市场拓展与布局 - 公司进一步开拓东南亚市场，2025Q1与泰国大型电子产品零售商Power Buy合作进入泰国市场，并发布Shark CleanSenseiQ+无绳吸尘器 [1] - 亚太地区已完成日本、韩国、澳新等市场布局，收入实现高速增长，东南亚市场成为新的增长点 [1] - 东南亚市场部分地区经销商已签署协议，预计将陆续发货 [2] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入15.9亿美元，同比增长12% [1] - 2024年净利润为0.09亿美元，同比下降94% [1] - SharkNinja亚太分部2024年实现收入3.4亿美元，九阳分部实现收入10.2亿美元 [2] 区域市场表现 - SharkNinja亚太分部在澳大利亚、日本、韩国市场表现强势，收入分别同比增长236.1%、22.1%和455.1% [2] - 日本市场在无绳立式吸尘器推动下延续稳定增长 [2] - 澳大利亚及新西兰市场增长势头强劲，Detect Pro和Stratos产品表现突出 [2] - 韩国市场通过分销商快速拓展，无线吸尘器及搅拌棒等产品推出成功 [2] 产品与创新 - 亚太地区推出的新品如Shark EvopowerNeo/Neo+、CarpetXpert、FlexBreeze及Ninja Blast、SLUSHi、DoubleStack等表现亮眼 [2] - 九阳分部推出零涂层不粘电饭煲40N9U Pro、热小净R5 Pro、全能破壁营养大师Y8等新产品，在风冷系统、全链路抗菌等方面进行升级 [3] 渠道与营销 - 公司通过设计感的新品、多样品牌活动、全渠道销售网络构建核心竞争力 [2] - 九阳分部把握内容电商发展机遇，强化零售终端等渠道建设，提升零售动销能力 [3] 业务结构 - SN拆分后，JS环球生活留存集团包含SharkNinja亚太部分业务（主要市场为亚太地区）和九阳股份（主要市场为中国大陆） [1] 中国市场表现 - 在整体厨房小电销售疲软背景下，九阳内销市场取得超过行业的增长 [3] - 九阳分部破壁机等品类有所回暖 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [2][7] 报告的核心观点 - 报告公司 SN 亚太分部延续快速增长，九阳分部阶段性承压，下调 2025 年盈利预测，新增 2026/2027 年盈利预测，因亚太业务前景广阔、九阳分部部分品类回暖，且对比同行业领先企业仍有上升空间，维持“买入”评级 [7] 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2027 年，报告公司营业收入分别为 14.29 亿、15.94 亿、17.16 亿、20.38 亿、23.64 亿美元，同比增长率分别为 -72%、12%、8%、19%、16% [6] - 归母净利润分别为 1.32 亿、0.06 亿、0.63 亿、0.97 亿、1.23 亿美元，同比增长率分别为 -60%、-95%、912%、54%、27% [6] - 每股收益分别为 0.04、0.00、0.02、0.03、0.04 元/股，净资产收益率分别为 24.60%、1.16%、10.53%、13.94%、15.01% [6] - 市盈率分别为 6.6、140.6、13.6、8.8、7.0，市净率分别为 1.6、1.6、1.4、1.2、1.1 [6] 公司业务情况 - 2025Q1，SharkNinja APAC 携手泰国零售商进入泰国市场并举办产品发布会，公司在亚太布局多地后收入高速增长，拓展东南亚市场成新增长点 [7] - 2024 年公司实现营业收入 15.9 亿美元，同比 +12%；净利润 0.09 亿美元，同比 -94%，留存集团含 SharkNinja 亚太部分业务和九阳股份 [7] - 2024 年 SharkNinja 亚太合计收入 3.4 亿美元，九阳分部收入 10.2 亿美元，亚太核心市场表现强势，新品表现亮眼，东南亚部分地区将发货 [7] - 中国市场靠九阳分部拓展，2024 年推出新产品升级技术，内销超行业增长，把握渠道机遇提升动销能力 [7] 合并利润表 - 2023 - 2027 年，营业总收入分别为 15.23 亿、16.98 亿、17.16 亿、20.38 亿、23.64 亿美元 [8] - 营业总成本分别为 14.37 亿、16.88 亿、16.45 亿、19.32 亿、22.31 亿美元 [8] - 净利润分别为 1.50 亿、0.09 亿、0.68 亿、1.02 亿、1.28 亿美元，归母净利润分别为 1.32 亿、0.06 亿、0.63 亿、0.97 亿、1.23 亿美元 [8]