公司战略方向 - 保持高质量增长和促进可持续发展是公司主要任务 [2] - 拓展主营检测仪器维度并大力发展高端压力传感器及数字化平台 [2] - 实现整体业务协同以形成增长飞轮 [2] 行业发展布局 - 顺应产业与人口结构变化情况并关注新兴产业发展趋势 [2] - 捕捉产品在相关场景下的应用契机以搭建长期回报机制 [2] - 通过业务协同和新兴市场布局回报投资者和社会 [2]

收购交易概述 - 公司拟以公开摘牌方式使用自有资金收购昆山国投控股持有的昆山建筑设计80%股权 [1] - 截至评估基准日2025年4月30日，目标公司股东全部权益评估值为831.72万元 [1] 业务协同效应 - 昆山建筑设计与公司隶属于同一行业，具有显著业务协同效应 [1] - 交易完成后将有利于公司业务拓展和市场份额扩大 [1] 战略影响 - 交易将增强公司持续盈利能力 [1] - 有助于巩固并提升公司在行业内的地位 [1]

公司更名 - 东财基金管理有限公司于2025年9月15日正式完成法定名称变更 原名为西藏东财基金管理有限公司[1][2] - 更名不涉及法律主体变化 所有原有合同及法律文件效力与履行不受影响[1] - 公司将向中国证监会申请更换经营证券期货业务许可证 并对旗下公募产品名称进行同步调整[1] 公司背景 - 公司由东方财富100%出资设立 属券商系公募 注册地位于拉萨市柳梧新区 办公地址在上海市徐汇区[2] - 截至2025年6月30日 公司管理规模达371亿元 旗下基金数量为53只[2] - 客服热线与办公地址等公开信息在更名前后保持连续[2] 战略意义 - 更名旨在统一品牌识别 便于与东方财富生态内的证券、基金销售与数据等板块协同[2] - 东财基金是东方财富自2018年起构建的"证券经纪—基金代销—公募管理—投顾与数据"闭环中的关键资产管理环节[3] - 产品与系统展示名称将阶段性切换 投资者需关注后续产品公告与交易端展示 但账户、合同与持有人权利不受影响[3]

收购方案 - 公司拟以现金方式收购珠海诺延、元禾璞华和横琴强科持有的标的公司部分股权以实现控股[1] - 交易完成后标的公司及SHM将被纳入合并报表范围[1] - 公司直接持有标的公司20%股权并持有珠海诺延20%出资份额[1] 标的资产结构 - 标的公司为专为收购SHM设立的控股公司[2] - 标的公司持有SHM 100%股权[2] - SHM注册于中国香港专注于中高端应用的高性能2D NAND及衍生存储器产品[2] 标的公司核心竞争力 - SHM核心优势包括固件算法开发、存储芯片测试方案、集成封装设计和存储产品定制[2] - 在韩国日本设有工程中心并在亚洲欧洲北美设有销售办事处[2] - 具备完整的业务体系和直接面向市场独立持续经营能力[2] 战略动机 - 收购旨在增强公司在存储器芯片领域核心竞争力并丰富产品线[2] - 通过控股目标公司强化双方业务协同效应[2] 交易细节 - 标的公司整体估值需完成尽职调查及审计评估后协商确定[2] - 交易价格等具体条款将由各方签订正式协议确定[2] - 采用现金支付方式资金来源为自有或自筹资金[2]

股权收购交易 - 全资子公司深圳万合以114万元人民币受让北京钰卓持有的北京万合40%股权 [1] - 交易完成后深圳万合将持有北京万合100%股权 [1] - 公司合并报表范围未发生变化 [1] 交易目的 - 旨在提升资源整合与业务协同效率 [1] - 加强公司对主营业务互联网广告营销重要子公司的控股权 [1]

