报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [4] 报告的核心观点 - 下游行业对铝合金精密压铸件需求不减，公司汽车与通信双向发力，多轮驱动中长期成长，但业绩短期承压，全球化提速后有望加强全球竞争优势 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 下游多点开花，铝合金精密压铸件需求不减 - 铝合金精密压铸件制造行业产业链跨度长、覆盖面广，下游包括通信、储能、汽车、散热等领域 [1] - 预计到2030年5G签约用户数量将达63亿，移动通信行业市场广阔；汽车轻量化成趋势，铝合金轻量铸件需求有望增长 [1] 汽车+通信双向发力，多轮驱动中长期成长 - 公司深耕精密压铸领域多年，新能源汽车领域为客户提供铝合金精密压铸件，与新势力车企深度合作；通信领域除5G基站大型结构件设计制造，还研发新一代散热材料，绑定头部客户 [2] - 公司持续深耕新能源汽车和通信两大主业，并拓展半导体、储能等新行业，未来有望带来新增长 [2][4] 业绩短期承压，静待全球化提速 - 2024年公司实现收入36.59亿元（同比+14.73%），通信类产品收入同比减少19.86%达11.4亿元，汽车类零部件实现收入23.66亿元（同比+46.31%）；归母净利润为 -1.64亿元（同比 -220.58%） [3] - 通信行业受全球宏观经济波动及政策调整等因素影响，公司相关业务下降，主要客户基站建设步伐放缓致基站结构件销售额缩减 [3] - 公司加大市场开拓力度，北美工厂按计划做投产前准备工作，有望加强全球竞争优势 [3] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为42.76、49.93、58.31亿元，EPS分别为0.31、0.73、1.17元，当前股价对应PE分别为76、32、20倍 [4] 财务指标 - 2024 - 2027年主营收入增长率分别为14.7%、16.9%、16.8%、16.8%，归母净利润增长率分别为 -220.6%、、135.6%、59.9% [9][10] - 2024 - 2027年毛利率分别为9.7%、13.7%、14.7%、15.1%，净利率分别为 -4.5%、1.5%、3.1%、4.2%，ROE分别为 -5.3%、2.1%、4.7%、7.1% [12] - 2024 - 2027年资产负债率分别为56.8%、58.1%、59.6%、60.0%，总资产周转率分别为0.5、0.6、0.6、0.7，应收账款周转率分别为2.9、3.4、3.3、3.3，存货周转率分别为4.5、4.2、4.5、4.3 [12] - 2024 - 2027年EPS分别为 -0.78、0.31、0.73、1.17元，P/E分别为 -30.5、76.4、32.4、20.3，P/S分别为1.4、1.2、1.0、0.9，P/B分别为1.6、1.6、1.5、1.4 [12]

精测电子 - 控股子公司上海精测半导体签订1.13亿元半导体量检测设备销售合同 [1] - 主营业务为显示、半导体及新能源检测系统的研发生产销售 [1] - 所属行业为机械设备-通用设备-仪器仪表 [1] 智飞生物 - 拟发行不超过60亿元公司债券 期限不超过10年 [1] - 募集资金用于科技创新领域投资及补充流动资金 [1] - 主营业务为疫苗及生物制品研发生产销售 [1] - 所属行业为医药生物-生物制品-疫苗 [1] 日久光电 - 全资子公司拟投资8.22亿元建设年产600万平方米功能性膜项目 [1] - 项目预计建设周期24个月 满足调光导电膜市场需求 [1] - 主营业务为触控显示应用材料研发生产 [2] - 所属行业为电子-光学光电子-光学元件 [2] 惠云钛业 - 全资子公司3060万元收购辰翔矿产53.125%股权并增资3240万元 [2] - 交易完成后将持有辰翔矿产70%股权 [2] - 主营业务为钛白粉产品研发生产销售 [2] - 所属行业为基础化工-化学原料-钛白粉 [2] 鸿特科技 - 拟配股募资不超过6.5亿元用于泰国汽车零部件基地建设 [2] - 主营业务为汽车铝合金精密压铸件研发生产 [3] - 所属行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [3] 金城医药 - 泊沙康唑原料药获FDA注册批准 [4] - 主营业务为医药中间体及原料药研发生产 [4] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [5] 开润股份 - 实控人拟减持不超过2%股份 [5] - 主营业务为箱包及服饰产品研发生产 [5] - 所属行业为纺织服饰-服装家纺-鞋帽及其他 [5] 润都股份 - 通过美国FDA现场检查涉及9个原料药产品 [6] - 主营业务为化学药制剂及原料药研发生产 [6] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [7] 三友联众 - 2股东拟合计减持不超过3%股份 [7] - 主营业务为继电器及互感器研发生产 [8] - 所属行业为电力设备-电网设备-配电设备 [9] *ST亚振 - 股票因短期涨幅29.43%停牌核查 [9] - 主营业务为中高端家具研发生产 [9] - 所属行业为轻工制造-家居用品-成品家居 [10] 线上线下 - 控制权变更 深蕾科技4.66亿元受让13.32%股份 [10] - 主营业务为通信应用增值服务 [11] - 所属行业为通信-通信服务-通信应用增值服务 [11] 大中矿业 - 拟5017万元购买关联方办公楼资产 [11] - 主营业务为铁矿石采选及销售 [11] - 所属行业为钢铁-冶钢原料-铁矿石 [12] 苏州银行 - 大股东8.56亿元增持1.18亿股 占比2.63% [12] - 主营业务为银行业务 [13] - 所属行业为银行-城商行Ⅱ-城商行Ⅲ [14] *ST返利 - 子公司拟不超过2880万元收购广州风腾60%股权 [14] - 主营业务为在线导购及广告服务 [14] - 所属行业为传媒-数字媒体-门户网站 [15] 恒铭达 - 实控人等拟合计减持不超过3.15%股份 [15] - 主营业务为消费电子精密结构件研发生产 [16] - 所属行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [16] 国脉科技 - 股东拟减持不超过1%股份 [16] - 主营业务为物联网技术服务 [16] - 所属行业为社会服务-教育-学历教育 [17] ST百灵 - 撤销其他风险警示 简称变更为"贵州百灵" [17] - 主营业务为智慧工厂解决方案 [17] - 所属行业为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ [18] *ST贤丰 - 撤销退市风险警示 简称变更为"贤丰控股" [18] - 主营业务为疫苗及饲料业务 [18] - 所属行业为农林牧渔-动物保健Ⅱ-动物保健Ⅲ [19] 迈威生物 - 与CALICO签署IL-11单抗海外授权协议 首付款2500万美元 [19] - 与齐鲁制药签署阿格司亭α许可协议 首付款3.8亿元 [21] - 拟2500万-5000万元回购股份 [21] - 主营业务为生物制品研发生产 [20] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [20] 梦网科技 - 拟12.8亿元收购碧橙数字100%股权 [22] - 主营业务为云通信解决方案 [22] - 所属行业为通信-通信服务-通信应用增值服务 [22]

公司IPO进展 - 宁波隆源股份有限公司北交所IPO获受理 保荐机构为国金证券 保荐代表人为胡国木和吴小鸣 会计师事务所为立信会计师事务所 [2] - 公司拟募资6.1亿元 用于新能源三电系统及轻量化汽车零部件生产项目(二期)和研发中心建设项目 [2] 公司基本情况 - 公司成立于2006年 注册资本5100万元 从事铝合金精密压铸件的研发、生产与销售 是国家专精特新"小巨人"企业 [2] - 公司实际控制人为林国栋和唐美云夫妻 直接和间接控制公司98.5%的股份 [2] - 林国栋直接持有55.9%股份 唐美云直接持有14.3954%股份 通过宁波隆钰间接控制4.8%股份 两人通过佳隆控股间接控制23.4%股份 [2] 公司管理层 - 现任总经理为张玉田(2023年2月8日-2026年2月7日) 唐美云任副总经理 [3] - 林国栋1970年出生 大专学历 早年从事模具相关工作 2006年7月起在公司任职 现任董事长 [5] - 唐美云1972年出生 大专学历 早年从事财务工作 2006年7月起在公司任职 现任副总经理 [5][6] - 2008-2023年期间 唐美云曾任公司董事长 林国栋任副董事长兼总经理 [3] 股权结构相关 - 佳隆控股持有公司23.4301%股权 宁波隆钰持有4.8134%股权 [5] - 