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亚太股份(002284):2Q25业绩同比维持高增长,成长逻辑持续兑现
长城证券· 2025-07-11 19:33
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 7月8日公司发布1H25业绩预告,预计归母净利润1.9亿 - 2.1亿元,同比增长81.97% - 101.13%;扣非净利润1.7亿 - 1.9亿元,同比增长84.56% - 106.28%;1H25非经常性损益约2000万元主要为政府补助及理财收益 [5] - 2Q25业绩同比维持翻倍增长,环比受季度间常规波动影响;预计归母净利润0.9亿 - 1.1亿元,中值同/环比分别+127.8%/-0.4%,扣非净利润0.7亿 - 0.9亿元,中值同/环比分别+108.3%/-13.5%;收入端同比大幅增长受客户吉利放量和EPB等电子新项目量产带动,环比预计受二季度行业β较弱影响略有下滑;利润端受益于规模效应和内部降本增效,盈利能力同比显著提升,环比预计稳定 [5] - 客户+产品+产能迎来三重突破,大级别成长周期拉开序幕;客户覆盖主流自主车企并进入全球采购平台,1H25新增订单37亿,其中One - Box线控制动12亿;产品拥有完整底盘电控开发能力,IBS已量产,EMB进入B样阶段、具备交样能力,底盘角模块在2025年上海车展亮相;2024年完成摩洛哥孙公司设立并投资建设摩洛哥基地项目,总投资不超7000万美元,新增年产制动钳总成265万件 [5] - 公司基础制动和电控制动获头部自主客户定点并突破国际客户,多数项目2025年开始量产,有望驱动业绩快速增长;预计2025/2026/2027年实现营业收入52.8/64.7/75.0亿元,归母净利润3.8/4.7/5.6亿元,以当前收盘价计算PE为21.5/17.6/14.7倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 股票信息 - 行业为汽车 [2] - 2025年7月10日收盘价11.13元,总市值8226.19百万元,流通市值8138.41百万元,总股本739.10百万股,流通股本731.21百万股,近3月日均成交额334.12百万元 [2] 财务指标 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3874 | 4260 | 5277 | 6470 | 7499 | | 增长率yoy(%) | 3.3 | 10.0 | 23.9 | 22.6 | 15.9 | | 归母净利润(百万元) | 97 | 213 | 383 | 468 | 560 | | 增长率yoy(%) | 42.7 | 119.6 | 80.0 | 22.1 | 19.7 | | ROE(%) | 3.5 | 7.3 | 11.8 | 12.7 | 13.3 | | EPS最新摊薄(元) | 0.13 | 0.29 | 0.52 | 0.63 | 0.76 | | P/E(倍) | 84.8 | 38.6 | 21.5 | 17.6 | 14.7 | | P/B(倍) | 3.0 | 2.8 | 2.5 | 2.2 | 2.0 | [1] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表:2023 - 2027E年流动资产从4207百万元增至7758百万元,非流动资产相对稳定;负债合计从3442百万元增至5581百万元 [6] - 利润表:营业收入从3874百万元增长至7499百万元,营业成本相应增加;归母净利润从97百万元增长至560百万元 [6] - 现金流量表:经营活动现金流有波动,2023 - 2027E年分别为709、788、608、1027、846百万元 [6] - 主要财务比率:成长能力方面,营业收入、营业利润、归母净利润增长率可观;获利能力中毛利率、净利率、ROE等指标呈上升趋势;偿债能力方面,资产负债率相对稳定;营运能力指标显示公司运营效率较好 [6]
亚太股份(002284) - 2025年07月08日投资者关系活动记录表
2025-07-08 15:30
