韩国交易所2025年表现与未来规划 - 韩国KOSPI指数截至2025年11月底较年初上涨64%，涨幅位居全球主要股指首位 [2] - 企业价值提升指数在2025年涨幅达70%，超过KOSPI指数整体表现 [2] - 2025年韩国股市IPO总募资金额预计约为4至5万亿韩元，新上市公司数量将超过100家 [3] 市场表现驱动因素 - 企业价值提升政策成效显著，政府与交易所自2024年5月起推动实施企业价值提升计划 [2] - 半导体与AI产业拉动效应突出，三星电子和SK海力士股价分别实现较年初上涨两倍和三倍 [2] - 2025年6月新政府出台一系列资本市场服务政策，包括改善公司治理、保护小额股东权益、税制改革鼓励分红及打击市场不公平交易 [3] 重点IPO与产业动态 - 2025年募资规模最大的IPO项目为LG集团的IT子公司LGCNS，募资达1.2万亿韩元，主营业务包括AI平台构建与数据中心运营 [3] - 造船、军工、制药等行业企业也位居募资金额前列 [3] - AI、新药研发等新兴产业发展以及地缘政治环境变化已成为影响IPO活动的重要因素 [3] 2026年发展重点与创新举措 - 计划将股票交易时间从每日6.5小时延长至12小时，未来可能研究24小时交易机制，以吸引全球资金、提升市场流动性 [5] - 将启动证券型代币（STO）市场，推动实物资产数字化，并引入虚拟资产ETF等产品，构建数字资产生态系统 [6] - 推进人工智能技术在市场监管与业务运营中的应用，计划引入基于生成式AI的自主市场监察系统 [6] 国际合作与中韩协同 - 强调韩国资本市场的发展需要与中国深化合作，特别是在AI等先进技术领域 [6] - 2025年韩国交易所理事长曾访问北京证券交易所，上海、深圳证券交易所高层也曾回访韩交所，双方就互利共赢议题进行了深入交流 [6] - 韩中两国在制造业与先进科技领域具有共同发展诉求，通过资本市场合作可实现协同效应 [6]

香港《稳定币条例》生效及牌照申请 - 香港《稳定币条例》于8月1日正式生效 香港金融管理局发布《持牌稳定币发行人监管指引》 明确发行人牌照申请门槛包括财务条件、人员资质、储备资产等要求 [1] - 中国银行（香港）、渣打银行（香港）等香港发钞行大概率会率先申请稳定币发行人牌照 中资银行、沙盒测试企业、大型央国企及拥有支付牌照的互联网大厂也有意申请 [1] - 证券公司在初期将更多承担稳定币的交易、托管、融资、咨询等业务 并提供传统资产代币化相关的数字资产配置服务 [1] 发钞行申请优势及牌照数量 - 香港金管局总裁余伟文表示 初始阶段最多只会批出数个稳定币牌照 首批牌照数量可能为2～3张 [2] - 香港三大发钞行（中国银行（香港）、渣打银行（香港）和汇丰银行）最有可能率先申请并获批 因其在货币发行制度中的关键角色 [2] - 稳定币需以1:1比例储备法币资产 并托管在银行等合规机构 银行的角色不可缺少 [2] 牌照申请时间及过渡期安排 - 已做好充分准备的机构应在9月30日之前提交稳定币发行人牌照申请 [2] - 原有的稳定币发行人需在3个月过渡期内申请牌照 未提交申请的发行人将于2025年11月1日进入结业期 [3] 牌照申请考量因素 - 稳定币的应用场景是发牌的重要考量 包括数字资产交易、全球贸易中的跨境支付、传统资产代币化 [4] - 欧美地区的稳定币主要应用于金融领域 如比特币现货转链下ETF、货币基金上链、去中心化金融链上资产抵押等 [4] 券商牌照升级情况 - 截至7月末 累计有44家金融机构成功升级了第1号证券交易牌照 相比6月末新增了3家 其中绝大多数是香港本地券商 [6] - 6月以来 国泰君安国际、天风国际、哈富证券等中国内地券商的香港子公司也完成了第1号牌照升级 [6] - 升级第1号牌照是券商提供稳定币等虚拟资产交易服务的前提条件 券商的虚拟资产业务涵盖比特币、以太坊等加密货币及NFT、STO等 [6] 其他相关牌照情况 - 截至2025年7月末 共有39家机构升级4号牌照 可提供虚拟资产投资咨询 如中泰国际证券等 [6] - 有42家机构升级9号牌 可提供资产管理服务 包括博时基金（国际）、华夏基金（香港）等 [6] 离岸人民币稳定币发展 - 多位机构人士表示更期盼锚定离岸人民币的稳定币出炉 [8] - 华夏基金（香港）推出了多只代币化基金 包括华夏人民币数字货币基金 这是第一只链上离岸人民币货币基金 [8]

香港《稳定币条例》生效及牌照申请动态 - 香港《稳定币条例》于8月1日正式生效 香港金管局发布《持牌稳定币发行人监管指引》 明确发行人牌照申请门槛 包括财务条件、人员资质、储备资产等要求 [1] - 中国银行（香港）、渣打银行（香港）等香港发钞行大概率率先申请稳定币发行人牌照 中资银行、沙盒测试企业、大型央国企及互联网大厂也在积极筹备 [1][2] - 香港金管局总裁余伟文表示初始阶段最多批出数个稳定币牌照 业内人士预计首批牌照数量可能仅2～3张 [2] 稳定币牌照申请门槛及过渡期安排 - 稳定币发行人需在9月30日前提交牌照申请 原有发行人需在3个月过渡期内申请 未提交申请的发行人将于2025年11月1日进入结业期 [2][3] - 稳定币需以1:1比例储备法币资产 并托管在银行等合规机构 香港三大发钞行（中国银行香港、渣打香港、汇丰）因货币发行制度优势更易获批 [2] 稳定币应用场景及发牌考量 - 稳定币应用场景包括数字资产交易、跨境支付、传统资产代币化 欧美地区稳定币主要用于金融领域如比特币现货ETF、货币基金上链等 [4] - 首批牌照发放将重点考虑应用场景和申请人可持续经营能力 监管态度谨慎 [4] 券商虚拟资产交易牌照升级情况 - 截至7月末44家金融机构升级第1号证券交易牌照（较6月新增3家） 其中国泰君安国际、天风国际、哈富证券等中资券商香港子公司完成升级 [6] - 第1号牌照是券商提供稳定币等虚拟资产交易服务的前提 业务范围涵盖比特币、以太坊、NFT、STO等 [6] - 另有39家机构升级第4号牌照（虚拟资产投资咨询） 42家升级第9号牌照（资产管理） 包括博时基金国际、华夏基金香港等 [7] 离岸人民币稳定币探索 - 业内期盼推出锚定离岸人民币的稳定币 华夏基金香港推出首只链上离岸人民币货币基金 探索离岸人民币稳定币可能性 [8]