公司战略与全球布局 - 公司于2025年9月在英国特伦特河畔斯托克市正式投入运营英国子公司兼欧盟医学中心 [1] - 此举标志着公司在欧洲市场的本地化战略进入全新阶段 [1] - 该中心是公司在德国、法国设立分公司及在西班牙建成自动化生产基地后的重要布局延伸 [3] - 公司在欧洲已形成集研发、生产、医学设计与服务为一体的协同体系 [3] 运营中心功能与服务 - 英国医学中心地处曼彻斯特与伯明翰之间，交通便利且医疗资源集中 [3] - 该中心专注为欧洲地区口腔医生提供定制化正畸方案设计、病例分析及技术支持 [3] - 中心通过专业医学团队确保服务贴近当地临床实践并符合监管标准 [3] - 未来将依托公司二十余年的技术积累，结合欧洲临床需求开发更具针对性的解决方案 [3] 未来发展规划与合作 - 公司英国团队将结合隐形正畸与颌位重建技术积累服务欧洲市场 [3] - 中心计划与当地口腔医疗机构及学术组织展开深入技术研发与合作 [3] - 公司CEO表示英国是欧洲最具活力的医疗与科研市场之一 [3] - 新中心的落成旨在强化区域服务能力并为欧洲医生与患者提供高质量本地化支持 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 公司国际化布局持续推进 海外业务快速增长成为核心驱动力 国内业务保持稳健增长 [3][5] - 全球化战略成效显著 2025H1海外案例数达11.72万例 首次超越国内市场同期水平 [3] - 盈利能力显著改善 2025H1经调整净利润同比增长84.8%至1950万美元 海外亏损大幅收窄 [2][3] 业绩表现 - 2025H1实现收入1.614亿美元 同比增长33.1% [2] - 2025H1净利润1420万美元 同比增长583.6% [2] - 2025H1整体案例数22.58万例 同比增长47.7% [3] - 海外市场收入7100万美元 同比增长123% [3] - 国内市场收入8970万美元 同比微增 [3] 区域业务分析 - 海外案例数11.72万例 同比增长103.5% [3] - 国内案例数10.86万例 同比增长14% [3] - 海外分部经营亏损从1608万美元收窄至357万美元 [3] - 国内市场经调整利润1970万美元 [3] 未来发展战略 - 强化研发能力 继续创新隐形正畸解决方案 [4] - 增加IT、法务和运营团队投资 确保符合数据安全与隐私法规 [4] - 提升法务能力 加强知识产权合规与创新 [4] - 优化医学服务能力 [4] - 扩大产能规模 建立海外医学设计中心及生产基地 [4] - 拓展销售网络 提升品牌影响力 [4] - 继续开拓全球市场 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润12/19/24百万美元 同比增长1.85%/53.03%/27.37% [5] - 2025-2027年EPS分别为0.072/0.111/0.141美元 [5] - 现价对应PE为133/87/68倍 [5] - 预计2025-2027年营业收入338/411/494百万美元 同比增长25.76%/21.63%/20.10% [9] - 预计2025年营业收入3.38亿美元 2026年4.11亿美元 2027年4.94亿美元 [9]