报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕三鑫医疗展开调研，介绍集采政策对行业及公司的影响，阐述公司各类产品情况及海外业务规划，显示公司在集采背景下发展态势良好，产品有竞争力且海外业务拓展积极 [22][29] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为三鑫医疗，所属行业是医疗器械，接待时间为2025年4月21日，上市公司接待人员有董事、副总裁、董事会秘书刘明 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构相关人员来自华商基金，接待对象类型为基金管理公司 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 集采政策从“扩面降价”转向“稳价提质”，集采范围基本全国覆盖，公司主要产品均中标且中选价格有优势，国产血液透析器竞争优势凸显，集采倒逼企业优化，利于头部企业增加份额 [22][23] - 公司打造了终末期肾病血液净化产品体系，血液透析滤过产品包括透析滤过机等，未来将围绕多种治疗模式丰富产品群并布局多领域 [23] - 2024年公司自主研发的湿膜透析器产品获国产品牌首张注册证，有先进工艺和优异生物相容性，公司将加大市场开拓力度 [25] - 公司透析用留置针获国产品牌首张注册证，有市场先发优势，参加集采获第一名中选资格，但全国医保报销政策待完善，公司将推进市场拓展和临床应用 [26] - 公司PTA高压球囊扩张导管获注册证，中选27省联盟集采项目，有望加快国产替代和实现“以价换量” [27] - 公司研发的医用无针注射器能消除患者恐针心理，加快药物吸收，需配套安瓿瓶使用，公司将加快迭代创新 [28] - 2024年公司营收150,043.84万元，同比增长15.41%，海外业务营收27,412.03万元，同比增长39.70%，公司完成部分国家产品注册并推进认证进程，下一步将扩大海外持证范围，开拓新兴市场 [29]

集采情况 - 政策重心从“扩面降价”转向“稳价提质”，推动行业规范化、可持续发展 [2] - 自2019年部分省份开展血透产品区域性集采，到2024年集采范围基本实现全国覆盖 [2] - 公司集采范围内主要产品均中标，具备参与待分配采购量的分配资格，主要产品中选价格有优势 [2] - 2024年集采规则消除血液透析器分组招标壁垒，凸显国产血液透析器竞争优势，加快国产替代步伐 [2] - 集采中标等医保控费策略倒逼企业优化供应链和产品线，有助于头部企业增加市场份额 [2][3] 产品体系 - 公司打造涵盖血液透析全产品链和多种治疗模式的终末期肾病血液净化产品体系 [4] 各类产品情况 湿膜透析器产品 - 2024年公司自主研发的一次性使用血液透析器（湿膜、高通/非高通系列）取得国产品牌第一张注册证，已取得国家医保耗材分类编码 [5] - 产品以先进工艺和优异生物相容性受市场欢迎，公司将加大市场开拓力度，推动国产替代进程 [5] 透析用留置针产品 - 公司自主研发的一次性使用透析用留置针获国产品牌第一张注册证，打破进口产品国内垄断局面 [6] - 该产品参加两大联盟集采获第一名中选资格，受市场欢迎好评，但全面取代传统内瘘针尚需时间 [6] - 公司将通过研发创新和优化工艺降低成本，推进产品市场拓展和临床应用 [7] PTA高压球囊扩张导管产品 - 公司已取得该产品注册证，上市有望加快国产替代步伐 [8] - 近期中选27省联盟外周血管介入导引通路等4种医用耗材集中带量采购项目，有望实现“以价换量” [8] 无针注射器产品 - 公司凭借行业经验和技术沉淀研发推出医用无针注射器，能消除患者恐针心理，加快药物吸收效率 [9] - 产品需配套安瓿瓶使用，便于携带，公司将加快迭代创新 [9] 海外业务 - 2024年公司实现营业收入150,043.84万元，同比增长15.41%，海外业务实现营业收入27,412.03万元，同比增长39.70% [10] - 血液净化产品完成在印尼、秘鲁、墨西哥等国注册，加速推进俄、土等市场认证进程 [10] - 公司将扩大海外自主持证范围，重点开拓东南亚、南美洲、非洲等新兴市场 [11]