中国政务云市场2024年规模及增长 - 2024年中国政务云整体市场规模达939 4亿元人民币 同比增长18 4% [1] - 政务专属云市场规模663 3亿元人民币 同比增长19 0% [1] - 政务公有云市场规模172 4亿元人民币 同比增长12 2% [1] - 政务云运营服务市场规模103 6亿元人民币 同比增长26 1% [1] 政务云市场细分领域表现 - 云运营服务是政务云市场增长最快的细分领域 运营商和头部云厂商加大投入 [1] - 部分政府客户将公有云业务迁移至专属云 导致公有云占比下降 [1]

数字化浪潮下的零售行业变革 - 全球零售行业正经历前所未有的数字化变革，传统零售企业面临转型升级的关键课题[1] - 超市商业模式自1930年诞生以来不断演进，从King Cullen的开放式货架到Makro的现购自运模式[4][5][6] - 东南亚市场线上销售占比已超过50%，疫情加速消费者行为转变[11] CP AXTRA的企业发展历程 - 公司从1989年引入Makro品牌起步，现已成为东南亚最大零售批发商之一[2][6] - 旗下拥有Makro和Lotus's两大品牌，覆盖10个国家2700家门店，年收入超150亿美元[2][6] - Lotus's已发展出5种业态组合，包括大卖场、量贩店、购物中心等多元化业务[6][8] 数字化转型战略与挑战 - 公司正推进全面数字化转型，目标将线上销售占比从当前18%提升至50%[11][29] - 数字化转型涵盖APP开发、门店运营流程和供应链条的全体系改造[11] - 2024年与EK-Chai合并后，需整合两条业务线运行10年以上的独立数据系统[14] 技术合作与实施 - 选择腾讯云作为数字化转型合作伙伴，利用其IaaS和AI解决方案提升2600家门店运营效率[18][25] - 腾讯云TKE容器服务可降低30%IT成本，实现弹性扩缩容和智能资源调度[27] - AI系统将用于预测2.6万家门店的10万SKU需求，优化库存管理和补货流程[27] 区域化运营策略 - 采用统一后台系统与本地化前端体验相结合的模式，适应东南亚10国市场差异[15] - 马来西亚等市场已实施针对性部署，满足当地用户体验需求[15] - 腾讯云通过本地数据中心(2018年起)和国际化团队支持区域化运营[24]

外资云厂商A与字节合作 - 外资云厂商A与字节海外签订为期三年、价值25亿美元的合同，折扣力度较大 [1] - 该订单背景为去年因GPU资源不足未能履约，今年重新签订以覆盖原合同 [1] - 外资云厂商A大中华区或面临裁员，原因包括绩效评估后淘汰低效员工及总部对日本区人效的对比质疑 [6] 微软云中国业务调整 - 微软云中国公共事业部（PS）被拆分打散，仅教育线并入数字原生事业部，政企、孵化器等客户划至其他团队 [2] - PS团队因互联网客户发展导致业务规模相对缩小，最终被取消 [2] - 微软云中国头部客户AI服务用量激增，头部客户月用量达SHEIN几十倍 [4] - 阿里向微软云新增2亿美元订单用于通义大模型训练，字节海外应用大量使用微软云OpenAI服务 [5] - Temu或从微软云转向甲骨文，原微软云东区大客户Temu年贡献1.5亿美元收入，负责人袁志明跳槽至阿里云 [7] 火山引擎业务目标 - 火山引擎2024年营收目标翻倍至240-250亿元，销售KPI要求人均背负2000万业绩 [8] - 重点考核公有云三大件及GPU产品，要求70%业绩来自重点产品以优化营收结构 [8] 阿里云出海战略 - 阿里云加速出海，筹建韩国、泰国第二数据中心及墨西哥首座数据中心，阿联酋、马来西亚等地也在筹备 [10] 腾讯云人事变动 - 王慧星晋升腾讯副总裁，分管云产品及技术部门，曾主导QQ等社交平台技术架构建设 [11] 独立云厂Q困境 - 云厂Q上市后业务重心转向资本运作，客户与员工流失严重，CDN业务因储备不足及大客户自建而萎缩 [12] - 转向PCDN及302CDN业务后受运营商打击，业务量进一步下滑 [13] 行业动态 - 算力产业存在大厂项目验收潜规则、明星AI公司囤卡后转卖、万卡集群项目烂尾等现象 [15]

