公司核心业绩与展望 - 2025财年第四季度总营收同比增长34%至6.145亿美元，超出华尔街平均预期的约5.9亿美元 [3] - 第四季度Non-GAAP每股收益为0.28美元，同比增长47%，高于华尔街平均预期的0.27美元 [3] - 2025财年全年总营收同比增长30%至21.679亿美元 [3] - 第四季度GAAP毛利率为73.6%，Non-GAAP毛利率为74.9% [3] - 第四季度Non-GAAP营业利润为8960万美元，占总营收约15% [3] - 公司给出强劲的2026财年业绩指引：第一季度营收指引中值（约6.205亿美元）高于华尔街预期的约6.155亿美元；全年营收指引中值（约27.9亿美元）高于华尔街预期的约27.4亿美元 [4] - 第四季度完成了有史以来最大规模的年度合同价值交易，平均每年4250万美元，新ACV总额同比增长近50%，为2021年以来最快增速 [5] 公司业务定位与市场机遇 - 公司被市场称为“互联网门神”，因其在网站与应用的“入口层”充当反向代理与“流量裁决点”，负责缓存加速、安全防护与访问控制 [6] - 公司聚焦于“连接云”定位，将网络加速、安全服务和开发者平台统一到其全球边缘网络上 [7] - 公司业务模式不同于微软、谷歌等中心云巨头，更偏向于边缘+网络+安全一体化，强调将AI推理、数据取用与安全管控就近落地 [8] - 公司管理层认为，向人工智能和代理式AI智能体的全球大转变代表了互联网的根本性重组，这革新式地推动了市场对公司连接云服务与网络安全技术的强劲需求 [5] - 公司认为，如果代理式AI智能体是互联网平台的新用户，那么公司就是他们运行的核心平台和必须通过的网络，这创造了一个良性的业务飞轮 [5] 行业趋势与催化事件 - 以OpenClaw为代表的代理式AI智能体的爆火，加速了生成式AI在B端与C端的渗透，将算力需求从AI训练进一步推向更广泛的AI推理与在线服务 [9] - 这一趋势大幅抬升了全球云计算IaaS基础设施以及Cloudflare这类完整云计算PaaS AI开发者生态平台的景气度 [9] - OpenClaw的流行帮助公司将“代理式AI互联网工作流等于新一代基础设施需求”的叙事具体化 [10] - 公司推出了Moltworker，让OpenClaw可以轻松运行在其开发者平台上 [10] 产品与技术在AI浪潮中的应用 - 对于选择使用公司Moltworker路线部署OpenClaw的用户，关键链路会深度用到公司的多个平台组件，包括Worker、R2存储、Access/Zero Trust安全服务和AI Gateway等 [11] - 这些组件对应了代理系统的最底层刚需：可编排的计算入口、隔离执行环境、可靠存储、对外部模型的稳定代理层以及安全与审计 [11] - 尽管OpenClaw开源社区倾向“本地优先”部署，对公司的订阅依赖相对较弱，但公司在将本地代理安全暴露、统一管理模型调用成本与可靠性等方面，仍是高投资回报率的可选项 [12] - 公司的AI Gateway、Zero Trust/Access安全服务和对象存储等服务，能为本地运行的OpenClaw提供工程化加固，尽管并非必要前提条件 [12]

公司业绩与财务表现 - 2025财年第四季度总营收为6.145亿美元，同比增长34%，超出华尔街分析师平均预期的约5.9亿美元 [1] - 第四季度Non-GAAP准则下每股收益为0.28美元，同比增长47%，高于华尔街平均预期的约0.27美元 [1] - 2025财年全年总营收为21.679亿美元，同比增长30% [1] - 第四季度GAAP准则下毛利润为4.526亿美元，毛利率为73.6%，Non-GAAP准则下毛利润为4.602亿美元，毛利率为74.9% [2] - 第四季度Non-GAAP营业利润为8960万美元，占总营收约15%，高于上年同期的约6720万美元 [2] - 公司完成了有史以来最大规模的年度合同价值交易，平均每年4250万美元，新ACV总额同比增长近50%，为2021年以来最快增速 [5] 未来业绩指引 - 对2026财年第一季度，管理层预计总营收区间为6.20亿美元至6.21亿美元，区间中值高于华尔街分析师平均预期的约6.155亿美元 [2] - 对2026财年全年，管理层预计总营收区间为27.85亿美元至27.95亿美元，区间中值高于华尔街分析师平均预期的约27.40亿美元 [4] - 2026财年第一季度Non-GAAP每股收益预期区间为0.23美元，全年预期区间为1.11美元至1.12美元，与分析师预期基本一致 [4] 市场定位与核心业务 - 公司被市场称为“互联网门神”，因其在网站与应用的“入口层”充当反向代理与“流量裁决点”，负责缓存加速、安全防护与访问控制 [6] - 公司聚焦于“连接云”定位，将网络加速、安全服务与开发者平台统一到全球边缘网络架构上，提供“连通+保护+加速”的一体化服务 [7] - 与微软、谷歌等偏向中心云的巨头不同，公司更偏向边缘+网络+安全一体化，强调将推理、数据取用与安全管控就近落地 [7] - 公司利用其全球边缘网络、SASE、Zero Trust及无服务器平台，构建了AI推理时代的“网络与边缘操作系统”创新架构 [8] 行业趋势与增长驱动力 - 向人工智能和代理式AI智能体的全球大转变代表了互联网的根本性重组，革新式地推动了市场对公司连接云服务与网络安全技术的强劲需求 [5] - 代理式AI智能体被视为互联网平台的新用户，而公司是其运行的核心平台和必须通过的网络，这创造了一个良性的业务飞轮 [5] - 今年以来，Claude、OpenClaw等代理式AI的爆红，加速了生成式AI的渗透，将算力需求从AI训练进一步推向更广泛的AI推理与在线服务 [9] - 这波趋势大幅抬升了全球云计算IaaS基础设施以及Cloudflare这类完整云计算PaaS AI开发者生态平台的景气度 [9] OpenClaw事件的具体影响 - OpenClaw的爆火在AI叙事层面帮助公司将“代理式AI互联网工作流=新一代基础设施需求”的故事讲得更具体 [10] - 公司推出了Moltworker，让OpenClaw可以轻松运行在其开发者平台上 [10] - 如果用户选择使用Cloudflare的Moltworker路线部署OpenClaw，关键链路会深度用到公司的诸多平台组件，如Worker、R2、AI Gateway、Zero Trust等 [11] - 这些环节对应了代理系统的最底层刚需：可编排的计算入口、隔离执行环境、可靠存储、对外部模型的稳定代理层以及安全与审计 [11] - OpenClaw开源社区倾向“本地优先”部署，这对公司订阅的依赖显著更弱，但公司在提供远程安全访问、统一模型代理治理等方面仍是高ROI的可选项 [12]