资产重组与业务进展 - 公司自2023年年报起持续推进并购重组但实际成果未达预期 紧密关注政策及市场变化并有序调整业务结构 实控人变更后营收及盈利情况有所改善[2] - 碳排放治理业务首个落地项目入选《国家重点推广的低碳技术目录（第五批）》 并于2025年3月增资黔西市汇盛能源有限责任公司并控股[3] - 湖北宏创高端精密机床智造项目已开工生产 起步阶段规划产能为每年300台 满产后预计达每年500台[3] 业务协同发展策略 - 公司三大业务为双碳 显示器 精密制造 在保障天玑智谷现有业务稳健发展同时积极发展精密制造和碳排放治理业务[3] - 天玑智谷业绩承诺期累计扣除非经常性损益后的净利润占业绩承诺总额的98.35%[4] - 精密制造业务通过合作模式引入产业链上游核心技术和制造能力 积极争取地方政策支持[3] 经营与市值管理 - 公司回应股价受外部宏观环境 二级市场 公司基本面等多方面影响 正有序推进市值管理体系及能力建设[4] - 公司当前无迁址计划 南充荣耀与公司的损害公司利益责任纠纷一案一审已判决[4] - 公司积极推进低浓度瓦斯治理项目CCER开发 但尚未产生碳交易收入[4]

股权变动与战略布局 - 宇星科技拟将所持三星财险11.5%股权全部转让给君兰酒店 [2] - 君兰酒店由美的控股全资持有 美的控股94.54%股权由何享健控制 [2] - 间接持股方式可实现战略隐蔽性、税务优化及风险隔离 [5] - 美的集团金融版图覆盖消费金融、小额贷款、融资租赁、基金及银行股权 [2][15][17] 三星财险发展历程 - 公司前身为1995年设立的韩国三星火灾海上保险北京代表处 2005年改制为首家外资独资产险公司 [2] - 2022年增资引入腾讯等5家新股东 注册资本由3.24亿元增至8.76亿元 [3] - 腾讯持股32%成为第二大股东 宇星科技与曼巴特投资各持股11.5%并列第三大股东 [3] 腾讯入股后的经营表现 - 2022年腾讯高级顾问任汇川出任公司临时负责人 2023年6月正式获任董事长 [8] - 2024年向微民保险代理支付手续费及佣金5455.41万元 较2023年467.25万元大幅增长 [10] - 2025年披露10则关联交易公告 其中8则与腾讯相关 涉及微信小店退货运费险 [10] - 保费收入从2022年8.99亿元增长至2024年21.32亿元 三年复合年均增长率33.35% [10] - 净利润从2022年0.87亿元持续下滑至2024年0.12亿元 [10] 业务结构变化 - 退货运费险2024年保费4.12亿元跃居第一大险种 2023年仅54.76万元 [10][11] - 责任保险保费3.91亿元同比增长超3倍 健康保险与意外伤害保险分别增长201%和280% [10] - 企业财产险保费4.05亿元同比下滑10.2% 机动车辆保险保费3.65亿元同比增长13.35% [11] - 2025年上半年保险业务收入12.98亿元同比增长24.32% 净利润6885.07万元激增2353.07% [12] 协同效应与治理结构 - 美的家电销售网络和智能家居场景可为保险业务提供客户画像与销售触达 [7] - 物联网与大数据积累可支持保险产品风险定价与设计 [7] - 股东结构形成"外资+互联网+产业"模式 符合政策导向且利于市场抢占 [12] - 多元股东共治带来资源与视角创新 但面临文化差异与决策效率挑战 [14] 美的金融版图演变 - 曾参与设立金鹰基金(2002年)和皖江金融租赁(2011年) 后均退出 [15] - 持有顺德农商行9.69%股权为第一大股东 该行2025年7月主动撤回IPO申请 [17] - 控制美的小额贷款、商业保理及支付牌照等10家产业金融公司 [17][19] - 盈峰集团持股易方达基金22.65%为并列第一大股东 [19] - 金融战略从广泛试水转向聚焦主业协同与优质金融股权 [22]

