文章核心观点 - 文章通过强调女性面部状态与生活品质的关联，为韩束品牌及产品进行宣传推广 [2][3][9] - 核心目标是引导读者预约10月20日的韩束护肤专场直播，并介绍了五款主打产品的成分与功效 [12][15][48] 品牌与活动信息 - 韩束是拥有20多年历史的国货品牌，在国内外设有科学实验室，拥有近200项授权专利 [12] - 直播活动定于10月20日晚上6点举行，提供品牌补贴和洞见补贴，价格优惠并保价双十一 [12][15][47] 产品介绍总结 红蛮腰套组 - 针对熬夜导致的皮肤暗黄、松弛、皱纹问题，添加了专利环肽组合、复配三肽以促进胶原蛋白生成 [16][18] - 含有VE+VC+阿魏酸成分，主打抗氧化，改善皮肤暗沉，使用后肤感清透不油腻 [18][20][21] 377美白精华次抛 - 主打改善夏季日晒后的皮肤暗沉问题，适合敏感肌使用，添加了4重舒缓因子 [22][24][26] - 建议与同系列377美白面膜搭配，采用三明治敷法以达到透亮效果 [26][27] X肽轻盈面霜 - 新品面霜，上市后曾卖断货，目标客群为25岁以上女性 [28] - X肽成分模拟微电流美容仪功效，旨在从表层到深层抚平皱纹，肤感细腻如冰淇淋 [28][30][32] 金刚侠面膜 - 面膜膜布含有99.9%高纯度黄金和“植物黄金”海藻提取物 [33][35] - 添加专利三重肌肽和黄金VC，精华液含量高，宣称能淡化皱纹、清晰下颌线 [35][37][40] 控油蓬松洗发水 - 将应用于面部的明星成分如小分子胜肽、黑松露、元气姜用于洗发水 [41][43] - 宣称提供头皮面部级SPA体验，使用后头发蓬松颅顶增高，香味清新自然 [43][45]

核心财务表现 - 25H1收入41.08亿元，同比增长17.3%，净利润5.56亿元，同比增长34.7%，增速均接近业绩预告上限[1] - 董事会建议派付中期股息0.5元/股[1] - 毛利率75.5%，同比下降1.0个百分点，销售费用率56.9%，同比下降0.7个百分点，管理费用率3.7%，同比上升0.5个百分点，研发费用率2.5%，同比上升0.3个百分点[3] 品牌表现 - 主品牌韩束25H1在抖音GMV同比增长15.5%，每月GMV位居美妆品牌第一，新品洁面膏、洗发水、身体精华液在抖音多个品类榜单排名第一，第三代金刚侠面膜8月23日上线[2] - 高端母婴品牌newpage收入3.97亿元，同比增长146.5%，占比9.6%，明星单品婴童安心霜"618"热销33万瓶[2] - 一叶子收入0.89亿元，同比下降29.0%，红色小象收入1.59亿元，同比下降8.7%，跌幅收窄[2] - 敏感肌护肤品牌安敏优25H1增长强劲，中高端护肤品牌聚光白7月底亮相，截至8月28日抖音GMV达5000-7500万元[2] 多品牌布局 - 公司搭建大众护肤、母婴&青少年护肤、洗护个护、彩妆、功效（医学）护肤、高端护肤六大板块[1] - 防脱品牌极方5月上市至8月28日抖音GMV达1000-2500万元[3] - 彩妆品牌NAN beauty于8月14日推出，另一化妆师品牌单彩在筹备中[3] - 筹备推出高端抗衰护肤品牌TAZU，以及与科学家山田耕作合作研发的品牌[2] - 母婴方面筹备推出已授权知名IP的同名品牌面包超人及奥特曼[3] 盈利预测与估值 - 维持25-27年归母净利润预测10.2亿元、12.8亿元、15.6亿元，对应EPS分别为2.56元、3.22元、3.92元[3] - 参考可比公司25PE 39倍，给予公司25年40倍PE，目标价111.30港币[3]

投资评级 - 维持买入评级 目标价111.30港币 [1][8] 核心财务表现 - 25H1收入41.08亿元 同比增长17.3% 净利润5.56亿元 同比增长34.7% 均接近业绩预告上限 [1] - 毛利率75.5% 同比下降1.0个百分点 销售费用率56.9% 同比下降0.7个百分点 研发费用率2.5% 同比上升0.3个百分点 [5] - 董事会建议派付中期股息0.5元/股 [1] 品牌业务表现 - 韩束品牌在抖音平台GMV同比增长15.5% 每月GMV均位居美妆品牌第一 [2] - 新品洁面膏、洗发水、身体精华液分别在抖音多个品类榜单排名第一 第三代金刚侠面膜已上线天猫/抖音官旗 [2] - 高端母婴品牌newpage收入3.97亿元 同比增长146.5% 占比9.6% 明星单品婴童安心霜"618"热销33万瓶 [3] - 一叶子收入0.89亿元 同比下降29.0% 红色小象收入1.59亿元 同比下降8.7% 跌幅收窄 [3] 多品牌战略布局 - 已搭建大众护肤、母婴&青少年护肤、洗护个护、彩妆、功效（医学）护肤、高端护肤六大板块 [1] - 敏感肌护肤品牌安敏优增长强劲 中高端护肤品牌聚光白7月底亮相 截至8月28日抖音GMV达5000-7500万元 [4] - 防脱品牌极方5月上市以来至8月28日抖音GMV达1000-2500万元 [4] - 筹备推出高端抗衰护肤品牌TAZU 已授权IP的同名母婴品牌面包超人及奥特曼 彩妆品牌NAN beauty已推出 [4] 盈利预测与估值 - 预计25-27年归母净利润10.2/12.8/15.6亿元 对应EPS分别为2.56/3.22/3.92元 [6] - 参考可比公司25PE 39倍 给予公司25年40倍PE 目标价111.30港币 [6] - 25年预测营业收入85.02亿元 同比增长25.16% 预测净利润10.20亿元 同比增长30.53% [11]