黑色金属周报-钢材 淡季特征不明显 钢价震荡偏强 研究所 白净 F03097282，Z0018999 目录 第一部分 结论及平衡表 第二部分 供需基本面 结论：自去年7月政治局会议以来，政策层面持续强调"反内卷"，近期中央财经委员会会议， 强调治理低价无序竞争、推动落后产能退出，将反内卷提升至国家战略高度，会议提升了市场对 新一轮供给侧改革的预期。从供需基本面来看，近期成材端淡季需求特征暂不明显，螺纹、热卷 等品种尚未在淡季有效累库，叠加目前处于政策窗口期，钢价获有一定支撑，螺纹反弹压力关注 谷电成本。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 2 1 淡季特征不明显 钢价震荡偏强 350 450 550 650 750 850 950 1050 1150 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 五大品种表观需求 2022 2023 2024 2025 1000 1500 2000 2500 3000 3500 1 3 5 7 9 11131517192123252729313335373941434547495153 五大品种钢材社库+厂库（农历） 2021 2022 2023 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周五大钢库存微降至1339.58万吨，连续小幅下降，社会库存微降，钢厂库存小增0.42% [2][56] - 五大材环比回落12.4万吨，仅中厚板产量环增，螺纹及线材产量均环降逾2%，限产政策效果显现 [2][56] - 库存涨跌不一，五大材表观需求均环比下降，线材和冷轧降幅居前 [2][56] - 淡季钢价易承压，但库存低位，现实矛盾不大，近期政策利好，钢厂减产力度加大，产业基本面好转，叠加原料强势带来成本支撑，预计钢价短期偏强运行，前期低点或成历史，但高度需观察，重点关注政策情况 [2][56] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾及价格表现 期现走势回顾 - 期货市场：螺纹主力RB2510合约收于3132元/吨，周环比+47元/吨，持仓223万手，持仓-0.72万手；热卷主力HC2510合约收于3262元/吨，周环比+54元/吨，持仓159.71万手，持仓+0.18万手 [5] - 现货市场：截止7月11，北京地区HRB400E 20MM螺纹钢现货价格与上周相比-10元/吨至3150元/吨；天津地区本钢5.75*1500*C:Q235B热卷现货价格与上周比+50元/吨至3180元/吨 [6] 价差变动 - 期现价差：螺纹主力RB2510合约较上海地区HRB400E 20MM现货基差67元/吨，较前一周变动-31元/吨；热卷主力HC2510合约较上海地区5.5*1500*C:Q235B:鞍钢现货基差18元/吨，较前一周变动-31元/吨 [10] - 月间价差：RB2601 - RB2510价差为28元/吨，较前一周变动+7元/吨；HC2601 - HC2510价差为10元/吨，较前一周变动+1元/吨 [11] - 螺卷价差：HC2510 - RB2510价差为139元/吨，较前一周变动+10元/吨，HC2601 - RB2601价差为121元/吨，较前一周变动+4元/吨 [12] 供需情况分析 供应 - 247家钢厂高炉开工率83.15%，环比上周减少0.31个百分点，同比去年增加0.65个百分点；钢厂盈利率59.74%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加22.94个百分点；日均铁水产量239.81万吨，环比上周减少1.04万吨，同比去年增加1.52万吨 [19] - 五大材周度产量合计为872.72万吨，环比-12.44万吨，限产政策效果显现，仅中厚板产量环增，螺纹及线材产量均环降逾2% [19] 需求 - 美国将从8月1日起对14国进口产品征25% - 40%关税，中国关税维持前期状态，抢出口背景下热卷需求强于螺纹，建材季节性淡季来临，此格局预计延续 [28] - 中美贸易摩擦有缓和迹象，未来美联储降息预期，后续淡季逻辑兑现路径流畅度预计较差，需求保持一定韧性 [28] 库存 - 全国主要城市钢材社会库存为914.01万吨，环比-2.12万吨；全国钢厂分品种库存为425.57万吨，环比+1.77万吨；社会+钢厂库存合计1339.58万吨，环比-0.35吨，整体库存处于同期低位，延续去库趋势 [2][33] 利润 - 247家钢厂盈利率微增至59.74%，电弧炉钢厂成本小幅涨15元/吨至3262元/吨，钢材价格偏强，多地区螺纹涨幅大于废钢，利润回升，钢厂平均利润-107元/吨，谷电利润为-4元/吨，周环比增加14元/吨 [2][44] 原料价格 - 本周主要原料价格普遍企稳回升，唐山钢坯+24元/吨至2983元/吨，61.5%PB粉+23元/吨至748元/吨 [53] 总结及投资建议 - 本周五大钢库存微降，产量回落，库存涨跌不一，表观需求下降，淡季钢价易承压，但库存低位，政策利好，钢厂减产，产业基本面好转，原料支撑，预计钢价短期偏强运行，关注政策情况 [2][56]

| | | | 钢材早报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 研究中心黑色团队 2025/06/17 | | | 现 货 价 格 | | | | | | | | 日期 | 北京螺纹 | 上海螺纹 | 成都螺纹 | 西安螺纹 | 广州螺纹 | 武汉螺纹 | | 2025/06/10 | 3180 | 3100 | 3180 | 3200 | 3190 | 3200 | | 2025/06/11 | 3200 | 3100 | 3240 | 3230 | 3230 | 3200 | | 2025/06/12 | 3200 | 3070 | 3200 | 3230 | 3230 | 3200 | | 2025/06/13 | 3200 | 3070 | 3190 | 3230 | 3180 | 3190 | | 2025/06/16 | - | - | - | - | - | - | | 变化 | - | - | - | - | - | - | | 日期 | 天津热卷 | 上海热卷 | 乐从热卷 | 天津冷卷 | 上海冷卷 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 报告展示了2025年4月28日至5月7日期间不同地区螺纹钢和热卷、冷卷的现货价格及价格变化 北京、上海、西安螺纹钢价格变化为40，成都螺纹钢价格无变化，广州、武汉螺纹钢价格变化为50；天津、上海热卷价格变化分别为40、60，乐从热卷价格变化为10，天津、上海、乐从冷卷价格无变化 [1] 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 螺纹钢方面，2025年4月25日至5月6日北京螺纹价格无变化，上海螺纹降10元，成都螺纹无变化，西安螺纹降30元，广州螺纹降30元，武汉螺纹降10元 [1] - 热卷方面，2025年4月25日至5月6日天津热卷价格无变化，上海热卷降10元，乐从热卷涨10元 [1] - 冷卷方面，2025年4月25日至5月6日天津冷卷降20元，上海冷卷降20元，乐从冷卷降20元 [1] 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

| | | | 钢材早报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 研究中心黑色团队 2025/05/06 | | | 现 货 价 格 | | | | | | | | 日期 | 北京螺纹 | 上海螺纹 | 成都螺纹 | 西安螺纹 | 广州螺纹 | 武汉螺纹 | | 2025/04/24 | 3150 | 3170 | 3350 | 3270 | 3450 | 3320 | | 2025/04/25 | 3150 | 3200 | 3350 | 3270 | 3450 | 3320 | | 2025/04/28 | 3180 | 3250 | 3400 | 3300 | 3450 | 3370 | | 2025/04/29 | 3160 | 3200 | 3340 | 3260 | 3450 | 3330 | | 2025/04/30 | 3150 | 3200 | 3340 | 3260 | 3440 | 3330 | | 变化 | -10 | 0 | 0 | 0 | -10 | 0 | | 日期 | 天津热卷 | 上海热卷 ...