（原标题：美联储"摸黑"决策，就业疲软与通胀阴影继续笼罩美国经济） 南方财经21世纪经济报道特约撰稿 王应贵 当地时间10月30日，美国联邦公开市场委员会（FOMC，美联储利率决策机构）降息25个基点，但金融 市场反应冷淡。本周，降息和人工智能投资成为影响市场走势的热门主题，道琼斯30种工业股票平均指 数周四收盘微跌0.23%，标准普尔500指数跌68.24点，即0.99%，纳斯达克指数跌377.33点，即1.57%。 投资者对人工智能投资颇有负面情绪。META和微软将继续加大人工智能投资，引起了市场强烈不满， 两只股票分别跌11.33%、2.92%，英伟达跌2%。债券市场，美国十年期国债收益率以4.104%报收，即 涨1.13%，三十年国债收益率以4.660%报收，即涨1.32%；美元指数以99.348报收，涨0.33%。 金融市场投资者很清楚目前的困局，降息消息宣布后债券市场利率反而全线上扬：三个月短期利率收于 3.849%，即涨0.94%；一年、两年、五年、十年、二十年、三十年国债收益率分别收于3.675%、 3.586%、3.699%、4.058%、4.58%、4.599%，涨幅分别为1.83%、2. ...

十五五中的受益标的有哪些？ 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 分析师 隋修平 SAC 证书编号：S0160525020003 suixp@ctsec.com 分析师 李浩时 SAC 证书编号：S0160525080002 lihs@ctsec.com 相关报告 1. 《鲍威尔一贯审慎，12 月降息或不会改 变 ——美联储 10 月议息会议点评》 2025-10-30 2. 《化债策略-如何深度挖掘中低价转债做 类底仓？》 2025-10-29 3. 《利率 | 三季度理财规模为何高增？》 证券研究报告 固收定期报告 / 2025.10.31 核心观点 ❖ 相关板块转债情况详见正文。 ❖ 风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定 性 请阅读最后一页的重要声明！ 2025-10-29 ❖ 我们将"十五五"规划建议稿同"十四五"规划进行了比较，在科技、传统产 业、医药、文化、新能源等多个方向找到了增量表述，并拆细梳理相关个券： ❖ 科技：自主可控、新兴产业&未来产业、人工智能三类新内容。（1）科 技自主可控方面，"十五五"聚焦六 ...

为深入贯彻落实国家关于深化产教融合、校企合作的战略部署，拓宽毕业生就业渠道，提升人才培养质量，10月24日至26日，学校董事长李京平，党委副 书记、副校长姜雪松率领代表团，先后赴乐聚、华为、深开鸿、讯方四家国内领先信息技术与智能制造企业总部开展访企拓岗专项行动。 10月26日，代表团访问了讯方技术股份有限公司。校企双方就当前信息技术产业的人才需求趋势、课程体系优化、"双师型"教师培养、1+X证书制度推进 展开了交流。董事长李京平指出，深化与讯方这样的行业头部企业合作，对于学校精准对接产业需求、优化专业布局、提升毕业生核心竞争力具有重要意 义。希望双方能进一步加强战略合作，共同为区域ICT产业发展输送更多优质人才。 在深圳期间，校领导还出席了山东省民办高校"产教融合•赋能增效"研讨会。此次为期三天的密集访企拓岗行动，行程紧凑、内容充实、成果丰硕。学校 领导亲自带队深入产业一线，充分体现了山东文化产业职业学院主动适应经济社会发展需求，坚持以就业为导向，深化教育教学改革，全力促进毕业生更 加充分、更高质量就业的决心和行动力。未来，学校将持续推进产教深度融合、校企协同育人，为现代化产业体系建设输送更多德才兼备的高素质 ...

