公司概况 - 宁波星源卓镁技术股份有限公司成立于2003年7月16日，注册资本11,200万元，注册地址为浙江省宁波市北仑区，股票代码301398，在深交所创业板上市 [5] - 公司主要从事镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售，产品应用于汽车显示系统、座椅、新能源动力总成、车灯、中控台等零部件 [4] - 公司超过50%主营业务收入来自镁合金精密压铸件，产品已应用于智己、红旗、奥迪、福特等国内外知名汽车品牌 [6][7] 主营业务与技术 - 公司核心产品包括镁合金显示器背板、电驱壳体（EV400V/800V）、汽车中控台骨架、车灯散热支架等汽车类压铸件，以及电动自行车变速器箱体等非汽车类产品 [7] - 已掌握镁合金压铸安全生产技术、模具设计与制造技术、压铸成型工艺及精密加工工艺等核心技术，具备从设计优化到表面处理的一体化服务能力 [6] - 报告期内研发投入持续，形成了完整的核心技术体系并取得多项专利，但面临技术泄密和核心人员流失风险 [23][24] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为27,061.04万元、35,221.90万元、40,860.44万元，2025年Q1达8,833.78万元，呈稳定增长趋势 [8] - 同期净利润分别为5,623.13万元、8,008.21万元、8,033.11万元，2025年Q1为1,693.95万元，毛利率从36.41%降至33.33% [8][15] - 2024年末总资产125,177.61万元，资产负债率11.60%，流动比率6.44倍，速动比率5.55倍，显示较强偿债能力 [8] 募集资金用途 - 本次拟发行不超过4.5亿元可转债，期限6年，募集资金主要用于"年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目"，总投资7亿元 [36][48] - 项目达产后预计新增固定资产59,514.80万元，年折旧摊销4,502.43万元，占2024年净利润56.05%，存在产能消化风险 [14][15] - 前次超募资金11,190.43万元将用于该项目，不足部分由公司自筹解决 [48] 行业与市场 - 汽车轻量化趋势推动镁合金应用增长，但行业竞争加剧，华阳集团、广东鸿图等企业已布局镁合金产线 [26][27] - 原材料镁合金、铝合金价格波动显著，若上涨10%将导致毛利率下降2.13-2.85个百分点 [10] - 外销收入受美国关税政策影响，2018年起对美出口关税从0%升至45%，导致美国市场收入持续下滑 [27] 运营风险 - 客户集中度较高，前五大客户销售占比53.35%-63.64%，存在依赖风险 [10] - 存货规模从2022年6,425.90万元增至2024年9,003.81万元，备货模式可能引发跌价风险 [18] - 应收账款从2022年12,790.50万元增至2024年19,194.48万元，周转率从2.63次/年降至2.19次/年 [16]