报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四国内商品多数下跌，工业品多数走弱，农产品涨跌参半 [1] 根据相关目录分别进行总结 商品期货表现 - 周四国内商品期市收盘多数下跌，贵金属跌幅居前，铅金跌4.62%；化工品多数下跌，纯碱跌2.05%；油脂油料多数下跌，棕榈油跌2.03%；新能源材料多数下跌，碳酸锂跌1.31%；黑色系多数下跌，硅铁跌1.27%；能源品多数下跌，原油跌0.89%；非金属建材全部下跌，玻璃跌0.55%；航运期货全部下跌，集运指数（欧线）跌0.07%；基本金属涨幅居前，沪锡涨8.30%；农副产品多数上涨，鸡蛋涨2.23% [1] 各板块分析 - **黑色系**：近期钢材基本面处于供需弱平衡态势，盘面多跟随市场情绪波动，周四钢材期货收盘价基本持稳，整体波动范围较小。现阶段随着淡季深入，终端需求面临逐步下行困境，市场成交仍表现欠佳，供应端整体增产动力不足，但短期高炉及电炉钢生产均有小幅增加，供需基本面有转弱的趋势，成本支撑则相对稳固，预计黑色系继续震荡运行 [1] - **基本金属**：沪铜方面，周四宏观氛围转弱，白银早盘跳水，铜价跟随回落，短期多头了结意愿较强。产业层面，01合约到期，近月月差走弱明显，电解铜持续累库，产业下游观望氛围浓厚，预计期价震荡运行，等待产业跟进。工业硅期货周四低位震荡，供应端西南产区产量进一步收缩，西北产区开工小幅下滑，整体产量呈下降趋势；需求端整体市场成交表现一般，下游维持刚需补库，采购商谨慎询价，货源基本在期现商手中流转，厂家降价意愿较低 [1] - **能源品**：外盘的利空情绪传导至国内市场，SC原油主力合约低开低走，近六个交易日以来首次弱势下行。原油基本面仍然较弱，供应充足，OPEC+暂停01增产，需求疲软，OPEC月报维持需求预期不变、原油供需过剩，EIA商业原油、汽油累库。若地缘局势未进一步发酵，基本面弱势压制下，仍以逢高偏空思路对待，但需警惕若伊朗等地缘风险急剧升级，不排除引发油价短期脉冲式上涨行情 [1] - **油脂油料**：美豆疲软、进口成本下滑，打压了国内豆粕价格；加拿大总理访华，市场预期中加关系或出现实质性改善，有利于远期加拿大菜系进口，菜粕因此回落。国内豆粕库存处于正常偏高水平，叠加大豆库存充裕，高供应继续压制市场，豆粕震荡偏空思路。油脂方面，马来高库存与1月供需改善博弈，不过印尼B50实施遇阻，连棕承压反弹乏力；国储大豆拍卖成交较好，豆油缺乏驱动，止涨调整；中加贸易关系缓和预期继续施压市场，菜油走势偏弱 [1]