铜价走势与驱动因素 - 2026年1月国内铜价同比、环比均大幅上涨，2月初处于高位震荡 [1] - 近期铜价上涨受供应扰动、需求增长与政策预期叠加效应驱动 [2] - 全球流动性充裕、权益市场走强及贵金属行情升温共同推动铜价上行 [2] 供应端长期制约 - 全球铜矿面临资源品质下降、开采成本攀升、供应脆弱性增加等多重长期制约 [2] - 全球铜矿品位从2005年的1.3%降至2025年的0.65% [2] - 2025年铜矿开采成本较2015年增长超四成 [2] 需求端增长引擎 - “绿色能源”与“人工智能”成为铜消费的重要增长引擎 [2] - 一辆普通新能源车的用铜量是传统燃油车的3到5倍，拉动数十万吨级需求增量 [2] - 人工智能数据中心用铜密度远高于传统数据中心，算力需求及配套电力建设带动高纯度铜箔、精密铜缆等产品需求激增 [2] 下游成本压力与传导 - 铜价上涨给下游企业带来成本压力 [3] - 铜广泛应用于生活用品（如水龙头、门窗把手、冰箱、空调）和工业制造（如电缆、储能电池） [4] - 2025年12月，安徽美博智能电器集团、将军空调（无锡）等企业因铜价上涨下发调价通知 [4] 企业技术升级与创新 - 部分企业通过修炼技术升级“内功”来破局，例如运用结构设计优化、AI动态节能技术以提升能效而不增加原材料用量 [5] - 行业企业加速创新突围，例如诺德股份量产3微米极薄锂电铜箔使铜箔体积减小10%，金田铜业升级再生铜工艺使精炼后铜纯度稳定在99.99% [5] - 长期来看，技术创新（如矿山智能开采与低品位利用、冶炼综合回收、高端材料研发）是应对成本压力和获取超额利润的主要途径 [5] “以铝节铜”的探索与应用 - 在铜价高企背景下，“以铝节铜”成为重要探索路径，指在电力、家电、汽车等领域通过研发应用铝合金电缆、铜铝复合材料等产品，在保证性能前提下节约铜资源 [7] - 2025年3月，工信部等十部门印发的《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》将光伏风电电站铝导体电缆、铜铝复合材料、冰箱空调换热铝管等列为重点拓展方向 [7] - “以铝节铜”依靠技术创新弥补铝的性能短板，铜铝复合材料融合了铜的优良导电性和铝的轻量化及成本优势，已在新能源、电力电缆、家电等领域应用 [7] “以铝节铜”的成效与预测 - 部分领域探索已取得成效，空调用铜量已由2000年的每台12千克下降至目前的每台4千克，新能源汽车用铜量已由最初的平均每辆80千克下降至目前的每辆60千克 [7] - 国家电网已实现铜铝复合材料的应用准入，业内预测未来三年配电网设备单机用铜量平均将减少65%，成套开关设备平均用铜量由每台200千克减少至每台70千克 [8] 铜铝复合材料的延伸价值 - 铜铝复合材料的价值不止于“降本节铜”，其应用具有绿色价值，铝循环利用能耗仅为原生铝的5%，低于铜回收能耗 [9] - 材料替代技术的应用推广强化了资源节约效应，这一结构性变化意味着中国对于进口铜原料特别是铜精矿的依赖增长趋势将会迎来改变 [9]

文章核心观点 - 中国废铜回收行业在国家循环经济与“双碳”战略驱动下，正步入高速发展的黄金期，再生铜作为弥补铜供需缺口的关键渠道，其替代价值与经济性日益凸显 [1][8] - 2024年行业关键指标显著增长：废铜回收量达260万吨，同比增长8.3%；回收均价达68,564.9元/吨，同比增长10.4%；回收价值达1,782.7亿元，同比增长19.6% [1][8] - 行业未来发展趋势明确，将向政策引导下的规范化、技术赋能下的绿色高效化以及产业格局的集约化与协同化方向演进 [12][13][14] 行业发展现状与规模 - 2024年中国废铜回收量达260万吨，同比增长8.3% [1][8] - 2024年废铜回收均价达68,564.9元/吨，同比增长10.4% [1][8] - 2024年废铜回收价值达1,782.7亿元，同比增长19.6% [1][8] - 