报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货05合约收盘价较前结算价上涨0.20%，山东木浆市场针叶浆价格稳定 [7] - 智利Arauco公司4月木浆外盘报价与3月二次调整后价格一致，世界20产浆国化学浆出货量有不同变化，供应端浆价无起色，后续进口到港量预期下降，需求端二季度进入造纸行业传统淡季，基本面供需双弱 [8] - 部分供应商下调加拿大NBSK价格或暂缓报价，一家加拿大生产商延长停机检修时间，巴西主要供应商放缓BHK涨价节奏，卖方计划4月推动价格上涨但买家预计持续抵制 [9] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货05合约前结算价5048元/吨，收盘价5058元/吨，上涨0.20%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间4550 - 5300元/吨，山东银星报价5100元/吨 [7] - 智利Arauco公司4月针叶浆银星报价680美元/吨，本色浆金星620美元/吨，阔叶浆明星620美元/吨；2月世界20产浆国化学浆出货量同比-1.4%，针叶浆同比-4.8%，阔叶浆同比+1.5%；2月欧洲港口木浆库存总量环比+15.3%，同比+3.0%；3月底国内主要地区及港口纸浆库存量变动有限，处于同期高位；二季度造纸行业进入传统淡季，需求量或收窄 [8] 行业要闻 - 期货及转售价格低于进口BSK价格，部分供应商下调加拿大NBSK价格或暂缓报价，一家加拿大生产商延长停机检修时间 [9] - BHK市场巴西主要供应商放缓涨价节奏，3月成交价格调整幅度温和，供应商提议上调南美BHK价格遭中国买家抵制，卖方计划4月推动价格上涨但买家预计持续抵制 [9] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表 [15][17][19][22][27][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货 05 合约收盘价较前结算价上涨 0.20%，山东木浆市场针叶浆价格稳定 [7] - 智利 Arauco 公司 4 月木浆外盘报价与 3 月二次调整后价格一致，世界 20 产浆国化学浆出货量有不同变化，供应端浆价无起色，后续进口到港量预期下降，欧洲港口木浆库存环比和同比均上升，国内纸浆库存仍处高位，需求端二季度进入淡季，需求量或收窄，基本面供需双弱 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价 5048 元/吨，收盘价 5058 元/吨，上涨 0.20%，山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 4550 - 5300 元/吨，山东银星报价 5100 元/吨 [7] - 智利 Arauco 公司 4 月针叶浆银星报价 680 美元/吨，本色浆金星 620 美元/吨，阔叶浆明星 620 美元/吨，与 3 月二次调整后价格一致 [8] - 2 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -1.4%，针叶浆同比 -4.8%，阔叶浆同比 +1.5% [8] - 2026 年 2 月欧洲港口木浆库存总量环比 +15.3%，同比 +3.0%，截止 3 月底国内主要地区及港口纸浆库存量变动有限，仍处同期高位 [8] 行业要闻 - 4 月 8 日消息，巴西 Suzano 公司对位于 Três Lagoas 的工厂进行年度全面停产检修，检修时间 4 月 5 日至 5 月 4 日，分两阶段进行，该工厂年产能 325 万吨 [9] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表 [15][17][19][22][27][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货 05 合约价格上涨，现货市场价格有变动，外盘报价部分调整；世界产浆国化学浆出货量有不同变化，欧洲木浆库存和消费有增减；纸浆进口总量下降，港口库存去库；下游市场观望氛围浓，需求端放量平缓；整体供强需弱格局未扭转，低位震荡调整为主 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价 5132 元/吨，收盘价 5188 元/吨，上涨 1.09%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 4620 - 5350 元/吨，高端价格涨 40 元/吨，山东银星报价 5180 - 5200 元/吨 [7] - 智利 Arauco 公司 3 月木浆外盘报价：针叶浆银星持平于 710 美元/吨，本色浆金星持平于 620 美元/吨，阔叶浆明星涨 20 美元/吨至 620 美元/吨 [8] - 1 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -0.9%，针叶浆同比 -5.5%，阔叶浆同比 +3.5% [8] - 2026 年 2 月欧洲木浆库存量 70.36 万吨，环比 +3.3%，同比 -5.8%；消费量 