美股市场表现 - 美东时间10月30日美股三大股指全线收跌 道指跌0.23%至47522.12点 标普500指数跌0.99%至6822.34点 纳指跌1.57%至23581.14点 [2][4] - TAMAMA科技指数下跌2.14%至21010.83点 [9] 大型科技股动态 - 大型科技股多数下跌 Meta股价大跌11.33% 特斯拉跌超4% 亚马逊跌逾3% 微软跌近3% 英伟达跌超2% 苹果涨0.63% 谷歌涨超2% [7][8][9] - Meta市值一夜蒸发2140亿美元（约合人民币1.5万亿元）[2] - 奈飞宣布进行1比10的股票拆分 计划于11月17日以拆分后价格交易 消息宣布后盘后股价一度上涨超3% [11][12] - 奈飞今年以来累计涨幅达到42% 周四收于1089美元/股 [12] 科技巨头财报与资本支出 - Alphabet、Meta和微软上季度资本支出总额约780亿美元 同比增长89% [9] - Alphabet和Meta均提升了2025年资本支出预期 显示AI算力需求强劲 [9] - Meta尽管实现自2024年第一季度以来最高营收增长 但因“大美丽法案”计入一次性费用159.3亿美元 预计未来几年将持续增加公司美国联邦现金税支出 [10] - Meta计划通过债券发行筹集高达300亿美元资金 以资助其在人工智能领域的扩张 [10] - 微软股价下滑2.9% 因其对OpenAI的投资在本季度造成31亿美元的收益损失 [10] AI行业与项目进展 - OpenAI、甲骨文及Related Digital宣布在密歇根州设立“星际之门”数据中心园区 项目规划容量突破8吉瓦 预计未来三年投资超4500亿美元 [10] - OpenAI计划最早于2026年下半年提交上市申请 于2027年上市 此次IPO的估值可能高达约1万亿美元 计划筹集至少600亿美元 [10] 宏观经济与大宗商品 - 美国联邦政府“停摆”持续至第五周 国会预算办公室警告若停摆持续可能对美国经济造成70亿至140亿美元的损失 [6] - 铜价从历史高位回落 伦敦金属交易所基准铜价盘中跌3.3% 创10月14日以来最大跌幅 此前周三曾升至每吨11,200美元的新高 [15][16][17] - 金价在连续数日下跌后出现反弹 现货价格上涨2.4%至4023.5美元/盎司 [17]

美股市场表现 - 美东时间10月30日美国三大股指全线收跌，道指跌0.23%至47522.12点，标普500指数跌0.99%至6822.34点，纳指跌1.57%至23581.14点 [1][3] - 大型科技股多数下跌，Meta跌超11%，特斯拉跌超4%，亚马逊跌逾3%，微软跌近3%，英伟达跌超2%，苹果涨0.63%，谷歌涨超2% [5][6] - TAMAMA科技指数下跌2.14%至21010.83点 [7] 主要科技公司动态 - Meta股价大跌11.33%，市值一夜蒸发2140亿美元，尽管公司实现自2024年第一季度以来最高营收增长，但因特朗普的"大美丽法案"计入一次性费用159.3亿美元 [1][8] - Meta计划通过史上最大规模债券发行筹集高达300亿美元资金，以资助其在人工智能领域的扩张 [8] - 微软股价下滑2.9%，公司宣布其对OpenAI的投资在本季度造成31亿美元的收益损失 [8] - 科技巨头Alphabet、Meta和微软上季度资本支出总额约780亿美元，同比增长89%，Alphabet和Meta均提升了2025年资本支出预期 [7] - 奈飞宣布进行1比10的股票拆分，计划于11月17日以拆分后价格交易，消息宣布后盘后股价一度涨超3%，今年以来累计涨幅达42% [9][10] 宏观经济与大宗商品 - 美国联邦政府停摆持续至第五周，国会预算办公室警告若停摆持续可能对美国经济造成70亿至140亿美元的损失 [5] - 高盛集团首席执行官警告，若美国经济增长迟迟不能改善，不断攀升的债务水平可能导致经济面临'清算'风险 [5] - 铜价从历史高位回落，伦敦金属交易所基准铜价盘中跌3.3%，创10月14日以来最大跌幅 [13][14] - 金价在连续数日下跌后反弹，现货价格上涨2.4%至4023.5美元/盎司 [14]

