中国互联网络信息中心政策与国际合作所近日发布的《数字消费发展报告（2025）》显示，2025年上半 年我国数字消费用户规模突破9.58亿人，占网民总数的85.3%，数字消费正成为消费的重要动能。 什么是数字消费？它涵盖数字产品消费、数字服务消费、数字内容消费以及通过数字渠道实现的消费， 例如网购、智能商品选购等均在此列。数字消费何以蓬勃发展？一方面，随着我国发展阶段变化和居民 收入水平持续提高，消费需求逐渐向服务性消费转变，人们更加注重消费过程中的感受和体验，更加注 重情感满足。另一方面，互联网、大数据、人工智能等数字技术的快速发展和广泛应用，有效强化了供 需两端的精准对接，使消费者的潜在需求得以充分挖掘。 与此同时，更需政企携手、协同发力，推动数字消费再上新台阶。政府层面，既需要加强新型基础设施 建设，特别是在农村和偏远地区，加速弥合数字鸿沟，夯实发展根基；也需营造良好的数字消费环境， 构建让消费者"敢消费、愿消费"的信任机制，持续提振消费信心。企业作为经营主体，则应紧跟需求变 化，积极探索多元消费场景，以优质供给引领消费升级。 数字时代，技术为美好生活带来新的可能。当有为政府与有效市场同向发力、同频共振， ...

正在酝酿迎接"iPhone时刻"的XR产业，首次在海外市场出现了因核心技术专利侵权而遭遇实质性"禁 售"的案例。 近日，德国慕尼黑第一地区法院作出一审裁决，认定VITURE公司旗下的VITURE Pro等产品侵犯了同行 业公司闪耀现实(无锡)科技有限公司（闪耀现实，XREAL）所持有的欧洲专利（欧专局专利号： EP3754409B1），并当庭批准了一项具有强制执行力的临时禁令。 根据该禁令，Eden Future HK Limited（VITURE的香港公司、VITURE亚马逊欧洲店铺的运营实体）立 即停止在德国境内提供、投放市场、使用或进口相关侵权产品。这也意味着，此次涉诉的VITURE Pro 等产品，目前在德国市场失去了合法销售资格。 "虽然对方已经提起上诉，但这并不影响禁令的即时执行力。"XREAL相关负责人告诉第一财经，根据 德国司法程序，从上诉到下一次庭审判决，通常需要 6~8 个月。在此期间，禁令持续有效，涉诉产品 必须保持下架状态。换言之，在未来数月内，VITURE将彻底缺席德国这一欧洲最大的消费电子市场。 核心专利侵权 XREAL 和 VITURE都是以海外为主要市场的全球化品牌。 公开资料 ...

浙商证券（601878）发布研报称，首次覆盖，给予康耐特光学(02276)"买入"评级，全球领先的光学树 脂镜片龙头，国内外自有品牌快速发展，产品升级趋势明确，先发布局智能眼镜赛道、卡位稀缺。1996 年起家于国际品牌代工，2013年开始向自有品牌转型，当前自有品牌已成为主力增长点。 浙商证券主要观点如下： 业绩简述 收入增长稳健，25H1收入10.84亿元(同比+11.0%)，归母净利润2.73亿元(同比+30.7%)，利润率表现亮 眼;随功能性&定制化镜片收入占比稳步提升，盈利能力持续优化。 AI赋能产业，产品端快速迭新，镜片环节有望量价齐升。AI眼镜25Q1-3全球销量312万台，Rayban Meta快速放量，国内外供给端百花齐放;AR眼镜25Q1-3全球销量56万台，AI赋能下产品力快速迭代。当 前智能眼镜近视方案主要分两种，一是目前仍为主流的外挂式，平整&轻薄为迭代方向;二是大厂正在 推进研发的贴合式方案，一体成型方案使得佩戴更为轻便。近视配镜是智能眼镜落地重要环节，随产品 迭代，镜片企业份额及ASP有望显著提升。 光学镜片业务 全球镜片行业千亿规模，保持稳健增长。根据弗若斯特沙利文，2024年全 ...

