报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价偏弱震荡，日跌幅 0.51%，量仓收缩，供需双增下基本面变化，库存拐点已现但需求改善受限，钢价上行驱动不强，原料强势带来成本支撑，预计区间震荡，关注需求表现 [5] - 热轧卷板主力期价震荡，日跌幅 0.36%，量仓收缩，需求韧性使供需格局好转，原料支撑价格低位回升，但供应回升、需求有隐忧，高库存走势谨慎看待，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价高位震荡，日跌幅 0.55%，量增仓缩，前期利多支撑矿价高位，供稳需弱基本面弱稳且估值偏高，上行驱动不强，后续高位震荡，关注钢材表现 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 沈阳优化调整 5 项住房公积金贷款和提取政策，包括提高最高贷款额度、扩大“商转公”范围等 [7] - 2 月新能源汽车产销分别完成 69.4 万辆和 76.5 万辆，同比分别下降 21.8%和 14.2%，1 - 2 月产销分别完成 173.5 万辆和 171 万辆，同比分别下降 8.8%和 6.9% [8] - 2026 年 1 - 2 月中国粗钢产量 16033.5 万吨，同比下降 3.6%，河北产量 3427.05 万吨排第一，江苏 2009.01 万吨排第二，山东 1106.20 万吨排第三 [9] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为 3210、3190、3334 元，较前一日分别降 20、10、9 元；热卷上海、天津、全国均价分别为 3280、3220、3313 元，较前一日分别降 10、持平、降 4 元；唐山钢坯 2980 元，张家港重废 2200 元，均持平；卷螺价差 70 元，较前一日增 10 元，螺废价差 1010 元，较前一日降 20 元 [10] - PB 粉（山东港口）785 元，较前一日降 3 元；唐山铁精粉 772 元，持平；澳洲海运费 12.63 美元，较前一日降 0.7 美元，巴西海运费 29.70 美元，较前一日增 0.01 美元；SGX 掉期（当月）106.30 美元，较前一日降 0.8 美元；铁矿石价格指数（61%FE，CFR）108.50 美元，较前一日降 1.5 美元 [10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3135 元，跌 0.51%，成交量 648797 手，较前一日减 211703 手，持仓量 1449246 手，较前一日减 65665 手 [14] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3302 元，跌 0.36%，成交量 287920 手，较前一日减 70431 手，持仓量 1143177 手，较前一日减 28781 手 [14] - 铁矿石活跃合约收盘价 807.5 元，跌 0.55%，成交量 193106 手，较前一日增 3905 手，持仓量 446896 手，较前一日减 8625 手 [14] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量）、铁矿石库存（全国 45 港、247 家钢厂、国内矿山铁精粉库存）、钢厂生产情况（247 家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、盈利钢厂占比，全国 94 家独立电炉钢厂开工率和盈利情况）相关图表 [16][25][33] 后市研判 - 螺纹钢供需双增，周产量环比增 8.03 万吨，库存去化但高于去年同期，需求季节性好转但高频成交弱，需求增量受限，预计区间震荡，关注需求表现 [41] - 热轧卷板供需回升，产量周环比增 4.95 万吨且有增量，库存高，需求韧性好但有隐忧，价格低位回升，高库存走势谨慎，关注需求表现 [42] - 铁矿石供需格局变化不大，需求因两会环保限产回落后续将恢复但改善受限，供应稳中有升，矿价高位震荡，关注钢材表现 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成材库存处于高位，钢价震荡运行；螺纹产量回升，需求回升但仍处低位，库存延续增长；热卷供需双弱，产量降幅较大，需求回升，库存累积至高位；宏观政策符合预期，成本端支撑增加，短期震荡运行[1][4][5] 各部分内容总结 成材情况 - 螺纹钢产量回升，长流程产量下降，短流程产量增加；需求回升但仍处低位；库存延续增长，增幅收窄，同比高位 [5][7] - 热卷供需双弱，产量降幅较大，同比低位，需求回升，库存累积至高位，仍有压力 [5] - 宏观政策符合预期，成本端支撑增加，关注需求恢复，短期震荡运行 [5] 供给情况 - 高炉限产，电炉开工率回升；全国主要钢厂螺纹钢当周产量173.31万吨（+8.21），热轧当周产量301.11万吨（-8.5） [7] 需求情况 - 钢材需求回升，处于低位；上周螺纹表观需求为98.23万吨（+64.68），热轧表观需求281.57万吨(+13.2） [7] - 截至3月6日，螺纹周均成交量为5.65万吨，成交低位运行；热卷周均成交量为4.03万吨 [44][48] 库存情况 - 螺纹热卷库存延续累积；螺纹钢总库存875.68万吨(+75.08），社会库存637.75万吨(+69.99)，钢厂库存237.93万吨(+5.09)；热轧总库存471.69万吨(+19.54)，社会库存381.61万吨(+24.24)，钢厂库存90.08万吨(-4.7) [7] - 截至3月6日，唐山钢坯库存59.7万吨，环比增加6.7万吨；主要钢材品种库存1402.74万吨，环比增加106.69万吨 [51] 基差情况 - 截至3月6日，螺纹主力合约基差102元/吨（-41），热轧主力合约基差0元/吨（-15） [7] 钢厂情况 - 钢厂盈利率38.1%，环比下降1.73%；铁水产量227.59万吨，环比减少5.69万吨 [7] - 高炉开工率77.71%，环比下降2.51%，高炉产能利用率85.32%，环比下降2.13%；电炉开工率24.71%，环比上升14.57%，电炉产能利用率20.71%，环比上升13.36% [7] 价格情况 - 截至3月6日，全国主要城市螺纹钢汇总均价3300元/吨，环比下降4元/吨；热轧板卷全国汇总均价为3265元/吨，环比下降4元/吨 [10] 原料情况 - 准一级冶金焦本周1470元/吨，环比变动0；主焦煤吕梁本周1483元/吨，环比变动0；61.5%PB粉青岛港本周764元/吨，环比变动15 [17] 其他情况 - 12月钢材出口1130万吨，环比增加132万吨；1 - 12月，钢材出口量累计1.19亿吨，累计同比增长7.5%；11月热卷出口180.48万吨 [61] - 1月汽车产量为245万辆，环比减少84.6万辆；汽车销量234.6万吨，环比减少92.62万吨；1月新能源汽车产量104.1万辆，环比减少67.7万辆；新能源汽车销量94.5万吨，环比减少76.5万吨 [65] - 1 - 12月，全国房地产开发投资同比下滑17.2%，降幅1.3%；房屋新开工面积累计59770万平方米，同比下降20.4%；房屋竣工面积60348万平方米，同比下降18.1%；新建商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%；新建商品房销售额同比下降12.6%，降幅1.5%；开发企业资金到位额累计93117万亿元，同比下降13.4% [68][69]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周螺纹钢市场“相对持稳”，宏观层面氛围偏暖，海外关税政策调整、地缘局势与国内地产政策放宽共同支撑市场情绪，期货价格表现较强，但产业现实稍显承压；随着节后电炉逐步复产，螺纹钢产量有望低位回升，节后需求恢复或等到元宵节之后，短期库存偏高压力仍将存在，基本面支撑有限 [1] 各部分总结 市场回顾与展望 - 本周螺纹钢市场“相对持稳”，宏观层面氛围偏暖，期货价格较强，产业现实稍显承压 [1] - 节后电炉逐步复产，螺纹钢产量有望低位回升，需求恢复或在元宵节之后，短期库存偏高压力仍存，基本面支撑有限 [1] 基本面数据周度变化 |钢材|单位|最新一周|上一期|周度环比变化量|周度环比变化率|频率| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |钢厂日均铁水产量|万吨|233.28|230.49|2.79|1.21%|周度 [3] |螺纹钢厂库存|万吨|232.84|221.07|11.77|5.32%|周度 [3] |螺纹社会库存|万吨|567.76|494.97|72.79|14.71%|周度 [3] |热卷钢厂库存|万吨|94.78|93.38|1.4|1.50%|周度 [3] |热卷社会库存|万吨|357.37|340.47|16.9|4.96%|周度 [3] 期货市场回顾 - 展示螺纹&热卷主力合约5日分时图、螺纹05 - 10价差、热卷05 - 10价差、盘面卷螺差、投机度（成交量/持仓量）等图表 [4][5][8] 现货市场回顾 - 展示螺纹钢华东价（上海）、热轧4.75现货价（上海）、螺纹钢基差、热卷基差等图表 [15][17] 基本面数据 - 展示247家钢厂日均铁水产量、螺纹钢高炉利润、螺纹钢供需趋势图、热卷供需趋势图、螺纹钢钢厂库存季节性分析、螺纹钢社会库存季节性分析、热卷钢厂库存季节性分析、热卷社会库存季节性分析等图表 [20][22][26]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为★☆★，铁矿为☆☆☆，焦炭为★☆☆，焦煤为★☆★，硅铁为★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面回落，表需环比回升但内需仍弱，出口维持高位，市场信心不足致盘面反弹有波折 [2] - 铁矿盘面震荡，供应过剩预期强但需求有边际改善预期，价格受压制，关注楼市政策及需求恢复进度 [3] - 焦炭日内价格回落，碳元素供应充裕，下游压价情绪浓，但对政策有预期价格或上行 [4] - 焦煤日内价格回落，碳元素供应充裕，下游压价情绪浓，对政策有预期价格或上行 [6] - 硅锰日内价格大幅上行，锰矿成本抬升让价空间有限，需求端铁水产量低，库存小幅累增，大概率偏强震荡 [7] - 硅铁日内价格小幅上行，部分产区成本下降，需求有韧性，供应变动不大库存下降，大概率偏强震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 节后螺纹表需环比回升，产量维持低位，库存继续累积；热卷需求环比回升，产量平稳，库存累积压力大 [2] - 钢厂利润欠佳，下游承接能力不足，铁水产量维持相对低位 [2] - 地产投资降幅扩大，春节新房销售欠佳，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口维持高位 [2] 铁矿 - 全球发运环比大幅增加，国内港口库存处于历史高位，供应过剩预期强 [3] - 节后终端需求回暖，铁水产量复产，两会前后有一定限产扰动 [3] 焦炭 - 焦化利润一般，日产微降，库存小幅增加，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓 [4] 焦煤 - 昨日蒙煤通关量1477车，炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交与盘面涨跌反比，成交价格下跌，终端库存大幅增加 [6] - 炼焦煤总库存大幅抬升，产端库存微增，冬储需求进入尾声 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓 [6] 硅锰 - 南非电价206财年有上调驱动，对锰矿开采几无影响，关注出口税率调整 [7] - 现货锰矿成交价格小幅抬升，盘面进入无套利空间，下方空间小 [7] - 锰矿港口库存或缓慢累增，矿山端发运环比抬升，成本抬升让价空间有限 [7] - 需求端铁水产量维持季节性低位，硅锰周度产量小幅抬升，库存小幅累增 [7] 硅铁 - 部分产区电力成本下降，兰炭价格持平，主产区亏损但内蒙产区利润扭正 [8] - 需求端铁水产量维持淡季水平，出口需求维持3万吨以上，金属镁产量环比抬升，需求有韧性 [8] - 硅铁供应变动不大，库存小幅下降 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价偏弱震荡，日跌幅0.51%，量缩仓增，供应高位平稳运行，需求偏弱，基本面季节性弱势，淡季钢价承压，成本有支撑，预计低位震荡，关注库存变化 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日跌幅0.34%，量仓收缩，供需两端均处高位，基本面弱势，需求走弱易激化产业矛盾，预计钢价承压偏弱震荡，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价偏弱运行，日跌幅1.14%，量增仓缩，海外供应企稳、库存高企，供应压力大，需求偏弱，矿市基本面不佳，预计矿价承压偏弱运行，关注钢厂补库情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2026年1月中国工程机械市场指数CMI为109.99，同比增5.19%，环比降3.16%，国内市场短期平稳，销售热度同比改善、环比季节性降低 [7] - 1月中国100个城市新建住宅均价17114元/平方米，环比涨0.18%，同比涨2.52%；二手住宅均价12905元/平方米，环比跌0.85%，同比跌8.67%，新房价格环比结构性上涨但涨幅收窄，二手房价格环比跌幅收窄 [8] - 2026年1月中国贸易救济信息网公布15起国外对中国钢铁产品反倾销、反补贴调查或裁决，涉案品种有碳钢镀锌丝网、冷轧钢板等 [9] 现货市场 - 螺纹钢上海价3200元，天津价3160元，全国均价3311元；热卷上海价3260元，天津价3160元，全国均价3291元；唐山钢坯2920元，张家港重废2160元；卷螺价差60元，螺废价差1040元 [10] - PB粉（山东港口）773元，唐山铁精粉773元；澳洲海运费9.70元，巴西海运费25.83元；SGX掉期（当月）102.65元；铁矿石价格指数（61%FE，CFR）102.40元 [10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3099元，涨跌幅-0.51%，最高价3118元，最低价3095元，成交量685806，量差-448598，持仓量1805126，仓差21029 [14] - 热轧卷板活跃合约收盘价3265元，涨跌幅-0.34%，最高价3283元，最低价3257元，成交量335114，量差-194382，持仓量1477230，仓差-21563 [14] - 铁矿石活跃合约收盘价777.5元，涨跌幅-1.14%，最高价797.0元，最低价774.5元，成交量357056，量差52492，持仓量518849，仓差-1835 [14] 后市研判 - 螺纹钢供需格局走弱，库存增幅扩大，周产量环比微增0.28万吨，春节临近供应料减量；需求延续走弱，周度表需和高频成交环比减量，淡季需求格局未变，钢价承压，成本有支撑，预计低位震荡，关注库存变化 [40] - 热轧卷板供需两端有变化，库存去化收窄，周产量环比增3.80万吨，供应压力未退；需求韧性尚可，周度表需环比微增，外需出口一般，需求韧性待跟踪，基本面弱势，需求走弱易激化矛盾，预计钢价承压偏弱震荡，关注需求表现 [40] - 铁矿石供需格局变化不大，库存攀升，钢厂生产弱稳，矿石终端消耗平稳，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，节前钢厂正常补库利好有限，需求延续偏弱；国内港口到货低位回升，海外矿商发运增加，内矿供应平稳，供应压力未退，预计矿价承压偏弱运行，关注钢厂补库情况 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日钢材盘面震荡偏强，现货成交一般偏好但下游拿货差，价格随盘面上涨基差收敛；本周五大材加速增产热卷更快，钢材总库存累库加快，螺纹累库热卷去库，社库压力大于厂库；近期下游工地停工建材需求下滑，钢材出口下滑但热卷需求因制造业补库仍增长；1月煤矿增产蒙煤进口增加但钢厂补库持续，pb粉结构性短缺且1季度是铁矿发运淡季，铁水复产支撑原料成本但冬季需求下滑库存累积限制钢材上涨空间；预计节前钢材跟随宏观情绪震荡，后续关注煤矿安检、海外关税及国内宏观产业政策 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 螺纹期货方面，RB05、RB10、RB01合约价格较昨日分别上涨34、34、28元/吨，各合约间价差及盘面利润有不同变化；现货方面，上海中天等多地价格有涨跌，各地区价差及现货利润也有变动 [2] - 热卷期货方面，HC05、HC10、HC01合约价格较昨日分别上涨28、29、24元/吨，各合约间价差及盘面利润有不同变化；现货方面，天津河钢等多地价格有涨跌，各地区价差及现货利润也有变动 [2] 市场研判 相关价格 - 上海中天螺纹3230元（+20），北京敬业3150元（+10），上海鞍钢热卷3290元（+20），天津河钢热卷3170元（-） [5] 交易策略 - 单边维持震荡走势；套利建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有；期权建议观望 [6][7][8] 重要资讯 - 新年伊始长荣海运斥资百亿在两家大陆船厂订造23艘船 [9] - 五大品种钢材整体产量+3.58万吨，厂库环比-0.84万吨，社库+22.27万吨，总库存+21.43万吨 [10][12] 相关附图 - 包含螺纹钢、热卷不同合约的基差、价差、盘面利润、现金利润等数据的图表，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind [17][19][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价冲高回落，日涨幅 0.29%，量增仓缩，供应回升至高位，需求疲弱，基本面矛盾累积，淡季钢价承压，但成本支撑与情绪偏暖使下行阻力增加，预计维持低位震荡，关注库存变化 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日涨幅 0.12%，量仓扩大，供应回落但库存高，压力未退，需求韧性趋弱，产业矛盾易累积，价格承压，投机需求尚可，预计延续震荡，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价转弱下行，日跌幅 0.95%，量增仓稳，供应收缩但库存高，利好效应不强，需求偏弱，基本面未好转，矿价易承压，钢厂补库与商品偏暖情绪为利好，预计维持震荡，关注钢厂补库情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 七大建筑央企 2025 年新签合同总额超 11.7 万亿元，中国建筑新签合同额 45458 亿元，建筑业务新签合同额 41510 亿元，同比增长 1.7%，地产业务合约销售额 3948 亿元，同比下降 6.4% [7] - 泰国对涉华冷轧碳钢卷材和非卷材作出第二次反倾销日落复审终裁，维持原审税率，对中国大陆涉案产品以到岸价征收 9.24%－20.11%反倾销税，为期 5 年 [8] - 2025 年全年全球粗钢产量为 18.494 亿吨，12 月产量 1.396 亿吨，同比下降 3.7%，各地区产量有不同变化 [9] 现货市场 - 螺纹钢上海现货价 3250 元，天津 3170 元，全国均价 3324 元；热卷上海 3290 元，天津 3180 元，全国均价 3304 元；唐山钢坯 2950 元，张家港重废 2130 元；卷螺价差 40 元，螺废价差 1120 元 [10] - PB 粉（山东港口）787 元，唐山铁精粉 782 元，澳洲海运费 7.80 元，巴西 21.59 元，SGX 掉期（当月）105.87 元，铁矿石价格指数（61%FE，CFR）104.65 元 [10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3143 元，涨跌幅 0.29%，最高价 3160 元，最低价 3140 元，成交量 809245，持仓量 1730856 [12] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3302 元，涨跌幅 0.12%，最高价 3320 元，最低价 3298 元，成交量 391114，持仓量 1514797 [12] - 铁矿石活跃合约收盘价 784.5 元，涨跌幅 -0.95%，最高价 801.5 元，最低价 784 元，成交量 261690，持仓量 568175 [12] 后市研判 - 螺纹钢供需变化，周产量环比增 9.25 万吨，供应压力增加，库存拐点再现，需求弱势，周度表需环比降，高频成交低迷，预计维持低位震荡，关注库存变化 [34] - 热轧卷板供需走弱，周产量环比降 2.95 万吨，库存小幅去化，需求走弱，周度表需环比降 4.20 万吨，高频成交低位运行，预计延续震荡，关注需求表现 [34] - 铁矿石供需格局弱势，库存高位攀升，终端消耗变化不大，需求延续偏弱，港口到货回落但海外发运回升，内矿供应增加，预计维持震荡，关注钢厂补库情况 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求季节性下降 钢价震荡运行 成材基本面呈偏弱格局 热卷供需双弱 成本端支撑减弱 驱动有限 短期钢材价格将震荡运行[1][5] 相关目录总结 成材 - 供给：部分钢厂复产 全国主要钢厂螺纹钢当周产量为199.55万吨 环比增加9.25万吨 热轧当周产量为305.41万吨 环比减少2.95万吨[4] - 需求：需求季节性弱势 上周螺纹表观需求为185.52万吨 环比减少4.82万吨 热轧表观需求309.96万吨 环比减少4.2万吨 建筑用钢和热卷每日成交量均处低位[4][43][48] - 库存：螺纹库存累库 热卷库存维持去化 但仍有压力 螺纹钢总库存452.1万吨 环比增加14.03万吨 热轧总库存357.78万吨 环比减少4.55万吨[4] - 基差：截至1月23日 螺纹主力合约基差128元/吨 