中信资源2025财年业绩核心数据 - 集团收入为149.65亿港元，同比大幅增加57.6% [1][5] - 公司普通股股东应占溢利为1.71亿港元，同比显著减少70.2% [1][5] - 每股盈利为2.17港仙 [1][5] 溢利大幅下滑的主要原因 - 集团原油及煤炭的平均售价同比大幅下降 [1][5] - 原材料成本大幅上升，尤其是Portland Aluminium Smelter生产所用氧化铝 [1][5] - 自2024年7月18日起不再持有Alumina Limited的任何权益，导致应占联营公司溢利大幅减少 [1][5] - 应占一家石油及沥青等产品的合营企业出现同比亏损，主因是其原油平均售价同比下跌 [1][5]

公司财务表现 - 公司2025财年收入为149.65亿港元，同比大幅增长57.6% [1] - 公司普通股股东应占溢利为1.71亿港元，同比大幅减少70.2% [1] - 公司每股盈利为2.17港仙 [1] 业绩变动原因分析 - 公司原油及煤炭的平均售价同比大幅下降，导致溢利减少 [1] - 原材料（特别是Portland Aluminium Smelter生产所用氧化铝）成本同比大幅上升，侵蚀利润 [1] - 公司自2024年7月18日起不再持有Alumina Limited的任何权益，导致应占联营公司溢利大幅减少 [1] - 公司应占一间从事石油开采销售及沥青等业务的合营企业出现同比亏损，主要因该合营企业原油平均售价同比下跌所致 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农业上游呈现回升态势，化工中游出现分化 [1] 根据相关目录分别总结 中观事件总览 - 生产行业：国际能源署32个成员国将4亿桶石油投入市场应对中东战争影响，其成员持有超12亿桶紧急库存和6亿桶政府义务工业库存；日本计划最早16日释放石油储备，德国将释放240万吨国家石油储备 [1] - 服务行业：2月美国CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比上涨2.5%，数据反映中东冲突前通胀状况，考虑油价飙升和海峡封锁，美国通胀压力有反弹风险，市场预计美联储7月或再次降息 [1] 行业总览 - 上游：能源方面，液化天然气、国际原油价格持续升高；农业领域，鸡蛋、棕榈油价格回升；有色行业，铝价格小幅回升 [2] - 中游：化工行业PX开工率维持高位，聚酯开工低迷；能源行业电厂耗煤量低位；基建行业道路沥青开工低位 [3] - 下游：地产行业一、二线城市商品房销售季节性回落；服务行业国内航班班次减少 [4] 重点行业价格指标跟踪 | 行业 | 指标名称 | 3月11日价格数据 | 同比变化 | | --- | --- | --- | --- | | 农业 | 现货价:玉米 | 2325.7元/吨 | 0.74% | | 农业 | 现货价:鸡蛋 | 6.6元/公斤 | 5.65% | | 农业 | 现货价:棕榈油 | 9412.0元/吨 | 5.04% | | 农业 | 现货价:棉花 | 16673.8元/吨 | 0.48% | | 农业 | 平均批发价:猪肉 | 16.9元/公斤 | -1.98% | | 有色金属 | 现货价:铜 | 101356.7元/吨 | -0.49% | | 有色金属 | 现货价:锌 | 24284.0元/吨 | -0.76% | | 有色金属 | 现货价:铝 | 25020.0元/吨 | 4.39% | | 有色金属 | 现货价:镍 | 139766.7元/吨 | -0.53% | | 有色金属 | 现货价:铝 | 16562.5元/吨 | -0.90% | | 有色金属 | 现货价:螺纹钢 | 3161.7元/吨 | 0.60% | | 有色金属 | 现货价:铁矿石 | 787.1元/吨 | 2.31% | | 有色金属 | 现货价:线材 | 3342.5元/吨 | 0.75% | | 有色金属 | 现货价:玻璃 | 13.5元/平方米 | 0.75% | | 非金属 | 现货价:天然橡胶 | 17000.0元/吨 | 2.26% | | 非金属 | 中国塑料城价格指数 | 929.3 | 12.56% | | 能源 | 现货价:WTI原油 | 83.5美元/桶 | 11.92% | | 能源 | 现货价:Brent原油 | 87.8美元/桶 | 7.86% | | 能源 | 现货价:液化天然气 | 4476.0元/吨 | 26.51% | | 能源 | 煤炭价格:煤炭 | 790.0元/吨 | -0.25% | | 化工 | 现货价:PTA | 5865.5元/吨 | 6.34% | | 化工 | 现货价:聚乙烯 | 7866.7元/吨 | 7.39% | | 化工 | 现货价:尿素 | 1885.0元/吨 | 1.07% | | 化工 | 现货价:纯碱 | 1235.7元/吨 | 2.73% | | 地产 | 水泥价格指数:全国 | 126.4 | -1.39% | | 地产 | 建材综合指数 | | 0.26% | | 地产 | 混凝土价格指数:全国指数 | 89.8 | 0.00% | [35]

