报告核心观点 - “孙子兵法”基金池稳定跑赢偏股基金指数，各分策略基金池也各有优势，如未知收益型投资性价比高、灵活交易型把握市场结构性机会等 [1][2] “孙子兵法”基金池理念简介与历史表现 选基理念简介 - 报告在《孙子兵法中蕴含的选基思想与量化表达》中提出六种长期超额/绝对收益稳健的基金特征组合，并总结兵法思想 [8] 稳定跑赢偏股基金指数 - 2011 年 4 月 30 日至 2025 年 4 月 30 日，“孙子兵法”基金池年化收益率 12.28%，相对偏股基金指数年化超额收益 6.37%，年化波动 21.7%，年化夏普 0.56 [11] - 2011 年以来，除 2019 和 2024 年略跑输，其他年份获稳定正向超额收益 [11] “孙子兵法”分策略表现和最新持仓 未知收益型 - 构建方式为在基金归因中剥离风格、行业、已知因子收益，计算残差动量构造选基因子筛选 [15] - 2011 年 4 月 30 日至 2025 年 4 月 30 日，年化收益率 14.44%，相对偏股基金指数年化超额收益 8.54%，年化波动 22.97%，年化夏普 0.63 [15] - 除 2024 年以来，均跑赢偏股基金指数，市场上行获高绝对收益，下跌时控制回撤 [15] - 列出新一期持仓列表，含广发沪港深医药 C 等基金 [19] 灵活交易型 - 按动态收益显著性排序得到组合 [21] - 2011 年 4 月 30 日至 2025 年 4 月 30 日，年化收益率 10.33%，相对偏股基金指数年化超额收益 4.21%，年化波动 22.32%，年化夏普 0.46 [21] - 收益稳健，历史超额回撤低，2020 - 2021 年超额收益突出，今年以来获 3.61%超额收益 [21] - 列出新一期持仓列表，含嘉实港股优势 A 等基金 [24] 选股先锋型 - 选择在基金重仓股数季度环比增速因子上暴露最高的基金 [25] - 2011 年 4 月 30 日至 2025 年 4 月 30 日，年化收益率 10.61%，相对偏股基金指数年化超额收益 4.71%，年化波动 21.55%，年化夏普 0.49 [26] - 表现进取，牛市中超额收益突出 [26] - 列出新一期持仓列表，含平安低碳经济 C 等基金 [30] 热点追踪型 - 选择在近 1 个月成交量/过去 12 个月成交量、过去 90 个交易日分析师预测数两个因子上长期暴露最高的基金 [31] - 2011 年 4 月 30 日至 2025 年 4 月 30 日，年化收益率 11.71%，相对偏股基金指数年化超额收益 5.81%，年化波动 21.37%，年化夏普 0.55 [31] - 超额收益较稳定，2023 年以来受市场影响超额减弱 [32] - 列出新一期持仓列表，含博时港股通领先趋势 A 等基金 [34] 风险规避型 - 选择在 duvol、ncskew 两个因子上长期暴露最低的基金 [35] - 2011 年 4 月 30 日至 2025 年 4 月 30 日，年化收益率 11.13%，相对偏股基金指数年化超额收益 5.90%，年化波动 21.45%，年化夏普 0.52 [35] - 收益稳定性好，市场上涨获高收益，下跌降低损失 [35] - 列出新一期持仓列表，含招商产业升级 1 年持有 A 等基金 [40] 低 Beta 型 - 选择在 Beta 因子上长期暴露最低的基金 [41] - 2011 年 4 月 30 日至 2025 年 4 月 30 日，年化收益率 7.83%，相对偏股基金指数年化超额收益 2.08%，年化波动 16.03%，年化夏普 0.49 [41] - 净值稳健，避险性强，熊市中超额收益突出，2023 和 2024 年抗跌能力体现 [41] - 列出新一期持仓列表，含银华长荣 A 等基金 [45] 代表性基金的多维分析 - 对广发沪港深医药 C 等多只基金进行画像分析，涵盖行业配置、个股选择、投资风格等方面 [47][48][49]

基金池整体表现 - “孙子兵法”基金池2011 - 2025年4月30日年化收益率12.28%，相对偏股基金指数年化超额收益6.37%，年化波动21.7%，夏普0.56[11] 各策略基金池表现 - 未知收益型基金池2011 - 2025年4月30日年化收益率14.44%，相对偏股基金指数年化超额收益8.54%，夏普0.63[15] - 灵活交易型基金池2011 - 2025年4月30日年化收益率10.33%，相对偏股基金指数年化超额收益4.21%，今年以来超额收益3.61%[21] - 选股先锋型基金池2011 - 2025年4月30日年化收益率10.61%，相对偏股基金指数年化超额收益4.71%[26] - 热点追踪型基金池2011 - 2025年4月30日年化收益率11.71%，相对偏股基金指数年化超额收益5.81%，夏普0.55[31] - 风险规避型基金池2011 - 2025年4月30日年化收益率11.13%，相对偏股基金指数年化超额收益5.90%，夏普0.52[35] - 低Beta型基金池2011 - 2025年4月30日年化收益率7.83%，相对偏股基金指数年化超额收益2.08%，2023和2024年超额收益分别为10.12%和2.45%[41] 风险提示 - 量化结论基于历史统计，未来市场环境变化可能失效[3][89] - 基金收益贡献与配置比例按季报前十大重仓股计算，与基金整体有偏差[3][89] - 报告涉及基金仅做归因分析，无推荐建议[3][89]