纪要涉及的公司 TCL 电子 纪要提到的核心观点和论据 - **618 销售表现**：TCL 品牌延续强势，线上线下全渠道零售量和零售额分别超 30%和 40%增长，均价中高个位数增长；雷鸟品牌受益国补政策，618 表现强劲，整体销量和销售额跑赢行业 20 个百分点以上；迷你 LED 方面，TCL 和雷鸟品牌均高增长，零售量翻倍，零售额接近翻倍，TCL 品牌零售量增长超 150%，但受分区数和尺寸带下沉影响，ASP 下滑 [2][3][5] - **毛利率情况**：虽未公布上半年具体毛利数据，但产品结构持续优化，大尺寸电视国内外推进，Mini LED 渗透率提升，有望推动毛利率提升；全年股权激励方案目标未调整，预计下半年出货规模及盈利性优于上半年，全年毛利率将持续提升 [2][6] - **海外市场情况**：2025 年第一季度海外市场整体增速符合预期，同比增长 11.6%，预计全年量增速保持 10%以上，产品结构提升；欧洲出货规模同比增长 15%-16%，Mini LED 渗透率达 11%-12%，同比增超 4 个百分点；北美通过渠道结构改善提升产品结构，中高端渠道收入占比提升，整体量规模预计平稳；新兴市场表现超预期，亚太和拉美增速达 20%以上，中东非保持 7%-8%中高个位数增长 [2][9] - **库存管理**：全球库存水平总体健康，北美自 2024 年第四季度主动增库存应对关税政策，越南供应占比 80%，墨西哥占比 20%，国内、欧洲及新兴市场库存周期分别约一个月和两个月 [4][10] - **各业务发展情况** - **创新业务**：2024 年收入增长 45%达 270 亿港元，全品类营销收入规模增长 20%达 124.5 亿港元，预计 2025 年增长 15% - 20%，经营利润率 1% - 2%；光伏业务 2024 年收入同比增长 104.4%，预计 2025 年收入规模增长 40%，经营利润率达 3%以上 [17] - **互联网业务**：2024 年收入 26.3 亿港元，占总收入约 3%，受政策影响国内收入下滑 12.3%，2025 年一季度国内已正向增长，预计全年保持；海外 2024 年增速 16.8%，预计 2025 年保持 10%以上双位数增长，整体经营利润率去年超 40%，今年或进一步改善 [18] - **中小尺寸业务**：收入占全球收入 9%左右，70%来自手机业务，手机业务 2024 年经营利润为负，预计 2025 年手机业务经营利润正向增长，中小屏业务经营利润率有望达正向水平 [15][16] - **应对关税政策**：全球产能布局充分，去年电视硬件出货 2900 万台，总产能超 3000 万台；今年四月初关税政策变化，迅速制定方案，利用 90 天豁免期维持供应格局；若越南加征高额关税，倾向转移部分产能至墨西哥或巴西；通过库存管理、推新品等转移部分成本至终端价格，调整渠道结构优化销售策略 [19] - **北美中高端渠道**：中高端渠道如 Best Buy 和 Costco 占比明显提升，主要销售大尺寸及 Mini LED 电视，均价、毛利和盈利能力优；在 Best Buy 抢占三星和 LG 中高端市场份额，虽与三星等均价有差距，但加关税后仍具竞争力，今年更注重盈利性改善 [21] - **费用投放**：去年加大长期能力建设费用投放，今年继续投放并强调转化为效率提升；销售费用预计与收入规模相近扩张，持续投放品牌及海外渠道费用；研发费用预计稳定且更聚焦 Mini LED 等领域 [24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **雷鸟创新平台**：推出新 AR 眼镜和 AI 眼镜，实现芯片级眼镜效果，可叠加 40 多英寸显示效果，TCL 电子持有 10% - 11%股份，其收入与盈利性对上市公司无影响 [12] - **AI 陪伴机器人**：2024 年 CES 首次亮相获热烈反响，研发团队全力推进，落地时间未明确，资产属 TCL 电子 [13] - **中期财报**：预计上半年销量新闻稿 7 月下旬官方发布，中期业绩 8 月下旬公布 [25]

在新时代背景下，影视行业正面临着前所未有的机遇与挑战，如何在变革中找准定位、发挥优势？在 2025首都视听节目春交会上，影视行业的发展趋势成为焦点话题。 在数字时代浪潮的冲击下，电视大屏与微短剧的发展呈现出新态势。国家广播电视总局广播影视信息网 络中心副主任邓向冬介绍，一方面，电视大屏强势回归，用户活跃度显著提升；另一方面，微短剧以迅 猛之势重塑内容生态，不仅在国内市场风生水起，更在海外市场崭露头角。 然而，繁荣背后暗藏挑战：内容质量参差、文化合规风险、技术革新压力接踵而至。国家广播电视总局 发展研究中心党委书记、主任祝燕南表示，行业需精准研判形势，推动长剧与微短剧优势互补，方能在 全球竞争中实现可持续发展。 电视大屏重获青睐微短剧发展迅猛 邓向冬通过一系列数据，展示了电视大屏价值的回归以及长剧和微短剧的发展态势。自国家广电总局治 理套娃收费和看电视操作复杂工作以来，大屏用户的活跃度显著提升。全国有线缴费用户8年来首次实 现正增长，结束了此前连续7年下滑的局面。 在电视终端销量方面，从2024年10月开始，中国电视机市场出货量连续6个月增长，其中大尺寸高性能 的迷你 LED电视机零售量更是暴增300%。邓向冬 ...