公司股价表现 - 9月15日股价上涨5.42%至44.92元/股 成交额1.50亿元 换手率1.42% 总市值127.04亿元 [1] - 富荣福锦混合A基金当日浮盈约11.2万元 [2] 公司业务构成 - 主营业务为铝合金精密压铸件研发、生产与销售 汽车类业务占比81.14% [1] - 其他业务构成：模具类8.61% 设备类6.81% 其他(补充)3.24% 摩托车类0.20% [1] 基金持仓情况 - 富荣福锦混合A(005164)二季度持有4.85万股 占基金净值比例4.81% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金规模731.7万元 今年以来收益12.57% 近一年收益74.68% 成立以来收益139.79% [2] 基金经理信息 - 基金经理李延峥任职4年91天 管理规模2.88亿元 最佳回报63.1% 最差回报-31.03% [2] - 基金经理毛运宏任职110天 管理规模4442.41万元 最佳回报17.23% 最差回报17.2% [2]

股价及交易表现 - 9月12日公司股价下跌3.96% 成交额达12.33亿元 [1] - 当日融资买入1.46亿元 融资偿还1.59亿元 融资净卖出1365.48万元 [1] - 融资融券余额合计9.95亿元 其中融资余额9.95亿元占流通市值8.14% 处于近一年90%分位高位水平 [1] 融券交易情况 - 9月12日融券卖出1100股 卖出金额1.95万元 [1] - 融券余量1.56万股 融券余额27.61万元 处于近一年70%分位较高水平 [1] - 当日融券偿还量为0股 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数4.27万户 较上期减少9.17% [2] - 人均流通股16062股 较上期增加10.10% [2] - 景顺长城研究精选股票A持股1263.49万股 较上期增持938.67万股 位列第二大流通股东 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入7.22亿元 同比下降6.95% [2] - 同期归母净利润亏损1868.44万元 同比下降919.29% [2] 公司基本概况 - 公司成立于1993年5月27日 2012年6月19日上市 [1] - 主营业务为铝合金、镁合金等轻合金精密压铸件研发设计生产销售 [1] - 收入构成：铝制品59.60% 镁制品37.77% 其他2.63% [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现1.58亿元 [2] - 近三年累计派现207.13万元 [2]

公司业务与定位 - 公司专业从事机动车主动安全系统相关核心部件研发、生产和销售的国家高新技术企业 [1] - 主营业务为机动车主动安全系统和铝合金精密压铸件的研发、生产和销售以及技术服务 [1] - 公司是国内少数具备汽车制动防抱死系统(ABS)、电子稳定控制系统(ESC)、电子制动控制系统(EBS)、电子驻车制动系统(EPB)、电控空气悬架系统(ECAS)等主动安全系统正向开发能力的企业 [1] - 核心产品涵盖气压制动/液压制动、电控制动/线控制动等主流技术路线 [1] - 产品广泛应用于商用车、乘用车及摩托车的制动安全等领域 [1] 财务表现 - 2022年度至2024年度归属于母公司所有者的净利润分别为9696.47万元、2.36亿元、2.69亿元 [1] 首次公开发行 - 公司拟首次公开发行4504.4546万股 [1] - 初始战略配售发行数量为450.4454万股 [1] - 初步询价日期为2025年9月15日 [1] - 申购日期为2025年9月19日 [1] 募集资金用途 - 募集资金扣除发行费用后将投资于瑞立科密大湾区汽车智能电控系统研发智造总部 [1] - 资金将用于研发中心建设项目 [1] - 资金将用于信息化建设项目 [1] - 资金将用于补充流动资金 [1] - 拟投入募集资金15.22亿元 [1]

公司业务与定位 - 公司专业从事机动车主动安全系统相关核心部件研发、生产和销售 主营业务涵盖机动车主动安全系统和铝合金精密压铸件的研发、生产和销售以及技术服务 [1] - 公司是国内少数具备汽车制动防抱死系统(ABS)、电子稳定控制系统(ESC)、电子制动控制系统(EBS)、电子驻车制动系统(EPB)、电控空气悬架系统(ECAS)等主动安全系统正向开发能力的企业 [1] - 核心产品覆盖气压制动/液压制动、电控制动/线控制动等主流技术路线 广泛应用于商用车、乘用车及摩托车制动安全领域 [1] 财务表现 - 2022年度至2024年度归属于母公司所有者的净利润分别为9696.47万元、2.36亿元、2.69亿元 呈现持续增长趋势 [1] 