公司前身为宁波隆源精密机械有限公司(隆源有限) [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [2][6] 报告的核心观点 - 报告公司是铝合金压铸领军企业，通过转向壳体积累优秀客户资源，盈利能力较强，三电、传动、制动零部件品类、项目不断拓展，主业维持高增速，与江苏润孚强强联合开辟人形机器人第二增长曲线，走入成长快通道 [6] 根据相关目录分别进行总结 铝合金压铸领军企业，积极开拓第二增长曲线 - 报告公司深耕铝合金压铸件赛道20余年，全球布局配套逐步完善，产品品类持续拓宽，新能源产品开始放量，成为业务新支撑 [12] - 2021 - 2024年公司营业收入快速上升，归母净利润保持稳步增长，2024年分别实现营业总收入及归母净利润23.5/1.6亿元，同比+16.4%/+11.9% [19] - 汽车零部件业务毛利率有所承压，2024年开始企稳；车用模具营业收入占比提升，2024年毛利率47.7%；通用设备毛利率稳定 [23] - 公司整体毛利率逐步向好，期间费用率控制得当，直接对美贸易敞口较小，关税风险相对较低 [27][32] - 公司股权结构稳定，股权激励计划顺利完成，带动公司快速发展 [35][37] 转向器壳体龙头，发力新能源三电壳体 - 全球单车用铝量翻倍增长，铝合金渗透率将显著提升，预计到2030年电动汽车铝合金单车用量达283.5kg，渗透率从2018年的31%增长到56% [41] - 铝合金零配件主要分布于驱动、底盘和车身结构件等三大核心系统，受益于新能源渗透率提升及政策加持，2025年铝合金压铸件市场规模或近500亿元 [45][48] - 全球新能源汽车市场规模持续扩大，带动铝合金压铸市场规模提升，预计到2034年全球铝合金压铸件市场规模将达约1396.1亿美元，2025 - 2034年复合年增长率为5.60% [54] - EPS核心部件技术为国际厂商垄断，报告公司与转向系统领域头部企业建立稳定合作关系，转向器壳体零部件市占率从2017年的12.43%逐年攀升至2021年的21.46% [58] - 报告公司手握全球优质客户资源，支撑业绩稳定增长，2024年上半年前五大客户销售金额合计为9.39亿元，占销售总金额的81.76% [64] - 公司大力布局新能源汽车零部件市场，纵深扩展新能源三电及结构件，转向系统产品已应用到全球知名新能源主机厂车型中 [69] - 受益于轻量化浪潮，一体化压铸市场规模快速扩张，报告公司进入一体化压铸领域，依托墨西哥工厂加速全球化 [73][79] 前瞻布局墨西哥产能，谋求全球化发展 - 国内产能布局方面，扬州、珠海、河北均设立子公司工厂，扬州“年产110万件新能源汽车铝合金零部件”项目于2024年6月投入使用，截至年底已实现效益108.64万元；海外产能布局方面，2016年在墨西哥设立子公司莱昂嵘泰并于2017年投产，2024年全年亏损1570万元 [83] - 2025年4月完成向特定对象发行股票工作，募集资金用于实施新能源汽车零部件智能制造项目，达产后预计新增年均销售收入13.91亿元，年均净利润1.52亿元 [85] - 墨西哥工厂深度配套北美大客户，收入放量可期，莱昂嵘泰营收稳步增长，2025年有望扭亏，两个墨西哥项目达产后将贡献年平均利润1.1亿 [91][96] 设立合资公司，进军人形机器人赛道 - 2025年报告公司拟与江苏润孚动力共同出资设立“江苏润泰机器人科技有限公司”，开展行星滚柱丝杠、滚珠丝杠的研发、生产、销售业务；子公司河北力准与江苏润孚成立合资螺纹设备公司，开发、生产相关专用型设备及通用设备 [102] - 江苏润孚动力深耕行星滚柱丝杠十八年，产品技术不断迭代，目前产品已迭代至第六代，成功突破人形机器人用反向行星滚柱丝杠量产，新能源汽车丝杠产品产业化布局也初步形成 [107] - 人形机器人带来丝杠用量巨大需求，螺纹磨削设备成为核心瓶颈，国产设备在价格和精度上具有优势，大规模量产阶段需设备厂商和丝杠厂商联合开发 [113] - 报告公司2022年收购河北力准53%股份，力准机械专攻数控机床，在多个领域市场占有率高，并与多家知名企业建立合作关系 [115] - 河北力准专注于非标设备生产，积累丰富设备开发经验，其LDM400微型刀具四工位工具磨床可实现微型刀具自动化批量生产 [118][121] 盈利预测与投资评级 - 预测报告公司2025 - 2027年收入分别为31.4/40.2/49.8亿元，归母净利润为2.8/3.6/4.5亿元，当前股价对应PE分别为29.5/22.9/18.5倍 [6][7]