82.07 万吨，环比 +1.2%，同比 +3.4% [8] - 2026 年 1 - 2 月纸浆累计进口总量 604.39 万吨，同比 -5.4% [8] - 截止 2026 年 3 月 19 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 218.88 万吨，环比下跌 5.89% [8] - 下游市场观望氛围浓郁，纸厂原料接单意向欠佳，需求端放量相对平缓 [8] 行业要闻 - 北海市以全产业链思维布局高端纸业，以龙头企业为核心推动产业扩能提质，已建成浆纸生产线 26 条，年产能突破 1019 万吨 [9] - 山东博汇纸业、金红叶纸业如东基地荣获“国家级绿色工厂”称号 [9] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表 [15][17][19][24][26][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货05合约价格上涨，港口库存加速去库，纸浆跌破整数关口后反弹回升，需关注支撑力度；生活用纸与绒毛浆需求保持强劲增长，NBSK战略价值凸显 [7][8][9] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货05合约前结算价5064元/吨，收盘价5104元/吨，上涨0.79%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间4500 - 5300元/吨，高端价格较上一工作日收盘跌50元/吨，山东银星报价5030 - 5050元/吨 [7] - 智利Arauco公司3月木浆外盘报价：针叶浆银星持平于710美元/吨，本色浆金星持平于620美元/吨，阔叶浆明星涨20美元/吨至620美元/吨 [8] - 1月世界20产浆国化学浆出货量同比 - 0.9%，针叶浆同比 - 5.5%，阔叶浆同比 + 3.5% [8] - 2026年2月欧洲木浆库存量70.36万吨，环比 + 3.3%，同比 - 5.8%；消费量82.07万吨，环比 + 1.2%，同比 + 3.4% [8] - 2023年1 - 2月纸浆累计进口总量604.39万吨，同比 - 5.4% [8] - 截至2026年3月19日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降5.89%；下游部分纸企库存压力仍存，出货偏慢，市场走货一般 [8] 行业要闻 - 芬林芬宝首席执行官诺毅指出，即便宏观经济不确定、地缘政治紧张、印刷书写用纸需求下降，生活用纸与绒毛浆需求仍强劲增长，预计到2030年前将占据全球针叶木浆需求的三分之二 [9] - NBSK具备卓越纤维强度、良好适应性，能提升整体生产效率，相比其他针叶浆抗张强度更高，可降低打浆能耗，帮助客户优化配浆成本、提升纸机运行效率 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货 05 合约价格下跌，市场走势较弱，基本面无利好驱动，上下游博弈加深，资金换月施压，市场传闻外盘报价下跌；下游部分纸企库存压力仍存，出货偏缓慢，走货一般；玖龙纸业宣布 4 月继续涨价[7][8][9] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价 5148 元/吨，收盘价 5040 元/吨，下跌 2.10%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 4500 - 5350 元/吨，高端价格较上一工作日跌 50 - 100 元/吨，山东银星报价 5050 - 5080 元/吨[7] - 智利 Arauco 公司 3 月木浆外盘报价：针叶浆银星持平于 710 美元/吨，本色浆金星持平于 620 美元/吨，阔叶浆明星涨 20 美元/吨至 620 美元/吨[8] - 1 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -0.9%，针叶浆同比 -5.5%，阔叶浆同比 +3.5%；2 月欧洲木浆库存量 70.36 万吨，环比 +3.3%，同比 -5.8%，消费量 82.07 万吨，环比 +1.2%，同比 +3.4%；2023 年 1 - 2 月纸浆累计进口总量 604.39 万吨，同比 -5.4%；截止 3 月 12 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 232.57 万吨，环比下降 2.64%[8] 行业要闻 - 3 月 17 日，玖龙纸业发布本月第三批涨价函，4 月继续涨势，单次涨幅 50 元/吨，多个生产基地分时段、分批次调价，涨价理由是受中东局势影响，能源价格暴涨，化工产品价格上涨且供应不稳定，运营成本攀升[9] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表[15][17][19][22][27][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆基本面无利好驱动，正值行业会议节点，上下游博弈加深，资金换月继续施压，整数关口成本支撑仍存，纸浆期货低位震荡运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价 