事件概述 - 德国慕尼黑第一地区法院一审裁决认定VITURE公司的VITUREPro等产品侵犯了XREAL持有的欧洲专利EP3754409B1 并批准了具有强制执行力的临时禁令 [1] - 禁令要求VITURE的香港经销商EdenFuture HK Limited立即停止在德国境内提供、投放市场、使用或进口相关侵权产品 导致涉诉产品在德国市场失去合法销售资格 [1] - 目前VITUREPro已在亚马逊德国、法国、意大利、西班牙、波兰、荷兰、爱尔兰、瑞典、比利时等9个欧盟站点下架 [1][7] - 这是XR行业首次因核心技术专利侵权而遭遇实质性“禁售”的案例 [1][7] 涉事双方专利与技术实力对比 - VITURE在欧洲、美国等关键海外市场的专利布局为0 [2][7] - XREAL在全球范围内累计专利800余件 其中发明专利近450件 是VITURE的近20倍 [2][7] - XREAL已在欧洲、美国、日本、韩国等高标准市场建立了系统性专利布局 [2][7] - VITURE的产品路径高度依赖跟随式创新 研发投入强度有限 核心技术积累不足 [3][8] - 在光学模组、空间计算芯片、系统算法等AR眼镜关键技术环节 VITURE的竞争力更多体现在硬件集成和产品组合层面 尚未形成真正的底层技术壁垒 [3][8] - VITURE的模式本质上更接近“硬件组装与方案整合” 而非技术驱动型创新 [3][8] 事件反映的行业问题与风险 - 此次裁决暴露了长期技术积累差异的集中呈现 并非偶发风险 [2][7] - 专利基础薄弱意味着增长缺乏安全边际 技术护城河不足使企业在法律与合规层面的正面竞争中几乎没有回旋空间 [5][8] - “重模仿、轻研发”的路径偏离了中国智造向高质量、强原创转型的方向 也让企业长期发展前景面临不确定性 [5][8] - 对于资本市场而言 此类商业模式的增长确定性与抗风险能力需要被谨慎评估 [5][8] 成功出海企业的对比案例 - 华为长期保持全球专利申请量和授权量领先 并在5G、通信标准等领域深度参与国际规则制定 使其在复杂外部环境中依然具备技术与法律层面的长期竞争力 [5][9] - 大疆在无人机领域持续高强度投入原创技术与专利布局 构建了高度稳固的知识产权壁垒 使其在全球市场长期保持领先地位 [5][9] - 真正的全球竞争力源自长期研发投入与系统化专利布局所夯实的技术底座 [5][9] 行业背景与未来展望 - XR产业正站在爆发前夜 AR眼镜作为下一代计算平台的重要入口 已成为全球科技巨头和创新企业竞相布局的关键赛道 [6][9] - 在行业爆发背景下 掌握核心技术、建立全球专利体系、并在规则之内竞争的企业才有可能穿越周期 走向真正的全球化 [6][9] - 此次欧洲“禁售”判例 或许只是开始 [6][9]

行业趋势与市场前景 - 2025年下半年，XR赛道处于从概念探索迈向结构性增长的火爆阶段，市场出货量、巨头动作及供应链表现均凸显行业高热度[1] - 花旗报告预测，2030年AI眼镜出货量将达1.12亿副，年复合增长105%，市场规模将飙升至400亿美元，年复合增长率112%[11] - 随着端侧AI与空间计算深度融合，XR技术将全面渗透消费级与专业级两大场景[11] 公司技术优势与产品突破 - 公司收购的Dispelix拥有刻蚀衍射光波导技术，实现了代际跨越，有效解决了传统AR眼镜“厚重、画质差、功耗高”三大行业痛点[3] - Dispelix产品视场角(FOV)可做到20°-70°（单片全彩），性能大幅领先于压印光波导技术（20°-30°）和阵列光波导（20°-60°）[5] - Dispelix刻蚀光波导产品薄至0.4~0.7mm，较传统阵列光波导（1~3mm）缩减超60%，较压印光波导（多层>1.5mm）缩减超50%[6] - 