成交日均值7.78万吨，环比下降15.31% [9] 国际钢材市场 - 美国市场：价格稳中有升，螺纹钢出厂价1045美元/吨，周升35美元/吨；热卷、冷卷价格持平 [27] - 欧洲市场：价格普遍上涨，欧盟钢厂热卷报价745美元/吨，周升5美元/吨；冷卷报价860美元/吨，周升10美元/吨 [27] - 中国市场：热卷价格472美元/吨，周降3美元/吨，在全球主要市场中处于价格洼地 [29] 原材料和海运市场 - 铁矿石：进口矿价格稳中有跌，青岛港澳大利亚PB粉矿价格802元/吨，周降17元/吨；国产矿价格震荡 [31] - 焦煤与焦炭：华北主焦煤价格1369元/吨，周升27元/吨；华东主焦煤价格持平；焦炭价格1370元/吨，持平 [31] - 废钢：价格2070元/吨，较上周持平 [31] - 海运：铁矿石海运费上涨，巴西图巴朗-青岛运费21.59美元/吨，周升11.2% [40] 国内钢厂生产情况 - 高炉开工率78.68%，环比减少0.16个百分点 [41] - 高炉产能利用率85.51%，环比增加0.03个百分点 [41] - 钢厂盈利率40.69%，环比增加0.86个百分点 [41] - 日均铁水产量228.1万吨，环比增加0.09万吨 [41] 库存情况 - 总库存上升：本周五大钢材品种社会总库存867.46万吨，环比增2.14万吨；钢厂总库存388.62万吨，环比增7.94万吨 [9] - 螺纹钢库存：社会库存增7.71万吨至303.12万吨，钢厂库存增6.32万吨 [9] - 表观消费：本周螺纹钢表观消费量185.52万吨，环比降4.82万吨 [9] 利润情况测算 - 本周钢材利润震荡：长流程螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比变化-8元/吨、+12元/吨和-12元/吨 [9] - 短流程电炉钢周均毛利环比变化-19元/吨 [9] 钢铁下游行业 - 固定资产投资：2025年1-12月累计完成额48.5万亿元，累计同比下降3.8%；其中建筑安装工程累计同比下降8.4% [62] - 房地产开发投资：2025年1-12月累计完成额8.3万亿元，累计同比下降17.2% [62] - 工业与汽车：2025年12月工业增加值同比增长5.2%；当月汽车产量341.2万辆，同比下降2.8% [62] 主要钢铁公司股价表现 - 本周普钢板块表现强势，在统计的23家公司中，酒钢宏兴周涨幅达16.9%，华菱钢铁周涨幅12.4%，南钢股份周涨幅10.5% [70] - 相对沪深300指数，河钢股份、华菱钢铁、酒钢宏兴等公司本周超额收益显著 [70]

国内钼市场行情 - 2026年1月14日，国内钼市整体呈现承压下降态势，主要原因是钢招量价齐降、供应商获利了结情绪增加、国际钼市行情偏弱以及业者对后市信心不足 [1][7] - 短期市场关注焦点在于春节前下游的询盘采购情况与钼矿山企业的出货动态 [1][7] 钼精矿市场 - 钼精矿（规格40-45%）报价为3,990元/吨度，价格下降130元/吨度 [1][6] - 价格下降主要由于下游询盘活跃度降低与海外钼价震荡走低，导致供应商报价趋于谨慎 [2][7] 钼铁市场 - 钼铁（Mo60）报价为260,000元/吨，价格下降3,000元/吨 [1][6] - 市场总体行情一般，因钢企压价情绪明显与钼矿山企业报价下调，动摇了钼铁厂商挺价信心，但仍有部分钢材企业愿意进场招标 [3][7] 钼化工及制品市场 - 四钼酸铵（级品）报价为249,000元/吨，价格下降3,000元/吨 [1][6] - 七钼酸铵（级品）报价为254,000元/吨，价格上涨3,000元/吨 [1][6] - 场内购销气氛偏淡，买卖双方基本维持刚性交易，产品价格主要跟随原料端波动而被动调整，当前钼酸盐价格约降3,000元/吨 [3][8] 其他钼产品价格 - 钼酸钠（≥98%）报价为184,000元/吨，价格上涨2,000元/吨 [6] - 钼粉（MP-1）报价为483元/千克，价格持平 [1][6] - 钼条（Mo-1）报价为485元/千克，价格持平 [1][6] - 氧化钼（≥51%）报价为4,060元/吨度，价格下降130元/吨度 [1][6] 钢材市场库存 - 2026年1月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存为711万吨，环比减少10万吨，下降1.4%，库存下降幅度收窄 [3][8] - 库存比上年同期增加48万吨，上升7.2% [3][8] - 分地区看，七大区域库存环比各有升降，华东为减量最大地区，华中为降幅最大地区 [3][8] - 分品种看，5大品种社会库存环比各有升降，线材为增幅最大品种，螺纹钢为降幅最大品种 [3][8] - 