首次公开发行计划 - 拟首次公开发行4504.4546万股 初始战略配售发行数量为450.4454万股 [1] - 初步询价日期为2025年9月15日 申购日期为2025年9月19日 [1] - 募集资金扣除发行费用后拟投入15.22亿元 用于大湾区汽车智能电控系统研发智造总部、研发中心建设项目、信息化建设项目及补充流动资金 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比增长9.41%至6.05亿元，净利润同比增长8.15%至3278.67万元，主要受益于市场拓展和精细化运营管理 [2] - 经营活动现金流量净额大幅增长209.81%至6112.91万元，主要因销售商品收款增加 [2] - 公司聚焦新能源汽车零部件、机器人及工业自动化等多元化产品结构，并通过墨西哥生产基地建设推进全球化布局 [4][5] 财务表现 - 营业收入6.05亿元，同比增长9.41%；营业成本4.94亿元，同比增长7.93% [2] - 研发费用2841.56万元，同比增长19.18%；管理费用2778.97万元，同比增长21.10% [2] - 基本每股收益0.12元/股，同比增长9.09%；加权平均净资产收益率2.72%，提升0.13个百分点 [2] - 合同负债增长1278.92%至1716.04万元，因预收货款增加 [9] 业务发展 - 新能源汽车零部件业务快速提升，产品覆盖电机系统、电控系统、热系统及智能驾驶系统 [4] - 成立全资子公司上海匠心动能机器人有限公司，专注机器人业务发展 [5] - 墨西哥生产基地建设有序推进，将增强全球供应能力 [5] - 客户包括威巴克、法雷奥等全球一级供应商，终端覆盖大众、比亚迪、理想等知名车企 [6] 行业动态 - 2025年上半年中国汽车产销1562.1万辆/1565.3万辆，同比增长12.5%/11.4% [3] - 新能源汽车产销696.8万辆/693.7万辆，同比增长41.4%/40.3%，市场占有率44.3% [3] - 中国品牌乘用车市场份额达68.5%，汽车出口308.3万辆同比增长10.4% [3] 技术与管理 - 拥有上海特种铸造工程技术研究中心和院士专家工作站，具备核心生产工艺技术 [6] - 采用ERP、MES、PLM等信息化管理系统实现精细化生产管理 [7] - 引进欧美日先进压铸及检测设备，自动化水平达到国际先进标准 [7] 资产与投资 - 境外资产1.97亿元，占总资产比例10.45% [9] - 新增长期股权投资281.95万元及其他权益工具投资400万元 [9] - 货币资金715.86万元作为保函保证金受限 [9]

股价表现与资金流向 - 8月22日盘中股价35.79元/股，上涨2.02%，总市值101.22亿元，成交额4421.25万元，换手率0.52% [1] - 主力资金净流入191.65万元，特大单买入211.22万元（占比4.78%）且卖出532.33万元（占比12.04%），大单买入1019.06万元（占比23.05%）且卖出506.31万元（占比11.45%） [1] - 今年以来股价累计上涨99.00%，近5日涨7.87%，近20日涨7.16%，近60日涨22.28% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次5月8日龙虎榜净买入-9828.17万元，买入总计1.27亿元（占总成交额15.64%），卖出总计2.25亿元 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至3月31日股东户数1.31万户，较上期减少14.54%，人均流通股14162股，较上期增加17.01% [2] - 十大流通股东中国泰智能汽车股票A（001790）持股291.76万股（第五大股东），较上期减少23.28万股 [2] 财务业绩与分红 - 2025年第一季度营业收入6.62亿元，同比增长29.68%，归母净利润未披露具体数值 [2] - A股上市后累计派现1.56亿元，近三年累计派现9194.21万元 [2] 公司基础信息与行业属性 - 公司位于江苏省扬州市江都区，成立于2000年6月15日，2021年2月24日上市，主营铝合金精密压铸件研发生产 [1] - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统，概念板块包括一体化压铸、汽车轻量化、丝杠、汽车零部件、特斯拉 [1]