行业高速发展受双重驱动：新能源汽车、光伏、电子信息等领域对铜的旺盛需求，以及原生铜矿开采面临的资源与环境约束 [1][8] - 再生铜是弥补铜供需缺口的关键渠道，其替代价值与经济性日益凸显 [1][8] 行业产业链与需求结构 - 行业已形成“上游回收-中游加工-下游应用”的完整闭环，其中中游再生铜冶炼加工是产业链的价值转化核心 [6] - 再生铜下游主要用于生产电力电缆、家电、交通运输、建筑、电子信息、机械设备等 [8] - 从下游需求结构看，电力电缆是再生铜最核心的需求市场，2024年占比超40%；其次为家电和交通运输领域，分别占22%和15% [8] 行业竞争格局 - 市场前景吸引众多企业布局，竞争日趋激烈 [9] - 在中国有色金属工业协会发布的《2024年再生有色金属企业营业收入30强名单》中，多家企业布局废铜回收业务，并通过“回收网络+冶炼基地+精深加工”一体化布局占据市场主导地位 [10] - 行业内代表企业包括楚江新材、浙富控股等，它们通过一体化布局实现原料稳定供给与产品高附加值转化 [10] 行业内代表企业分析 - **楚江新材**：坚持先进铜基材料和军工碳材料“双轮驱动”，公司铜合金产品的再生铜综合利用比例达60-70%，处于行业领先水平；2025年1-9月营业总收入441.9亿元，毛利润13.7亿元，毛利率3.10% [10] - **浙富控股**：将“再生金属回收利用”作为主要业务之一，构建了含金属物料的初加工—深加工—再利用全产业链，通过核心技术实现多种金属高效回收，每年减少200万吨二氧化碳排放；2025年1-9月营业总收入161.5亿元，毛利润17.8亿元，毛利率11.02% [11] 行业发展趋势 - **政策引导下的规范化发展**：在双碳战略与循环经济政策持续深化背景下，行业将迎来更完善的政策监管与支持体系，推动向标准化、合规化转型，并加速淘汰落后产能 [12] - **技术赋能下的绿色高效转型**：智能化与绿色化技术成为升级核心驱动力，智能分选、光谱识别、低碳工艺及数字化全链条追踪管理将推动行业向绿色高效的现代化产业转型 [13] - **产业格局向集约化与协同化演进**：行业将呈现集约化整合趋势，龙头企业通过兼并重组构建全国标准化回收网络，产业链上下游协同深化，形成闭环产业链，“互联网+回收”等创新模式将提升资源整合效率 [14]

公司2025年业绩预增核心数据 - 预计2025年实现归母净利润7.5亿元至9亿元，较上年同期增加2.68亿元到4.18亿元，同比增长55.66%到86.79% [1] - 预计2025年实现归母扣非净利润7.5亿元到9亿元，较上年同期增加4.26亿元到5.76亿元，同比增长131.63%到177.95% [1] 业绩增长驱动因素 - 固废危废资源化利用板块盈利能力全面提升，源于技术升级、产能优化与市场机遇的有效协同 [1] - 控股子公司金昌高能环境技术有限公司在2024年铂族回收工艺全面拉通基础上，2025年逐步释放产能，高附加值的稀贵及铂族金属产量大幅增长，盈利能力显著增强 [2] - 控股子公司江西鑫科环保高新技术有限公司通过变革经营思路与生产工艺优化，提升稀贵金属产量并降低生产成本，经营效益逐步释放 [2] - 固废危废资源化利用板块的珠海新虹项目于2024年12月顺利投产，2025年实现全年稳定生产，新增产能逐步释放并体现效益 [2] - 固废危废资源化利用板块受益于金属价格持续上行，产品盈利能力进一步增强 [2] 行业政策与市场环境 - 公司核心业务深度契合《固体废物综合治理行动计划》政策导向与“双碳”目标，成为政策落地的重要践行者与行业红利的直接受益者 [2] - 数据显示，我国2024年大宗固废综合利用率达59%，再生铜、铝国内原料供应占比分别达58.4%、84.4%，产业基础坚实 [3] - 《行动计划》深入推进，政策强化循环利用支撑并突出资源属性，开展“城市矿产”示范基地提质升级行动，挖掘重要矿产资源回收潜力，构建二次资源供应体系 [3] - 政策支持进口海外优质再生资源，进一步拓宽供给渠道 [3] 未来展望 - 随着金属价格上行周期的延续，以及海外优质再生资源供给渠道的拓宽，公司固废危废资源化利用板块的盈利基础有望进一步巩固提升 [3] - 公司在万亿级循环经济赛道上持续夯实领先优势，为保障国家资源安全、推动循环经济提质升级贡献重要力量 [3]