同比来看，冷轧板卷为增量和增幅最大品种，螺纹钢库存有所下降 [3][8] 钢材产品报价 - 螺纹钢（HRB400E 18-25mm）报价为3,262元/吨，价格持平 [1][6] - 盘螺钢（HRB400E 8-10mm）报价为3,434元/吨，价格持平 [1][6] - 热轧板卷（Q235 4.75mm）报价为3,312元/吨，价格持平 [1][6] - 冷轧板卷（SPCC 1.0mm）报价为3,838元/吨，价格持平 [1][6] - 201/2B不锈钢卷（1.5-2.0mm）报价为8,410元/吨，价格下降20元/吨 [1][6] - 304/2B不锈钢卷（1.5-2.0mm）报价为13,855元/吨，价格下降10元/吨 [1][6] - 316/2B不锈钢卷（1.5-2.0mm）报价为25,870元/吨，价格持平 [1][6] - 430/2B不锈钢卷（1.5-2.0mm）报价为7,645元/吨，价格持平 [1][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品市场整体情绪较好，成材价格延续底部震荡运行 热轧卷板产量小幅增加，需求持续走弱，库存延续小幅去化；螺纹钢产量呈现逆季节性回升，需求回落，库存出现小幅累积 尽管前期商品市场情绪一度偏强，但黑色系仍运行于底部区间震荡格局，对消息变化较为敏感，后续需警惕市场传闻扰动并加强信息甄别 当前钢材终端实际需求仍偏弱，短期宏观层面处于政策空窗期，后续需重点关注热卷去库情况，“双碳”相关政策是否再度强化，以及其对钢铁行业供需格局带来的边际影响[11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 供应方面：本周螺纹总产量191万吨，环比+1.50%，同比-7.27%，累计产量379.26万吨，同比-6.45%；长流程产量158万吨，环比+0.50%，同比-10.88%，短流程产量33万吨，环比+6.61%，同比+15.31%；本周热轧板卷产量306万吨，较上周环比变化+1.0万吨，较上年单周同比约+0.9%，累计同比约+0.6%；本周铁水日均产量为229.5万吨，铁水小幅回升，螺纹产量持续回落，热卷产量偏高，供应端仍具有一定压力；华东地区螺纹高炉利润维持68元/吨附近，高炉利润中性，谷电利润为81元/吨，电炉利润水平偏高[11] - 需求方面：本周螺纹表需175万吨，前值200万吨，环比-12.5%，同比-7.9%，累计需求375万吨，同比-3.1%；本周需求持续回落，淡季特征明显；本周出口方面延续强势，热卷综合需求中性[11] - 库存方面：本周螺纹社会库存290万吨，前值283万吨，环比+2.7%，同比+1.1%，厂库148万吨，前值139万吨，环比+6.1%，同比+21.8%，合计库存438，前值422，环比+3.8%，同比+7.2%；螺纹钢库存持续去化，当前螺纹库存走势相对健康；本周热卷库存为368.13万吨，由于今年春节时间较晚今年去库节奏慢于往年，当前库存水平偏高[11] 期现市场 - 展示了螺纹钢在华北、华东、华南地区的汇总价格及建筑用钢日成交量，以及不同合约期现货价格、基差、期货价差等数据图表，还包括热轧板卷、冷轧板卷、彩涂板卷、镀锌板（带）等的现货价格、价差等数据图表，以及中国与日本、东南亚、欧洲的热卷价差数据图表[24][26][29] 利润和库存 - 展示了螺纹钢、热轧卷板的盘面利润，钢联热轧板卷、冷轧板卷吨毛利，钢联螺纹高炉、电炉利润等数据图表[80][83][85] - 展示了螺纹钢、热轧板卷的库存数据图表，包括库存合计、厂内库存、社会库存等[93][95][105] 成本端 - 展示了铁矿石期货螺矿比、焦炭期货螺焦比，日均铁水产量、粗钢日均产量，方坯价格、螺坯差，重废、破碎料、废钢价格及废钢消耗量累计值等数据图表[111][114][124] 供给端 - 本周螺纹总产量191万吨，环比+1.5%，同比-7.3%，累计产量379.3万吨，同比-6.5%；长流程产量158万吨，环比+0.5%，同比-10.9%，短流程产量33万吨，环比+6.6%，同比+15.3%[134] - 展示了螺纹钢、热轧板卷的产量、产能利用率及产量累计同比等数据图表[133][138][140] 需求与进出口 - 展示了螺纹、热轧的表观消费及累计同比，冰箱、洗衣机、空调的出口数量、生产数量及累计同比，钢材、钢筋、板材的进出口当月值等数据图表[145][151][160]