精测电子 - 控股子公司上海精测半导体签订1.13亿元半导体量检测设备销售合同 [1] - 主营业务为显示、半导体及新能源检测系统的研发生产销售 [1] - 所属行业为机械设备-通用设备-仪器仪表 [1] 智飞生物 - 拟发行不超过60亿元公司债券 期限不超过10年 [1] - 募集资金用于科技创新领域投资及补充流动资金 [1] - 主营业务为疫苗及生物制品研发生产销售 [1] - 所属行业为医药生物-生物制品-疫苗 [1] 日久光电 - 全资子公司拟投资8.22亿元建设年产600万平方米功能性膜项目 [1] - 项目预计建设周期24个月 满足调光导电膜市场需求 [1] - 主营业务为触控显示应用材料研发生产 [2] - 所属行业为电子-光学光电子-光学元件 [2] 惠云钛业 - 全资子公司3060万元收购辰翔矿产53.125%股权并增资3240万元 [2] - 交易完成后将持有辰翔矿产70%股权 [2] - 主营业务为钛白粉产品研发生产销售 [2] - 所属行业为基础化工-化学原料-钛白粉 [2] 鸿特科技 - 拟配股募资不超过6.5亿元用于泰国汽车零部件基地建设 [2] - 主营业务为汽车铝合金精密压铸件研发生产 [3] - 所属行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [3] 金城医药 - 泊沙康唑原料药获FDA注册批准 [4] - 主营业务为医药中间体及原料药研发生产 [4] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [5] 开润股份 - 实控人拟减持不超过2%股份 [5] - 主营业务为箱包及服饰产品研发生产 [5] - 所属行业为纺织服饰-服装家纺-鞋帽及其他 [5] 润都股份 - 通过美国FDA现场检查涉及9个原料药产品 [6] - 主营业务为化学药制剂及原料药研发生产 [6] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [7] 三友联众 - 2股东拟合计减持不超过3%股份 [7] - 主营业务为继电器及互感器研发生产 [8] - 所属行业为电力设备-电网设备-配电设备 [9] *ST亚振 - 股票因短期涨幅29.43%停牌核查 [9] - 主营业务为中高端家具研发生产 [9] - 所属行业为轻工制造-家居用品-成品家居 [10] 线上线下 - 控制权变更 深蕾科技4.66亿元受让13.32%股份 [10] - 主营业务为通信应用增值服务 [11] - 所属行业为通信-通信服务-通信应用增值服务 [11] 大中矿业 - 拟5017万元购买关联方办公楼资产 [11] - 主营业务为铁矿石采选及销售 [11] - 所属行业为钢铁-冶钢原料-铁矿石 [12] 苏州银行 - 大股东8.56亿元增持1.18亿股 占比2.63% [12] - 主营业务为银行业务 [13] - 所属行业为银行-城商行Ⅱ-城商行Ⅲ [14] *ST返利 - 子公司拟不超过2880万元收购广州风腾60%股权 [14] - 主营业务为在线导购及广告服务 [14] - 所属行业为传媒-数字媒体-门户网站 [15] 恒铭达 - 实控人等拟合计减持不超过3.15%股份 [15] - 主营业务为消费电子精密结构件研发生产 [16] - 所属行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [16] 国脉科技 - 股东拟减持不超过1%股份 [16] - 主营业务为物联网技术服务 [16] - 所属行业为社会服务-教育-学历教育 [17] ST百灵 - 撤销其他风险警示 简称变更为"贵州百灵" [17] - 主营业务为智慧工厂解决方案 [17] - 所属行业为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ [18] *ST贤丰 - 撤销退市风险警示 简称变更为"贤丰控股" [18] - 主营业务为疫苗及饲料业务 [18] - 所属行业为农林牧渔-动物保健Ⅱ-动物保健Ⅲ [19] 迈威生物 - 与CALICO签署IL-11单抗海外授权协议 首付款2500万美元 [19] - 与齐鲁制药签署阿格司亭α许可协议 首付款3.8亿元 [21] - 拟2500万-5000万元回购股份 [21] - 主营业务为生物制品研发生产 [20] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [20] 梦网科技 - 拟12.8亿元收购碧橙数字100%股权 [22] - 主营业务为云通信解决方案 [22] - 所属行业为通信-通信服务-通信应用增值服务 [22]

