核心观点 - 钟睒睒通过旗下公司向锦波生物投资34亿元，成为其第二大股东，持股比例达10.58% [4][7][10] - 锦波生物凭借重组胶原蛋白产品实现高速增长，2024年营收14.43亿元（+84.92%），净利润7.32亿元（+140%），毛利率高达92% [17] - 重组胶原蛋白赛道成为医美行业新风口，锦波生物与巨子生物等企业形成竞争格局，市值分别达400亿元和900亿港元 [17][21] 交易细节 - 锦波生物拟向养生堂定向增发717.57万股（6.24%股权），融资20亿元，创北交所最大现金定增纪录 [7] - 创始人杨霞转让575.33万股给杭州久视，单价243.84元/股，总金额14.03亿元 [7] - 交易完成后钟睒睒将通过养生堂（持股98.38%）和杭州久视（养生堂持股99.75%）合计控制10.58%股权 [7][10] 公司背景 - 锦波生物创始人杨霞原为山西医科大学教师，2008年创业研发人工合成胶原蛋白技术 [12][13][15] - 核心产品"薇旖美®极纯"已应用超200万支，覆盖4000家医疗机构 [16] - 2023年7月北交所上市，发行价49元/股，当前股价348.80元，动态市盈率超50倍 [17] 行业趋势 - 重组胶原蛋白在小红书有超2亿浏览，欧莱雅等品牌相关产品成交超90万件 [20] - 该赛道被视为可能替代玻尿酸的新兴市场，引发巨子生物与"医美三剑客"的竞争 [22] - 功能性护肤成分迭代加速（虾青素、熊果苷等），但变美需求具备持续复购特性 [22]