报告行业投资评级 - 对钢铁行业维持“推荐”评级 [4] 报告核心观点 - 核心观点：铁矿补库预期增强，钢材出口短期承压 [1][8] - 短期逻辑：本周铁水、钢材产量小幅回升，市场对1月铁水回升和钢厂铁矿补库预期增强，带动铁矿价格短期偏强及钢材价格上涨，但钢厂利润小幅收缩 [8] - 政策影响：海关总署和税务总局决定对《出口货物已补税/未退税证明》实施电子数据联网核查，与出口许可证管理一起于2026年元旦开始执行，预计低附加值钢材出口短期将趋严 [8] - 长期趋势：高端产品出口比例将进一步提升，引导行业从规模扩张转向质量效益提升，龙头企业将受益 [8] 根据相关目录分别总结 主要数据和事件 - 发改委安排2026年提前批“两重”项目约2200亿元，支持城市地下管网等281个项目 [12] - 多部门印发《再生材料应用推广行动方案》，目标到2030年废钢铁年回收利用量超过3亿吨 [12] - 中信特钢全资子公司拟以15.1亿元收购全球三大独立钢铁贸易商之一的富景特100%股权 [13] - 中钢协数据显示，2025年1-11月主要用钢行业中建筑业持续收缩，制造业平稳增长，汽车产量保持较快增长 [13] - 2025年1-11月，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额1115亿元，同比增长1752.2%，但单月利润呈现逐月减少态势 [13] 国内钢材市场 - 价格：截至2025年12月31日，上海螺纹钢（20mm HRB400）价格为3320元/吨，较上周上涨40元/吨（1.2%）；高线（8.0mm）价格为3490元/吨，较上周上涨40元/吨（1.2%）；热轧、冷轧、普中板价格较上周持平 [14][15] - 价差与成交：热轧与螺纹钢价差收窄；本周建筑钢材成交日均值9.79万吨，环比增长3.06% [8][24] 国际钢材市场 - 美国市场：截至12月31日，中西部钢厂热卷出厂价995美元/吨，冷卷1170美元/吨，价格均较上周持平 [25] - 欧洲市场：截至12月31日，欧盟钢厂热卷报价735美元/吨，螺纹钢报价685美元/吨，价格均较上周持平 [25] - 价格对比：过去一年，美国热卷价格上涨29.2%，欧盟热卷价格上涨25.6%，而中国市场热卷价格微跌0.2% [27] 原材料和海运市场 - 铁矿石：国产及进口矿市场价格稳中有升，例如青岛港巴西粉矿884元/吨，较上周升10元/吨（1.1%）；日照港澳大利亚粉矿802元/吨，较上周升5元/吨（0.6%） [30][39] - 海运：铁矿石海运费下跌，巴西图巴朗-青岛运费为22.66美元/吨，较上周下降3.3% [39] - 焦煤与废钢：华北主焦煤价格1331元/吨，较上周降8元/吨（-0.6%）；废钢（张家港）价格2050元/吨，较上周降10元/吨（-0.5%） [30][39] 国内钢厂生产情况 - 高炉运行：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.94%，环比增加0.62个百分点；日均铁水产量227.43万吨，环比增加0.85万吨 [40] - 钢厂盈利：钢厂盈利率为38.1%，环比增加0.87个百分点 [40] - 钢材产量：本周五大钢材品种产量815万吨，环比上升18.36万吨，其中建筑钢材产量环比增7.6万吨，板材产量环比升10.76万吨 [8] 库存 - 总库存：本周五大钢材品种社会总库存849.76万吨，环比下降21.85万吨（-2.5%）；钢厂总库存381.37万吨，环比下降4.06万吨 [8] - 分品种库存：螺纹钢社会库存下降11.53万吨至282.66万吨；热轧总库存下降8.06万吨至288.64万吨 [43] - 表观消费：测算本周螺纹钢表观消费量200.44万吨，环比下降2.24万吨 [8] 利润情况测算 - 本周钢材利润下降：长流程螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化-16元/吨、-3元/吨和-34元/吨；短流程电炉钢周均毛利环比变化-3元/吨 [8] 钢铁下游行业 - 固定资产投资：2025年1-11月城镇固定资产投资累计完成额44.4万亿元，同比下降2.6%；其中房地产开发投资完成额7.86万亿元，同比下降15.9% [62] - 制造业：2025年11月工业增加值同比增长4.8%；汽车产量351.9万辆，同比增长2.4%；家用电冰箱、洗衣机产量同比分别增长5.6%和5.5% [62] 主要钢铁公司估值及股价表现 - 重点公司推荐：报告推荐了四类标的，包括普钢龙头（华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份）、特钢板块（翔楼新材、中信特钢、方大特钢）、管材标的（久立特材、友发集团、常宝股份）及原料板块中增量明确的标的（大中矿业、方大炭素） [2][8] - 股价表现：截至2025年12月31日，部分公司近一年股价涨幅显著，如首钢股份（61.7%）、华菱钢铁（37.6%）、方大特钢（46.6%） [68] - 板块估值：普钢板块PB（市净率）处于历史相对低位 [63][64]