11 月5 日泉峰控股出席了我们组织的2026 年度投资峰会，就市场关注的经营近况及发展策略等问题进 行分享，我们总结要点：1）短期看，关税等事件扰动影响逐渐清晰，伴随客户库存消化，我们认为后 续有望迎来补库需求，且降息落地有望带动终端需求景气度向上，利好锂电OPE 产品销售；2）中长期 看，公司在中高端锂电OPE 领域竞争护城河深厚，EGO 作为锂电OPE 领域头部品牌，已占据用户心 智，未来有望持续受益锂电渗透率提升趋势，且公司积极开拓商用/骑乘式等新产品，中长期成长逻辑 顺畅。我们看好公司作为自主品牌出海企业的长期成长机会，维持"买入"评级。 核心亮点： 机构：华泰证券 研究员：樊俊豪/刘思奇/周衍峰/倪正洋 盈利预测与估值 我们维持盈利预测，预计公司25-27 年归母净利润为1.48/1.74/2.01 亿美元，对应EPS 为0.29/0.34/0.39 美 元。参考可比公司Wind 一致预期25 年15倍PE 均值，考虑到公司海外产能尚在爬坡之中，维持公司25 年13 倍目标PE，维持目标价29.35 港币，维持"买入"评级。 风险提示：贸易摩擦风险，需求恢复不及预期，原材料及海运成本上涨，汇率波动 ...

投资评级与目标价 - 报告对泉峰控股维持“买入”评级 [1][4][5] - 维持目标价为29.35港币，相较于截至11月5日的收盘价19.13港币，存在约53%的上涨空间 [4][5][6] 核心观点总结 - 短期来看，关税等事件扰动影响逐渐清晰，伴随客户库存消化，后续有望迎来补库需求，且海外降息落地有望带动终端需求景气度向上，利好锂电户外动力设备（OPE）产品销售 [1] - 中长期来看，公司在中高端锂电OPE领域竞争护城河深厚，EGO作为头部品牌已占据用户心智，未来有望持续受益于锂电渗透率提升趋势，并通过开拓商用/骑乘式等新产品打开新增长曲线 [1][3] 经营与财务表现 - 公司展现出经营韧性，2025年上半年营收同比增长11.9%至9.12亿美元 [2] - 根据盈利预测，公司2025年至2027年的归母净利润预计分别为1.48亿美元、1.74亿美元和2.01亿美元，对应每股收益（EPS）分别为0.29美元、0.34美元和0.39美元 [4][9] - 预计营业收入将从2025年的19.22亿美元增长至2027年的23.99亿美元，年均复合增长率约为11.7% [9] 应对关税扰动的措施 - 针对中美贸易关税影响，OPE产品适用的芬太尼税率已从20%下调至10%，迎来边际改善 [2] - 公司通过适应性定价策略、加速海外产能建设等措施积极应对关税扰动 [2] 品牌优势与增长潜力 - EGO品牌凭借生态系统打造和技术优势，在锂电OPE领域份额逐步提升，用户心智持续深化 [3] - 公司积极拓展商用/骑乘式产品、割草机器人、油改电等业务，有望打开新的增长曲线 [3] 估值与同业比较 - 报告给予公司2025年13倍目标市盈率（PE），低于可比公司Wind一致预期2025年15倍PE的平均值，反映了对海外产能尚在爬坡的考虑 [4][11] - 公司当前估值低于同业，截至2025年11月5日，其2025年预测PE为8.49倍，而可比公司平均为15倍 [9][11]