其产品光学性能优异，光栅区和非光栅区透明度均超过90%，画质通透自然，而阵列光波导存在中心亮、边缘暗及拼接痕迹，压印光波导透明度小于85%且存在彩虹纹等问题[6] - 技术扩展性强，采用单片全彩设计，高折射光栅（> 2.5），设计自由度高，充分发挥碳化硅等高端材料优势，专为中高端全天候AR场景打造[6] 供应链合作与生态绑定 - 公司正与Dispelix联手全球头部移动终端生态构建者，深度参与下一代XR参考设计平台开发，Meta、谷歌等北美科技巨头是核心合作对象[7] - 公司于2025年11月宣布收购Dispelix（交易预计2026年上半年完成），恰逢谷歌推进Android XR生态战略，以Gemini AI为核心打造全形态设备矩阵[7] - 凭借光波导、光引擎、声学系统等核心优势，公司深度绑定谷歌、Meta等头部生态，打通“平台设计-核心部件开发-设备量产”全链路[8] - 公司声学技术方案已广泛应用于雷鸟、Rokid、Xreal等主流厂商，并与阿里巴巴夸克深度共创5麦克风阵列+骨传导的高精度拾音系统，成为夸克AI眼镜S1的核心交互支撑[8] - 海外头部客户的触觉反馈系统、AR专用扬声器供应也已正式落地[8] 量产能力与市场定位 - 公司下一代AR产品预计2026年实现大规模交付[1] - 公司配备4000平米百级超洁净车间，良率处于行业第一梯队，“核心组件+系统模组”的一站式交付模式大幅缩短客户产品周期[8] - 公司聚焦AR眼镜核心部件，构建覆盖声学、结构、光学、感知交互的全链条供应体系，单副产品价值或超300美元，占核心硬件成本的70%以上[11] - 其中，光波导价值约150美元/副，光引擎价值约120美元/副（单眼价值约60美元，一副眼镜需2片），这两者是决定AR眼镜显示性能上限的关键，适配中高端消费级与专业级场景[11]

涉及的行业与公司 * **行业**：消费电子行业、智能手机行业、AR眼镜行业、半导体行业（AI芯片、存储芯片、GPU）、AI算力产业[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] * **公司/品牌**： * **手机厂商**：苹果、华为、小米、OPPO[3] * **AI大模型/应用**：字节跳动（豆包手机助手）[2][3] * **AR眼镜厂商**：Meta、小米[3] * **海外芯片/科技巨头**：英伟达、谷歌、AMD、SK海力士、美光[2][7][9][10][12][13] * **国产芯片/科技公司**：华为（升腾）、寒武纪、摩尔线程、沐曦股份[2][7][8][13][15] * **指数产品**：消费电子ETF（159732）、芯片ETF（159995）、科创半导体ETF（588170）、科创50、科创100等[2][6][16][18] 核心观点与论据 * **智能手机市场迎来AI驱动的复苏拐点** * 2024年全球智能手机出货量回升至12.39亿台，同比增长6.39%，结束了自2016年（14.73亿台）以来的下滑趋势[1][2][3] * 核心驱动力从通信技术（如5G）转向AI技术，苹果、华为、小米、OPPO等厂商纷纷推出搭载AI大模型的旗舰手机[1][3] * **AI智能体重构人机交互与产业生态** * 以豆包手机助手为例，AI智能体通过与操作系统深度合作，能用自然语言跨APP处理复杂任务（如比价下单、订餐订票），重构人机交互方式[1][3] * 