编辑丨曾静娇 美股风向突然有变，曾带动指数屡创新高的科技股大跌！ 美东时间周四，美股三大指数集体下跌，道琼斯指数跌0.23%，标普500指数跌0.99%，纳斯达 克综合指数跌1.57%， 终结了连创新高的势头。 | 出于业绩不佳和市场对AI泡沫的担忧，多只大型科技股下跌， | Meta收跌11.33% | ，微软跌 | | --- | --- | --- | | 2.9%；费城半导体指数跌1.53%，30只成分股中22家下跌。AMD跌3.59%，博通跌2.46%； | 英 | | | 伟达跌2%，市值失守5万亿美元关口。 | | | | Q4盈利指引不及预期的电商平台eBay股价度暴跌近16%，创2008年以来最大跌幅。 | | | 记者丨刘雪莹 吴斌 纳斯达克中国金龙指数跌1.88%。热门中概股多数收跌 ，小马智行跌6.79%，百度跌4.54%， 阿里跌3.36%，腾讯音乐跌3.23%，京东跌2.88%，理想汽车跌2.34%，蔚来跌1.82%，拼多多 跌1.5%。 | 名称 | 现价 | 涨跌 = | | --- | --- | --- | | 智能未来 | 4.220 | -10.97% | | AIFU ...

今年国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，明确将加快实施重点行动，其中包括"人工 智能+"产业发展，创新服务业发展新模式，在软件、信息、金融、商务、法律、交通、物流、商贸等 领域，推动新一代智能终端、智能体等广泛应用。 "AI应用于金融系统有良好基础。"中国人民银行原行长周小川表示，过去金融系统积累了海量数据，这 些数据可用于机器学习、深度学习，使传统模型转向智能推理模型。通过机器学习或深度学习金融稳定 数据、金融机构健康性的历史变化，推理预知金融不稳定风险的出现，是一个重要探索方向。 金融行业高度重视人工智能应用，目前也正在积极布局。交通银行副行长兼首席信息官钱斌介绍，按公 开信息披露，2024年我国国有大型商业银行在科技资金上的投入合计超过1200亿元，科技人员超过10万 人。以交通银行为例，自2021年起把人工智能作为交通银行数字化转型的新名片之后，该行每年科技资 金投入始终保持在120亿元，占整个营收约5.4%，科技人员达到1万人，占交行总员工数10%以上，体现 了对人工智能的重视。 肖远企表示，当前，以人工智能为代表的科技成果在金融领域已经开始广泛应用，可以预期，对金融的 促进与影响可 ...

