股价表现 - 金山云股价涨超6.5%，最高触及8港元，创月内新高 [1] 财务业绩 - 第二季度营收23.5亿元，同比增长24.2% [1] - 调整后EBITDA达4.1亿元，同比增长570.1% [1] - 调整后EBITDA率达17.3%，同比提升14.1个百分点 [1] - 公有云收入16.3亿元，同比增长31.7% [1] - 行业云收入7.2亿元，同比增长10.1% [1] - AI账单收入达7.3亿元，同比增长超120% [1] - 小米和金山生态收入达6.3亿元，同比增长69.5% [1] 业务展望 - 大规模集群逐步交付推动三季度收入提速 [1] - 分润模式及三代模式（代采、代建、代运营）占比提升 [1] - 预计2025年全年经调整EBITDA利润率保持同比改善趋势 [1] 机构评级 - 中金维持跑赢行业评级和目标价16.3美元 [1]

业绩表现 - 2025年一季度营收19.7亿元 同比增长10.9% 环比下降11.7% 不及市场预期 [1] - 公有云服务收入13.54亿元 同比增长14.0% 环比下滑4.0% [1] - 行业云收入6.17亿元 同比增长4.8% 环比下滑25.0% [1] - AI业务收入5.25亿元 同比激增228% [1] 盈利能力 - 一季度毛利3.18亿元 同比增加8.5% 环比下滑25.3% [2] - 毛利率16.2% 较上年同期16.5%保持稳定 较上季度19.1%下降2.9个百分点 [2] - 净亏损3.16亿元 较上年同期3.64亿元收窄 较上一季度2亿元亏损扩大 [2] 市场反应 - 5月28日美股金山云大跌7.91% 报11.88美元/股 [1] - 5月29日港股金山云跌幅5.51% 报6.35港元/股 [1] - 花旗银行下调目标价从21.5美元至19美元 [2] 业务分析 - 收入同比增加主要来自小米和金山生态系统AI相关客户 [1] - 环比下降主要受行业云季节性影响 [1] - 毛利率季度下降因AI投资增加和高利润行业云项目延期 [2] - 亏损同比改善因收入质量提升和成本控制 [2] 行业前景 - 中国AI投资周期加速 公司作为领先AI云基础设施服务商有望受益 [3] - 预计2025年在中国云计算市场表现优异 实现20%同比收入增长 [3] - AI收入预计同比增长91% 占总收入27% [3] - 金山办公智能文档处理和小米智能终端升级催生AI算力需求 [2]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达19.7亿元，同比增长10.9% [1] - 公有云收入13.5亿元，同比增长14.0% [1] - 行业云收入6.2亿元，同比增长4.8% [1] - 调整后EBITDA达3.2亿元，同比增长8.6倍 [1] - 调整后EBITDA率16.2%，同比提升14.3个百分点 [1] 业务亮点 - AI账单收入达5.3亿元，同比增长超200% [1] - AI收入在公有云收入占比攀升至39% [1]