公司概况 * Shift4 Payments公司 新任CEO Taylor Lauber首次以该身份出席电话会议 公司创始人Jared仍是最大股东 战略重点保持不变[3] * 公司自IPO以来规模显著扩大 员工人数从600人增至6000人 其中65%在美国境外[3][4] * 财务表现大幅提升 基于EBITDA的规模增长12倍 基于自由现金流的规模增长25倍[4] 管理层变动 * Nancy担任CFO三年后按计划退休并重返董事会 她在任期内完成了所有既定目标[5] * Chris Cruz接任CFO 他作为前私募股权所有者曾持有公司60%股份 并在退出后长期担任董事 带来对"hustle"的独特理解[6][7] * Nancy将在年底前作为全职员工确保平稳过渡 并继续以董事身份提供指导[7] 财务指引与策略 * 公司调整指引理念 倾向于"under-promise and over-deliver" 但对中期指引保持高度信心[8][9] * 指引包含三个维度: 不再 reinvest 的基线表现 Global Blue的贡献 以及最可能情况(历史通过 reinvest 自由现金流维持更高增长)[9] * 公司对盈利能力和收入有较好控制 但交易量指引存在挑战 因同时涉及SMB和 enterprise 业务[10] * 新CFO Chris将负责指引制定 他作为私募投资者非常关注每股盈利能力(profitability per share)[13][14][15] 业务表现与运营 * 近期季度收入基本符合预期 但交易量略低于市场预期 原因包括 enterprise 客户上线时间推移 但被SMB侧强劲表现抵消[16] * 公司业务组合更加均衡 SMB和 enterprise 机会并存 国际市场上线客户主要为SMB[18] * SMB通常是新市场或并购后最先采纳价值主张的客户 因其决策流程更短[20] * 公司通过并购获得 cross-sell 机会 并在国际市场上取得进展 SMB活动活跃 但这不反映赢得 enterprise 客户的能力下降[21] 国际扩张与Vectron整合 * 收购德国餐厅POS公司Vectron(约65,000家餐厅使用其平台) 但获得运营控制权的过程长于预期 直至今年6月才完成[23][24] * Vectron拥有约300家增值经销商(reseller)网络 这对公司进入新市场至关重要[23] * 当前重点是让Vectron现有客户获得集成支付体验 而非急于推广SkyTab POS平台[24] * 经销商既为现有客户添加支付服务 也为新客户同时销售软件和支付 形成健康组合[26] SkyTab POS平台策略 * SkyTab进展通过渗透率和商户内部KPI衡量 现有客户平均规模、留存率和满意度均高于一年前[27] * 公司不强制客户转换至SkyTab 更多餐厅使用其他产品 因为SkyTab作为主力新产品仅推广三年[27] * 转换至SkyTab对经济性影响不大 重点是确保销售团队能赢得增量客户[28][30] * 在Vectron市场 允许经销商继续为净新目的销售传统Vectron产品[29] Global Blue收购与协同效应 * Global Blue是公司历史上规模最大(by an order of magnitude)的转型交易 专注于为海外旅行者提供奢侈品购物退税服务 在欧洲和亚洲市场份额领先[31][32] * 公司经过5年多观察 该业务在疫情、经济困境等冲击下展现出韧性并持续赢得份额[33][34] * 其增长驱动包括奢侈品市场增长、新增退税国家、客户增长以及数字化(使流程更便捷从而提高退款率)[35][36] * Global Blue中期内生增长预期为12%-14% 但公司对奢侈品市场增长部分持谨慎态度 相信通过协同效应(即使奢侈品市场不增长)也能实现良好增长[36][37] * 协同效应来源: 1) 为公司现有商户(如占美国40%酒店)提供此前未有的货币转换产品 2) 为Global Blue的零售客户提供支付解决方案[38][39] * 通过深度集成 提升消费者体验(自动识别退税资格) 为商户驱动增量收入[39][40] * 未来几个季度将作为独立业务报告 收入以美元计价 约三分之二来自欧元区活动 三分之一来自亚洲 对汇率波动和地缘政治事件较为敏感[42] * 收购后 约三分之一业务来自公司未曾涉足的地理区域[42] 有机增长与资本配置 * 公司通过并购和内部增长实现20%+有机增长 尽管进行大量并购 利润率持续扩大[43][44] * 长期目标中 预计每年可重新部署约2亿美元于并购(获取新市场或 cross-sell 机会)[58] * 并购策略严格 对价格和协同效应要求苛刻 过去18个月收购的6家企业均已被关注5年以上[59] * 进入50个新国家后 机会并未缩小[59] 垂直市场进展 * 体育场馆: 在美国各大联盟(MLS, NHL, NBA, NFL, MLB)和主题公园、动物园等娱乐场所获得大量应用 TAM大于预期[45] * 现场商业(in-venue commerce)支付量机会为 high single-digit billions 附加票务后为3-5倍 目前月处理量中票务和现场商业大致相当[46][49] * 酒店 Hospitality: 公司平台覆盖美国约40%酒店 国内机会依然巨大(如Altera Mountain Resorts, Wynn Casino) 国际市场成熟度远低于美国 是重点领域[51][53] * 公司集成约1200个最受欢迎的酒店软件[53] 创始人角色与公司文化 * 创始人Jared仍是最大股东和"北极星" 每周花费数小时参与公司事务 关注资本配置、SkyTab成功和国际扩张[55][56] * 他帮助避免重复过去20年的错误 但被谨慎使用以专注于其擅长和喜爱的事务[56]