全球股指期货表现 - 美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.32%至47,482.30，标普500指数期货跌0.35%至6,866.30，纳指期货跌0.55%至25,975.30 [1] - 欧洲主要股指普遍下跌，德国DAX指数跌0.18%，英国富时100指数跌0.67%，法国CAC40指数跌1.04%，欧洲斯托克50指数跌0.61% [2] 大宗商品市场 - WTI原油价格下跌0.86%至59.96美元/桶，布伦特原油价格下跌0.86%至63.77美元/桶 [3][4] 宏观经济与政策动态 - 中美元首在釜山举行会晤，中方指出经贸应继续成为中美关系的压舱石和推进器 [5] - 美联储主席鲍威尔表示年内再次降息远非板上钉钉，给宽松预期降温 [5] - 10年期美债收益率持平于4.08%，比特币一度跌破10.8万美元后回升至111,315美元附近 [5] - 鲍威尔明确表示当前人工智能热潮并非互联网泡沫重演，强调相关企业有盈利和成熟商业模式 [6] - 美国财长贝森特批评美联储预测模型失灵，表示将进行美联储主席候选人的第二轮面试 [6] 人工智能与科技行业 - OpenAI据悉最早于2026年下半年提交IPO申请，估值或达1万亿美元，可能筹集至少600亿美元 [6] - Roblox第三季度日活跃用户数达1.515亿，远超预期的1.323亿，同比增70%，预订金额达19.2亿美元 [7] - 微软第一财季营收增长18%至777亿美元，资本支出激增至349亿美元以投资AI [7] - Alphabet第三季度营收为1023.5亿美元，同比增长16%，云积压订单升至1550亿美元，再次上调资本支出指引 [8] - Meta第三季度营收同比增长26%至512.4亿美元，但净利润暴跌83%至27.09亿美元，主要受160亿美元一次性税费影响 [9] - 三星电子半导体部门第三季度营业利润暴涨79%至7.0万亿韩元，远超预期的4.7万亿韩元，AI热潮推高存储芯片需求 [14] 消费与零售行业 - 星巴克第四季度营收同比增长5.5%至95.7亿美元，同店销售额增长1%，终结连续六个季度下滑趋势 [10] - Chipotle连续第三个季度下调销售预期，第三季度总营收为30亿美元，同店销售额增长0.3%低于预期 [15] 能源与工业 - 壳牌第三季度调整后净利润54.3亿美元，远高于预期的47.4亿美元，维持每季度35亿美元股票回购 [11] - 道达尔能源第三季度调整后净利润下降2.3%至39.8亿美元，符合预期 [12] - Stellantis第三季度营收实现372亿欧元，同比增长13%，为七个季度以来首次增长 [13] 制药与医疗健康 - 默沙东下调2025年营收指引上限至650亿美元，王牌产品Keytruda销售不及预期 [16] - 礼来上调全年业绩指引，第三季度销售额达176亿美元，Zepbound和Mounjaro药物收入合计超预期近13亿美元 [17] 教育与其他 - 好未来第二季度营收同比增长39.1%至8.614亿美元，净利润同比大增116.1%至1.241亿美元 [18] - 特斯拉Cybercab将首次在亚太地区亮相，于11月上海进博会展示 [18][19]

10月30日凌晨，美联储降息靴子落地，并决定于12月1日完成缩表。10月30日上午，国家主席习近平在 釜山同美国总统特朗普举行会晤，会晤结束后，商务部新闻发言人就中美吉隆坡经贸磋商联合安排答记 者问，表示中美经贸团队通过吉隆坡磋商，已达成多项成果共识，包括美方取消针对中国商品"芬太尼 关税"，继续暂停对等关税一年以及暂停实施出口管制50%穿透性规则、及对华海事、物流和造船业301 调查措施一年等。 截至10月30日收盘，A股三大指数集体下跌，截至收盘，上证指数报3986.90，跌0.73%，深证成指报 13532.13，跌1.16%，创业板指报3263.02，跌1.84%，三市全天成交额24643亿元，较上日放量1736亿 元。 板块题材方面，能源金属、钢铁、量子科技、电池、风电设备、港口航运等板块涨幅居前；贵金属、光 刻机板块跌幅居前，能源金属逆市大涨，永兴材料涨停，天齐锂业涨9.67%；多支黄金股下跌，四川黄 金跌超2%，中金黄金、湖南黄金、山东黄金等股跌超1%。 美联储宣布降息25个基点 市场预计12月将继续降息 消息面上，据新华社报道，当地时间10月29日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议 ...

丨证券研究报告丨 市场策略丨专题报告 [Table_Title] "十五五"规划建议的三大投资指引：科技产业 革命、全国统一大市场、国家安全保障 报告要点 [Table_Summary] 10 月 28 日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，从高频 线索上看，科技、高质量和稳定在"十五五"规划中的重要性凸显；从科技发展方向上看，集 成电路、人工智能与大数据被反复提及。"十五五"规划建议在发展目标上与"十四五"相比， 呈现出三大核心转变：高质量发展定位全面升级、科技与安全战略优先级显著提升与明确发展 内需驱动机制，建设全国统一大市场。根据"十五五"规划建议的指引，关注科技产业革命、 全国统一大市场、国家安全保障三大未来核心方向。 分析师及联系人 [Table_Author] 戴清 SAC：S0490524010002 SFC：BTR264 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 风险提示 1 [Table_Title "十五五"规划建议的三大投资指引：科技产业 2] 革命、全国统一大市场、国家安全保障 [Table_Summar ...