报告投资评级与核心观点 - 投资评级：维持“增持”评级 [2][14] - 目标价格：18.96元 [6][14] - 核心观点：亚太股份2026年一季度归母净利润同比增长42%至1.42亿元，成本管控优秀，降本增效显著，净利率同比提升2.5个百分点至10.5% [2][14] 在强势的客户组合下，公司有望进一步释放规模效应，赋能国内市场份额提升及海外市场拓展 [14] 公司研发实力提升，多项新产品亮相，走在制动行业变革前沿 [14] 公司财务表现与预测 - **近期业绩**：2026年一季度实现营业总收入13.6亿元，同比增长8%，环比下降17%；实现归母净利润1.4亿元，同比增长42%，环比下降12% [14] - **历史财务**：2025年营业总收入56.07亿元，同比增长31.6%；归母净利润4.90亿元，同比增长130.2% [13] - **财务预测**：预计2026-2028年营业总收入分别为71.35亿元、85.59亿元、101.39亿元，同比增长率分别为27.2%、20.0%、18.5% [13] 预计同期归母净利润分别为7.01亿元、9.12亿元、11.48亿元，同比增长率分别为42.9%、30.1%、25.9% [13] 预计同期每股净收益（EPS）分别为0.95元、1.23元、1.55元 [13][14] - **盈利能力**：预计2026-2028年销售净利率分别为9.8%、10.7%、11.3%；净资产收益率（ROE）分别为17.7%、19.3%、20.1% [13] - **估值指标**：基于2026年预测，市盈率（P/E）为13.95倍，市净率（P/B）为2.47倍 [13] 报告给予公司2026年20倍PE以得出目标价 [14] 公司经营与业务进展 - **成本管控**：2026年一季度利润端降本增效进一步显现，优秀的成本管控能力有助于订单获取及国内市场份额提升，并为海外拓展打下基础 [14] - **研发与产品创新**：在2026北京车展上，公司展示了包括角模块、机器人模组、轮毂电机、EMB（电子机械制动）、集成双控EPB的IBS（onebox）、智能解耦制动系统DBS等多项新产品 [14] 角模块已实现低速控制稳定性和高速驾驶精确性，其创新的底盘融合控制系统集成了主销转向、轮毂电机、EMB制动、主动悬架等子系统的控制器及算法，打破了传统底盘子系统独立的格局，提升了汽车整体性能与安全性 [14] - **海外发展**：报告看好海外市场作为公司的第二增长曲线 [2] 市场与交易数据 - **股价表现**：52周内股价区间为10.32-17.44元 [7] 过去1个月、3个月、12个月的绝对升幅分别为-8%、-24%、22%；相对指数升幅分别为-18%、-30%、-32% [11] - **市值与股本**：总市值为97.71亿元，总股本7.39亿股，流通A股7.31亿股 [7] - **资产负债表摘要**：最新一期股东权益为35.06亿元，每股净资产4.74元，市净率（现价）2.8倍，净负债率为-45.00% [8]