行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [3] 核心观点 - 全球首套工程化超临界二氧化碳发电系统“超碳一号”完成并网调试，预计年内实现满功率发电，标志着我国在超临界二氧化碳发电技术领域领跑全球 [1][7] - 超临界二氧化碳发电技术具有发电效率高、灵活性强、更环保等优势，在核能发电、光热发电、工业废热利用等领域拥有广阔应用前景 [7] - 报告建议关注核能发电寡头中国核电、中国广核，全国性新能源发电龙头龙源电力、三峡能源，以及地方性优质海风企业福能股份、中闽能源等 [7] 行业规模 - 行业涵盖股票家数242只，占全市场4.7% [3] - 行业总市值4017.6十亿元，占全市场3.9% [3] - 行业流通市值3721.7十亿元，占全市场3.9% [3] 行业指数表现 - 行业近1个月绝对收益-2.3%，相对收益1.2% [5] - 行业近6个月绝对收益14.3%，相对收益-3.7% [5] - 行业近12个月绝对收益18.4%，相对收益1.5% [5] 技术优势与应用前景 - 超临界二氧化碳在温度超过31℃、压力高于73个大气压时进入超临界状态，兼具高密度和低粘度优势，可作为发电领域的“超级工质” [7] - 相比传统汽轮机，超临界二氧化碳发电技术发电效率在600℃下能提高3%-5%，启停速度更快，体积仅为传统蒸汽机的1/25，且无需水冷却，碳排放量更低 [7] - 该技术特别适用于第四代核反应堆（堆芯温度500-900℃），在400-750℃温度区间效率高于蒸汽朗肯和氦气布雷顿循环，并适用于核动力舰船等空间有限场所 [7] 技术发展历程 - 我国在超临界二氧化碳发电技术研究走在世界前沿，2019年10月实现全球首次兆瓦级发电装置满功率稳定发电 [7] - 2023年10月启动贵州六盘水2×15兆瓦示范工程（即“超碳一号”），系世界范围内该技术首次工程化应用 [7] - 2024年启动“熔盐储能+超临界二氧化碳发电技术”应用示范项目，预计2026年上半年在新疆开工建设 [7]

技术突破与项目进展 - 全球首套工程化超临界二氧化碳发电系统“超碳一号”在四川成都研发完成，已进入并网调试和满功率运行冲刺阶段，预计年内实现满功率发电 [1] - 该技术是能源领域近二十年期待的突破口，中国率先实现了从理论到电网应用的工程化落地，而美国等国的研究仍卡在原型机阶段，迟迟无法商用 [3][5] - 从设计、研发、测试到正式运行，贵州示范项目花费近十年时间，通过系统性工程能力实现技术领先 [5] 技术优势与性能指标 - 系统热效率突破50%，显著高于传统燃煤电站 [7] - 系统具有体积小、响应快的特点，能与风电、光伏等可再生能源灵活配合，提高电网调节能力和发电稳定性，贵州项目已实现白天靠光伏、晚上靠超临界二氧化碳发电的运营模式 [7] - 技术具备体积优势，有潜力应用于舰船动力系统等对轻量化有需求的未来装备领域 [14] 产业生态与体系能力 - 中国从材料研发、系统集成到地方政府建厂调试形成了完整的协同链条，体现了强大的工程落地和体系能力 [9][13] - 完整的制造体系、强大的政策配套和务实的工程师文化是成功的关键，类似高铁、特高压、核电等领域已验证此模式 [13] - 与美国的“实验室路线”相比，中国走的是“现实路线”和“实干模式”，注重将理论转化为实际设备 [5][16] 行业影响与未来前景 - 技术推广后可降低电价、提高用电稳定性，并在偏远地区实现小型化发电，减轻电网建设压力 [12] - 能效提升有助于减少排放，支持中国实现“双碳”目标 [12] - 中国在国际电工会议上提出的技术指标正逐步被认可，在国际标准制定上的话语权上升，从“中国制造”向“中国标准”迈进 [10][16]