公司2025年财务表现 - 2025年全年实现营收318.3亿元，同比增长10.3% [1][3] - 经调整Non-HKFRS归母净利润为45.4亿元，同比增长31.4% [1] - 创新产品收入同比增长26.2%，达到152.2亿元，占总收入比重接近48% [1] 公司创新产品与研发进展 - 2025年创新产品矩阵扩容，共有4个创新药获NMPA批准上市，包括全球首个HER2晚期非小细胞肺癌口服靶向药圣赫途、全球首个CDK2/4/6抑制剂赛坦欣等 [2] - 核心产品安罗替尼年内新获批3个一线适应症，适应症总数达10个 [2] - 2025年研发投入达58.7亿元，同比增长逾15%，研发投入占总收入比例为18.4% [4] - 已搭建覆盖小分子、单抗、双抗/多抗、ADC、siRNA、蛋白降解剂等十大核心技术平台，拥有超2900人的研发团队，推进130余项临床研究 [4] 公司业务布局与治疗领域 - 已形成肿瘤、肝病/心血管代谢、呼吸/自免、外科/镇痛四大核心治疗领域全面布局 [2] - 肿瘤领域覆盖肺癌、乳腺癌、消化道肿瘤等高发癌种 [2] - 肝病领域瞄准全球超2亿患者的MASH市场，呼吸领域布局COPD、哮喘，外科/镇痛领域有十余款在研贴膏产品 [2][4] 公司2026年重大业务发展交易 - 2026年1月以12亿元总价全资收购国内siRNA创新药企赫吉亚生物，获得其6大肝内/外递送平台及管线 [4] - 赫吉亚的MVIP肝内递送平台是全球首个经临床验证可实现“一年一针”给药的siRNA平台，已获美国专利授权至2041年 [4] - 2026年3月与赛诺菲达成独家授权协议，将全球首创新药罗伐昔替尼的全球权益授权给后者，交易总价达15.3亿美元，含1.35亿美元首付款 [5] - 罗伐昔替尼是全球首款JAK/ROCK双靶点小分子抑制剂，已于2026年2月在中国获批用于骨髓纤维化和移植物抗宿主病 [5] 公司业务发展战略与展望 - 公司正从传统的仿创龙头向平台型创新药企跃迁，估值体系有望迎来重估 [1] - 对外授权遵循三个逻辑：具有国际潜力的大单品与国际公司合作、早研新技术共同推进海外临床、成熟产品挖掘新兴市场机会 [6] - 将2026年视为公司“全面国际化的新元年”，开年的重磅对外授权树立了国际化里程碑 [9] - 预计未来三年（2026-2028年）将有20多个创新药或新适应症有望上市，涵盖多款具备全球同类首创或同类最佳潜力的产品 [8] - 公司拥有超300亿元资金储备，业务发展交易已成为融入全球产业体系的必由之路 [9] 行业政策与宏观环境 - 2026年全国两会将生物医药首次纳入新兴支柱产业范畴，产业战略地位从“培育型新兴产业”跃升为“经济支柱” [6] - “创新药”已连续三年被写入政府工作报告，政策导向持续强化 [6] - 行业正进入深度调整与结构重构阶段，从资本驱动的数量扩张转向临床价值导向的质量提升 [6][7] 中国创新药出海趋势 - 2025年中国创新药授权“出海”交易总金额达1356.55亿美元，成为全球第一 [7] - 2026年截至3月25日，中国创新药已有49起对外业务发展事件，首付款超33亿美元，总金额近570亿美元，仅第一季度交易规模已超2024年全年，接近2025年全年的1/2 [7] - 2026年第一季度，中国创新药对外业务发展平均首付款达1.84亿美元，平均总金额超27亿美元，均创历史最高纪录，较2025年分别增长约59%和46%，较2022年分别增长187%和150% [8] - 中国创新药资产“出海”呈现“量价齐升”态势，2026年以来平均每笔交易金额同比上涨超50%，合作模式从单一授权向多元形态演变 [8]