环比下降9元/吨 热轧主力合约基差 - 15元/吨 环比持平[4] - 总结：钢厂盈利率上升至40.69% 铁水产量228.1万吨 环比增加0.09万吨 高炉开工率78.68% 环比下降0.16% 高炉产能利用率85.51% 环比上升0.03% 电炉开工率72.68% 环比下降0.29% 电炉产能利用率57.94% 环比下降0.05%[4] 现货价格 - 截至1月23日 全国主要城市螺纹钢汇总均价3321元/吨 环比上周下降30元/吨 热轧板卷全国汇总均价为3301元/吨 环比上周下降16元/吨[9] 原料价格 - 本周准一级冶金焦1470元/吨 主焦煤（吕梁）1426元/吨 环比均无变动 61.5%PB粉（青岛港）804元/吨 环比下降15元/吨[15] 开工率 - 铁水产量微增 高炉电炉开工率小幅下降 截至1月23日 唐山高炉开工率90.77% 环比持平[18][30] 钢厂盈利率 - 钢厂盈利率上升[25] 产量 - 螺纹产量增加 截至1月23日 环比增加9.25万吨 长流程产量环比增加9.92万吨 短流程产量环比减少0.67万吨 热卷产量下降 环比减少2.95万吨[32][34][35] 需求 - 螺纹热卷需求季节性回落 截至1月23日 螺纹周均成交量为7.78万吨 热卷周均成交量为3.03万吨 下游冷轧产量88.43万吨 环比减少0.24万吨 同比高位[39][45][50] 库存 - 主要钢材品种库存增加 截至1月23日 唐山钢坯库存53.9万吨 环比增加1.8万吨 主要钢材品种库存868.65万吨 环比增加2.55万吨 螺纹钢库存累积 热卷库存维持去化[52][54][55] 出口 - 钢材出口环比增加 11月钢材出口998万吨 环比增加19.78万吨 1 - 11月 钢材出口量累计1.077亿吨 累计同比增长6.7% 11月热卷出口183.03万吨[61][63] 汽车产销 - 汽车产销增长 11月汽车产量为353.2万辆 环比增加17.33万辆 汽车销量342.9万吨 环比增加10.69万辆 11月新能源汽车产量188万辆 环比增加10.8万辆 新能源汽车销量182.3万吨 环比增加10.8万辆[65][67] 房地产数据 - 房地产数据仍偏弱 1 - 12月 全国房地产开发投资同比下滑17.2% 降幅1.3% 房屋新开工面积累计同比下降20.4% 房屋竣工面积同比下降18.1% 新建商品房销售面积同比下降8.7% 新建商品房销售额同比下降12.6% 降幅1.5% 开发企业资金到位额累计同比下降13.4%[69][70][71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价冲高回落，涨幅0.06%，量仓扩大，需求弱势难改，供应弱稳，基本面季节性弱势，淡季钢价承压，叠加商品情绪趋弱，预计承压震荡调整，关注钢厂生产情况 [5] - 热轧卷板主力期价震荡，涨幅0.33%，量仓扩大，需求韧性尚可，基本面平稳，但供应高位且需求有隐忧，需求转弱易积累产业矛盾，价格承压，短期震荡，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价偏弱震荡，跌幅0.49%，量增仓缩，商品情绪偏暖利多未退，矿价高位区间运行，但供应偏高需求弱稳，基本面偏弱，上行驱动不强，多空博弈呈高位震荡，谨防交易逻辑切换，关注钢厂补库情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 金融监管总局推动城市房地产融资协调机制常态化运行，推进中小金融机构风险化解，防范相关领域风险 [7] - 2025年12月挖掘机销售23095台，同比增19.2%，2025年共销售235257台，同比增17% [8] - 刚果（金）重启290亿美元铁矿石出口计划，初期年出口约5000万吨，远期或扩展至数亿吨级 [9] 现货市场 - 展示黑色金属现货报价表，包含螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等价格及部分品种价差，还展示了PB粉、唐山铁精粉、海运费、SGX掉期、铁矿石价格指数等数据 [10] 期货市场 - 展示主力合约期货价格，螺纹钢收盘价3163，涨幅0.06%；热轧卷板收盘价3315，涨幅0.33%；铁矿石收盘价812.0，跌幅0.49% [12] 相关图表 - 