报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜高开高走日内上涨，旺季来临后供需宽松格局边际好转盘面低位反弹，受中东局势影响美元走势易变，沪铜震荡修复为主[1] 各目录总结 行情分析 - 2026年2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨，同比增加6.0%，环比下降12.0%，国内铜精矿库存同比历年偏低，海外铜矿资源偏紧且发运困难，铜矿资源短缺托底铜价[1] - 主流地区精废铜价差回落，再生铜替代性消退，电解铜3月产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51%[1] - 铜材端进入金三银四后开工回升，2月铜线缆行业开工率55.81%，环比下降14.29个百分点，同比增长9.06个百分点，但终端数据无乐观表现，新能源汽车产销同比分别下降21.8%和14.2%[1] - 库存环比上周去化5.15%，沪铜库存消化顺畅，盘后中东局势消息反复，影响美元走势[1] 期现行情 - 期货方面沪铜高开高走日内上涨，现货方面华东现货升贴水 -50元/吨，华南现货升贴水125元/吨，2026年3月31日，LME官方价12234美元/吨，现货升贴水 -74美元/吨[3] 供给端 - 截至3月24日，现货粗炼费（TC） -69.22美元/干吨，现货精炼费（RC） -7美分/磅[7] 基本面跟踪 - SHFE铜库存21.29万吨，较上期减少8368吨，上海保税区铜库存6.19万吨，较上期减少0.15吨，LME铜库存36.19万吨，较上期 -500吨，COMEX铜库存58.72万短吨，较上期减少955短吨[10]