行业政策与规划 - 山东省多部门联合印发《山东省有色金属行业稳增长工作方案》以推动行业发展 [1] - 方案重点打造临沂“再生铜冶炼+城市矿产”铜产业集群 [1] - 方案重点打造滨临烟再生铝循环利用基地 [1] 再生资源回收体系建设 - 支持建设“互联网+回收”平台 旨在提升再生资源回收效率与覆盖面 [1] - 落实废铝回收利用增值税30%即征即退政策 [1] - 规范再生铜、再生铝拆解分选流程 [1] 新兴固废与产业链拓展 - 推动废旧动力电池、光伏组件等新兴固废资源化利用 [1] - 目标形成完善的再生资源循环利用产业链 [1] - 鼓励再生资源企业“走出去” 拓展海外废杂铜、废铝回收渠道 [1] - 旨在提升海外再生资源获取能力 [1]

文章核心观点 - 宏观景气度抬升与供需进入实质性短缺将推动铜价在2026年运行至新台阶，预计波动区间将升至10-15万元/吨，12000美元/吨可能成为未来铜价的底部支撑 [3][4][78][79] - 全球铜需求的核心驱动逻辑已从中国增量贡献，转变为由美国主导的AI基础设施建设、电网改造及储能带来的快速增长预期，直接表现为美国对全球铜资源的“虹吸效应” [3][78] - 2026年全球铜供需矛盾预计加剧，精炼铜供应增速将下滑至2%以下，而消费增速有望保持3%，导致2026年全球铜供需短缺33万吨，2027年短缺63万吨 [4][41][77][79] 宏观与定价逻辑演变 - 美国中期选举后政策重心转向稳增长，关税不确定性减弱，叠加全球财政货币扩张趋势，美国经济有望从增速下滑转为修复回升 [3][76] - 国内“十五五”开局之年政策积极主线将延续，宏观景气度抬升助力铜价 [3][76] - 铜需求驱动已转为全球科技企业高资本开支带来的AI基建需求，包括数据中心、电力系统及储能 [3][78] - 美国对铜的大量“虹吸”是需求逻辑转变的直接表现 [3][78] 成本与价格支撑 - 以10000美元/吨的铜价计算，全球矿山毛利率仅为32%，不足以激励资本开支 [25][78] - 历史数据显示，矿山毛利率需持续高于40%才能提振资本开支，该毛利率对应的铜价为12000美元/吨，因此12000美元可能成为未来铜价运行的底部支撑 [3][25][78] 供需格局分析 - **供应端**：2025年全球铜矿供应因多起事故及品位下滑，增速大幅下调至0.5% [22][23][105] - Kamoa-Kakula矿2025年产量指引中值下调15.5万吨，2026年最新指引为38-42万吨，远低于此前约60万吨的计划 [22][104] - Grasberg铜矿因泥石流事故，2025-2026年产量指引分别下调22.7万、31.8万吨 [23][105] - 2026年全球铜矿供应增量预计40-50万吨，增速升至2.2%，但26-28年整体增速将维持在2%低位 [24][41][79] - **需求端**：储能和AI数据中心将接替风电、光伏成为铜消费强劲增长点，叠加全球电网建设更新，未来全球铜消费增速有望保持3% [4][54][79] - 预计2025年全球储能电池耗铜27万吨，2026年增长至50万吨 [55][63] - 预计2025年全球数据中心耗铜29万吨，2026年增加至49万吨 [56][63] - 2024-2030年，全球电网投资带来的铜消耗年均增量约40万吨 [66] 