0:00 每一次浇筑 每一次飞驰 每一次探索 都在见证—— 一个日新月异的中国 打开2025的记忆盒子 我们看见—— 桥缆拉起云中的道路 隧道贯通大地的脉搏 钢轨铺向晨曦的车站 重器驶过宁静的港湾 深空印下中国的轨迹 星河聆听天问的回响 量子计算为未来启程 数据为时代导航 统筹：刘佩 编导：曹彦语、韩佳谚 包装：胡心懿、李思睿 综合新华社记者报道 新华社音视频部制作 ...

文章核心观点 - 文章通过回顾资深私募投资人刘明达跨越二十五年的投资生涯，展现了中国资产管理行业从草莽时代走向规范化、以及投资主线从消费蓝筹转向硬科技的变迁历程，其个人投资策略的演变深刻反映了中国宏观经济与产业周期的更迭 [4][5][31] 私募阳光化 - 2005年，在市场极度悲观、上证指数跌破1000点时，刘明达与深国投合作成立了国内最早一批信托制证券投资产品，推动了阳光私募这一透明、规范化模式的早期发展 [9][10] - 选择阳光私募源于其对“规范”和合法性的追求，旨在避免法律纠纷，这既是对安全的考量，也是对行业正规化的试探 [11] - 同年，其推出“傻瓜投资组合”，重仓贵州茅台、苏宁易购、云南白药等行业龙头，被视为对市场的抄底，并确立了其价值投资风格 [11] 笃定时代红利 - 随后的十年，其投资逻辑转向对中国经济结构“押注”，认为经济将进入优胜劣汰阶段，行业集中度将大幅提升，因此提出了以“蓝筹”和“寡头”为核心的策略 [13][14] - 该策略的核心是寻找现金流充沛、竞争格局清晰、具有垄断优势的“寡头”公司，并认为这些公司是提供稳定复利的资产 [15] - 例如，在2016年左右茅台股价约200元/股、市场普遍质疑时，其坚定看好茅台作为中国文化符号和社交货币的“必然性” [15] - 此策略也使其在移动互联网浪潮中显得保守，曾因“看不懂”或认为估值过高而早早卖出腾讯股票，错失了数百倍的涨幅 [15][16] 逻辑变了 - 进入新的十年，其投资风格发生激进转向，从重仓消费蓝筹转为重仓硬科技，认为时代红利已从消费升级转向科技自主可控 [17][18] - 判断在逆全球化和地缘政治博弈背景下，国家安全和科技自主可控成为最大的“必然性”，投资硬科技是支持国家发展的必需 [19][20] - 其在一级市场对硬科技的布局早在十几年前就已开始，但早期曾经历数千万元投资在几个月内烧光却无成果的惨痛教训 [21][22] - 对缺乏硬核技术创新的传统互联网平台模式保持警惕，认为在新的科技浪潮（如量子计算）面前，现有巨头也可能面临风险 [22] 透明公益 - 刘明达自2009年起投身环保公益，是阿拉善SEE生态协会的终身会员及会长，支持治理沙尘暴、保护红树林等项目 [25][26] - 其推动公益组织的透明化和规范化，认为公益与投资的底层逻辑相通，都需要可持续性和解决社会痛点 [27] - 公益成为其对抗市场焦虑的方式，让其从资本博弈中抽离，思考财富的终极意义 [27][29] 共振与回响 - 其事业轨迹与中国经济周期深度共振：起步于中国加入WTO后的制造业崛起，上升于资本市场改革与居民财富爆发，转型于经济向高质量发展换挡 [31] - 对未来保持审慎乐观，相信中国市场的韧性和科技突破潜力，但认为未来十年将是存量博弈，平庸的基金经理和企业将消亡，伟大的公司和专业的投资人价值将凸显 [31][32] - 对年轻投资人的建议是：要用十年的维度看待公司，不要想赚快钱，因为投机者的生存空间已非常小 [32]

2025年是"国际量子科学与技术年"，亦是量子科技加速从理论研究向产业应用迈进的关键之年。全球主 要国家纷纷加码量子战略布局，我国"十五五"规划建议将量子科技列为未来产业之首，量子科技已然成 为全球新的角力场。 中信建投（601066）证券指出，量子计算作为量子科技皇冠上的宝石，技术壁垒最高、颠覆性最强、成 长潜力最大，有望通过实现指数级算力突破重塑经典计算边界，是下一代科技革命的关键引擎。当前， 量子计算正处在含噪声的中等规模量子时代，超导、离子阱、光量子以及中性原子等主流技术路径齐头 并进、尚未收敛，产业链中上游是发展重点。量子计算产业正迎来高速增长阶段，2035年全球市场规模 有望超过8000亿美元，下游正处于发展初期，但成长潜力巨大、值得期待。 ...

