老铺黄金2026年首次调价 - 公司于2026年2月28日进行年内首次调价，整体调价幅度在20%至30% [2] - 以一款重约20.8克的项链为例，价格从约4.73万元调升至6.01万元，涨价幅度为27.6% [2] - 本轮调价前，多地门店出现排长队情况 [2] 调价背景与市场环境 - 2025年以来，国际金价涨幅超过85%，达到5279美元/盎司 [2] - 国际投行对金价走势持积极态度，摩根大通预测年内有望达到6300美元/盎司 [2] - 公司2025年进行了三次调价，加上本轮调价，整体调价幅度与金价涨幅同步 [3] 公司业绩与财务表现 - 2025年上半年（截至6月30日），公司收入为123.54亿元，同比增长251% [5] - 2025年上半年经调整净利润为23.5亿元，同比增长290.6% [5] - 受调价后金价持续快速上涨影响，报告期内公司毛利率略有下滑至约38.1% [5] - 受益于规模效应，公司非国际财务报告准则经调整净利率从2024年上半年的17.1%提升至19.0% [5] 品牌势能与市场反应 - 此次调价被分析为品牌势能提升及产品价值支持下的顺势而为，非简单的金价传导 [4] - 在品牌每年两到三次调价后，公司依然保持高人气 [4] - 2026年2月26日天猫大促当天，开卖仅1秒，天猫旗舰店成交额即突破3亿元，全天单店成交破10亿元，同比实现百倍增长 [4] - 大促期间，多款高价足金摆件迅速售罄，超30款单品上架即被秒空 [4] - 公司线上渠道在售产品款式较少，天猫旗舰店不足20款，京东旗舰店不足15款，其余款式显示无货 [4] 商业模式与定价策略 - 公司打造高端品牌形象，产品售卖多为“一口价”（定价黄金），不随每日金价实时调价 [4] - 公司定价位于高奢品牌与普通金店之间 [4] - 汇丰银行将公司2026年净利润预期上调7%、营收预期上调10%，认为其在高端客户中增强的品牌资产和定价能力支撑可持续增长 [5] 行业动态与竞争对手 - 随着国际金价上涨，更多品牌计划对一口价黄金饰品涨价 [6] - 周大福预计在2026年3月中旬对旗下一口价产品调价，预计涨幅约在15%至25%，部分款式可能达30% [6] - 周大福一口价黄金在2025年3月曾提价10%至20%，2025年10月多数产品提价幅度在12%至18% [6] - 周大福2026财年第三季度（截至2025年12月31日）零售值同比增长17.8%，中国内地零售值同比增长16.9% [7] - 周大福中国内地定价首饰零售值同比增长59.6%，其零售值贡献显著扩大至40.1%（2025财年同期为29.4%）[7] - 周大福中国内地定价黄金首饰销售均价为9500港元（2025财年同期为5200港元）[7] - 2026年2月28日，主要黄金品牌足金饰品报价在每克1575元至1608元之间 [7] 市场价格与促销活动 - 多个黄金品牌对按克卖的黄金推出“克减”优惠，每克优惠价格从40元至180元不等 [8] - 部分品牌对一口价黄金打折售卖（如一件8.5折，二件8折），但折合金价后仍高于克卖黄金产品 [8]

公司业绩与销售表现 - 在2月26日天猫“3·8焕新周”品牌大促中，公司天猫旗舰店开卖仅1秒成交额即突破3亿元，全天单店成交破10亿元，同比实现百倍增长 [2] - 开卖不足10分钟，售价62.75万元的花丝真言金碗、50万元的鸳鸯和合摆件、30万元的金蟾等足金摆件商品即显示售罄，同时有超30款单品上架即被秒空 [2] - 热门单品销售强劲：古法手工足金项链十字金刚杵钻饰吊坠两款货品单日成交均近亿元；八宝随身金佛等5款单品单日成交破5000万元；另有近30款单品单日成交破1000万元 [2] 市场活动与消费者行为 - 公司在2月18日发布调价公告，预计在2月28日进行产品价格调整 [2] - 在2月26日至3月9日天猫大促期间，公司官方旗舰店推出“每满1000元减100元，上不封顶”的优惠，并每日定时上架补货，由此引发了调价前的集中采购 [2] 品牌地位与行业趋势 - 以公司为典型代表的古法工艺黄金在消费市场热度持续升温 [3] - 在胡润研究院最新报告中，公司连续4年上榜高净值人群最青睐的珠宝品牌榜单，并在今年与宝格丽、梵克雅宝并列为“世界珠宝三强” [3] - 此次销量爆发源于品牌势能的持续提升，叠加调价预期与天猫大促优惠形成的合力 [3] 平台能力 - 此次销售表现反映了天猫平台在此类高奢品牌和高保值商品上具备的强劲承接力 [3]