美国市场与“虹吸效应” - **2025年回顾**：美国“虹吸”主导市场，1-9月精铜累计进口130.6万吨，同比增加60万吨，增幅85.7% [9][92] - **铜材关税影响**：2025年8月1日起美国对铜材征收50%关税，导致相关铜材进口大幅下滑（8月降31%，9月降39%），这部分进口需求将转为美国本土精铜需求，预计2025年8-12月带来额外5万吨、2026年全年增加约20万吨精铜消耗 [14][97] - **消费增长**：预计2025年美国铜消费增速4%，增量约6.5万吨；2026年增速扩大至8%，增量13.5万吨 [15][98] - **精铜关税预期**：美国商务部将于2026年6月底前评估是否对精炼铜加征关税（建议2027年起征15%，2028年提至30%），这将继续支撑CL价差，预计2026年美国精炼铜净进口较往年正常水平仍将增加20-30万吨 [18][100][102] - **库存沉淀**：2025年COMEX库存已累积约40万吨，总库存近50万吨，预计2026年累库幅度将明显放缓 [72] 冶炼与原料供应 - **矿冶矛盾**：铜精矿加工费持续低位（2025年现货约-40美元/吨），2026年长单Benchmark敲定为0美元/吨，创历史新低，矿冶矛盾加剧 [31][37][40] - **国内冶炼减产压力**：中国铜原料联合谈判小组计划2026年将冶炼产能负荷降低10%以上，预计减少100万吨铜矿原料需求 [40] - **再生铜补充**：2025年国内再生铜流向冶炼端的量预计达250万吨，较2024年增加100万吨，但未来增量有限 [34][35] - **精铜产量增速**：2025年1-11月国内精炼铜产量同比增长12%至1230万吨，但受原料制约，预计2026年全球精铜产量增速将下降至2%以下 [36][37][41] 国内外市场结构 - **外强内弱格局**：2025年内外盘整体呈现外强内弱，由CL价差主导，预计2026年这一结构将维持 [9][73][80] - **套利机会**：2026年可考虑择机进行内外盘正套操作 [4][73][80] - **现货市场分化**：美国“虹吸”导致非美市场现货紧缺，LME库存处于历史低位（不足40万吨），而国内因消费疲弱现货表现过剩 [9][72][73] 行情展望与运行节奏 - **价格区间**：2026年铜价波动区间预计将升至10-15万元/吨 [4][79] - **运行节奏**： - 一季度：受新联储主席偏鸽预期及国内消费旺季支撑，铜价或延续涨势至11万元上方 [80] - 二季度：进入国内消费验证期，若高铜价抑制消费，价格面临调整压力；同时需关注6月底美国精铜关税评估进展，可能引发新一轮涨势 [80] - 上方空间取决于全球宏观经济修复程度 [4][79]

行业宏观成效与贡献 - “十四五”期间，中国循环经济累计综合利用大宗固废约165亿吨，综合利用率达59.2% [1] - 累计回收主要品类再生资源约15亿吨，再生材料已成为重要工业原材料 [1] - 每年约70%的纸、20%以上的塑料来自再生材料，约50%的建筑材料来自固体废弃物 [1] - 发展循环经济对中国碳减排的综合贡献率达到30% [1] 江西省循环经济发展现状 - 江西省培育了95家企业列入国家规范公告名单 [1] - 全省废钢铁、再生铜等再生资源年利用量超过两千万吨 [1] - 省内废旧动力电池再生利用企业数量居全国第一 [1] - 省内铜、稀土二次资源为生产环节提供原料比超过六成，远超全国平均水平 [1] - 全省秸秆以及牲畜粪便等利用率保持高位 [1] 丰城市产业基础与集群 - 丰城市是全国循环经济示范城市、国家首批绿色产业示范基地 [2] - 丰城建成循环经济专业园区，拥有规上企业130家，带动集聚上下游企业一千余家 [2] - 形成了废旧资源回收、拆解、分选、熔炼、精深加工的完整产业体系 [2] - 构建了产能规模均超百万吨的再生铜、铝、塑料三大产业链条 [2] - 成功打造了从废料到原料到材料到产品的上下游配套产业集群 [2]