IPO审核与注册进展 - 上周新增3家IPO受理企业：森合高科拟冲刺北交所募资4.9亿元，易思维拟登陆科创板募资12.14亿元，至信股份沪市主板IPO募资13.29亿元 [2] - 森合高科主营环保型贵金属选矿剂，产品结构单一（收入占比95.32%），原材料成本占比超7成，2024年营收6.23亿元（YoY +80%），归母净利1.5亿元 [2] - 易思维为汽车制造机器视觉龙头，市占率13.7%（行业第一），应收账款占比营收58.77%，2024年营收3.92亿元，归母净利8546万元 [3] - 至信股份主营汽车冲焊件，客户集中度超70%，拟募资13.29亿元扩产 [3] - 华新精科沪市主板过会，2024年营收14.21亿元（YoY +19.49%），净利1.53亿元（YoY -1.72%） [4] - 本周3家企业上会：三协电机（北交所）、联合动力（创业板）、道生天合（沪市主板） [4] - 联合动力为汇川技术子公司，2024年营收161.78亿元（YoY +72.74%），净利9.36亿元（YoY +403.55%），理想汽车贡献超3成营收 [5] - 道生天合主营风电环氧树脂，2024年营收32.38亿元（YoY +1.13%），净利1.55亿元 [6] - 广东建科提交注册，2024年营收11.97亿元，净利1.07亿元；瑞立科密注册获批，2024年营收19.77亿元，净利2.69亿元 [7][8] 新股动态 - 上周2只新股上市：中策橡胶首日涨6.85%，市值434.44亿元；优优绿能首日涨68.64%，市值63.46亿元 [9][10] - 本周交大铁发将登陆北交所，发行价8.81元/股，2024年营收3.35亿元，净利0.53亿元 [10] - 本周2只新股申购：华之杰拟募资4.86亿元扩产电动工具零部件；新恒汇拟募资5.19亿元，韦尔股份实控人持股31.94% [11] 政策动向 - 证监会表示将更大力度支持未盈利科技企业上市，优化科创板第五套标准 [12] - 中上协发布《上市公司审计委员会工作指引》，将作为独董履职评价依据 [13]

公司上市进展 - 证监会于6月6日批准公司首次公开发行股票注册申请 [1] - 公司于2023年12月递交招股书，计划在深交所主板上市，原计划募资16亿元，2025年4月过会 [3] - 2024年12月更新招股书显示募资金额调整为15.2亿元，较原计划减少8000万元 [3] 募资用途 - 大湾区汽车智能电控系统研发智造总部项目拟投入募集资金8.81亿元 [4] - 研发中心建设项目拟投入3.08亿元 [4] - 信息化建设项目拟投入8278.62万元 [4] - 补充流动资金从原计划3.3亿元下调至2.5亿元 [4] - 2021年曾进行现金分红4100万元 [4] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为13.26亿元、17.60亿元、19.77亿元，年复合增长率22% [6] - 同期净利润分别为1.05亿元、2.39亿元、2.74亿元，扣非净利润分别为8069.95万元、2.29亿元、2.57亿元 [6] - 2024年资产负债率37.98%，较2022年50.37%显著改善 [7] - 2024年加权平均净资产收益率17.20%，经营活动现金流净额4.92亿元 [7] - 研发投入占比从2022年7.07%降至2024年5.86% [7] 业务与股权结构 - 主营业务为机动车主动安全系统和铝合金精密压铸件研发生产，应用于商用车、乘用车及摩托车制动安全领域 [5] - 控股股东瑞立集团持股64.1613%，实际控制人张晓平家族合计控制71.5614%股份 [10] - 2021年完成重大资产重组，以8.89亿元收购温州汽科、扬州胜赛思全部股权 [7] - 同年还收购温州立晨30%股权和武汉科德斯84%股权，交易对价分别为960万元和3948万元 [8] 监管关注事项 - 上市委关注新能源车行业趋势下收入增长稳定性及境外客户合作可持续性 [5] - 要求说明关联交易背景及定价公允性，特别关注新瑞立营业收入大但净利润低的原因 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 301307，证券简称为美利信 [1] - 公司名称为重庆美利信科技股份有限公司，投资者关系活动记录表编号为 2025 - 004 [2] - 投资者关系活动类别为特定对象调研，时间是 2025 年 5 月 14 日 10：00 - 11：30，地点在公司三楼会议室 [3] 参与单位及人员 - 上市公司接待人员为证券事务代表郭海芳女士 [3] - 参与单位及人员包括银华基金管理有限公司范文韬、民生证券股份有限公司席子屹、华福证券有限责任公司柴泽阳、上海趣时资产管理有限公司葛翔、上海合远私募基金管理有限公司吴思农 [3] 业务布局 - 密切关注机器人领域，具备与客户同步开发相关结构件的能力，提前进行技术储备 [3] - 持续深耕主业，积极布局可钎焊压铸技术研发与应用，拓展半导体行业及高端精密制造产业 [3] - 2023 年与重庆大学国家镁中心联合试制成功镁合金超大汽车压铸结构件，具备镁合金压铸技术与生产条件，但目前未生产镁合金产品，会关注客户需求变化 [5] - 紧跟通讯技术迭代，与知名通信主设备商密切沟通，有同步研发配套铝合金精密压铸件产品能力，提前布局 6G 产业产品和技术 [6] 2025 年经营重点 - 以年度经营指标为导向，以“质量扎根、降本提效、夯基出海”为关键，重点工作包括聚焦主营业务加快市场拓展、加强科技创新扩大技术优势、深挖降本潜能提升运营效能、建设海外工厂加速拓展全球 [3][4] 美国工厂进展 - 北美工厂正按计划做投产前生产准备工作，包括厂房改造、设备采购、安装调试及人员培训等，将加快推进投产节点 [7] 2025 年改善盈利措施 - 募投项目、安徽工厂、北美工厂等逐步投入使用，产能释放，利于快速响应客户需求、提升市场份额 [8] - 持续增强主业优势，加大研发投入，优化产品结构、提升产品竞争力来拓展市场份额 [8] - 积极布局、整合外部优势资源挖掘新业务或增长点，提升未来发展空间 [8]

股票简称：美利信 股票代码：301307 重庆美利信科技股份有限公司 （重庆市巴南区天安路 1 号附 1 号、附 2 号） 首次公开发行股票并在创业板上市 之 上市公告书 保荐人（主承销商） （中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1198 号 28 层） 二〇二三年四月 重庆美利信科技股份有限公司 上市公告书 特别提示 重庆美利信科技股份有限公司（以下简称"美利信"、"本公司"、"公司" 或"发行人"）股票将于 2023 年 4 月 24 日在深圳证券交易所创业板市场上市。 创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较 大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风 险因素，审慎做出投资决定。 本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在 新股上市初期切忌盲目跟风"炒新"，应当审慎决策、理性投资。 除非文中另有所指，本上市公告书中所使用的词语含义与《重庆美利信科 技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》（以下简称"招 股说明书"）一致。 本上市公告书中若出现总计数与所列数值总和不符的情形，均为四舍五入 所致。 1 重庆美利信科技 ...

创业板投资风险提示 本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有 创新投入大、新旧产业融合成功与否存在不确定性、尚处于成长期、经营风险高、业绩不 稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的 投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 重庆美利信科技股份有限公司 （重庆市巴南区天安路 1 号附 1 号、附 2 号） 首次公开发行股票并在创业板上市 招股意向书 保荐人（主承销商） 中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1198 号 28 层 重庆美利信科技股份有限公司 招股意向书 本次发行概况 | 发行股票类型 | 人民币普通股（A 股） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发行数量 | 本次发行股票数量 5,300.00 25.17%，本次发行不涉及老股转让 | | | | | 万股，占发行后总股本的比例 | | 每股面值 | 人民币 元 1.00 | | | | | | | 每股发行价格 | 【】元/股 | | | | | | | 发行前总股本 | 15,7 ...