分析周期 2026.05.11-2026.05.17 技术研究部 联系电话：010-67413343 邮箱：research@dagongcredit.com 宏观经济和债券市场一周观点 ——本周信用债发行 255 只，发行规模 3,604 亿 元，净融入 1,217 亿元 本期观点摘要 宏观动态 债市观察 风险预警 1 经济运行：4 月社融存量同比增长 7.8%，新增人民币贷款单月减少 100 亿元，信用 扩张动能有所放缓。企业债券融资明显多增，对信贷形成一定替代。货币端 M2-M1 剪刀差走阔至 3.6 个百分点，资金活跃程度偏弱。 资金面：5 月 11 日-5 月 15 日，央行 7 天期逆回购回笼 510 亿元；国库定存到期 800 亿元，开展 6 个月期买断式逆回购投放 3,000 亿元；全口径计算，周内公开市 场合计净投放 1,690 亿元。市场流动性整体维持充裕态势，资金价格小幅波动， DR001、DR007 周均值分别为 1.25%、1.31%，较前一周上行 0.43bp、下行 3.32bp。 债券发行：信用债净融资 1,217 亿元，各级别主体发行的主要券种平均发行利率较 前期普遍下行。 新 ...