公司战略与运营优化 - 面对外部市场周期波动与挑战 公司通过极致的内部管控与战略优化持续夯实竞争力[2] - 公司推行“铁血降本” 实施全流程成本精细化管理 例如推行“四四降本法”从生产运营、市场营销、财务资金、组织管理等多个维度降本增效[2] - 公司优化利润结构 积极培育新的效益增长点[2] 产品结构与资源布局 - 公司着力提升黄金、白银、硫酸及其他稀散金属等副产品的产量与价值贡献[2] - 公司布局再生铜资源的回收利用[2] - 公司持续夯实资源基础以支撑长期价值 通过内部勘探增储和依托控股股东支持积极推动优质矿山资源的整合 稳步提升资源自给率[2] 未来发展规划 - 公司未来将持续通过对标行业先进 学习借鉴优秀管理实践 动态优化财务管理与运营体系[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年铜是有色金属板块表现最佳品种 年内涨幅为2009年以来最大 基本面供需好 金融属性强 上行逻辑流畅 [1] - 2026年铜有望成大宗商品中走势强劲品种之一 全球铜供需从紧平衡转供不应求 估值修复或成铜价上涨底层驱动 沪铜主力合约价格下方支撑89000 - 91000元/吨 上方压力130000 - 140000元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 铜价长期走势分析和2025年走势回顾 - 1990 - 2023年间铜价经历五次较大级别上行周期 分别受美国经济增长 全球经济复苏 救市政策 产业革命 清洁能源建设等因素驱动 [13][14][15] - 2024年至今为第六次上行周期 全球铜矿供应紧张 新增冶炼产能释放 库存结构性矛盾主导铜价走势 [19] - 2025年铜价走势分四阶段 1 - 3月震荡走强 4月探底回升 5 - 8月高位窄幅波动 9 - 12月创出历史新高 [22][25][26][27] 第二部分 国内外宏观影响因素 - 2025年中国经济K型分化 消费成核心驱动力 投资靠制造业支撑 出口表现强劲 固定资产投资增速转负 房地产投资下行拖累 基建投资有分化 [32][39] - 2026年中国经济延续转型趋势 科技创新 高端制造业和消费领域获政策倾斜 通胀有望温和回升 铜需求受益 [46] - 2025年美国制造业表现坚挺 新订单和企业预期向好 特朗普确保大量投资 新增制造业岗位 失业率稳定 通胀下降 [57] - 特朗普提出“创世使命”国家级人工智能计划 未来美国对铜需求将井喷 加剧铜供需紧张 [59] - 美联储开启新一轮降息周期 2026年美国进入货币和财政双宽松时代 美股大概率创新高 铜价受益 [60][62] - 2025年美元指数逆市场共识下行 未来或进入持续下行通道 2026年可能下探90关口 从估值角度提振铜价 [67][72] 第三部分 现货升贴水 - 未提及具体总结内容 第四部分 全球铜供应分析 - 全球铜矿中长期面临产量增速慢 品位降低困境 2025年供应扰动频发 产量增速不及预期 主要矿企多下调产量目标 [78][80][85] - 全球铜矿资源争夺激烈 企业并购浪潮不断 国与国之间对铜矿资源争夺加剧 美国将铜列入关键矿产清单 中国积极出海找矿 [83][84] - 2025年国内电解铜产量高于历史均值 主要因新增产能投放 副产品价格上涨 废铜替代作用增强等 [107][108] - 2026年全球铜精矿供应仍趋紧 国内电解铜产量预计略低于2025年 海外产量预计下降 [110][111] - 2025年国内废铜供应紧张 进口量先降后升 精废价差走扩 再生铜资源供应不足 [123][124][127] - 2025年中国电解铜出口意愿增强 进口量下降 对铜精矿进口需求激增 [132][134] 第五部分 全球库存结构性矛盾凸显 - 2024 - 2025年全球铜库存总量增加 但未对铜价形成利空 库存结构性矛盾凸显 