报告行业投资评级 - 宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航、瑞浦兰钧评级为买入；欣旺达、孚能科技未评级 [1] 报告的核心观点 - 4月电池供需两旺，动力电池装车量同比增52.8%，中国企业海外动力市场份额再提升，短期储能电池出口有望加速 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 中国电池产销量和装机量 - 2025年4月，中国动力和其他电池合计产量/销量为118.2GWh/118.1GWh，分别同比+49.0%/73.5%，产销比接近1，显现去库存迹象 [2] - 4月中国动力电池装车量54.1GWh，同/环比+52.8%/-4.3%，其中磷酸铁锂电池装车量同/环比+75.9%/-3.8%至44.8GWh，占比升至82.8% [2] - 4月我国动力和其他电池累计出口达22.3GWh，同比+64.2%，占同期销量18.9%，其中动力电池出口量同比+53.6%，而储能等其它电池出口达7.9GWh（环比-13%），占出口总量的35.2%（环比-4.3ppts） [2] - 4月动力电池装车量集中度略有提升，CR3/CR5分别环比+0.6/+1.2ppts至72.3%/81.8%，其中宁德市占率环比-2.9ppts至39.4% [2] 海外动力电池市场 - 2025年1季度海外动力电池装机量98GWh，同比+26.5% [2] - 韩企市占合计达40.3%，同比-5.4%；日企松下电池期内装机量同比-6.3%至7.2GWh，市占同比-2.5ppts至7.4% [2] - 排名前十企业中，中国企业合计份额达42.0%，同比+5.7ppts，其中宁德时代海外动力电池装机量同比+35.5%至29GWh，排名第一，比亚迪/国轩高科/中创新航则同比+105%/108%/100%，增速强劲 [2] 企业动态 - 宁德时代推出升级版神行电池和钠电池，“第二代神行超充电池”续航800公里，较一代产品提升约14%，-10℃低温下15分钟可从5%充电至80%；“钠新”电池能量密度达175Wh/kg，支持超500公里纯电续航，快充方面，支持峰值5C快充，15分钟可充至80%，-40℃极端低温下电池能保持90%以上电量 [2] - 亿纬锂能推出8款“开源电池”新能源商用系列产品，巩固公司在该领域的地位，并计划2026年起逐步量产；2025年1-4月，亿纬锂能商用车电池装车量4.4GWh，中国内地市占13.3%，排名第二 [2] 行业趋势 - 中美发布联合声明，美方将取消4月8日和4月9日对中国商品加征的共计91%的关税，修改4月2日34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税 [2] - 2024中国锂离子电池出口美国金额占锂离子电池出口总额25%，其中以储能电池为主，因税率大幅下降，预计今年5-6月中国储能电池有望加速出口以利用窗口期，建议关注有成本和技术优势，及出海布局领先的宁德时代 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中美关税和谈后对储能电池出口有一定利好，短期碳酸锂盘面或止跌反弹，前期空单可暂时止盈；中期国内储能装机仍有转弱可能，矿端未见减产，过剩格局未变，若盘面反弹较多，仍可逢高卖出套保 [4] 市场分析 - 2025年5月12日，碳酸锂主力合约2507开于63720元/吨，收于64040元/吨，较昨日结算价收涨0.53%，成交量为313934手，持仓量为284331手，较前一交易日减少5972手，期货贴水电碳560元/吨，所有合约总持仓466523手，较前一交易日减少3011手，当日合约总成交量较前一交易日增加49634手，投机度为0.86，碳酸锂仓单36194手，较上个交易日减少157手，期货盘面呈下跌后反弹上涨趋势，但动能不足 [1] 碳酸锂现货 - 2025年5月8日，电池级碳酸锂报价6.35 - 6.7万元/吨，较前一交易日下跌0.14万元/吨，工业级碳酸锂报价6.31 - 6.41万元/吨，较前一交易日下跌0.14万元/吨，成交价格重心持续下移 [2] - 下游企业采购意愿薄弱，需求量主要由客供及长协供应满足，上游锂盐厂成本亏损，挺价意愿强烈，仅贸易商与下游企业间有一定成交，部分上游锂盐厂减产停产，但矿端未见明显减产，过剩格局未变 [2] 中美关税和谈影响 - 中美日内瓦经贸会谈后关税回调，碳酸锂主要以锂电池与新能源汽车形式出口 [3] - 1 - 4月，我国动力和其他电池累计产量为444.6GWh，累计同比增长67.1%，累计出口达83.9GWh，累计同比增长83.2%，合计累计出口占前4月累计销量20.8%，其中动力电池累计出口为52.3GWh，占总出口量62.3%，累计同比增长28.9%，其他电池累计出口量为31.6GWh，占总出口量37.7%，美国是我国锂离子电池第一大出口市场，占我国锂离子出口总额的20.2% [3] - 1 - 4月新能源汽车产量442.9万辆，其中出口64.2万辆，出口占比14.50%，出口至美国的非常少 [3] 策略 - 单边：短期空单止盈，若反弹较多，逢高卖出套保 [4] - 跨期：无 [4] - 跨品种：无 [4] - 期现：无 [4] - 期权：无 [4]