公司基本情况 - 宁波星源卓镁技术股份有限公司成立于2003年7月16日，于2022年12月15日在深圳证券交易所创业板上市，证券代码301398 [4] - 公司主要从事镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售，产品应用于汽车显示系统、座椅、动力总成、车灯、中控台等部件 [5] - 公司控股股东为宁波源星雄控股有限公司（持股60.41%），实际控制人为邱卓雄和陆满芬夫妇 [6][7] - 截至2025年3月31日，公司总资产12.49亿元，资产负债率10%，2024年度营业收入4.09亿元，净利润8033.11万元 [9] 主营业务与核心技术 - 公司一半以上主营业务收入来源于镁合金精密压铸件，已积累镁合金压铸安全生产技术、模具设计与制造技术等核心技术 [5] - 产品成功应用于智己、红旗、奥迪、福特等国内外知名汽车品牌 [5][6] - 公司采用订单驱动生产为主、提前备货为辅的生产模式，为客户提供设计优化、模具制造、压铸加工等一体化服务 [5] 财务表现 - 2022-2024年公司营业收入分别为2.71亿元、3.52亿元、4.09亿元，年均复合增长率22.8% [9] - 同期净利润分别为5623.13万元、8008.21万元、8033.11万元，平均可分配利润7221.48万元 [16][18] - 2022-2024年主营业务毛利率分别为36.41%、34.83%、35.43%，整体呈下降趋势 [42] - 2024年应收账款周转率2.19次，存货周转率3.32次 [9][42] 募投项目 - 本次拟发行可转债募集资金用于"年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目"，总投资7亿元 [34] - 项目建成后将新增固定资产5.95亿元、无形资产7721万元，预计达产年度新增折旧摊销4502.43万元 [41] - 募投项目满产后预计占2024年营收的11.02%，净利润的56.05% [41] 行业与市场 - 汽车轻量化趋势推动镁合金应用增长，但行业竞争加剧，华阳集团、广东鸿图等企业纷纷布局镁合金业务 [48] - 公司面临原材料价格波动风险，镁合金、铝合金价格波动直接影响毛利率2.13-2.85个百分点 [37] - 国际贸易摩擦导致出口美国产品关税升至45%，2024年外销收入1.22亿元，占比29.8% [49] 风险因素 - 客户集中度较高，前五大客户销售占比53.35%-63.77% [37] - 新产品研发失败风险，定制化产品开发周期长、难度大 [45] - 安全生产风险，镁合金生产过程中存在燃烧、爆炸隐患 [47] - 产能消化风险，行业扩产可能导致阶段性产能过剩 [40]

公司概况 - 宁波星源卓镁技术股份有限公司成立于2003年7月16日，注册资本11,200万元，注册地址为浙江省宁波市北仑区，股票代码301398，在深交所创业板上市 [5] - 公司主要从事镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售，产品应用于汽车显示系统、座椅、新能源动力总成、车灯、中控台等零部件 [4] - 公司超过50%主营业务收入来自镁合金精密压铸件，产品已应用于智己、红旗、奥迪、福特等国内外知名汽车品牌 [6][7] 主营业务与技术 - 公司核心产品包括镁合金显示器背板、电驱壳体（EV400V/800V）、汽车中控台骨架、车灯散热支架等汽车类压铸件，以及电动自行车变速器箱体等非汽车类产品 [7] - 已掌握镁合金压铸安全生产技术、模具设计与制造技术、压铸成型工艺及精密加工工艺等核心技术，具备从设计优化到表面处理的一体化服务能力 [6] - 报告期内研发投入持续，形成了完整的核心技术体系并取得多项专利，但面临技术泄密和核心人员流失风险 [23][24] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为27,061.04万元、35,221.90万元、40,860.44万元，2025年Q1达8,833.78万元，呈稳定增长趋势 [8] - 同期净利润分别为5,623.13万元、8,008.21万元、8,033.11万元，2025年Q1为1,693.95万元，毛利率从36.41%降至33.33% [8][15] - 2024年末总资产125,177.61万元，资产负债率11.60%，流动比率6.44倍，速动比率5.55倍，显示较强偿债能力 [8] 募集资金用途 - 本次拟发行不超过4.5亿元可转债，期限6年，募集资金主要用于"年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目"，总投资7亿元 [36][48] - 项目达产后预计新增固定资产59,514.80万元，年折旧摊销4,502.43万元，占2024年净利润56.05%，存在产能消化风险 [14][15] - 前次超募资金11,190.43万元将用于该项目，不足部分由公司自筹解决 [48] 行业与市场 - 汽车轻量化趋势推动镁合金应用增长，但行业竞争加剧，华阳集团、广东鸿图等企业已布局镁合金产线 [26][27] - 