COMEX库存累库 上海和伦敦库存低位运行 [141] - 2026年全球铜库存结构性矛盾难解 美铜溢价持续虹吸全球资源 伦敦铜市场可能出现现货流动性危机 [143] 第六部分 铜需求情况分析 - 2020 - 2024年中国铜材产量年均复合增速约3% 2025年创历史新高 预计全年实现双位数增长 [149][151] - 2026年精铜杆产量增速有望提升 铜管产量预计小幅回落 铜棒产量继续下降 铜板带需求略低于2025年 铜箔需求延续高增趋势 [153][155][157] - 2025年电网投资增速快 是铜终端需求韧性的重要支撑 电源投资增速放缓 地产端需求低迷 家电端用铜需求回落 [169][170][172] - 2026年国内电网投资有望两位数增长 地产端投资难改善 家电消费对铜需求增量不明显 [170][172] - 2025年新能源产业链用铜量增加 新能源车产量和渗透率提升 未来几年全球新能源车市场有望保持20%以上增长 [181][182] - AI领域数据中心和服务器用铜需求预计爆炸式增长 2030年全球新能源与AI领域合计铜需求占比有望升至22% [183][185] 第七部分 套利分析 - 2025年上半年美金铜涨幅大于伦敦铜大于沪铜 做空铜沪伦比成市场共识 2026年铜沪伦比仍有下降空间 [202][204] - 2025年铜锌比持续走高 创近10年最高水平 2026年有望继续走高 [204] 第八部分 持仓分析 - 2025年COMEX铜期货与期权总持仓和净多持仓增加 显示对铜价看涨情绪 LME铜投资基金多头持仓增加 与铜价走势相关 [210] 第九部分 季节性分析 - 铜价在1、3、10、11、12月表现较好 主要受需求端影响 年初政策发力 春节前备货 四季度为制造业开工旺季 [215] 第十部分 铜期权市场分析 - 2025年铜期权隐含波动率震荡上行 持仓量和成交量PCR下行 反映看涨情绪 2026年隐含波动率中枢预计上移 利于期权买方 [218] 第十一部分 铜供需平衡表 - 2024年全球精炼铜供应过剩约30万吨 2025年供应过剩局面缓解 2026年将从供应过剩转向供不应求 预计出现15万吨供应短缺 [226] 第十二部分 技术走势分析 - 铜从技术走势上已突破自2006年以来近20年的震荡区间 未来上涨空间可期 [232] 第十三部分 全文总结与操作建议 - 2026年铜有望成大宗商品中走势强劲品种 全球铜供需从紧平衡转供不应求 估值修复成铜价上涨底层驱动 [235] - 操作上 下游需求端建议在远月合约逢低买入套期保值 贸易商持货待涨 谨慎卖保 下游可尝试买入看涨期权替代部分期货套保头寸 [3][236] 第十四部分 相关股票 - 报告列出石南铜业 白银有色等相关股票的代码 年内涨幅 目前价格和初始价格 [237]

涉及的行业与公司 * 公司为晋景新能（或记作锦景新能）[1] * 行业聚焦于新能源金属回收（特别是动力电池回收）及再生资源领域[2][6] 核心财务表现与业务转型 * 2025年上半年收入达8.16亿港币，同比增长229%[3] * 核心业务逆向供应链（回收业务）收入为7.9亿港币，占总收入绝大部分，同比增长400%[3] * 毛利为8,000万港币，同比增长90%[3] * 归母净利润扭亏为盈至1,500万港币[3] * 账上现金及等价物达1.4亿港币[3] * 香港以外客户收入占比从去年个位数提升至62%[3] * 传统建筑总包业务比重逐步减少，对整体毛利产生负面影响，但被逆向供应链业务的强劲增长所抵消[5] 全球业务布局与战略规划 * 在香港建设首家动力电池处理设施，预计2026年上半年启用[7] * 2025年3月收购Green Jet Group，其在东南亚和欧洲拥有资源循环产业链[8] * 2025年7月与美国Fortune Metal Group签订销售协议，获得其独家供货权[8] * 2025年8月在美国罗德岛启动首条动力电池处理产线示范运营[8] * 