卵巢早衰的年轻化趋势 - 26岁患者袁媛AMH值仅0.01 ng/mL（正常范围2~6.8 ng/mL），确诊卵巢功能下降[5] - 30岁以下卵巢早衰患者占比达5%-15%，临床案例显著增加[13] - 最小确诊患者为在读高中生，94-96年出生群体占比突出[26] 诊断标准与临床表现 - 核心诊断指标：AMH值低于2 ng/mL、性激素水平异常、闭经超3个月[7] - 典型症状包括潮热、失眠、腰背酸痛、体力骤降及情绪波动[6][17][19] - 部分医生缺乏年轻病例经验，需参考专业书籍确认诊断[22] 致病因素分析 - 快速减重导致体脂过低，影响胆固醇合成雌激素[13] - 长期高压环境（如考学、职场晋升）干扰下丘脑-垂体-卵巢轴功能[14] - 自身免疫疾病、遗传因素及精神刺激为潜在诱因[11] 治疗与生育可能性 - 主流治疗方案为长期服用芬吗通等雌孕激素药物（可能需持续至45岁）[10][31] - 即使AMH低至0.2，仍有5%-10%自然怀孕概率[29] - 成功怀孕案例显示与内膜质量、输卵管通畅度及卵泡质量强相关[29] 社会心理影响 - 患者普遍存在病耻感，担忧被误解为"行为不端"导致疾病[22] - 激素紊乱引发职场表现下滑、亲密关系破裂及频繁换工作[17][18][20] - 患者社群成为重要支持系统，分享抗衰经验与心理调适方法[25][26] 认知误区与观念转变 - 年轻患者常误判月经异常为压力所致，延误就医[9][11] - 从"为生育治疗"转向"为健康管理"的治疗目标转变[26][30] - 医生强调优先改善生活质量而非生育功能[30]

"我还年轻，吃点药就好了" "卵巢功能下降。" 2018年，26岁的袁媛看着诊断报告上的这六个字，没有任何概念。 在这之前，袁媛的月经已经不正常一段时间了。从2017年开始，要么一个月来两次，要么两个月来一次。那时袁媛也去当地的妇幼保健院检查过，医生和 她说只是月经混乱，吃点黄体酮就行。可吃了几周还是无济于事。 直到2018年5月，26岁的她在熟人的建议下来到了这家卫生院，先后检查了性激素6项和AMH值（即抗缪勒管激素，是衡量卵巢储备功能的指标），指标 都非常差，甚至AMH只有0.01——成年女性正常范围应该在2 ~ 6.8 ng/mL之间，数值越低，代表卵巢功能越差。 医生并没有解释这是一个什么样的疾病，只告诉她可能生不了孩子，并企图安慰她，说自己的同学曾失去孩子，"现在两个人过的也挺好的"。并告诉她说 现在还有卵泡，应该有怀孕的机会。"可能医生觉得我比较年轻，不想说太多比较严重的话，怕打击到我。"袁媛想。 医生给她开了芬吗通和补佳乐，用来补充雌激素。但袁媛吃了几次就开始抗拒，她担心长胖，而且每次服用都恶心、想吐。2019年，她自行停掉激素药， 试图用中药改善自己的情况，但同样无济于事，最长时间，她曾三个月 ...

核心观点 - 24年公司实现营收40亿元，同比下降2.98%，归母净利润3.97亿元，同比下降29.46%，扣非归母净利润5.49亿元，同比增长2.15% [1][2][3] - 25年制剂端集采影响基本消化，新品入院持续推进，制剂有望加速发力 [1] - 24年原料药营收受海外客户去库存及价格下降影响下滑13%，25Q1价格仍略有降低，但销售量保持稳定增长 [1][5] - 看好公司25年营收利润保持稳定增长，预计25-27年营收分别为43.5、48.1、54.8亿元，同比增长8.6%、10.7%、13.8% [7][8] 财务表现 - 24年营业收入40.01亿元，同比下降2.98%，归母净利润3.97亿元，同比下降29.46%，扣非归母净利润5.49亿元，同比增长2.15% [2][3] - 25Q1营业收入10.1亿元，同比下滑2.9%，归母净利润1.4亿元，同比下滑4.7%，扣非归母净利润1.4亿元，同比下滑0.8% [2][3] - 24年毛利率57.49%，同比增长4.61个百分点，净利率10%，同比下降较多 [7] - 24年销售、管理、研发费用率分别为25.84%、7.74%、6.63%，同比变化+1.83pp、+0.92pp、+0.30pp [7] 制剂业务 - 24年制剂销售收入22.76亿元，同比增长8% [4] - 麻醉肌松类销售收入1.6亿元，同比增长55%，呼吸类销售收入8.8亿元，同比增长31%，皮肤科产品销售收入2.3亿元，同比增长19% [4] - 妇科计生类销售收入4.5亿元，同比基本持平，普药制剂产品销售收入5.5亿元，同比下降20% [4] - 新品表现：庚酸炔诺酮销售3500万元（+33%），屈螺酮炔雌醇片2400万元（+500%），舒更葡糖钠注射液4300万元（+330%） [4] - 戊酸雌二醇片24年三季度获批，已完成多个省市挂网 [4] 原料药业务 - 24年原料药及中间体销售15.5亿元，同比下降13%，Newchem同比下降约14% [5] - 非规范市场价格下跌明显，24年部分品种价格持续下行，国内销量增长带动国内原料药销售基本持平 [5] - 海外客户去库存导致采购放缓，收入下降较多 [5] - 公司在甾体原料药市场份额持续提升，预计部分品种价格已经筑底 [5] 研发与新品 - 1.1类新药奥美克松钠已递交NDA，长效镇痛制剂2.2类新药CZ1S持续推进 [6] - 25年已收到贝前列素钠片及去氧孕烯炔雌醇片药品注册证书 [6] - 重点产品庚酸炔诺酮针、屈螺酮炔雌醇片（II）开始加速放量 [5] - 呼吸类糠酸莫米松鼻喷雾剂及噻托溴铵吸入粉雾剂有望持续贡献增量 [6]