5278 元/吨，收盘价 5088 元/吨，整体下跌 3.60% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 4600 - 5400 元/吨，高端价格较上一工作日收盘价格跌 100 - 150 元/吨，山东银星报价 5130 - 5150 元/吨 [7] - 智利 Arauco 公司 3 月木浆外盘报价：针叶浆银星持平于 710 美元/吨；本色浆金星持平于 620 美元/吨；阔叶浆明星涨 20 美元/吨至 620 美元/吨 [8] - 据 PPPC 发布的 1 月报告，世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -0.9%，针叶浆同比 -5.5%，阔叶浆同比 +3.5% [8] - 据 UTIPULP 数据，2026 年 2 月欧洲木浆库存量 70.36 万吨，环比 +3.3%，同比 -5.8%；欧洲木浆消费量 82.07 万吨，环比 +1.2%，同比 +3.4% [8] - 2023 年 1 - 2 月纸浆累计进口总量 604.39 万吨，同比 -5.4% [8] - 截止 2026 年 3 月 12 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 232.57 万吨，环比下降 2.64% [8] - 下游部分纸企库存压力仍存，整体出货偏缓慢，市场走货一般 [8] 行业要闻 - 3 月 17 日消息，亚太森博年产 50 万吨生活纸项目二期正在建设，预计增加 6 条生活用纸生产线和分切、后加工生产线及生产系统，建成后预计增加生活用纸产能 15 万吨 [9] - 项目基础已基本建设完成，约完成总工程进度的 30%，力争明年 4 月底前全部建成投产 [9] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表 [15][17][19][22][27][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货 05 合约价格下跌 0.68%，山东木浆市场针叶浆高端价格下跌，智利 Arauco 公司 3 月木浆外盘报价有涨有平，世界 20 产浆国化学浆出货量有不同变化，欧洲木浆库存和消费有变动，纸浆进口总量下降，主要地区及港口周度纸浆库存量下降，下游部分纸企库存压力仍存，市场走货一般，纸浆基本面驱动有限，延续低位震荡调整[7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价 5268 元/吨，收盘价 5232 元/吨，下跌 0.68%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 4700 - 5550 元/吨，高端价格较上一工作日收盘跌 50 元/吨，山东银星报价 5280 - 5300 元/吨[7] - 智利 Arauco 公司 3 月木浆外盘报价：针叶浆银星持平于 710 美元/吨，本色浆金星持平于 620 美元/吨，阔叶浆明星涨 20 美元/吨至 620 美元/吨[8] - 1 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -0.9%，针叶浆同比 -5.5%，阔叶浆同比 +3.5%；2026 年 1 月欧洲木浆库存量 68.15 万吨，环比 -12.7%，同比 -5.5%，消费量 80.24 万吨，环比 +12.5%，同比 -3.0%；2025 年 12 月纸浆进口总量 311.3 万吨，环比 -4.1%，同比 -3.8%；截至 2026 年 3 月 12 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 232.57 万吨，环比下降 2.64%；下游部分纸企库存压力仍存，市场走货一般，纸浆基本面驱动有限，延续低位震荡调整[8] 行业要闻 - ST 晨鸣五大生产基地已全面恢复生产，产能恢复至 100%，能改善公司经营性现金流，恢复自身造血功能，后续将加强降本增效和新产品开发，提升盈利水平和市场竞争力，化解债务风险[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货主力合约延续低位震荡，下游需求疲软制约盘面向上；国内进口纸浆量和金额同比减少，港口库存有降有升需关注去库情况，欧洲多数国家港口库存缩减；下游企业开工负荷率有所提升但节奏缓慢；外盘报价提涨，浆价成本端有支撑，商品普涨带动纸浆低位反弹，若需求好转可考虑逢低做多 [7][16][20][23][30][36] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 纸浆期货主力合约SP2605延续低位震荡格局，下游需求表现疲软，盘面向上乏力 [7] 基本面分析 - 纸浆市场价格：截至3月10日，进口针叶浆、进口化机浆、进口阔叶浆月均价分别为5251.24元/吨、3883.33元/吨、4564.70元/吨，较上月同期分别下跌0.61%、0.01%及上涨0.20% [12] - 1 - 2月纸浆累计进口量：2026年1 - 