科创板六周年盘点 整体概况 - 截至2025年6月13日科创板上市公司数量达588家总市值超6.8万亿元新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等战略性新兴产业公司占比超80% [1] 第一家科创板转板公司 - 观典防务为国内领先无人机服务提供商2022年5月25日成为首家北交所转科创板企业转板上市当年营收2.9104亿元扣非净利润0.7869亿元但2024年营收同比降57.5755%至8998.384万元归母净利润亏损1.3588亿元 [2] 第一家亏损上市的公司 - 泽璟制药为肿瘤新药研发企业2020年1月23日上市为A股首家亏损上市公司2016-2019年累计亏损超10亿元研发费用占比高2024年营收5.33亿元同比增长37.91%但仍未盈利 [3][4] 第一家被收购的科创板公司 - 浩欧博主营体外诊断试剂2024年被中国生物制药以6.3亿元收购55%股权成为"并购六条"后首例科创板标的2024年归母净利润3680.38万元同比降22.15%未完成业绩承诺 [5][6] 科创板退市第一股 - 紫晶存储因IPO及上市后持续财务造假2023年5月31日退市涉及虚增营收8.2亿元利润4亿元未披露对外担保8.73亿元实控人被批捕 [7][8][9] 第一家同股不同权公司 - 优刻得2020年1月20日上市为A股首家同股不同权企业实控人通过A类股拥有5倍表决权发行后持股23.1197%但控制60.0578%表决权 [10][11] 首单重大资产重组 - 华兴源创2020年6月完成收购欧立通100%股权交易作价11.5亿元为首单科创板重大资产重组项目 [12][13] 红筹上市第一股 - 华润微2020年2月27日上市为首家红筹架构直接登陆A股企业2024年营收101.19亿元同比增长2.20%但扣非净利润同比降42.87%至6.44亿元 [14] 发行价最高纪录 - 禾迈股份2021年12月20日上市发行价557.80元/股创A股纪录2024年营收19.93亿元同比降1.63%扣非净利润2.94亿元同比降44.13% [15] 创始人年龄纪录 - 影石创新创始人刘靖康为90后通过多层架构控制34.0043%表决权 [16][17][18] - 祥生医疗原实控人莫善珏退休时84岁曾获国家科技进步二等奖 [19] 财务及规模之最 - 中芯国际以6612亿元市值居首2024年营收577.96亿元同比增27.7%但净利润同比下降 [21] - 晶科能源2024年营收924.71亿元居首但同比降22.08%员工数33809人同比减41.07% [22][25] - 传音控股2024年扣非净利润45.41亿元居首但同比降11.54% [23][24] 区域分布 - 江苏省以113家科创板上市公司居首占比19.22%苏州(57家)、南京(16家)、无锡(14家)为集中地行业覆盖生物医药、集成电路等 [26]

港股市场表现 - 恒生指数涨1 01% 涨240点 报24033点 恒生科技指数涨2 30% 港股早盘成交1518亿港元 [1] - 恒生生物科技指数大涨3 95% 创新药领涨板块 [1] 生物科技行业 - 信达生物涨超6% 三生制药涨超7% 康方生物涨超4% 远大医药涨超6% 药明巨诺-B涨超8% [1] - 映恩生物-B涨超12%创上市新高 公司自研ADC管线丰富 已吸引多家国际医药巨头关注 [1] 稀土行业 - 中国商务部依法批准一定数量的稀土相关物项出口许可申请 中国稀土大涨43% 金力永磁涨0 43% [1] 科技与互联网行业 - 美团-W涨超4% 首条无人机香港常态化航线正式投入运营 [1] - 快手-W再涨超5% 近三个交易日累涨超两成 可灵AI商业化进程加速 [1] - 金蝶国际涨超7% 公司推出AI Agent矩阵 机构看好今年归母净利扭亏转正 [1] - 京东集团-SW涨近5% 与华润集团签署战略合作协议 [2] - 阿里影业大涨超13% 近半个月累涨近1 4倍 公司聚焦大麦演出及IP衍生品 [2] - 金山云再涨超6% 公有云AI业务延续高增 小摩称公司AI增长前景确定性高 [3] 零售行业 - 高鑫零售涨超9% 公司正改造业务 精细化运营下盈利能力有望改善 [1]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[4][6] 报告的核心观点 - 优刻得是中国领先的第三方云计算服务商，以IaaS、PaaS为核心构建完整云计算产品矩阵，服务模式分公有云、混合云与私有云，管理层专业背景深厚 [1] - DeepSeek推出R1系列模型降低模型部署与推理成本，公有云服务可使中小企业和个人低成本调用模型，私有化部署能让政企低成本完成私有模型部署 [2] - 优刻得快速上线DeepSeek模型，反映其行业洞察与执行力，作为第三方云计算服务商，独立性与中立性使其有望成敏感客户优先选择，且与大模型厂商合作具备行业know how [3] - 预计2025 - 2027年公司营业收入达18.49、21.56、24.59亿元，同比增速为+23.03%、+16.58%、+14.08%；归母净利润分别为 - 1.05、0.05、1.00亿元，采用PS估值，首次覆盖给予“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 国内领先中立云计算服务商 - 全栈产品体系，技术优势显著：优刻得以IaaS、PaaS为核心构建完整云计算产品矩阵，云产品分公有云、私有云、混合云三类，公有云产品丰富，云主机是核心服务载体，GPU云主机提供算力；私有云主打国产化适配和轻量化部署；混合云采用“公有云+私有部署+专线网络”模式，提供UCMP平台助力降本增效；还有数据可信流通平台安全屋等增值服务，公司积累30项核心技术，获208项知识产权，有10个在研项目 [17][20][27] - 产品矩阵日益完善：传统公有云服务收入占比下降，混合云业务占比提升，积极拓展高附加值业务；公司财务状况改善，亏损逐年下降，毛利率回暖，净利率逐步改善，员工结构稳定，人均创收超170万，管理团队技术背景深厚 [27][34][36] 快速响应DeepSeek机遇，中立定位与算力优势双重赋能 - DeepSeek驱动推理需求增长，第三方中立带来市场机遇：DeepSeek系列模型降低推理成本，官方模型访问量激增致服务中断，第三方中立云计算厂商成敏感客户优先选择，优刻得提供DeepSeek模型私有化部署服务，适合政府、金融等机构，DeepSeek小模型为中小企业提供低成本方案 [45][47][48] - 算力储备充裕，快速全面适配DeepSeek：优刻得快速支持DeepSeek R1全系列蒸馏模型，上线对应模型，推出优智推理一体机和私有化部署方案，自有算力规模超4700P，依托两大自建数据中心构建算力网络，在国产化算力领域领先，推出“算力合伙人计划”，联合智谱AI构建推理集群积累经验，在具身智能领域有突破 [50][55][61] 盈利预测与估值 - 预计公司云业务持续增长，混合云、私有云快速增长，2025 - 2027年营业收入达18.49、21.56、24.59亿元，归母净利润分别为 - 1.05、0.05、1.00亿元，毛利率预计为24.33%、29.05%、32.64%，费用率呈下降趋势；公有云、混合云、私有云业务预计均有增长；采用PS估值，以数据港等为可比公司，2026年对应4倍PS，首次覆盖给予“买入”评级 [63][65][66]

