核心观点 - 日久光电2025年业绩预告显示归母净利润预计为9300万元至1.2亿元，同比增长37.83%至77.85%，业绩增长主要得益于调光导电膜和光学膜两大核心产品的强劲需求 [1][2] - 公司拟通过定向增发募集不超过8亿元资金，用于建设年产600万平方米功能性膜项目，以抓住智能变色调光膜市场的快速增长机遇 [1][5] 财务业绩表现 - 2025年度预计归母净利润为9300万元至1.2亿元，同比增长37.83%至77.85%，扣非后归母净利润预计为8800万元至1.13亿元，同比增长45.66%至86.21% [1][2] - 2024年公司业绩强势反弹，全年营收达5.83亿元，同比增长21.97%，归母净利润6747万元，实现扭亏为盈，经营活动现金流净额达1.36亿元 [2] - 2023年公司曾受行业周期波动影响，归母净利润为-1658万元，2022年归母净利润为3989万元 [2] 核心业务驱动 - 调光导电膜业务展现出稳定的增长态势，成为重要的业绩增长引擎 [1][3] - 2025年上半年车载调光膜实现营收7377万元，同比增幅高达127.66% [3] - 2A/3A光学膜产品市场接受度持续提升，其中AR光学膜产品2025年上半年营收达2560万元，同比激增132.22%，形成“调光导电膜+光学膜”双轮驱动格局 [3] - 公司调光导电膜产品已完成PDLC、SPD、EC及LC全技术路线适配，聚焦汽车天幕、侧窗、后视镜等高端应用场景 [3] 研发与技术实力 - 2021年至2025年前三季度，公司研发费用分别为2482.47万元、2553.21万元、3173.7万元、3379.41万元、2746.25万元，呈现逐年上涨趋势，累计达到1.43亿元 [4] - 通过自主研发掌握了湿法精密涂布技术、精密贴合技术、真空磁控溅射镀膜技术三项核心技术 [4] 产能扩张与募资计划 - 公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金总金额不超过8亿元 [5] - 募集资金将用于“年产600万平方米功能性膜项目”及补充流动资金，其中该项目投资总额8.22亿元，拟使用募集资金6亿元，重点建设调光导电膜、防反射膜产能 [5] - 该项目旨在精准对接可调光市场的快速增长需求 [1] 行业市场前景 - 根据国信证券研究预测，我国调光天幕市场规模将由2025年的约13亿元增至2030年的约140亿元，2025至2030年年均复合增长率达到60.86% [5] - 智能变色调光膜的市场需求与日俱增 [5] 市场与客户基础 - 日久光电调光导电膜和防反射膜已进入多家龙头供应链，丰富的客户资源为项目产能消化提供了有力保障 [5] - 公司可借助现有的市场地位和品牌影响力，迅速打开市场，提高市场占有率 [6]

公司交易 - 韩国东进世美肯以2.6亿美元价格出售中国大陆十家工厂给初芯光电产业投资基金与青岛董家口发展集团 [2] - 出售工厂位于北京、武汉、合肥、成都、重庆、南通、福州、惠州等地 主要业务为湿电子化学品与材料 覆盖集成电路与高端光电显示领域 [3] - 交易后韩国东进保留中国区业务30%权益 未来将与初芯基金开展先进技术合作并借助其资源拓展中国市场 [3] 公司业务与财务 - 韩国东进世美肯为全球功能性湿电子化学品市占率第一企业 产品包括感光液、防反射膜、研磨剂等半导体与显示用材料 [2] - 公司2024年整体收入规模约72亿元人民币 利润约8亿元人民币 出售的十家工厂约占其收入利润四分之一 [3] 投资方背景 - 初芯控股为国际化产业投资与孵化平台 旗下基金曾完成两起日韩科技企业并购 并因此进入达沃斯全球最佳投资机构TOP50排名 [4] - 初芯基金采用"产业+基金+园区"三位一体投资模式 不做单纯财务投资人 而是长期陪伴企业成长的耐心资本 [4] 产业布局 - 初芯基金联合青岛海控集团及董家口发展集团在青岛西海岸新区设立半导体与光电显示产业研发中心 打造北方湿电子化学品产业基地 [4] - 基金通过"3+N"投资模式在北京、青岛、合肥、滁州、海口、台州等多地推动产业协同 [4]