公司概况 - 投资者关系活动类别为特定对象调研和现场参观 [1] - 参与单位为华创证券,人员为李昊岚 [1] - 活动时间为2025年07月08日,地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书邱蓉和证券办李琼婷 [1] 公司业绩与业务发展 - 受益于国内汽车销量增长和国际市场新项目上量,规模效应显现,且公司优化产品结构、降本增效、工艺优化,产品毛利率同比提升,推动业绩增长 [1] - 公司目前有萧山本部、安徽广德、湖州安吉三大生产基地,在柳州、广州、长春等地也有生产基地,摩洛哥生产基地项目正在推进 [1] 产品介绍 - 角模块技术集成轮毂电机、电子机械制动、主销转向系统、主动悬架和底盘域控制器,实现车辆各系统独立控制,赋予车辆原地转向、横向移动等功能,拓展应用场景,为智能驾驶普及奠定基础 [2] - 线控制动产品新增项目定点,两个项目预计生命周期销售总金额为12亿元,公司会根据客户量产时间推进 [2] 产能与市场优势 - 公司产能利用率维持较高水平,会根据定点项目市场销量增加产线、扩大产能以满足客户需求 [2] - 公司产品可根据整车厂车型和参数定制开发,与外资品牌相比,国内自主零部件企业性价比高、服务好、反应速度快,技术差距逐步缩小 [2]
亚太股份(002284) - 2025年06月11日-12日投资者关系活动记录表
2025-06-12 15:54
公司业务配套情况 - 公司销售中配套新能源汽车的占比逐年提升,与下游新能源整车产销量正相关,可提供基础制动系统、汽车电子、线控制动以及轮毂电机等产品与技术 [1] 线控制动产品情况 - 线控制动产品新增项目定点,2025年2月6日、6月4日披露的两个项目预计生命周期销售总金额为12亿元,会根据客户量产时间推进 [1][2] 公司竞争优势 - 作为国内汽车制动系统行业龙头企业,产品可定制开发,与外资品牌相比,具有性价比高、服务好、反应速度快等优势,技术差距逐步缩小,国内外整车企业加大本土化采购带来发展机遇 [3] 公司生产基地情况 - 主要有萧山本部、安徽广德和湖州安吉三大生产基地,在柳州、广州、长春等地也有生产基地,摩洛哥生产基地项目正在有序推进 [4] 公司角模块情况 - 深耕角模块技术,提供的解决方案集成轮毂电机、电子机械制动等,实现车辆各系统独立控制,赋予车辆原地转向、横向移动等功能,拓展应用场景,为智能驾驶普及奠定基础 [5] 公司业务布局情况 - 目前暂未涉及机器人相关业务,但线控制动、EMB等产品会用到滚珠丝杠和无刷电机,相关研究工作正在积极推进 [6] 公司产能与应对策略 - 产能利用率维持在较高水平,产品产量由整车销售情况决定,会根据定点项目市场销量增加产线、扩大产能;整车企业有年降要求,公司将优化产品结构、提升内部管理应对降价压力 [7]
亚太股份(002284) - 2025年05月20日—21日投资者关系活动记录表
2025-05-22 15:40
电子产品,近几年来公司对吉利汽车的销售额增长较为明显, 公司也正在向吉利汽车其他品牌积极推广和洽谈公司的产品 和技术。 3、公司的角模块产品能介绍一下吗? 答:公司近几年来深耕角模块技术,致力于提供全方位、系统 化的解决方案。这一解决方案集成了公司的轮毂电机、电子机 械制动(EMB)、主销转向系统、主动悬架以及底盘域控制器, 实现了车辆各系统的独立控制,颠覆了传统汽车的阿克曼转向 模式,赋予了车辆原地转向、横向移动等功能,极大地拓展了 车辆的应用场景,满足了用户对于个性化、定制化出行的需求。 为智能驾驶的普及奠定了坚实基础。 4、公司有 AEB 产品销售吗? 证券代码:002284 证券简称:亚太股份 浙江亚太机电股份有限公司投资者关系活动记录表 编号:2025-006 | 投资者关系活动 | ☑特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | ☑现场参观 | | | □其他 (线上会议调研) | | 参与单位名称及 | 信达证券赵启政,民生加银基金董士萱,华福证券卢宇峰,开 | | 人员姓名 | 源证券赵旭杨 ...
亚太股份(002284) - 2025年05月16日投资者关系活动记录表
2025-05-16 16:28
证券代码:002284 证券简称:亚太股份 浙江亚太机电股份有限公司投资者关系活动记录表 编号:2025-005 1 答:公司目前暂未涉及机器人相关业务,但公司的线控制动、 EMB 等产品会使用到滚珠丝杠和无刷电机,公司的相关研究工 作正在积极推进中。 5、公司毛利率提升的原因主要有哪些? 答:受益于国内汽车销量的增长及公司国际市场新项目的上 量,规模效应逐渐显现;同时公司持续优化产品结构,推动内 部降本增效、工艺优化等工作,有效提升制造能力,产品毛利 率同比提升,推动公司业绩稳步增长。 | 投资者关系活动 | ☑特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | ☑现场参观 | | | □其他 (线上会议调研) | | 参与单位名称及 人员姓名 | 东北证券李恒光、笪佳敏、周颖,东财证券安邦 | | 时间 | 年 月 日 2025 05 16 | | 地点 | 公司会议室 | | 上市公司接待人 | 副总经理、董事会秘书邱蓉 | | 员姓名 | 李琼婷 证券办 | | | 一、公司情况介绍 | | | 二、公司 ...