这将成为旗舰手机的标配和核心卖点，并推动手机厂商、AI大模型提供商和应用开发者之间的生态关系重塑[1][3] * **AR眼镜与AI手机互补共生，市场潜力巨大** * AR眼镜（如Meta、小米产品）在解放双手、第一视角、信息实时获取和沉浸式体验方面有独特价值，而AI手机仍是综合计算中心[3][4] * AR眼镜市场增长迅速，从2023年的24万副增至2024年的150多万副，预计到2029年全球出货量或突破4000万台，年复合增长率高达55%[1][4] * 中国有约7亿近视人口，每年近视眼镜销量约1.5亿副，全球太阳能眼镜销量达10亿副，AR眼镜智能化有巨大传统硬件市场基础[4] * **政策强力支持“AI融合消费电子”成为万亿级市场** * 工信部等六部门将“AI融合消费电子”列为重点培育的万亿级消费市场，与智能汽车及家居并列[1][4] * 政策通过顶层设计指明方向、以旧换新创造需求、鼓励制造夯实供给、场景融合构建生态，提高行业增长的确定性和持续性[1][4][5] * **国产AI芯片在推理端具有优势，H200难以改变中国算力格局** * 英伟达向中国出口H200芯片是其商业自救举措，2024财年中国市场贡献其171亿美元营收，占全球17%[7] * 国产AI芯片（如华为升腾、寒武纪）在推理端具有优势，已在政务、金融和互联网场景大规模落地，政策要求新建计算中心提高国产芯片占比[2][7] * **国产AI芯片通过专用化与软硬协同实现差异化竞争** * 国内企业可围绕真实应用场景设计专用加速器，通过架构创新、内存宽带优化和编译器协同，在特定任务中实现媲美甚至超越通用GPU的性价比[2][8][9] * 谷歌TPU的成功表明，芯片价值在于与上层算法、框架和调度系统深度耦合，这为具备全栈能力的国产团队提供了机会[8][9] * **存储芯片涨价具有结构性基础，预计持续至2026年** * 存储芯片价格自2025年以来持续上涨，AI服务器对高带宽内存（如HBM3E）的需求已从可选变成刚需[2][10][11] * AI服务器出货量预计同比增长24.3%，DDR5内存出货量增长约25%，需求来自AI PC、智能汽车和边缘计算等终端快速普及[2][12] * 涨价预计至少持续到2026年，因AI硬件部署刚起步、需求增长，而供给端过去两年未建新厂且严格控制稼动率[12] * 全球内存芯片渠道库存周转周期为5.2周（低于近五年均值6.5周），闪存芯片库存为6.8周，处于合理区间，终端客户小批量高频次采购加剧现货紧张[12] * **摩尔线程上市暴涨反映市场对芯片国产替代的迫切需求** * 摩尔线程上市首日暴涨超过400%，其选择技术难度最高的全功能GPU路线，单芯片集成计算、图形渲染等四大引擎[13] * 其快速推进得益于政策支持、行业需求（中国AI计算市场规模预计突破千亿元）与企业实力（三年营收复合增长率超过200%，毛利率由负70%提升至69%）三重共振[13] * 沐曦股份由AMD资深科学家创立并获得国家AI产业基金支持，反映了资本市场对中国自主专利底座和AI时代自主可控的期待[13] 其他重要内容 * **对国产芯片产业链的连带影响** * **成熟制程**：将迎来战略窗口，本土代工厂有望承接全球转移订单[12] * **设备与材料**：国产化加速，国内设备厂商从“能用”进入“好用”阶段[12] * **封测环节**：成为本土突破口，中国企业已具备2.5D到3D封装能力，有望成为国产AI芯片与存储芯片核心合作伙伴[12][13] * **给投资者的布局建议** * **指数化投资**：建议通过指数产品高效布局，分散风险，覆盖整个板块[6][15] * **具体产品**： * **芯片ETF（159995）**：覆盖芯片全产业链（设计、制造、设备、材料等）30家龙头公司[2][16][18] * **科创半导体ETF（588170）**：侧重材料与设备环节，持仓占比超80%，锐度更强[2][16][18] * **宽基指数**：如科创50、科创100，波动相对较小，适合长期布局，且动态调整机制有望纳入新上市大市值企业（如摩尔线程）[16][18] * **风险匹配**：高风险承受能力者可选择芯片ETF或科创半导体ETF；波动敏感型投资者可关注科创50等宽基指数[18] * **投资参与的现实门槛** * 直接参与摩尔线程等新股申购门槛高（需50万元资产和两年交易经验），且中签率极低（仅为3/10,000），对大多数散户而言通过指数产品参与更为可行[15]

行业技术趋势 - AR眼镜被视为下一代核心计算平台，手机未来可能沦为AR眼镜的“配件”[2] - 行业正在探讨未来人机交互方式的颠覆性变革[2] - VR与AR存在本质区别，需要进行深度科普以明确技术路径[2] 技术发展驱动力 - AI大模型是赋能智能眼镜的关键技术，能实现现实世界与数字信息的叠加[2] - 中国在AR赛道已占据发展先机[2] 行业文化与展望 - 鼓励年轻人投身该领域，认为年轻是最强大的武器[2] - 认为一成不变是最大的风险，倡导创新与变革[2]

行业市场现状与增长 - 全球智能眼镜市场在2025年第三季度出货量达429.6万台，同比增长74.1% [3] - 2026年中国智能眼镜市场出货量预计达到450.8万台，同比增长77.7% [5] - 2026年中国AR/VR设备出货量预计为107.3万台，同比增长62.1% [5] - 2025年被视为AI硬件元年，市场热度由Meta Ray-Ban点燃，随后小米、阿里等互联网大厂入场将品类催熟 [3][7] - 巨头入场显著拉升行业关注度与电商流量，小米入场时电商流量翻了三倍，阿里入场后流量又翻了八倍 [5][15] 主要参与者与竞争格局 - 市场参与者包括Meta、苹果、谷歌、阿里、小米等科技巨头以及众多创业公司，形成“百镜大战”局面 [3][5] - 创业公司采取差异化竞争策略：影目科技选择在通用市场正面竞争，致力于打造独立终端和硬件基座 [16][24]；致敬未知（BleeqUp）选择聚焦垂直运动场景，采取“针尖战略” [18][19] - 巨头入局对创业公司构成挑战，但也快速教育了市场和消费者，共同将市场蛋糕做大 [5][14] - 智能眼镜作为时尚品，未来品牌集中度预计不会像手机那样高，市场可能容纳更多品牌以满足个性化需求 [26] 产品演进路径与未来展望 - 产品演进分为三个阶段：当前是“工具化”阶段，解决特定垂直场景需求 [22]；第二阶段是“娱乐化”，集成刷剧、游戏等功能 [22]；终极形态是具备强大“社交属性”的下一代移动终端 [23][30] - AI眼镜预计在未来两到三年内成为大众消费品，而AR眼镜的普及可能需要三到五年甚至更长时间 [6][35] - 成为大众消费品的三个判断原则是：单款产品销量过千万台、能提供用户高频使用的应用服务、智能功能足够强以实现真正的主动式交互 [35] - 眼镜被认为是AI未来最佳的硬件载体和下一代用户交互入口，最终可能取代手机成为主要的输入输出交互入口 [8][31] 创业公司的战略与打法 - 影目科技坚持“轻量一体化”技术路线，长期重投入自研光学、芯片、OS和供应链，旨在打造对标苹果、华为的通用硬件底座 [17][21][24] - 