报告行业投资评级 报告未明确给出整体行业的投资评级 [8] 报告的核心观点 报告核心观点是聚焦于与能源相关的低估值投资机会，并关注AI新材料带来的产业链价格变化，同时跟踪建材各子板块的周期性表现 [2][4][12][14] 根据相关目录分别进行总结 1.1 一周一议 - 重点梳理板块内与能源有关的标的，尤其是2026年盈利预测对应市盈率在20倍以内的低估值公司 [2][12] - **能源工程（煤化工）**：在油价波动（如伊以冲突后触达90美元/桶）背景下，煤化工的战略意义凸显，项目审批有望加快，建议关注产业链“卖铲人” [3][13] - **东华科技**：2025年实现收入100亿元，同比增长13%，归母净利润5.33亿元，同比增长近30% [3][13] - **中国能建**：投建的吉林松原绿色氢氨醇一体化项目一期已于2025年底投产，为全球最大绿色氢氨一体化项目 [3][13] - 其他相关公司包括中国化学、中石化炼化工程、三维化学、民爆企业（雪峰科技、易普力等）、青龙管业、武进不锈、北方股份等 [3][13] - **能源材料**：关注超预期变化带来的结构性机会 - **科达制造**：负极材料下游对接储能，景气度持续 [4][14] - **常宝股份、博盈特焊**：受益于燃气轮机核心换热设备HRSG的机遇 [4][14] - **麦加芯彩**：关注集装箱、船舶及变压器涂料趋势 [4][14] - **中国巨石、中材科技**：关注风电纱增速空间 [4][14] - **AI新材料**：涨价预期在3月逐步落地，AI需求挤占传统产能的逻辑持续兑现，后续铜箔、CTE布、MLCC、CCL等环节有相似提价背景 [4][14] - 建议关注中国巨石、铜冠铜箔、菲利华、莱特光电、中材科技、国际复材、宏和科技、东材科技等公司 [14] - 近期全球AI铜箔龙头三井金属宣布减产低阶PCB铜箔、增加HVLP铜箔供应量 [6] 1.2 周期联动 - **水泥**：本周全国高标号水泥均价为338元/吨，同比下跌52元/吨，环比下跌1元/吨，全国平均出货率15.1%，环比提升5.5个百分点，库容比62.9%，环比下降2.3个百分点，同比上升7.7个百分点 [5][15] - **玻璃**：本周国内浮法玻璃均价1174.93元/吨，较上周上涨10.31元/吨，涨幅0.89%，重点监测省份生产企业库存天数38.8天，较上期增加2.29天，光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格10-10.5元/平方米，环比下跌4.6% [5][15] - **混凝土**：本周混凝土搅拌站产能利用率为0.86%，环比提升0.42个百分点 [5][15] - **玻纤**：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3634.42元/吨，环比上涨0.86%，电子布市场主流报价5.5-6元/米，环比2月上涨0.5元/米 [5][15] - 重庆国际3月普通电子布涨价0.5元/米，报价至5.6-5.8元/米 [6] - 内蒙古天皓粗纱报价上涨100元/吨 [6] - **电解铝**：中东地缘冲突下，LME铝价创2022年以来最高记录 [5][15] - **钢铁**：基本面压力尚可，宏观预期或推动钢价小幅上涨 [5][15] - **其他原材料**：与油价相关的沥青、丙烯酸等价格环比均大幅上涨 [5][15] - 受油价带动，科顺股份等防水企业决定自2026年3月15日起对相关产品价格上调5-10% [6] 1.3 景气周判（0302-0306） - **水泥**：市场需求延续低迷，四季度错峰提价效果一般，需谨慎观察 [16] - **浮法玻璃**：价格微涨但库存增加，下游需求支撑乏力，深加工开工有限 [16][36] - **光伏玻璃**：价格承压下滑，2.0mm镀膜面板价格环比下降4.6%，终端电站项目启动缓慢 [16][47] - **AI材料-电子布**：Low-Dk二代布与Low-CTE布在2026年紧缺确定性高 [16] - **AI材料-高阶铜箔**：HVLP涨价持续性可期，期待2026年第一季度下一轮提价 [16] - **AI材料-HBM材料**：海内外扩产拉动材料端需求 [16] - **传统玻纤**：景气度略有承压，需求端主要亮点为风电，预计短期价格以稳为主，2026年供给压力弱于今年 [16] - **碳纤维**：龙头满产满销并在2025年第三季度业绩扭亏，但仍未见需求拐点 [16][17] - **消费建材**：竣工端材料需求疲软，开工端材料略有企稳，零售品种（如涂料、板材）景气度稳健向上 [17] - **非洲建材**：人均消耗建材低于全球平均，在美国降息预期下，新兴市场机会突出 [17] - **民爆**：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压 [17] - 2024年民爆行业生产总值394.9亿元，同比下降5.7%，其中西藏同比增长40.7%至6.1亿元，新疆生产总值40.3亿元，同比下降6.8% [86] 2 本周市场表现（0302-0306） - 本周建材指数下跌6.21%，各子板块均下跌，其中玻璃制造跌幅最大（-7.18%），管材跌幅相对最小（-5.40%），同期上证综指下跌0.93% [18] 3 本周建材价格变化 - **水泥**：全国水泥市场价格环比下滑0.1%，价格上涨地区主要是陕西（幅度20元/吨），价格回落区域有湖南、四川和贵州（幅度15-20元/吨） [24][26] - **浮法玻璃**：市场成交偏疲软，浮法厂库存继续增加，本周重点监测省份生产企业库存总量6972万重量箱，较上周增加244万重量箱，增幅3.63% [36] - 截至3月5日，全国浮法玻璃在产生产线207条，日熔量共计148,335吨，行业产能利用率80.65% [37] - **光伏玻璃**：市场整体成交一般，库存小幅增加，全国在产生产线共计399条，日熔量合计88,100吨/日，环比减少0.90% [47][49] - **玻纤**：无碱粗纱市场价格整体上调，报价涨幅100-200元/吨不等，2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3500-3800元/吨 [54] - 2025年12月我国玻纤纱及制品出口量为17.68万吨，同比增长7.47%，出口金额2.76亿美元，同比增长4.63% [59][60] - **碳纤维**：市场价格延续平稳，市场均价为83.75元/千克，原料丙烯腈价格上涨带来成本压力 [61][62] - **能源和原材料**： - 秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价690元/吨，环比上涨5元/吨 [67] - 齐鲁石化道路沥青(70A级)价格4280元/吨，环比上涨300元/吨 [67] - 布伦特原油现货价94.35美元/桶，环比上涨23.25美元/桶 [67] - 中国LNG出厂价格全国指数4346元/吨，环比上涨692元/吨 [74] - **塑料制品上游**： - 燕山石化PPR4220出厂价8600元/吨，环比上涨100元/吨 [81] - 中国塑料城PE指数749.1，环比上涨80.17 [81] - **民爆**：2025年12月粉状硝酸铵价格为2200元/吨，同比下降7.73%，环比上升0.87% [86]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的投资评级 [1][2][3][4][5][6][8][10][11][12][13][14][15][16][17][18][20][21][23][24][25][26][27][29][30][31][32][33][34][36][37][38][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][59][60][61][62][63][65][66][67][68][69][71][72][74][75][77][78][79][80][81][82][83][84][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96] 报告核心观点 * 本周报告聚焦于梳理与能源相关的低估值投资标的，并分析了多个建材子行业的周期联动与景气变化 [2][12] * 在能源领域，建议关注受益于高油价和战略意义的煤化工“卖铲人”公司，以及能源材料、AI新材料等细分方向 [3][13] * 在周期品方面，报告跟踪了水泥、玻璃、玻纤等主要建材品种的价格、库存及供需变化，指出部分品种价格企稳或上涨，但整体需求恢复仍显缓慢 [5][15][24][26][36][37][46][47][54][55] * 报告认为AI发展对上游材料（如电子布、铜箔）的“产能挤占”逻辑持续兑现，相关环节存在提价预期 [4][14] 根据相关目录分别进行总结 一周一议 * 本周重点梳理板块内与能源有关的标的，尤其是2026年盈利预测对应市盈率在20倍以内的低估值公司 [2][12] * **能源工程**：建议重视煤化工领域的“卖铲人”（即提供设备、工程服务的公司）[3][13] * 背景：我国贫油富煤，煤化工（煤制烯烃、煤制油、煤制天然气）经济性与油价高度相关，例如原油价格高于80美元/桶时新疆煤制油经济性才会明显 [3][13] * 催化：伊以冲突后油价再次触达90美元/桶，叠加近年油价波动大，煤化工的战略意义可能大于经济意义，相关项目审批有望加快 [3][13] * 梳理标的包括： * 东华科技：中国化学子公司，承建多个新疆煤化工项目，根据业绩快报，2025年实现收入100亿元，同比增长13%，归母净利润5.33亿元，同比增长近30% [3][13] * 中国能建：投建的吉林松原绿色氢氨醇一体化项目一期已于2025年底投产，为目前全球最大的绿色氢氨一体化项目 [3][13] * 中国化学、中石化炼化工程：原化工部九大设计院 [3][13] * 三维化学：在硫磺回收技术方面具有优势 [3][13] * 民爆企业（雪峰科技、易普力等）：遵循“煤化工->煤矿->民爆”的传导逻辑 [3][13] * 青龙管业：水资源是煤化工项目的先导条件，公司深耕新疆市场 [3][13] * 其他：武进不锈（不锈钢管）、北方股份（无人矿卡）等 [3][13] * **能源材料**：关注超预期变化带来率先改善的领域 [4][14] * 科达制造：负极材料下游主要对接储能，景气度持续刷新 [4][14] * 常宝股份、博盈特焊：HRSG（燃气轮机余热锅炉）是燃气轮机的核心换热设备 [4][14] * 麦加芯彩：关注集装箱和船舶涂料、变压器涂料的产业趋势 [4][14] * 中国巨石、中材科技：关注风电纱的增速空间 [4][14] * **AI新材料**：涨价预期在3月逐步落地 [4][14] * 逻辑：AI发展挤占传统产能，导致供应紧张和价格上涨，参考前期报告《谁的产能被AI挤占？从电子布出发，看好电子通胀强周期》 [4][14] * 近期松下因E布减少而削减低端CCL供应量，AI挤占逻辑持续兑现 [4][14] * 认为在存储、电子布、光纤之后，铜箔、CTE布、MLCC（被动元件）、CCL等环节有相似的提价背景 [4][14] * 建议关注中国巨石、铜冠铜箔、菲利华、莱特光电、中材科技、国际复材、宏和科技、东材科技等公司 [14] 周期联动 * **水泥**：本周全国高标号水泥均价338元/吨，同比下跌52元/吨，环比下跌1元/吨；全国平均出货率15.1%，环比上升5.5个百分点；库容比为62.9%，环比下降2.3个百分点，同比上升7.7个百分点 [5][15] * **玻璃**： * 浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价1174.93元/吨，较上周（1164.62元/吨）上涨10.31元/吨，涨幅0.89% [5][15] * 库存：截至3月5日，重点监测省份生产企业库存天数38.8天，较上期增加2.29天 [5][15] * 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板主流订单价格10-10.5元/平方米，环比下降4.6% [5][15] * **混凝土搅拌站**：本周产能利用率为0.86%，环比上升0.42个百分点 [5][15] * **玻纤**： * 粗纱：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3634.42元/吨，环比上涨0.86% [5][15] * 电子布：市场主流报价5.5-6元/米不等，环比2月上涨0.5元/米 [5][15] * **电解铝**：中东地缘冲突下，LME铝价创2022年以来最高记录 [5][15] * **钢铁**：基本面压力尚可，宏观预期或推动钢价小幅上涨 [5][15] * **其他**：与油价相关的原材料如沥青、丙烯酸价格环比均大幅上涨 [5][15] 景气周判 (0302-0306) * **水泥**：市场需求延续低迷，四季度错峰提价效果一般，需谨慎观察，关注未来查超产等政策落地情况 [16] * **浮法玻璃**：价格微涨，但库存持续增加，下游需求支撑乏力 [16][36] * **光伏玻璃**：价格承压下滑，2.0mm镀膜面板价格环比下降4.6%，库存小幅增加，终端电站项目启动缓慢 [16][46][47] * **AI材料-电子布**：Low-Dk二代布和Low-CTE布在2026年紧缺确定性高 [16] * **AI材料-高阶铜箔**：HVLP涨价持续性可期，期待2026年第一季度下一轮提价；国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段 [16] * **AI材料-HBM材料**：海内外扩产拉动材料端需求 [16] * **传统玻纤**：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，出口受关税政策影响预期模糊，预计短期价格以稳为主，2026年供给压力弱于今年 [16] * **碳纤维**：龙头满产满销并在第三季度业绩扭亏，但仍未见需求拐点 [17] * **消费建材**：竣工端材料需求依然疲软，开工端材料略有企稳；零售品种（如零售涂料、板材）景气度稳健向上 [17] * **非洲建材**：人均消耗建材低于全球平均，在美国降息预期下，非洲等新兴市场机会突出 [17] * **民爆**：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压 [17] 本周市场表现 (0302-0306) * 本周建材指数下跌6.21%，跑输上证综指（下跌0.93%）[18] * 各子板块均下跌：管材（-5.40%）、水泥制造（-5.58%）、耐火材料（-6.15%）、消费建材（-6.51%）、玻纤（-6.82%）、玻璃制造（-7.18%）[18] 本周建材价格变化 * **水泥 (0302-0306)**： * 全国水泥市场价格环比下滑0.1%，价格有涨有跌，需求恢复缓慢，重点地区企业平均出货率仅恢复至15%左右 [24][26] * 库存：全国水泥库容比为62.88%，环比下降1.3个百分点，同比上升7.7个百分点 [26] * **浮法玻璃+光伏玻璃 (0302-0306)**： * 浮法玻璃市场成交偏疲软，库存继续增加，下游加工厂开工率仍低，新增订单有限 [36] * 截至3月5日，重点监测省份生产企业库存总量6972万重量箱，较上周增加244万重量箱，增幅3.63%；库存天数38.8天，较上期增加2.29天 [36] * 全国浮法玻璃生产线在产207条，日熔量共计148,335吨，行业产能利用率80.65%，周内新点火1条产线（河北正大，1200吨/日）[37] * 光伏玻璃市场成交一般，库存小幅增加，2.0mm镀膜面板主流订单价格10.0-10.5元/平方米，环比下降4.65% [46][47] * 全国光伏玻璃在产生产线共计399条，日熔量合计88,100吨/日，环比减少0.90% [49] * **玻纤 (0302-0306)**： * 无碱粗纱市场价格整体上调，报价涨幅100-200元/吨不等，2400tex无碱缠绕直接纱全国企业报价均价3634.42元/吨，环比上涨0.86% [54] * 电子布（7628）主流市场报价5.5-6元/米不等 [55] * 出口：2025年12月我国玻纤纱及制品出口量为17.68万吨，同比增长7.47%；出口金额2.76亿美元，同比增长4.63% [59][60] * **碳纤维 (0302-0306)**： * 国内碳纤维市场价格延续平稳，市场均价为83.75元/千克 [61] * 原料丙烯腈价格上涨，成本承压，但需求处于温和修复阶段，难以对价格形成强势支撑 [62] * **能源和原材料 (0302-0306)**： * 动力煤：秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价690元/吨，环比上涨5元/吨 [67] * 沥青：道路沥青(70A级)价格4280元/吨，环比上涨300元/吨；沥青装置开工率23.3%，环比上升1.9个百分点 [67] * 有机硅DMC：现货价14000元/吨，环比上涨150元/吨 [67] * 原油：布伦特原油现货价94.35美元/桶，环比上涨23.25美元/桶 [67] * LNG：中国LNG出厂价格全国指数4346元/吨，环比上涨692元/吨 [74] * **民爆**： * 西部区域（新疆、西藏）民爆行业景气度突出，受益于矿产资源丰富、基建补短板及政策倾斜 [86] * 2024年民爆行业生产总值394.9亿元，同比下降5.7%；西藏生产总值6.1亿元，同比增长40.7%；新疆生产总值40.3亿元，同比下降6.8% [86] * 2025年12月粉状硝酸铵价格2200元/吨，同比下降7.73%，环比上升0.87% [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 化工中游分化，农业上游回落，各行业呈现不同发展态势，包括能源价格、开工率、销售情况等方面的变化 [1][3][4] 各部分总结 中观事件总览 生产行业 国家能源局组织召开绿色燃料产业发展专题座谈会，强调发展绿色燃料产业的重要意义，其有利于替代石油、保障能源安全，降低碳排放、促进绿色发展，促进新能源非电利用和消纳、增强发展新动能，是能源领域新质生产力发展的重要方向 [1] 服务行业 - 中远海运集运因中东地区冲突持续升级，即日起暂停相关航线新订舱业务，涉及全球至阿联酋（富查伊拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特阿拉伯王国（吉达除外）、科威特以及这些地区至全球的所有新订舱业务，恢复时间另行通知 [2] - 火山引擎官网公布Seedance2.0价格，包含视频输入是28元/百万tokens，不含视频输入的价格是46元/百万tokens，按46元单价计算，单条15秒视频价格为15元，即一秒1块钱 [2] 行业总览 上游 - 能源方面，国际原油和液化天然气价格持续高升 [3] - 农业方面，猪肉价格回落 [3] 中游 - 化工领域，PX开工率上行，PTA开工低位 [4] - 能源领域，电厂耗煤量提高 [4] - 基建领域，道路沥青开工回落 [4] 下游 - 地产方面，一、二线城市商品房销售季节性回落 [4] - 服务方面，国内航班班次回落 [4] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|数值|同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|2298.6元/吨|0.88% [36]| |农业|现货价:鸡蛋|6.3元/公斤|3.46% [36]| |农业|现货价:棕榈油|8960.0元/吨|3.58% [36]| |农业|现货价:棉花|16582.8元/吨|-0.80% [36]| |农业|平均批发价:猪肉|17.2元/公斤|-4.07% [36]| |有色金属|现货价:铜|101851.7元/吨|-0.29% [36]| |有色金属|现货价:锌|24470.0元/吨|-0.22% [36]| |有色金属|现货价:铝|23966.7元/吨|2.44% [36]| |有色金属|现货价:镍|140883.3元/吨|-2.05% [36]| |有色金属|现货价:铝|16650.0元/吨|0.04% [36]| |有色金属|现货价:螺纹钢|3142.8元/吨|0.54% [36]| |黑色金属|现货价:铁矿石|769.7元/吨|0.79% [36]| |黑色金属|现货价:线材|3317.5元/吨|-0.23% [36]| |黑色金属|现货价:玻璃|13.4元/平方米|0.00% [36]| |非金属|现货价:天然橡胶|16625.0元/吨|2.92% [36]| |非金属|中国塑料城价格指数|825.6|5.25% [36]| |能源|现货价:WTI原油|74.6美元/桶|13.61% [36]| |能源|现货价:Brent原油|81.4美元/桶|15.33% [36]| |能源|现货价:液化天然气|3538.0元/吨|20.67% [36]| |能源|煤炭价格:煤炭|793.0元/吨|-0.63% [36]| |化工|现货价:PTA|5515.7元/吨|3.69% [36]| |化工|现货价:聚乙烯|7325.0元/吨|8.73% [36]| |化工|现货价:尿素|1865.0元/吨|1.91% [36]| |化工|现货价:纯碱|1202.9元/吨|0.00% [36]| |地产|水泥价格指数:全国|128.2|-0.90% [36]| |地产|建材综合指数|113.6点|-0.22% [36]| |地产|混凝土价格指数:全国指数|89.8点|0.00% [36]|

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 节后中游持续回暖，各行业呈现不同态势，如上游能源价格有升有降、中游部分行业开工率处于高位、下游地产销售季节性回落等 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：津巴布韦暂停原矿及锂精矿出口，预计最快1至4周内恢复，中矿资源与雅化集团原料库存充足，影响有限，雅化准备提交出口材料，中矿预计禁令或在一个月内结束 [1] - 服务行业：央行发布通知支持境内银行开展人民币跨境同业融资业务，境内中资、外资等银行需统一管理并健全风控机制 [1] 行业各环节情况 - 上游：能源方面液化天然气价格回落，国际原油价格回升；农业方面鸡蛋价格持续回落 [3] - 中游：化工行业PX开工率高位；能源行业电厂耗煤量高位；基建行业道路沥青开工回升 [3] - 下游：地产行业一、二线城市商品房销售季节性回落；服务行业国内航班班次高位持稳 [3] 重点行业价格指标 |行业名称|指标名称|2月26日价格|同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|2278.6元/吨|0.19%| |农业|现货价:鸡蛋|6.1元/公斤|-3.34%| |农业|现货价:棕榈油|8650.0元/吨|-0.46%| |农业|现货价:棉花|16680.7元/吨|3.69%| |农业|平均批发价:猪肉|17.9元/公斤|-1.27%| |有色金属|现货价:铜|101981.7元/吨|0.62%| |有色金属|现货价:锌|24450.0元/吨|0.03%| |有色金属|现货价:铝|23443.3元/吨|3.38%| |有色金属|现货价:镍|143833.3元/吨|-1.01%| |有色金属|现货价:铝|16656.3元/吨|-0.22%| |有色金属|现货价:螺纹钢|3138.7元/吨|-0.99%| |黑色金属|现货价:铁矿石|763.7元/吨|-2.27%| |黑色金属|现货价:线材|3325.0元/吨|-1.26%| |黑色金属|现货价:玻璃|13.4元/平方米|0.98%| |非金属|现货价:天然橡胶|17000.0元/吨|3.61%| |