公司核心事件 - 国盾量子董事长吕品于2025年12月18日不幸逝世，享年46岁 [2][5] - 公安机关接警后确认吕某在望江西路与孔雀台路交口某公司办公室内失去意识，经120现场确认已无生命体征，公安机关勘查调查后已排除案件 [5][7] - 经工作人员及媒体多方确认，警情通报中的吕某即为国盾量子董事长吕品 [6] 公司治理与运营状况 - 吕品不持有国盾量子股票，不存在应当履行而未履行的股份锁定承诺 [5] - 吕品的逝世不会导致董事会成员人数低于法定人数，不会影响董事会的正常运作，公司经营管理团队正常履职 [5] - 公司将根据有关法律法规和《公司章程》的规定，尽快完成董事补选及董事长选举的相关工作，并及时履行信息披露义务 [5] 公司背景与行业地位 - 国盾量子被称为“量子科技第一股”，于2020年7月9日登陆科创板 [6] - 公司成立于2009年，技术源自中国科学技术大学，主要从事量子通信、量子计算、量子精密测量产品的研发、生产、销售并提供相关技术服务 [6] - 公司由中国电信全资子公司中电信量子集团控股，是全球极少数在量子信息三大主要方向（量子通信、量子计算、量子测量）均具备规模化产业化能力的企业 [6] 董事长个人履历 - 吕品，1979年出生，于2025年5月任国盾量子董事长 [6] - 历任中国电信集团有限公司市场部副总经理，中国电信股份有限公司市场部副总经理，中国电信股份有限公司安徽分公司副总经理、党委委员，中国电信集团有限公司安徽分公司副总经理 [6] - 逝世时担任中电信量子信息科技集团有限公司董事长、党委书记，中电信量子科技有限公司董事长 [6]

法案核心内容与法律地位 - 美国《2025财年国防授权法案》将此前对华科技投资限制行政令正式写入法律 使其成为长期有效的硬性要求 标志着美国两党在遏制对华科技资本流动上达成共识 [1] - 法案核心思路是阻止美国资本流向可能增强中国军事和监视能力的“军民两用”技术领域 [1] 明确受限的科技领域 - 法案强化了对半导体（包括芯片设计、制造及相关设备）、量子信息技术（如量子计算、通信）以及可用于军事和监控的高端人工智能技术的投资限制 [2] - 法案新增了无人机技术（点名大疆、道通智能等中国企业）、激光雷达技术（完全禁止美国国防部从中国控制的企业采购）作为直接管控领域 [2] - 法案将生物技术、量子信息科学、高超音速技术、机器人自主系统、网络技术等与关键供应链相关的领域纳入间接管控范围 [2] 监管执行机制 - 建立“事前申报 事后追责”机制 美国企业或个人在敏感领域对华投资需事先向财政部申报并通过安全审查 违规将面临罚款乃至强制撤资 [3] - 监管范围不仅涵盖美国本土企业与个人 还包括美国公司的海外分支机构 [3] - 美国国防部、财政部、商务部等多部门将联合监管 并由美国驻外使馆监控中国全球科技基础设施活动 每两年提交一次报告 [3] 例外情况与影响范围 - 法案对指数基金、公开交易的股票以及不参与企业运营的被动投资不予限制 且不追溯既往的合规投资 [2] - 法案生效标志着中美科技竞争进入“硬约束”阶段 预计将显著增加中美科技资本往来的难度 并对全球科技投资秩序与产业链分工产生冲击 [4] 各方反应与潜在影响 - 中国方面坚决反对该法案 认为其违反市场经济公平原则并破坏全球产业链稳定 [3] - 美国商界存在担忧 认为该政策可能抑制企业的全球投资意愿 最终削弱美国自身的竞争力 [3] - 法案的最终效果 即是否能有效限制中国技术发展 或是否会导致美国企业错失中国市场 仍有待观察 [4]

公司核心事件 - 国盾量子董事长吕品先生于2025年12月18日不幸逝世，享年46岁 [1][6] - 吕品先生自2025年5月起担任公司董事长，并担任战略与投资委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员 [1] - 公安机关已就此事发布警情通报，确认吕某在办公室内失去意识后无生命体征，并已排除案件 [6][8] 公司治理与运营状况 - 吕品先生不持有公司股票，亦不存在应当履行而未履行的股份锁定承诺 [1] - 该事件不会导致公司董事会成员人数低于法定人数，不会影响董事会的正常运作，公司经营管理团队正常履职 [1] - 公司将根据法律法规和《公司章程》尽快完成董事补选及董事长选举工作，并及时履行信息披露义务 [1] 公司基本情况 - 国盾量子成立于2009年，是国家高新技术企业、国家“专精特特新”小巨人企业、国家知识产权优势企业 [3] - 公司主要从事量子通信、量子计算、量子精密测量产品的研发、生产和销售，并提供相关技术服务 [3] - 公司于2020年登陆上海证券交易所科创板，是A股首家也是目前唯一一家量子科技上市公司 [3] 公司市场与财务数据 - 截至公告日，公司股票收盘价为490.01元，较昨日收盘价500.06元下跌2.01% [4] - 公司总市值为508.13亿元，流通市值为397.05亿元 [4] - 公司总股本为1.03亿股，流通股为8037.44万股 [4] - 公司目前市盈率（TTM）和市净率（动）均为亏损状态，市净率（静）为15.81 [4] - 公司每股净资产为31.24元，每股收益为-0.03元 [4]