展示钢材和铁矿石库存、钢厂生产情况相关图表，包括螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量，全国45港铁矿石库存及季节性变化，247家钢厂铁矿石库存，国内矿山铁精粉库存，247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、盈利钢厂占比，87家独立电炉开工率，75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 [14][22][29] 后市研判 - 螺纹钢供需有变化，供应难持续收缩，需求改善但持续性存疑，基本面季节性弱势，预计承压震荡调整，关注钢厂生产 [37] - 热轧卷板供需平稳，库存去化扩大，供应高位压力大，需求有韧性但有隐忧，短期震荡，关注需求表现 [37] - 铁矿石供需走弱，库存增加，需求偏弱，供应高位，矿价高位震荡，谨防交易逻辑切换，关注钢厂补库 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材整体维持1月区间震荡判断，螺纹钢5月合约波动参考3050 - 3250元，热卷波动参考3200 - 3350元，节前关注政策对钢材需求预期的影响 [1] - 铁矿石预计维持高位震荡，短期宽幅震荡运行，策略上区间操作为主，参考770 - 830 [4] - 焦炭期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间，现货4轮提降后部分焦企抵制降价、限产保价 [6] - 焦煤单边建议逢低做多，套利关注多焦煤空焦炭 [6] - 硅铁可逢低试多，底部支撑参考5500左右 [7] - 锰硅预计价格宽幅震荡为主，可择机逢低试多，底部支撑参考5800左右 [7] 根据相关目录分别总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷各地区现货和合约价格有不同涨跌；螺纹钢华东、华北、华南现货即日分别涨20、0、10元/吨，热卷华东、华北、华南现货即日分别涨10、0、10元/吨 [1] - **成本和利润**：钢坯价格环比降10元，板坯价格不变；各地区钢材成本和利润有不同变化，如江苏电炉螺纹成本环比涨1元，华东热卷利润环比降30元 [1] - **产量**：日均铁水产量、五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量等环比均有增长，电炉螺纹产量涨幅达6.6% [1] - **库存**：五大品种钢材库存和螺纹库存环比增加，热卷库存环比减少 [1] - **成交和需求**：建材成交量环比增18.5%，五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需环比下降，螺纹表需降幅达12.7% [1] 铁矿石产业 - **价格及价差**：铁矿石仓单成本、现货价格多数上涨，基差和价差有不同变化，5 - 9价差环比降4.7%，1 - 5价差环比涨10.7% [4] - **供给**：45港到港量环比增5.9%，全球发运量环比降1.0%，全国月度进口总量环比降0.7% [4] - **需求**：247家钢厂日均铁水产量环比增0.9%，45港日均疏港量环比降0.6%，全国生铁和粗钢月度产量环比下降 [4] - **库存变化**：45港库存环比增1.9%，247家钢厂进口矿库存环比增0.5%，64家钢厂库存可用天数环比降5.0% [4] 焦炭和焦煤产业 - **价格及价差**：焦炭和焦煤各合约价格上涨，基差有不同变化，如焦炭05合约涨22元，焦煤05合约涨43元 [6] - **供给**：焦炭全样本焦化厂日均产量和247家钢厂日均产量环比增加，汾渭样本煤矿原煤产量环比降0.3% [6] - **需求**：247家钢厂铁水产量环比增0.9%，焦炭需求与铁水产量相关 [6] - **库存变化**：焦炭总库存基本持平，全样本焦化厂库存减少，钢厂库存增加；焦煤整体库存中位略增，焦企、煤矿、港口、口岸累库，洗煤厂、钢厂去库 [6] 硅铁和硅锰产业 - **现货价格及价差**：硅铁和硅锰主力合约收盘价上涨，各地区现货价格多数下降，如硅铁内蒙现货降50元 [7] - **成本及利润**：硅铁和硅锰生产成本部分有变化，如内蒙硅铁生产成本不变，广西硅锰生产成本涨8.5元；生产利润有不同程度下降 [7] - **供给**：硅铁产量基本持平，硅锰周产量环比降1.4%，开工率有不同变化 [7] - **需求**：硅铁和硅锰炼钢需求随铁水复产增加，非钢需求方面硅铁受终端需求及出口向好影响，金属铁价格延续强势 [7] - **库存变化**：硅铁60家样本企业库存环比增7.1%，硅锰63家样本企业库存环比降2.8% [7]