一、行情 12月15日，白酒板块迎来局部走强。中锐股份2连板，皇台酒业涨停，酒鬼酒、金徽酒、金种子酒、迎驾贡酒等大涨。 3）弱需求背景下，头部酒企供给端动作成为关键催化剂，茅台控量政策直接缓解渠道抛压，带动批价企稳回升，进而修复市场对行业价格体系的信 心。中央经济工作会议首次提出清理消费领域不合理限制，有望纠偏过度禁酒约束，稳固高端白酒需求基本面。行业库存已进入去化阶段，当前渠道 库存结构分化，消费者及下游渠道库存占比低，为后续动销改善预留空间。产业链方面，白酒行业向上游延伸至粮食种植、包装材料等领域，向下覆 盖经销商、终端烟酒店等渠道，头部企业通过赋能渠道、优化产品结构，有望在行业出清过程中抢占更多市场份额。（中信建投证券） *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 | 股票名称 | 最新价 = | 涨跌幅 ◆ | 换手率; | 流通市值 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 中锐股份 002374.SZ | | 2 连板 | | | | 全资子公司贵宴樽酒业是一家综合性的酒类无界零售品牌运营公司，致力于为高品位客户 | 4.04 | +10.08% | 8.85% | ...

金徽酒2025年一季度业绩 - 公司实现营业总收入11 08亿元 同比增长3 04% 归属上市公司股东净利润2 34亿元 同比增长5 77% 增速较2024年同期放缓 [1][2] - 产品结构持续优化 百元以上产品占酒类营收比例达79 82% 其中300元以上产品营收2 45亿元 同比增长28 14% 100-300元产品营收6 30亿元 同比增长14 24% 100元以下产品营收2 21亿元 同比下降31 72% [2] - 营销策略聚焦数字化手段和精准营销 2025年目标实现营业收入32 80亿元 扣非归母净利润4 08亿元 [3] - 省外市场贡献主要收入增量 陕西市场转型成效显现 省内以去库存为主 [3] 白酒行业一季度表现 - 行业整体处于出清筑底期 高端白酒需求稳定 次高端酒企表现分化 [1][4] - 春节动销同比下滑个位数但好于预期 节后动销放缓 200-300元大众价位带消费相对坚挺 [4] - 头部酒企回款完成度较高 多数企业通过控货挺价减轻渠道压力 [4][5] - 宴席场景表现亮眼 商务需求疲软 汾酒品牌势能持续扩张 [5][6] 行业竞争格局展望 - 行业复苏将以优质公司为主导 茅台和汾酒将引领竞争 茅台通过产品渠道服务扩大消费群体 汾酒通过老白汾和青26系列提升品牌形象 [6] - 二季度行业进一步出清后有望迎来底部信号 [5]