**恒帅股份电话会议纪要关键要点** **1 公司概况** - 恒帅股份深耕汽车清洗系统和微电机行业，业务涵盖电机、电动模块、驾驶视觉清洗系统及热管理四大模块[2][5] - 股权集中，实控人为于国梅和许宁宁夫妇，持股比例达71 5%[2][6] - 2024年营收9 6亿元（+4%），归母净利润2 1亿元（+6%），微电机营收占比45%，非中国大陆业务收入占比39%[2][7] - 毛利率34 8%（同比-1 5pct），净利润率22 2%（同比+0 3pct），费用率合计降低0 5pct[2][7] **2 核心业务表现** **2 1 车用电机业务** - 产品应用于汽车四门两盖、风扇等部件，客户包括斯泰必鲁斯、麦格纳、宝马、福特、上汽通用等[2][8][9] - 新能源汽车微电机单车用量达115个（燃油车10-60个），2024年全球市场规模166亿美元（+2 6%），2031年预计204亿美元（CAGR>3%）[8] - 隐形门把手和充电小门领域实现"电机+执行器"产品拓展，未来有望复制"1+N"模式[9] **2 2 清洗系统业务** - ADAS主动感知清洗系统适配威默、美团、小马智行、滴滴等客户，已获批量业务定点[10] - 中国L2+自动驾驶渗透率2025年预计达62%，高等级自动驾驶推动传感器清洗需求增长[10] **2 3 人形机器人业务** - 谐波磁场调制电机技术（转矩密度大、体积小、成本低）有望切入人形机器人赛道，25-27年全球产量预计1 5万/17万/200万台[11][12] - 已申报多项专利并布局稀土磁性材料，25-27年市场空间CAGR超1,000%[12] **3 未来增长驱动** - 汽车电动化/智能化趋势：新能源车微电机用量提升，ADAS清洗系统需求增长[2][8][10] - 人形机器人业务：谐波磁场调制电机技术带来新增量，25-27年归母净利润预计2 4亿/2 9亿/3 9亿元（CAGR 27 6%）[3][12] - 技术纵深布局：核心原材料+专利储备强化成本控制与护城河[12]