亚太股份(002284) - 2025年05月13日投资者关系活动记录表
2025-05-14 16:49
产品量产与销售情况 - 线控制动产品 2024 年开始量产,目前销售占比不大,通过其帮客户实现自动泊车和 AEB 功能;预计 2026 年一季度放量,5 年生命周期销售总金额约 10 亿元 [2][6][8] - 线控底盘模块产品尚未量产 [6][7][9][28] 客户与市场拓展 - 客户资源广泛,覆盖国内知名整车企业和国际著名汽车跨国公司,自营出口多个国家和地区,已进入大众、通用等采购平台,是零跑、比亚迪、赛力斯等的供应商 [3][4][7][8] - 未来将扩大市场覆盖面,开拓合资品牌全球采购平台及主流自主品牌市场,推广汽车电子系统等新产品 [8][10][11] 技术研发与创新 - 角模块产品集成轮毂电机等,颠覆传统转向模式,拓展车辆应用场景,正在向整车厂推广 [5][6] - 线控制动、EMB 等产品使用滚珠丝杠和无刷电机,相关研究工作正在推进,滚珠丝杠目前尚未量产 [8][21][27] 公司经营与效益 - 2025 年一季度效益明显改善,利润率逐年提高,通过设计优化等控制成本,寻找供应商资源降本 [7] - 会根据定点项目市场销量增加产线、扩大产能 [6][7][13][17] 其他问题回复 - 截至 2025 年 05 月 09 日,公司股东总数为 47,857 户 [5] - 目前暂未给华为、鸿蒙车型配套产品,未涉及 AI 机器人业务 [7][9][11] - 目前暂无集成电路芯片企业收购计划,后续会根据战略和业务情况考量 [5][11]
亚太股份(002284) - 2025年05月12日—13日投资者关系活动记录表
2025-05-14 15:28
公司接待信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研和现场参观 [1] - 参与单位及人员为华安基金孔涛、甬兴证券王琎 [1] - 活动时间为2025年05月12日 - 13日,地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书邱蓉和证券办李琼婷 [1] 公司业务情况 - 作为一级零部件系统供应商,提供底盘系统部件、汽车电子、线控制动、轮毂电机等产品与技术,线控制动和线控转向可为整车智能化、自动驾驶提供执行系统方案 [1] - 深耕角模块技术,解决方案集成轮毂电机、电子机械制动等,实现车辆各系统独立控制,赋予车辆特殊功能,拓展应用场景 [2] - 是零跑汽车供应商,提供制动器产品和汽车电子产品,并积极推广新产品和技术 [2] - 产品根据整车厂具体车型和参数定制开发,非通用性产品 [2] 公司业绩相关 - 受益于国内汽车销量增长和国际市场新项目上量,规模效应显现,同时优化产品结构、降本增效、工艺优化,产品毛利率同比提升,推动业绩增长 [1] - 未来两年将扩大市场覆盖面,开拓合资品牌全球采购平台及主流自主品牌市场,加快汽车电子系统等新产品市场推广与应用,争取更多项目 [2] 公司业务布局 - 目前暂未涉及机器人相关业务,但线控制动、EMB等产品使用滚珠丝杠和无刷电机,相关研究工作正在推进 [2]
亚太股份(002284) - 2025年05月07日—08日投资者关系活动记录表
2025-05-09 16:10
活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位有中金公司、西南证券、华西证券等 [2] - 活动时间为2025年05月07日 - 08日,地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书邱蓉等 [2] 公司技术与产品情况 - 公司深耕角模块技术,解决方案集成轮毂电机等,实现车辆各系统独立控制,赋予车辆特殊功能,为智能驾驶普及奠定基础 [2] - 公司有EMB产品技术储备,但未量产,投放日期依客户项目计划而定 [2][3] - 公司暂未涉及机器人业务,正研究滚珠丝杠和无刷电机等相关技术 [3] 公司业绩与产能情况 - 受益于国内汽车销量增长和国际市场新项目上量,以及产品结构优化等,公司去年和今年一季度业绩稳步增长 [3] - 公司目前产能利用率较高,会根据定点项目市场销量情况扩产 [3] 公司项目与客户优势情况 - 公司近两年获得很多之前由外资配套的汽车电子项目 [3] - 公司产品可定制开发,与外资品牌相比,国内自主零部件企业具性价比高、服务好、反应快等优势,技术差距逐步缩小 [3] 公司其他情况 - 公司摩洛哥生产基地项目正在有序推进 [3] - 整车企业对零部件企业有年降要求,公司将优化产品结构、提升内部管理应对降价压力 [3]