中证香港证券投资主题指数编制方案修订 - 调整可投资性筛选条件：剔除过去一年日均成交金额不足1000万港元的证券 对于日均成交不足5000万港元的证券 若市值不低于100亿港元则剔除月换手率低于0.2%的证券 其余情况剔除月换手率低于0.3%的证券 [1] - 增加权重限制：前五大样本权重合计不超过60% [1] - 增加周转率限制：每次调整样本数量比例一般不超过20% [1] 美股及中概股市场表现 - 美股三大指数集体下跌：道指跌0.25%至42319.74点 标普500跌0.53%至5939.3点 纳指跌0.83%至19298.45点 [2] - 特斯拉股价单日暴跌14.26% 创3月10日以来最差表现 [2] - 金属采矿板块领涨：泛美白银涨超7% 美洲白银公司涨超4% 南方铜业涨超2% [2] - Circle上市首日暴涨168% 纳斯达克中国金龙指数微涨0.54% 金山云涨超7% [2] 香港证券市场数据 - 港交所2025年前五个月日均成交额达2423亿港元 同比激增120% [3] - 5月单月日均成交2103亿港元 同比增50% 总市值突破40.9万亿港元 同比上升24% [3] 医药行业动态 - 恒瑞医药获国家药监局批准开展注射用SHR-A1811等三项药物临床试验 [9] - 百奥赛图RenMab技术平台获日本专利授权 强化全人抗体/TCR平台全球布局 [11] 房地产行业交易 - 中海地产以底价45.23亿元竞得北京石景山区7.97万平方米涉宅地块 楼面价27471元/平方米 [7][8] - 金隅集团子公司33.64亿元竞得北京海淀区2.86万平方米住宅用地 计容面积6万平方米 [10] 科技与创新进展 - 我国成功发射卫星互联网低轨04组卫星 长征系列火箭完成第580次飞行任务 [6] - 佑驾创新获长安汽车定点 将提供覆盖全场景的辅助驾驶域控制器产品 [12] 云计算与AI业务 - 金山云一季度公有云AI收入达5.25亿元 同比飙升228% 占公有云收入比例提升至39% [13] - 来自小米&金山生态的收入同比增长50%至5亿元 占整体收入25% [13] 宏观经济政策 - 中国央行开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作 采用利率招标多重价位中标方式 [5]

业绩表现 - 2025年一季度营收19.7亿元 同比增长10.9% 环比下降11.7% 不及市场预期 [1] - 公有云服务收入13.54亿元 同比增长14.0% 环比下滑4.0% [1] - 行业云收入6.17亿元 同比增长4.8% 环比下滑25.0% [1] - AI业务收入5.25亿元 同比激增228% [1] 盈利能力 - 一季度毛利3.18亿元 同比增加8.5% 环比下滑25.3% [2] - 毛利率16.2% 较上年同期16.5%保持稳定 较上季度19.1%下降2.9个百分点 [2] - 净亏损3.16亿元 较上年同期3.64亿元收窄 较上一季度2亿元亏损扩大 [2] 市场反应 - 5月28日美股金山云大跌7.91% 报11.88美元/股 [1] - 5月29日港股金山云跌幅5.51% 报6.35港元/股 [1] - 花旗银行下调目标价从21.5美元至19美元 [2] 业务分析 - 收入同比增加主要来自小米和金山生态系统AI相关客户 [1] - 环比下降主要受行业云季节性影响 [1] - 毛利率季度下降因AI投资增加和高利润行业云项目延期 [2] - 亏损同比改善因收入质量提升和成本控制 [2] 行业前景 - 中国AI投资周期加速 公司作为领先AI云基础设施服务商有望受益 [3] - 预计2025年在中国云计算市场表现优异 实现20%同比收入增长 [3] - AI收入预计同比增长91% 占总收入27% [3] - 金山办公智能文档处理和小米智能终端升级催生AI算力需求 [2]

金山云发布2025年第一季度财报。财报显示，金山云Q1营收19.7亿元，同比增长10.9%；其中，公有云 实现收入13.5亿元，同比增长14.0%，行业云实现收入6.2亿元，同比增长4.8%；调整后EBITDA同比增 长8.6倍，达3.2亿元；调整后EBITDA率达16.2%，同比提升14.3个百分点，主要得益于AI收入比重的持 续提升。季度内，金山云AI账单收入达5.3亿元，同比增长超200%，在公有云收入占比攀升至39%。 ...