高教业务增长 - 25/26新学年招生计划人数达2.1万人 较24/25学年增长约6% [1] - 预计在校生人数于26年达6.1万人 同比增长4% 增速较25年提升1个百分点 [1] - 广东学校结束教学评估 预计26/27学年起扩大招生规模 [1] - 大连学校扩建项目25年底竣工 新增6000床位 学校容量提升至6.6万人 [1] - 预计未来3年在校生人数年化增长3.7% 27年达6.4万人 [1] - 预计未来3年学费年化增长2.1% 27年生均学费达2.8万元 [1] 医疗康养业务拓展 - 24年5月完成收购大连睿康心血管病医院等两家医院 正式进入医养领域 [2] - 1H25医养业务收入0.5亿元 占比5.4% 较去年同期提升4.7个百分点 [2] - 1H25心血管医院门诊急诊接待量超2.8万人次 住院手术量超5800人次 同比增长34% [2] - 医院平均占床率45% 康养业务入住率达88% [2] - 利用大学师资开发老年课程 提升康养业务品质与吸引力 [2] - 预计医养业务27年收入达1.7亿元 3年复合增速40.8% 收入占比从24年3%提升至27年7.1% [2] 财务表现与预测 - 1H25高教业务收入同比下降2.9%至7.79亿元 因广东高校人数下降 [3] - 下调25年收入预测至21.4亿元（原22.5亿元） 新增26年22.3亿元和27年23.8亿元预测 [3] - 下调25年利润预测至3.89亿元（原5.87亿元） 新增26年4.60亿元和27年4.77亿元经调整利润预测 [3] - 目标价下调至3.3港元（原5.17港元） 较现价有20%上涨空间 [3]

交易概述 - 公司拟以4.68亿元收购深圳市优特利能源股份有限公司77.9385%股权 同时拟募集不超过1.96亿元配套资金 [1] - 交易采用股份加现金组合支付方式 其中现金对价2.71亿元 股份对价1.96亿元 发行1400.53万股股份 发行价格14.0236元/股 [1] - 优特利100%股权估值6亿元 对应77.94%股权交易作价4.68亿元 较账面值增值2.2亿元 增值率57.4% [1] 标的公司情况 - 优特利专注于笔记本电脑电池模组等消费类锂离子电池研发生产 同时布局储能业务 产品应用于笔记本电脑和平板电脑等终端 [1] - 标的公司已进入宏碁等品牌供应链 2024年实现营收6.62亿元 归母净利润3882.1万元 2025年1-5月归母净利润3012.82万元 [1] - 实际控制人王继生合计控制优特利55.7881%股份 拥有锂电池行业丰富从业经验 曾任职比亚迪锂电池研发小组组长 [2] 协同效应 - 交易完成后将实现业务协同 英力股份主营笔记本电脑结构件模组 优特利深耕电池模组领域 产品互补 [2] - 可提升公司在笔记本电脑供应链的单机供应价值 同时借助优特利技术强化储能业务竞争力 [2] - 财务数据显示 交易后公司2025年1-5月归母净利润将从465.33万元增至2770.45万元 增幅495.37% [2] 股权结构 - 交易前控股股东上海英准及实际控制人戴明 戴军 李禹华合计持股48.04% [3] - 交易后持股比例降至45.11% 仍保持控股地位 公司控制权未发生变更 [3]