2月，我国进口纸浆604.4万吨，进口金额为3480.0百万美元，平均单价为575.78美元/吨，累计进口量及金额较去年同期分别减少5.4%、12.8% [16] - 港口库存情况：截至2026年3月12日，中国主要地区及港口周度纸浆合计库存量环比下降5.52%，由升转降，需观察去库情况 [20] - 1月欧洲港口木浆库存情况：2026年1月欧洲港口总库存环比减少14.72%，较2025年1月减少11.34%，多数国家港口库存呈缩减态势 [23] - 下游浆种开工率：废纸浆消费占纸浆总消费量的63%，木浆消费占31%，进口木浆消费量占21%，非木浆消费占6%；3月白卡纸、铜版纸无新产能放量，双胶纸有30万吨新增产能月底试机预期，生活用纸有12万吨新增产能投产预期，下游企业开工负荷率有所提升但节奏缓慢 [30] 后市展望 2026年1 - 2月我国进口纸浆量和金额同比减少；3月白卡纸、铜版纸无新产能放量，双胶纸和生活用纸有新增产能预期；下游纸厂开工负荷恢复正常，采浆需求好转但节奏缓慢；国内纸浆港口库存处历史相对高位，需观察去库情况；外盘报价提涨，进口成本增加，浆价成本端有支撑；商品普涨带动纸浆低位反弹，关注下游纸企对高价接受度，若需求好转可考虑逢低做多 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货05合约价格下跌，市场价格有变动，供需压力待改善，跟随板块波动低位震荡调整；部分纸企库存偏高，刚需采买为主，订单规模一般；行业成本端承压，部分企业发布涨价函 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货05合约前结算价5276元/吨，收盘价5260元/吨，整体下跌0.30%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间5280 - 5550元/吨，高端价格较上一工作日收盘价格跌50元/吨，山东银星报价5280 - 5300元/吨 [7] - 智利Arauco公司3月木浆外盘报价：针叶浆银星持平于710美元/吨，本色浆金星持平于620美元/吨，阔叶浆明星涨20美元/吨至620美元/吨 [8] - 1月世界20产浆国化学浆出货量同比 - 0.9%，针叶浆同比 - 5.5%，阔叶浆同比 + 3.5%；2026年1月欧洲木浆库存量68.15万吨，环比 - 12.7%，同比 - 5.5%；欧洲木浆消费量80.24万吨，环比 + 12.5%，同比 - 3.0% [8] - 2025年12月纸浆进口总量311.3万吨，环比 - 4.1%，同比 - 3.8%；截止2026年3月5日，主要地区及港口周度纸浆库存量238.87万吨，环比上涨1.43% [8] 行业要闻 - ST晨鸣2025年半年报显示，存货资产25.22亿元，其中原材料12.31亿元，在产品0.24亿元，库存商品1.68亿元，消耗性生物资产（主要为林业资产）10.99亿元，库存商品占比小，处于正常出售状态 [9] - 3月11日玖龙10大基地统一发布年后第四轮涨价函，部分基地“一函三涨”，调价源于行业成本端持续承压，受中东局势影响，能源价格暴涨，相关化工产品价格上涨且供应不稳定风险加大，运营成本攀升，上游原纸价格调整传导至下游纸板生产企业 [9] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表 [15][17][19][25][28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期纸浆受板块影响以及下游采购走弱制约回调，节前震荡调整为主，关注前低支撑 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货05合约前结算价为5220元/吨，收盘价为5202元/吨，整体下跌0.34% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4670 - 5550元/吨，价格较上一工作日收盘价格持稳，山东银星报价为5300 - 5320元/吨 [7] - Arauco公布2月报价，针叶浆银星平盘710美元/吨，阔叶浆明星上调至600美元/吨 [7] - 11月世界20产浆国化学浆出货量同比 - 6.9%，针叶浆同比 - 7.6%，阔叶浆同比 - 7.3%，发往中国市场同比有明显下降 [7] - 2025年12月欧洲港口木浆库存总量150.86万吨，环比 + 8.6%，同比 + 4.4% [7] - 2025年12月纸浆进口总量311.3万吨，环比 - 4.1%，同比 - 3.8% [7] - 截止2026年2月4日，主要地区及港口周度纸浆库存量211.27万吨，环比下降0.34% [7] - 需求端原纸市场企业原料备货收尾，浆市需求收窄，购销转淡 [7] 行业要闻 - 2025年1 - 12月，全国包装行业规模以上企业20230家，累计完成营业收入20546.27亿元，同比下降2.35% [8] - 2025年1 - 12月，全国包装行业累计完成利润总额951.52亿元，同比下降1.69% [8] - 2025年1 - 12月，全国包装行业完成进出口总额523.17亿美元，较上年同期增长10.19亿美元，其中进口额69.08亿美元，较上年同期下降2.79%，出口额454.09亿美元，较上年同期增长2.76% [8]