报告行业投资评级 - 宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航、瑞浦兰钧评级为买入；欣旺达、孚能科技未评级 [1] 报告的核心观点 - 2025年1季度电池供需两旺，动力电池装车量同比增52.8%；多款电池新品发布，电动两轮车和电动工具领域成新发力重点；宁德时代与蔚来达成换电战略合作；关税提升后短期内储能电池受影响较大，长期海外产能释放有望减少影响，建议关注美国关税变化及宁德时代 [2] 各方面情况总结 市场供需 - 1Q25中国动力和其他电池合计产量/销量为326.3/285.8GWh，分别同比增长74.9%/73.7%；期内动力电池累计装车量130.2GWh，同比+52.8%；3月中国动力电池装车量56.6GWh，同/环比+61.8%/+62.3%，其中磷酸铁锂电池装车量同/环比+97.0%/+63.9%至46.6GWh，占比升至82.3% [2] - 1Q25我国动力和其他电池累计出口达61.5GWh，同比增长91.2%，占同期销量的21.5%，其中动力电池出口量同比增长21.5%，储能等其它电池出口大幅增长至23.7GWh，占出口总量的38.6% [2] 企业动态 - 比亚迪发布新一代刀片电池“兆瓦闪充”，有10C超高倍率快充和1000A超大电流等亮点 [2] - 亿纬锂能发布18650 30PL与21700 50PL全极耳圆柱电池，功率密度和放电性能有提升 [2] - 星恒电源发布超锂S30、FAR系列新品用于电动两轮车 [2] - 宁德时代与蔚来达成换电战略合作，推进对蔚来能源不超过25亿元战略投资，蔚来后续车型将导入宁德时代巧克力换电标准和网络 [2] 市场格局 - 3月动力电池装车量集中度略有下降，CR3/CR5分别环比-1.3/-2.1个百分点至71.7%/80.6%，其中宁德时代在中国动力电池装车量市占率环比下降2.1个百分点至42.4% [2] 关税影响 - 2024年中国锂离子电池出口美国金额为153.15亿美元，占锂离子电池出口额的25%，储能电池为主要出口美国产品；短期内日韩电池企业无法替代国产储能产品，预计中国储能企业及美国本土终端企业共同承担关税，储能电池收益受影响；长期中国电池企业海外布局推进，后续关税影响有望减少 [2]

行业新标准与安全技术 - 中国电动两轮车行业迈入高安全、高标准发展阶段，GB 17761-2024正式发布推动行业升级 [2] - 公司联合国际机构研发FireAID防火装置，融合六大安全体系（材料/电芯/结构/BMS/制造/认证），通过针刺/短路/过充等严苛测试 [3] - FireAID采用专利绝燃硅技术（耐千度高温）与三层PET阻燃设计，形成电芯阻燃层和BMS防爆层，极端情况下可快速降温防爆 [5] - 该技术实现实验室到产业转化，以"技术定义标准"引领行业安全跃迁 [7] 国标锂电产品创新 - 针对新国标续航痛点，公司推出超锂S30系列，4830型号续航达100公里（传统电池2倍），搭载第三代黄金双核技术（锰酸锂克容量提升5%） [8][10] - 产品执行GB 43854标准，配备"坚城防御体系"安全配置，兼顾长寿命与长质保，实现从合规达标到体验超越的跨越 [10][12] 电摩锂电市场突破 - FAR系列电摩锂电池（如7230型号）实现超百公里续航，搭载智能蓝牙BMS和强化PACK结构，推动劣质改装电池市场出清 [13][15] - 产品覆盖通勤至城际出行场景，动力与续航双重升级，重塑两轮出行安全生态 [15] 全场景锂电化布局 - 推出小动力锂电替代方案，覆盖电动三轮车/低速四轮车/换电/共享等领域，单次充电续航百公里，防撞设计+3年质保 [16] - 换电生态采用国标锂电池，支持即时换电解决补电痛点，以"用户场景定义产品"策略拓宽市场矩阵 [18] - 公司通过安全升级与场景拓维，验证锂电化成为市场"必然路径"，引领轻型车锂电行业向智能/可持续方向发展 [18]

行业背景 - 2024年电动两轮车产业政策和国家规范密集出台，推动行业合规化发展 [2] - 行业面临更高标准和要求，轻型车电池企业需把握新一轮产业机遇 [2] 公司战略布局 - 公司发布四大发展战略，涵盖技术、产品、业务等多个层面，目标稳固全球小动力锂电领导地位 [2] - 技术布局以"材料升级、安防技术、智能算法"三大升级为支点，打造不可燃、高性能锂电池 [3] - 材料改性提升电池循环寿命、续航及安全水平 [3] - 创新FireAID防火装置确保极端情况下电池100%不起明火 [3] - 产品布局采用"通配性+高端化"双轮驱动战略，覆盖全场景需求 [4] - "1246"战略通过标准电池多包并联实现1-15度锂电应用全覆盖 [4] - 业务布局深耕电动轻型车全生态场景，覆盖电自、电摩、三轮、四轮等品类，并推进全球化布局 [4] 新产品发布 - 推出超锂S30和FAR系列两款新品，主打高性能+高安全 [5] - 超锂S30续航达100公里，解决用户续航焦虑 [5] - FAR系列6048型号轻量化设计（22.5kg），续航130公里，支持1C放电 [5] - FAR追风系列7230启动加速0.7s，续航80公里，适合城市高速通勤 [6] - 与雅迪、爱玛、绿源等领军品牌签署合作协议，推广新品及FireAID防火装置 [7] 行业生态建设 - 推出"开源"计划，通过四大维度开放核心资源，提升行业安全水平 [9] - 开放FireAID防火装置供应 [10] - 开放锂电测试中心支持同行产品安全测试 [10] - 开放售后服务网点提供存量锂电公益检测 [10] - 开放锂电回收体系推动废旧电池再生利用 [10] 市场影响 - 全链科技、新品发布及"开源"计划有望重塑市场秩序，推动合规锂电成为主流 [10] - 战略布局将助力公司在小动力锂电领域巩固领先优势，促进业务增长 [10]