动力电池行业整体表现 - 4月国内动力电池装车量达54.1 GWh，同比增长52.8%，其中磷酸铁锂电池占比82.8%（44.8 GWh，同比+75.9%），三元电池占比17.2%（9.3 GWh，同比-6.3%）[1] - 动力和其他电池总销量118.1 GWh（同比+73.5%），动力电池占比73.4%，其他电池（主要为储能）占比26.6%，其他电池占比环比提升2.4个百分点[5] - 动力电池出口同比增长53.6%，动力和其他电池合计出口22.3 GWh（占比18.9%），其中储能电池出口增速快于动力电池[9][11] 企业竞争格局 - 宁德时代4月装车量21.2 GWh（市占率39.44%，环比-2.94个百分点），18个月来首次跌破40%，但仍居榜首[1][3] - 比亚迪装车量14.17 GWh（市占率26.35%，环比+1.83个百分点），与宁德时代差距缩小至13.09个百分点[1][3] - 中创新航装车量3.78 GWh（市占率7.02%，环比+1.87个百分点），国轩高科装车量3.14 GWh（市占率5.85%，环比+1.04个百分点），两者差距缩小至1.17个百分点[3][4] - 前十企业合计装车量50.6 GWh，市占率93.5%，较去年同期下降3个百分点[4] 技术路线分化 - 磷酸铁锂电池领域：宁德时代装车量14.76 GWh（市占率32.94%），比亚迪14.17 GWh（市占率31.62%），两者差距从年初10.12个百分点缩至1.32个百分点[2] - 三元电池领域：宁德时代市占率72.06%，中创新航11.9%，宁德时代保持绝对领先[2] 出口市场动态 - 宁德时代动力电池出口量国内第一，比亚迪第二，孚能科技第三[12] - 国轩高科动力电池出口同比增速达555.2%，一季度海外装车量2 GWh（同比+108.2%），首次进入除中国外全球前十[12] - 国轩高科海外收入110.05亿元（同比+71.21%），海外收入占比从20%提升至30%[12] 企业增长亮点 - 国轩高科4月销量同比增速190.6%（动力电池），出口同比增速173.5%（动力和其他电池），均为前十企业中最高[9][11] - 欣旺达动力电池销量同比+179.4%，瑞浦兰钧同比+166.6%，出口市场表现突出[11]

报告行业投资评级 - 宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航、瑞浦兰钧评级为买入；欣旺达、孚能科技未评级 [1] 报告的核心观点 - 2025年1季度电池供需两旺，动力电池装车量同比增52.8%；多款电池新品发布，电动两轮车和电动工具领域成新发力重点；宁德时代与蔚来达成换电战略合作；关税提升后短期内储能电池受影响较大，长期海外产能释放有望减少影响，建议关注美国关税变化及宁德时代 [2] 各方面情况总结 市场供需 - 1Q25中国动力和其他电池合计产量/销量为326.3/285.8GWh，分别同比增长74.9%/73.7%；期内动力电池累计装车量130.2GWh，同比+52.8%；3月中国动力电池装车量56.6GWh，同/环比+61.8%/+62.3%，其中磷酸铁锂电池装车量同/环比+97.0%/+63.9%至46.6GWh，占比升至82.3% [2] - 1Q25我国动力和其他电池累计出口达61.5GWh，同比增长91.2%，占同期销量的21.5%，其中动力电池出口量同比增长21.5%，储能等其它电池出口大幅增长至23.7GWh，占出口总量的38.6% [2] 企业动态 - 比亚迪发布新一代刀片电池“兆瓦闪充”，有10C超高倍率快充和1000A超大电流等亮点 [2] - 亿纬锂能发布18650 30PL与21700 50PL全极耳圆柱电池，功率密度和放电性能有提升 [2] - 星恒电源发布超锂S30、FAR系列新品用于电动两轮车 [2] - 宁德时代与蔚来达成换电战略合作，推进对蔚来能源不超过25亿元战略投资，蔚来后续车型将导入宁德时代巧克力换电标准和网络 [2] 市场格局 - 3月动力电池装车量集中度略有下降，CR3/CR5分别环比-1.3/-2.1个百分点至71.7%/80.6%，其中宁德时代在中国动力电池装车量市占率环比下降2.1个百分点至42.4% [2] 关税影响 - 2024年中国锂离子电池出口美国金额为153.15亿美元，占锂离子电池出口额的25%，储能电池为主要出口美国产品；短期内日韩电池企业无法替代国产储能产品，预计中国储能企业及美国本土终端企业共同承担关税，储能电池收益受影响；长期中国电池企业海外布局推进，后续关税影响有望减少 [2]