非金属|中国塑料城价格指数|784.4|-0.11%| |能源|现货价:WTI原油|74.4美元/桶|4.11%| |能源|现货价:Brent原油|70.7美元/桶|4.69%| |能源|现货价:液化天然气|2882.0元/吨|-12.45%| |能源|煤炭价格:煤炭|798.0元/吨|-0.25%| |化工|现货价:PTA|5319.4元/吨|2.06%| |化工|现货价:聚乙烯|6736.7元/吨|-0.79%| |化工|现货价:尿素|1830.0元/吨|2.38%| |化工|现货价:纯碱|1202.9元/吨|0.12%| |化工|水泥价格指数:全国|129.5|-0.92%| |地产|建材综合指数|113.8点|0.03%| |地产|混凝土价格指数:全国指数|89.8点|0.00%| [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 化工和农业上游价格持续回升，各行业呈现不同的发展态势，如中游化工开工率有变化，下游地产销售回落、服务航班班次上行等 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：八部门联合印发《“人工智能 + 制造”专项行动实施意见》推动 AI 技术贯穿制造业全流程；农业农村部和中国气象局联合发布预警，1 月 29 - 31 日陕西、河南等地设施农业和畜牧业面临较高雪灾风险 [1] - 服务行业：深圳市五部门印发《深圳市优化消费环境三年行动计划（2026—2028 年）》，提出大力促进家居消费，完善智能家居产业发展生态等 [1] 行业总览 - 上游：化工的 PTA、聚乙烯价格持续回升；农业的鸡蛋、棕榈油价格回升；能源的国际原油价格上调 [2] - 中游：化工的 PX 开工率持续高位；能源的电厂耗煤量降低；基建的道路沥青开工回落 [3] - 下游：地产的一、二、三线城市商品房销售季节性回落；服务的国内航班班次上行 [4] 重点行业价格指标跟踪 - 农业：1 月 28 日玉米现货价 2272.9 元/吨，同比 0.32%；鸡蛋现货价 8.5 元/公斤，同比 4.28%；棕榈油现货价 9204.0 元/吨，同比 4.26%等 [40] - 有色金属：1 月 28 日铜现货价 101628.3 元/吨，同比 1.40%；锌现货价 25236.0 元/吨，同比 4.33%；铝现货价 24265.0 元/吨，同比 2.29%等 [40] - 黑色金属：1 月 28 日螺纹钢现货价 3189.0 元/吨，同比 -0.49%；铁矿石现货价 814.8 元/吨，同比 0.41%等 [40] - 非金属：1 月 28 日玻璃现货价 13.1 元/平方米，同比 1.56%；天然橡胶现货价 16150.0 元/吨，同比 3.42%等 [40] - 能源：1 月 28 日 WTI 原油现货价 62.4 美元/桶，同比 3.36%；Brent 原油现货价 66.6 美元/桶，同比 2.57%等 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月开始中国化工品价格筑底回升，当前已出现趋势性反转，行业价格压力持续缓解；新修订《中华人民共和国药品管理法实施条例》将施行，突出鼓励创新特点 [1] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 生产行业 - 2025年12月起中国化工品价格筑底回升，截至2026年1月26日，中国化工品价格指数涨至4084，月环比上涨4.2%，12月化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业PPI同比降幅收窄 [1] 服务行业 - 新修订的《中华人民共和国药品管理法实施条例》27日公布，5月15日起施行，此次为条例实施二十多年来首次全面修订，突出鼓励创新特点 [1] 行业总览 上游 - 化工：PTA价格持续上行 [1] - 能源：国际原油、液化天然气价格回升 [1] 中游 - 化工：PX开工率持续高位 [2] - 能源：电厂耗煤量低位延续 [2] - 基建：道路沥青开工低位 [2] 下游 - 地产：一、二、三线城市商品房销售季节性回落 [2] - 服务：国内航班班次回升 [2] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|更新时间|价格|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|1/27|2270.0元/吨|0.19%| |农业|现货价:鸡蛋|1/27|8.4元/公斤|5.81%| |农业|现货价:棕榈油|1/27|9088.0元/吨|2.46%| |农业|现货价:棉花|1/27|15958.7元/吨|0.64%| |农业|平均批发价:猪肉|1/27|18.7元/公斤|0.92%| |有色金属|现货价:铜|1/27|101520.0元/吨|0.85%| |有色金属|现货价:锌|1/27|24752.0元/吨|1.76%| |有色金属|现货价:铝|1/27|23880.0元/吨|0.76%| |有色金属|现货价:镍|1/27|148500.0元/吨|2.34%| |有色金属|现货价:铝|1/27|16925.0元/吨|-0.18%| |黑色金属|现货价:螺纹钢|1/27|3204.0元/吨|-0.35%| |黑色金属|现货价:铁矿石|1/27|816.7元/吨|1.13%| |黑色金属|现货价:线材|1/27|3425.0元/吨|-1.15%| |非金属|现货价:玻璃|1/27|13.1元/平方米|1.56%| |非金属|现货价:天然橡胶|1/27|15966.7元/吨|2.79%| |非金属|中国塑料城价格指数|1/27|780.3|0.46%| |能源|现货价:WTI原油|1/27|60.6美元/桶|2.17%| |能源|现货价:Brent原油|1/27|64.8美元/桶|1.58%| |能源|现货价:液化天然气|1/27|3654.0元/吨|3.63%| |能源|煤炭价格:煤炭|1/27|804.0元/吨|-0.12%| |化工|现货价:PTA|1/27|5341.3元/吨|5.87%| |化工|现货价:聚乙烯|1/27|6871.7元/吨|2.18%| |化工|现货价:尿素|1/27|1745.0元/吨|-0.43%| |化工|现货价:纯碱|1/27|1202.9元/吨|-0.12%| |地产|水泥价格指数:全国|1/27|133.5|-0.75%| |地产|建材综合指数|1/27|114.8|-0.46%| |地产|混凝土价格指数:全国指数|1/27|90.2|0.00%| [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行业呈现中游持续分化、上游价格回暖态势 ，生产和服务行业有新政策举措，各行业细分领域表现不一 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：北京市多部门联合印发《北京市关于促进商业卫星遥感数据资源开发利用的若干措施（2026 - 2030年）》，鼓励企业基于卫星数据开发增值服务、进行并购重组 [1] - 服务行业：商务部表示今年将大力发展服务贸易，完善相关制度，推进市场开放，建设示范区，扩大优势服务出口，鼓励专业服务机构提升能力，出台扩大入境消费政策 [1] 行业总览 - 上游：有色镍、农业鸡蛋和棕榈油、能源液化天然气价格回升 [2] - 中游：化工PX、尿素开工持续高位，能源电厂耗煤低位，基建道路沥青开工低位 [3] - 下游：地产一、二、三线城市商品房销售季节性回落，服务国内航班班次持续回升 [3] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|今值|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|2267.1元/吨|0.13%| |农业|现货价:鸡蛋|8.3元/公斤|5.48%| |农业|现货价:棕榈油|9000.0元/吨|3.16%| |农业|现货价:棉花|15997.7元/吨|1.01%| |农业|平均批发价:猪肉|18.7元/公斤|0.81%| |有色金属|现货价:铜|102426.7元/吨|1.27%| |有色金属|现货价:锌|24682.0元/吨|1.15%| |有色金属|现货价:铝（其一）|24040.0元/吨|0.63%| |有色金属|现货价:镍|153883.3元/吨|5.66%| |有色金属|现货价:铝（其二）|17031.3元/吨|-0.29%| |黑色金属|现货价:螺纹钢|3214.7元/吨|-0.55%| |黑色金属|现货价:铁矿石|815.6元/吨|-1.08%| |黑色金属|现货价:线材|3425.0元/吨|-1.58%| |非金属|现货价:玻璃|13.1元/平方米|1.56%| |非金属|现货价:天然橡胶|16016.7元/吨|3.50%| |非金属|中国塑料城价格指数|777.6|0.30%| |能源|现货价:WTI原油|61.1美元/桶|2.92%| |能源|现货价:Brent原油|65.1美元/桶|1.47%| |能源|现货价:液化天然气|3668.0元/吨|4.38%| |能源|煤炭价格:煤炭|806.0元/吨|0.37%| |化工|现货价:PTA|5247.5元/吨|4.75%| |化工|现货价:聚乙烯|6846.7元/吨|0.54%| |化工|现货价:尿素|1745.0元/吨|-1.27%| |化工|现货价:纯碱|1202.9元/吨|-0.94%| |地产|水泥价格指数:全国|133.5|-0.75%| |地产|建材综合指数|114.9|-0.74%| |地产|混凝土价格指数:全国指数|90.2|0.00%| [38]