核心观点 - 公司主体信用等级维持AA 评级展望维持稳定 "精工转债"信用等级维持AA [1] - 钢结构建筑节能环保优势突出 得到国家政策支持 未来发展潜力较大 [15][16] - 公司在钢结构领域施工资质等级高且较齐全 技术研发能力较强 承接工程项目获得较多工程质量奖项 仍具有较强的市场竞争力 [24][25] - 新签合同额保持增长 2024年新签合同金额219.7亿元 同比增长8.4% [27] - 公司始终面临钢材价格波动带来的成本控制压力 合同资产及应收账款规模较大且部分款项账龄偏长 存在回收风险 [1][2] - 总有息债务规模同比增长 2024年末达73.82亿元 面临一定短期偿债压力 [2][39] 主体概况 - 公司控股股东为精工控股 实际控制人为自然人方朝阳 [9] - 截至2024年末 公司纳入合并范围的一级子公司共22家 [10] - 钢结构专业分包核心经营主体为浙江精工钢结构集团有限公司、精工工业建筑系统集团有限公司和美建建筑系统（中国）有限公司 [10] - 集成及EPC核心经营主体为精工绿筑科技集团有限公司和精工钢结构 [10] 财务表现 - 2024年总资产256.14亿元 同比增长9.8% [1] - 2024年营业收入184.92亿元 同比增长12.0% [2] - 2024年净利润5.27亿元 同比下降7.7% [2] - 2024年毛利率12.66% 同比下降0.34个百分点 [2] - 2024年经营性净现金流7.71亿元 同比增长63.7% [2] - 2024年末资产负债率64.96% 同比上升1.59个百分点 [2] 业务构成 - 主营业务分为钢结构专业分包和集成及EPC两大类 [22] - 2024年钢结构专业分包收入163.11亿元 占比89.09% [23] - 其中工业建筑收入112.65亿元 占比61.53% [23] - 公共建筑收入50.46亿元 占比27.56% [23] - 集成及EPC收入18.72亿元 占比10.22% [23] 市场区域 - 2024年华东地区收入93.41亿元 占比51.02% [26] - 海外收入25.74亿元 占比14.06% 同比增长100.5% [26] - 2024年国际业务签约订单30.0亿元 同比增长237.1% [27][29] 产能与产销 - 拥有7个钢结构生产基地 合计设计年产能107万吨/年 [30] - 2024年产量135.56万吨 同比增长10.8% [30] - 2024年销量135.31万吨 同比增长10.9% [30] - 产销率99.82% 维持高位 [30] 债务情况 - 2024年末总有息债务73.82亿元 同比增长3.9% [2] - 短期有息债务51.73亿元 占比70.07% [39] - 现金及现金等价物对短期有息债务覆盖倍数0.36倍 [39] - "精工转债"余额20.00亿元 转股比例较低 [7] 资产质量 - 2024年末货币资金52.01亿元 其中受限资金33.63亿元 占比64.66% [34][36] - 应收账款39.91亿元 同比增长23.3% [34] - 合同资产91.32亿元 同比增长10.0% [34] - 应收账款账龄1年以内占比62.16% 3年以上占比14.98% [34] 行业环境 - 钢结构建筑得到国家政策支持 目标到2025年全国钢结构用量达1.4亿吨左右 [16] - 2024年钢材价格震荡下行 钢材综合价格指数年末为97点 [20] - 行业集中度较低 市场竞争较为激烈 [21] - 在新质生产力发展要求下 产业升级步骤加速 将助力工业建筑发展 [20]