公司人事变动 - 科大国盾量子技术股份有限公司董事长吕品去世 [1] - 吕品自2025年5月起担任公司董事长 并兼任战略与投资委员会主任委员及薪酬与考核委员会委员 [1] - 吕品出生于1979年7月 [1] 公司背景与业务 - 公司成立于2009年 主要从事量子通信、量子计算、量子精密测量产品的研发、生产、销售及相关技术服务 [1] - 公司是中国量子信息产业化的开拓者、实践者和引领者 [1] - 公司由中国电信全资子公司中电信量子集团控股 [1] 公司资本市场地位 - 公司于2020年登陆科创板 成为“量子科技第一股” [1]

公司重大人事变动 - 国盾量子董事长吕品先生于2025年12月18日不幸逝世 [1] - 吕品先生自2025年5月起担任公司董事长，并担任战略与投资委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员 [1] - 截至公告披露日，吕品先生不持有公司股票，亦不存在应当履行而未履行的股份锁定承诺 [1] 公司治理与运营状况 - 董事长逝世不会导致公司董事会成员人数低于法定人数，不会影响董事会的正常运作 [1] - 公司经营管理团队正常履职，将尽快完成董事补选及董事长选举工作 [1] - 公司为A股首家也是目前唯一一家量子科技上市公司，于2020年登陆上海证券交易所科创板 [3] 公司业务与市场地位 - 国盾量子成立于2009年，是国家高新技术企业、国家“专精特新”小巨人企业、国家知识产权优势企业 [3] - 公司主要从事量子通信、量子计算、量子精密测量产品的研发、生产和销售，并提供相关技术服务 [3] 公司股票市场表现 - 公告当日股票收盘价为490.01元，较前一日收盘价500.06元下跌3.22% [4] - 当日股票成交量为258.43万股，成交额为12.87亿元 [4] - 公司总市值为508.13亿元，流通市值为397.05亿元 [4] - 公司总股本为1.03亿股，流通股为8037.44万股 [4] 事件相关警方通报 - 2025年12月18日13时许，吕某（男，46岁）在望江西路与孔雀台路交口某公司办公室内失去意识，经120现场确认已无生命体征 [6] - 经公安机关勘查调查，已排除案件 [6]

事件概述 - 国盾量子董事长吕品于2025年12月18日离世，警方已排除案件 [2] - 事件发生后，有警车出现在中电信量子信息科技集团有限公司楼下，但现场工作人员称“楼上没有人，都下班了” [5] 公司管理层与背景 - 吕品生于1979年7月，于2025年5月30日就任国盾量子董事长 [7][9] - 吕品历任中国电信集团及安徽分公司多个高管职务，离世前担任中电信量子信息科技集团及中电信量子科技的董事长 [7] - 国盾量子技术股份有限公司成立于2009年，技术源自中国科学技术大学 [10] - 公司由中国电信全资子公司中电信量子集团控股，实际控制人为国务院国资委 [10] - 公司于2020年登陆科创板，是“量子科技第一股” [10] 公司业务与市场地位 - 公司主要从事量子通信、量子计算、量子精密测量产品的研发、生产、销售及技术服务 [10] - 公司是全球极少数在量子信息三大主要方向均具备规模化产业化能力的公司 [10] - 公司知识产权总量突破1000件，量子通信领域同族专利数全球第一 [10] - 公司主导或参与100余项国内外标准研制，是量子技术标准制定的主力 [10] 市场表现 - 截至2025年12月18日收盘，国盾量子股价报494元，年内涨幅超过65% [10] - 公司总市值为508.13亿元 [10]

核心事件 - 国盾量子董事长吕品于12月18日意外离世，警方已排除案件 [1][2] - 吕品出生于1979年，于2025年5月出任国盾量子董事长，同时兼任中电信量子信息科技集团及中电信量子科技有限公司董事长 [4] 公司背景与股权 - 国盾量子成立于2009年，于2020年7月在科创板上市，是中国量子信息产业化的开拓者、实践者和引领者 [5] - 2024年3月，中国电信通过旗下中电信量子集团斥资17.75亿元入主国盾量子 [5] 财务表现 - 公司自2021年至2024年已连续4年亏损，归母净利润分别为-3713.62万元、-8618.46万元、-1.24亿元、-3184.14万元 [5] - 2025年前三季度，公司营业收入为1.9亿元，同比增长90.3% [5] - 2025年前三季度，归母净利润为亏损2647万元，较去年同期亏损5512万元有所收窄；扣非归母净利润为亏损6433万元，去年同期为亏损7326万元 [5] - 2025年前三季度，公司经营现金流净额为-1.06亿元 [5] 市场表现 - 公司股价在2025年10月底创下历史新高618.28元/股，随后回落 [5] - 截至12月18日，公司股价收报494元/股，当日下跌1.21%，2025年以来股价累计上涨65.57% [5] - 公司最新市值为508亿元 [5]