投资者关系活动概况 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位及人员包括方正证券王泽华等 80 余人 [2] - 时间为 2025 年 5 月 12 日 15:40 - 18:00，地点为线上 [2] - 上市公司接待人员有董事长吴向东等 [2] 行业与公司经营背景 - 2024 年国内酒类消费市场受宏观经济和行业调整影响进入深度调整期，终端消费需求分化，酒类流通行业进入战略调整关键阶段 [2] - 企业经营在库存周转、成本控制和组织效能方面面临挑战，对公司盈利能力和可持续发展能力提出更高要求 [3] 报告期内重点工作 战略布局与业务拓展 - 深化门店拓展策略，秉持“开大店，开好店”理念，创新 3.0 门店业态，定位高端团购型连锁 [3] - 完善产品矩阵，深化与国际品牌合作，推出新品，拓展地方名酒市场 [3] 经营管理优化 - 优化库存管理，去库存改善现金流，促动销降低不良库存 [4] - 开展“清风行动”治理价格体系，规范统一精品酒价格政策 [4] - 完善销售渠道建设，聚焦核心渠道，强化资源支持，优化业务和搭建积分平台 [5] 组织与资源整合 - 调整和优化员工，启动“薪火计划”培养后备干部 [5] - 明确公司战略方向，以“保真名酒渠道品牌 + 供应链服务平台”为核心业务 [5] - 开展“瘦身计划”，优化合资公司业务，精兵简政，降本增效 [5] 问答环节要点 利润下滑原因 - 2024 年度及 2025 年一季度利润同比下滑，因酒类行业处于周期性深度调整，主销名酒价格下降，公司毛利率降低，且计提存货跌价准备 [5] 门店发展策略 - 构建多业态协同发展模式，依托“华致酒行”“华致酒库”“华致优选”三种业态，实施差异化营销和产品供应体系 [6][7] 精品酒系列 - 精品酒涵盖白酒与红酒两大品类，白酒有荷花系列等，红酒有奔富 Bin177＆178 等 [7] 提升毛利率方式 - 通过产品矩阵优化、渠道效能提升、团队能力强化及成本精细化管理四大核心策略提升毛利率 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][12] 报告的核心观点 - 2024年行业需求偏弱，公司业绩阶段性承压，但推进降本增效保持韧性经营；公司立足品牌优势，聚焦产品和渠道建设，力求高质量发展；2025年拟落实十八字行动方针，预计2025 - 2027年EPS有望实现0.26、0.38、0.49元 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2024年实现营收94.6亿元，同比下滑6.5%，归母净利润4445万元，同比下滑81.1%；单四季度营收16.3亿元，同比下滑12.6%，归母净亏损1.2亿元，去年同期盈利435万元 [2][6] 事件评论 - 行业需求偏弱，公司业绩承压：2024年全国规模以上企业累计白酒产量414.5万千升，同比下降1.8%；公司营收94.6亿元，同比下滑6.5%，白酒、葡萄酒、进口烈性酒收入分别同比下滑7%、14%、44%；白酒、葡萄酒毛利率分别同比下降1.9pct、8.1pct，综合毛利率下降1.7pct至9.0%；销售、管理、财务费用率分别同比变动 - 1.1、 - 0.2、 + 0.3pct [12] - 聚焦产品和渠道建设：产品端与上游头部酒企合作，开发定制新产品，构建精品酒矩阵；渠道端开发华致酒行3.0连锁门店，构建创新商业模式，拓展直供终端渠道；组织团队重构全国营销区域战略布局，细分内部业务板块 [12] - 投资建议：2025年落实十八字行动方针，拓展品牌连锁门店，增强产业链黏性；预计2025 - 2027年EPS为0.26、0.38、0.49元，维持“买入”评级 [12] 财务报表及预测指标 - 利润表：预计2025 - 2027年营业总收入分别为98.21亿、104.18亿、110.50亿元，毛利分别为8.44亿、9.78亿、10.79亿元等 [17] - 资产负债表：预计2025 - 2027年货币资金分别为17.51亿、19.98亿、23.13亿元，应收账款分别为1.43亿、1.32亿、1.16亿元等 [17] - 现金流量表：预计2025 - 2027年经营活动现金流净额分别为3.57亿、2.39亿、3.07亿元，投资活动现金流净额分别为0.8亿、0.8亿、0.8亿元等 [17] - 基本指标：预计2025 - 2027年每股收益分别为0.26元、0.38元、0.49元，市盈率分别为61.19、40.87、32.05等 [17]