影目科技采取开放生态策略，自身专注于底层硬件和OS，将内容生态交给合作伙伴 [24][27] - 致敬未知（BleeqUp）专注于运动垂直场景，致力于构建硬件、软件、服务一体化的解决方案，旨在成为AI时代的Garmin [18][19] - 在运动场景中，公司通过解决如长时间录制、对讲等刚需功能，以及提供更轻的重量（48-49克 vs 竞品66克）、可换镜片等设计来构建体验壁垒 [28][29] 技术、供应链与挑战 - 行业目前存在“期望泡沫”，即用户期待与实际产品体验之间存在差距，退货率较高，需要行业理性宣传和用户耐心 [3][12] - 供应链尚不成熟，存在技术鸿沟，例如重量限制（当前产品约四五十克，远重于普通眼镜）是全天候佩戴的挑战 [34] - 豆包AI等新型交互方式的探索被认为是不可逆的趋势，但面临安全漏洞、数据权限划分等现实问题，引发部分厂商的封禁 [32][33] - 对创业公司而言，最大的挑战是把握发展的“节奏感”，需在技术迭代、用户教育和市场拓展之间取得平衡 [6][33]

行业技术趋势 - 未来交互方式可能发生颠覆，手机可能沦为AR眼镜的“配件”[1] - VR与AR存在本质区别，AR技术旨在让现实世界叠加数字信息[1] 行业竞争格局与发展动力 - 中国在AR智能眼镜赛道已占据领先先机[1] - AI大模型是赋能智能眼镜、实现其功能的关键技术[1]

灵伴科技商业化进展与浙商银行金融支持 - 灵伴科技在武汉武商梦时代的首家旗舰店正式开业，其自主研发的AR眼镜在政务、工业及生活等多场景落地[1] - 该公司于2024年9月落户武汉，仅用一年时间便迈出商业化关键一步[1] - 其快速发展背后离不开浙商银行武汉分行针对科技企业成长阶段特点量身定制的金融支持[1] 浙商银行对科创企业的创新金融服务模式 - 针对科创企业“轻资产、缺抵押、弱现金流”的融资困境，浙商银行武汉分行转变评审思路，从评估有形资产转向评估企业的“人才账”与“技术流”[4] - 该行认为AI企业的智力资本、数据资源与未来场景应用潜力是重要的信用基石[4] - 2025年初，该行对灵伴科技进行实地调研，并与创始人、技术专家深度交流以精准把握需求[4] - 2025年4月，该行引入担保机构，构建“多方风险共担机制”，给予灵伴科技（武汉）1000万元“科创共担贷”提款额度，助推企业快速打开市场，实现从技术研发到场景应用的跨越[5] - 浙商银行推出面向科技企业的“善科陪伴计划”，围绕企业全生命周期，凝练15类关键场景，配套超过30种专属金融产品，形成覆盖“初创—成长—成熟”各阶段的综合服务体系[5] 金融支持案例扩展：敢为科技 - 国家级专精特新“小巨人”企业武汉敢为科技同样受益于浙商银行的创新服务[8] - 浙商银行武汉分行通过评估其技术团队竞争力、下游订单质量及产业不可或缺性等“软实力”后，于2025年6月向其投放1000万元“专精特新贷”，支持企业完成上游采购，保障研发与生产连续性[8] 浙商银行武汉分行的战略转型与成果 - 浙商银行的角色正从“资金提供者”延伸为“金融顾问”与“成长伙伴”，服务产品覆盖从初创期最高1500万元的“人才支持贷”，到成长期“科创共担贷”“专精特新贷”，再到成熟期资本市场综合服务[8] - 该行正在改变传统信贷文化，建立以知识产权、技术流、人才价值为核心的科创企业信用评价体系，并着力培育既懂金融又懂产业的复合型团队[8] - 浙商银行武汉分行成立于2015年，目前已覆盖光谷、车谷等主要开发区，存贷款规模达数百亿元[11] - 截至目前，该行已累计服务804家科创企业，仅2025年为科创企业新增融资支持42.95亿元[11]