2025年9月欧洲总部投入使用，为40余个运营网点提供支持[8] * 计划到2030年建立涵盖三大洲的回收网络，成为海外电池回收领域龙头企业[9] * 计划在全球建立8-10条预处理产线[9][22] 市场前景与金属资源规划 * 国际能源组织预测，到2035年全球铜供应量将低于需求量30%[6] * 美国精炼铜消费量中35%来自再生铜[6] * 与Fortune Metal Group合作，每年可获取高达16万吨的再生铜资源[10] * 预计香港市场两三年后达到每年2万至3万吨废旧电池处理量，对应约1万吨黑粉[10] * 锂、镍、钴等新能源金属的回收利用比例预计将逐步提高[6] 海外市场盈利模式与竞争壁垒 * 海外市场（如香港、欧洲）采用生产者付费模式，向车企收取退役电池处置费用，并结合梯次利用或销售黑粉获取收入[11] * 国内模式主要通过赚取金属价差盈利，更接近于贸易[12] * 公司盈利中，资源品销售收入占比约为60-70%，服务费相对固定[13] * 竞争优势包括：与电池厂（如国轩高科、亿纬锂能、宁德时代）的早期合作及客户粘性[18][20]、在海外多个网点取得齐全的牌照[15][16]、专注于提供平台服务而非传统贸易[19] 其他重要信息 * 海外市场当前主要回收三元电池，处理香港的三元电池可盈利，铁锂电池略微亏损但预计2026年新装置投产后可实现盈利[14] * 未来资本开支将主要用于设立8-10条海外回收处理产线（每条线投资几千万）及升级海外回收网点[22] * 公司对未来高速增长充满信心，除电池回收外，再生铜是重要增长点[23]

荥经县经济发展总体成就 - 2024年全县地区生产总值突破97亿元 [2] - 过去5年实现从“量的积累”到“质的飞跃”的发展 [2] - 核心目标是建设“中国黑砂城”和打造“全国生态价值转化样板区” [2] 生态资源与保护 - 森林覆盖率达80.3%，拥有全国最大的野生成片珙桐林等珍稀资源 [3] - 大熊猫国家公园荥经县管护总面积836平方公里，近一半县域面积被纳入 [3][4] - 构建“天空地人”一体化监测系统，荣获国家公园优秀团队称号 [4] - 规划建设大熊猫国家公园荥经野外科普基地，总规划面积约12000亩 [3] 生态价值转化与文旅产业 - 2024年林业综合产值突破13.9亿元，林农人均收入超2000元 [6] - 荣获“绿水青山就是金山银山”实践创新基地、天府旅游名县等称号 [3] - 发展村形成三大民宿集群、65家民宿示范户，旺季一房难求 [7] - 培育“熊猫森林国际探索学校”等基地，形成全域自然教育体系 [6] - 2025年四川省生态旅游节在荥经举办 [4] 特色农业与林下经济 - 万亩黄柏林下发展方竹复合种植模式，实现“一地双收” [5] - 形成“育苗—养殖—加工—冷链”的完整冷水鱼产业链 [5] - 荥经黑茶、黄金茶、竹笋、天麻4个特色农产品入选《中国农耕农品记忆索引名录》 [5] - 利用冷水资源发展高端鱼子酱产业，林竹、林药等融合产业方兴未艾 [6] 传统产业绿色转型与新兴布局 - 装配式建筑构件推动“石头经济”迈向绿色智造 [7] - 获得全省首个再生铜冶炼资质，实现资源循环利用 [7] - 千年黑砂文化焕发新生，活态馆与大师工作室成为文旅新景 [7] - 积极融入成渝地区双城经济圈，深化“两地三校”合作，建设藏茶产业新高地 [7] 城乡发展与民生改善 - 建成投用荥经实验学校、第五幼儿园等一批学校 [8] - 2024年顺利分配2233套安置房，累计安置2000余户居民 [8] - 加快建设城市居家社区“15分钟养老服务圈”，老年食堂今年累计服务超6万人次 [8] - 城市公园绿道串珠成链，美丽乡村庭院整洁宜居 [8] 营商环境与开放合作 - 持续深化“放管服”改革，创新设立“企业家·县长恳谈会”机制 [8] - 吸引“新农人”与投资者扎根，为“十五五”发展积蓄动能 [7][8]