原材料镁合金、铝合金价格波动显著，若上涨10%将导致毛利率下降2.13-2.85个百分点 [10] - 外销收入受美国关税政策影响，2018年起对美出口关税从0%升至45%，导致美国市场收入持续下滑 [27] 运营风险 - 客户集中度较高，前五大客户销售占比53.35%-63.64%，存在依赖风险 [10] - 存货规模从2022年6,425.90万元增至2024年9,003.81万元，备货模式可能引发跌价风险 [18] - 应收账款从2022年12,790.50万元增至2024年19,194.48万元，周转率从2.63次/年降至2.19次/年 [16]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：IPO再融资组/郑权 近日，宁波隆源股份有限公司（以下简称 "隆源股份"）北交所上市申请获受理，国金证券保荐。 隆源股份历史上曾是外资企业，但公司设立时的外资身份是靠他人"代持"完成的，具体是公司实控人林国栋靠朋友 的外资身份代其持有公司股份。这意味着，公司成立时是业内所称的"假外资"，是否合规待考。并且，公司实控人 林国栋曾及时办理境外投资外汇补登记，属于违法违规存在被外汇管理部门处罚的风险。 隆源股份虽已清理历史代持，但高度集中的股权结构仍可能导致决策制衡缺失，实控人家族林国栋和唐美云直接和 间接控制公司98.5337%的股份，公司核心决策层及核心高管人员都是家族人员或近亲属。 公司设立时靠代持取得"外资"身份 实控人涉嫌返程投资违规 2006年7月，隆源股份的前身宁波隆源精密机械有限公司设立（隆源有限），注册资本360万元，公司实控人林国栋 认缴270万元，胡永明认缴90万元（占比25%）。 值得一提的是，胡永明具有中国台湾省外商投资身份，因此隆源股份在成立时就获得了外资身份。 但申报材料显示， ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [4] 报告的核心观点 - 下游行业对铝合金精密压铸件需求不减，公司汽车与通信双向发力，多轮驱动中长期成长，但业绩短期承压，全球化提速后有望加强全球竞争优势 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 下游多点开花，铝合金精密压铸件需求不减 - 铝合金精密压铸件制造行业产业链跨度长、覆盖面广，下游包括通信、储能、汽车、散热等领域 [1] - 预计到2030年5G签约用户数量将达63亿，移动通信行业市场广阔；汽车轻量化成趋势，铝合金轻量铸件需求有望增长 [1] 汽车+通信双向发力，多轮驱动中长期成长 - 公司深耕精密压铸领域多年，新能源汽车领域为客户提供铝合金精密压铸件，与新势力车企深度合作；通信领域除5G基站大型结构件设计制造，还研发新一代散热材料，绑定头部客户 [2] - 公司持续深耕新能源汽车和通信两大主业，并拓展半导体、储能等新行业，未来有望带来新增长 [2][4] 业绩短期承压，静待全球化提速 - 2024年公司实现收入36.59亿元（同比+14.73%），通信类产品收入同比减少19.86%达11.4亿元，汽车类零部件实现收入23.66亿元（同比+46.31%）；归母净利润为 -1.64亿元（同比 -220.58%） [3] - 通信行业受全球宏观经济波动及政策调整等因素影响，公司相关业务下降，主要客户基站建设步伐放缓致基站结构件销售额缩减 [3] - 公司加大市场开拓力度，北美工厂按计划做投产前准备工作，有望加强全球竞争优势 [3] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为42.76、49.93、58.31亿元，EPS分别为0.31、0.73、1.17元，当前股价对应PE分别为76、32、20倍 [4] 财务指标 - 2024 - 2027年主营收入增长率分别为14.7%、16.9%、16.8%、16.8%，归母净利润增长率分别为 -220.6%、、135.6%、59.9% [9][10] - 2024 - 2027年毛利率分别为9.7%、13.7%、14.7%、15.1%，净利率分别为 -4.5%、1.5%、3.1%、4.2%，ROE分别为 -5.3%、2.1%、4.7%、7.1% [12] - 2024 - 2027年资产负债率分别为56.8%、58.1%、59.6%、60.0%，总资产周转率分别为0.5、0.6、0.6、0.7，应收账款周转率分别为2.9、3.4、3.3、3.3，存货周转率分别为4.5、4.2、4.5、4.3 [12] - 2024 - 2027年EPS分别为 -0.78、0.31、0.73、1.17元，P/E分别为 -30.5、76.4、32.4、20.3，P/S分别为1.4、1.2、1.0、0.9，P/B分别为1.6、1.6、1.5、1.4 [12]